ECB Financial Stability Review shows risks increasing as economic and financial conditions worsen

16 พฤศจิกายน 2565

• ครัวเรือนและบริษัทต้องเผชิญกับความท้าทายหลายประการ รวมถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และสภาวะทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น
• สภาพคล่องในตลาดที่ลดลงจะเพิ่มความเสี่ยงในการปรับราคาสินทรัพย์ที่ไม่เป็นระเบียบ ซึ่งอาจทดสอบความยืดหยุ่นของกองทุนรวมที่ลงทุนได้
• รัฐบาลควรตรวจสอบให้แน่ใจว่าการสนับสนุนภาคส่วนที่เปราะบางนั้นมีเป้าหมายและไม่แทรกแซงการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ

ความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินในเขตยูโรเพิ่มขึ้นท่ามกลางราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำ ทบทวนเสถียรภาพทางการเงินเดือนพฤศจิกายน 2565 เผยแพร่โดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันนี้ ในขณะเดียวกัน สภาวะทางการเงินก็ตึงตัวเนื่องจากธนาคารกลางทำหน้าที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

“ผู้คนและบริษัทต่างๆ รู้สึกถึงผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจแล้ว” รองประธาน ECB กล่าว Luis de Guindos “การประเมินของเราคือความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินเพิ่มขึ้น ในขณะที่ภาวะถดถอยทางเทคนิคในเขตยูโรมีแนวโน้มมากขึ้น”

พัฒนาการล่าสุดเหล่านี้กำลังเพิ่มความเปราะบางให้กับครัวเรือน บริษัท และรัฐบาลที่มีหนี้เพิ่มขึ้น พวกเขายังเพิ่มความเครียดในตลาดการเงินและทดสอบความยืดหยุ่นของเงินลงทุน ยิ่งไปกว่านั้น ช่องโหว่ทั้งหมดเหล่านี้สามารถเปิดออกได้พร้อมๆ กัน ซึ่งอาจเป็นการเสริมกำลังซึ่งกันและกัน

ความท้าทายของภาคธุรกิจเติบโตขึ้นท่ามกลางพลังงานที่สูงขึ้นและต้นทุนการผลิตอื่นๆ โดยคาดว่ากำไรจะลดลงเมื่อต้นทุนเงินทุนเพิ่มขึ้น หากแนวโน้มแย่ลงไปอีก ความถี่ของการผิดนัดชำระหนี้ขององค์กรที่เพิ่มขึ้นก็ไม่สามารถยกเว้นได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มบริษัทที่ใช้พลังงานมาก

อัตราเงินเฟ้อ เช่นเดียวกับค่าน้ำมันและค่าไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้นก็ส่งผลกระทบต่อครัวเรือน ทำให้กำลังซื้อลดลงและอาจลดความสามารถในการชำระคืนเงินกู้ ครัวเรือนที่มีรายได้น้อยซึ่งโดยทั่วไปใช้รายได้ส่วนใหญ่ไปกับพลังงานและอาหารจะได้รับผลกระทบเป็นพิเศษ

เนื่องจากบริษัทและครัวเรือนพบว่าการชำระหนี้มีความท้าทายมากขึ้น ธนาคารอาจเผชิญกับการสูญเสียเครดิตที่สูงขึ้นในระยะกลาง ในขณะที่ภาคการธนาคารได้เห็นการฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรเมื่อเร็วๆ นี้เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น แต่ก็มีสัญญาณเริ่มต้นของการเสื่อมคุณภาพสินทรัพย์ ซึ่งอาจต้องมีการตั้งสำรองที่มากขึ้น

รัฐบาลหลายประเทศได้ให้การสนับสนุนทางการเงินแก่บริษัทและครัวเรือนเพื่อลดผลกระทบจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม หนี้ภาครัฐที่อยู่ในระดับสูงหลังการแพร่ระบาด ประกอบกับเงื่อนไขการระดมทุนที่เข้มงวดขึ้น ทำให้จำกัดขอบเขตของมาตรการขยายงบประมาณที่ไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อความยั่งยืนของหนี้ การสนับสนุนจึงควรเป็นแบบชั่วคราวและมุ่งเป้าไปที่ผู้ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มของอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยได้เพิ่มความเสี่ยงของการปรับราคาสินทรัพย์ที่ไม่เป็นระเบียบในตลาดการเงิน แม้ว่าจะมีการปรับฐานล่าสุดก็ตาม เงินลงทุนจำนวนมากยังคงมีความเสี่ยงสูงต่อการประเมินมูลค่าเพิ่มเติมและการสูญเสียเครดิต ผู้ที่มีโครงสร้างสภาพคล่องไม่ตรงกันขนาดใหญ่และบัฟเฟอร์เงินสดต่ำจะมีความเสี่ยงเป็นพิเศษต่อความคลาดเคลื่อนของตลาดและการไหลออกของเงินทุน สภาพคล่องที่ลดลงในตลาดการเงินบางแห่งอาจก่อให้เกิดความท้าทายในการปรับพอร์ตการลงทุนหรือการระดมทุน นอกจากนี้ยังเพิ่มความเสี่ยงในการเรียกเงินประกันจำนวนมากโดยไม่คาดคิด ซึ่งอาจซ้ำเติมการเปลี่ยนแปลงของตลาดที่ไม่พึงประสงค์ หากกองทุนถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์เพื่อให้เป็นไปตามนั้น

โดยรวมแล้ว ระบบธนาคารในเขตยูโรมีความพร้อมในการรับมือกับความเสี่ยงต่างๆ ได้ดี ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการปฏิรูปด้านกฎระเบียบและนโยบายที่ระมัดระวังในทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มทางเศรษฐกิจและการเงินที่ถดถอยลง นโยบายระดับมหภาคที่เป็นเป้าหมาย เช่น เงินทุนสำรอง สามารถช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับความยืดหยุ่นของระบบการเงิน

ความเปราะบางและความเสี่ยงที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในภาคการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารจำเป็นต้องได้รับการเอาใจใส่อย่างใกล้ชิดจากหัวหน้างานที่เกี่ยวข้อง จำเป็นต้องมีความคืบหน้าอย่างเร่งด่วนเกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นของภาคธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อแก้ไขปัญหาสภาพคล่องที่ไม่ตรงกันและการก่อหนี้

สำหรับสื่อมวลชน กรุณาติดต่อ แดเนียล เวเบอร์โทร.: +49 172 8344 539