การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐสร้างความเจ็บปวดให้กับเศรษฐกิจ แต่พวกเขาก็เจ็บปวดสำหรับ Federal Reserve ด้วยเช่นกัน มีสององค์ประกอบอยู่ที่นี่: 1. ผลตอบแทนจากการถือครองพันธบัตรของเฟด และ 2: การจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่เฟดต้องจ่ายเอง
ทั้งสองสิ่งนี้ไม่อยู่ในแผนภูมิและเกี่ยวข้องกับเฟดในกระบวนการทำร้ายตนเองที่ยังไม่สมบูรณ์ ลองมาดูทีละรายการ
ครั้งแรกกับการถือครองพันธบัตรของเฟด สิ่งเหล่านี้ได้พุ่งขึ้นจากการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินหลายครั้ง (วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่และการระบาดใหญ่) และปล่อยให้เฟดมีพอร์ตพันธบัตรจำนวนมากอยู่ในมือ ผลตอบแทนพันธบัตรทั้งหมดในปี 2565 นั้นแย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในยุคปัจจุบัน โดยเฟดขึ้นค่าแรงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดำเนินการตามผลตอบแทน -14% ต่อปีจนถึงปัจจุบัน การใช้สิ่งนี้กับการถือครองของเฟดแสดงให้เห็นผลตอบแทนรวมติดลบจำนวนมากอย่างน่าทึ่งโดยเข้าใกล้ USD 1trn จนถึงปี 2565 (รายปี) เมื่อมีการรวมการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากกระทรวงการคลังและสินเชื่อที่อยู่อาศัย
กระทรวงการคลังสหรัฐลดลง 14% ในปี 2565
แรกเห็นนี้ดูค่อนข้างรุนแรง อย่างไรก็ตาม สำหรับตอนนี้ การดำเนินการนี้ไม่มากกว่าแค่การส่งคืนเอกสารและการดำเนินการทางบัญชีจะเป็นตัวกำหนดว่าตัวเลขดังกล่าวส่งผลกระทบหรือไม่ และไม่ควรเป็นเช่นนั้น จนถึงขั้นที่ในที่สุดพันธบัตรจะออกที่พาร์ และถือตามราคาทุนตัดจำหน่าย การวัดความเจ็บปวดอีกประการหนึ่งในหนังสือเล่มนี้อาจเป็นการดูราคาเฉลี่ยซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ซึ่งเป็นส่วนลดราคา 7% การถือครองระยะยาวมีส่วนลดที่ลึกกว่ามาก แต่ตราบใดที่มีการจ่ายคูปองและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดำเนินการไถ่ถอน ก็ไม่มีปัญหาที่เป็นสาระสำคัญ
รายได้สุทธิของธนาคารกลางสหรัฐในปี 2564 แสดงให้เห็นตัวเลข 108 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจากปี 2563 ราว 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้นมาจากรายได้ดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการจ่ายคูปองอย่างมีประสิทธิภาพจากการถือครองพันธบัตร แม้ว่าราคาพันธบัตรจะลดลง แต่ก็ยังต้องจ่ายเงินเป็นคูปอง และในขอบเขตดังกล่าว พอร์ตโฟลิโอพันธบัตรยังคงให้ผลตอบแทนสุทธิเป็นบวกต่ออัตราดอกเบี้ย ดังนั้นจึงควรสังเกตการประเมินมูลค่า แต่ไม่ควรพิสูจน์ว่าไม่เสถียร และในหลาย ๆ ด้าน เป็นการพลิกกลับของผลตอบแทนที่เป็นบวกที่เห็นในปีก่อนหน้า ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิด้านล่าง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
