เมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2020 ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) เข้าสู่ตลาดหมีเป็นครั้งแรกในรอบ 11 ปี โดยตกลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์—ใกล้ 30,000 สองสามสัปดาห์ก่อนหน้า—ต่ำกว่า 19,000 สองสามวันต่อมา ท่ามกลาง ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการระบาดของ COVID-19
S&P 500 และ Nasdaq ตามมาหลังจากนั้นไม่นาน อย่างไรก็ตาม ตลอดปี 2020 และในปี 2021 ตลาดฟื้นตัวจากการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับวัคซีนและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก จากกรณีของ COVID-19 แสดงให้เห็นว่าตลาดหมีสามารถเกิดขึ้นได้แม้ท่ามกลางเศรษฐกิจที่มีสุขภาพดี
กรณีตัวอย่าง: ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนของปี 2022 ตลาดกลับมาคึกคักอีกครั้ง คราวนี้เป็นการตอบสนองต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่มุ่งเป้าไปที่การเติบโตที่ชะลอตัวลงซึ่งได้กระตุ้นเงินเฟ้อที่ร้อนแรง
ประเด็นที่สำคัญ
- ตลาดหมีถูกกำหนดให้เป็นช่วงเวลาที่ราคาหุ้นมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมักเกิดจากการลดลง 20% จากระดับสูงสุดในระยะสั้น
- ตลาดหมีมักจะมาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการว่างงานสูง แต่ตลาดหมีอาจเป็นโอกาสในการซื้อที่ดีในขณะที่ราคาตกต่ำ
- ตลาดหมีที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งในศตวรรษที่ผ่านมารวมถึงตลาดที่ใกล้เคียงกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และภาวะถดถอยครั้งใหญ่
- ในเดือนมิถุนายน 2022 S&P 500 เข้าสู่ตลาดหมีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มีนาคม 2020
ตลาดหมีสุดท้าย (ก่อนปี 2565)
ตลาดหมีล่าสุดซึ่งเริ่มเมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2020 ถูกกระตุ้นโดยการระบาดใหญ่ของโควิด ค่าเฉลี่ยดาวโจนส์ร่วงลงจากเกือบ 30,000 เหลือต่ำกว่า 19,000 แต่ดีดตัวขึ้นหลังจากผ่านไปไม่ถึงเดือน เนื่องจากเทรดเดอร์ตั้งตารอการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
Investopedia / Sabrina Jiang
เมื่อหมีมา
คำจำกัดความหนึ่งของตลาดหมีกล่าวว่าตลาดอยู่ในแดนหมีเมื่อหุ้นโดยเฉลี่ยร่วงลงอย่างน้อย 20% จากระดับสูงสุด แต่ 20% เป็นตัวเลขโดยพลการ—เช่นเดียวกับการลดลง 10% เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการแก้ไขโดยพลการ
อีกคำจำกัดความของตลาดหมีคือเมื่อนักลงทุนไม่ชอบความเสี่ยงมากกว่าการแสวงหาความเสี่ยง ตลาดหมีประเภทนี้สามารถอยู่ได้นานหลายเดือนหรือหลายปี เนื่องจากนักลงทุนหลีกเลี่ยงการเก็งกำไรเพื่อสนับสนุนการลงทุนทางการเงินที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
ดัชนีตลาดหุ้นชั้นนำหลายแห่งทั่วโลกทนต่อการลดลงของตลาดหมีในปี 2561 ในทำนองเดียวกัน ราคาน้ำมันอยู่ในช่วงขาลงตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2557 ถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2559 ในช่วงเวลานี้ราคาน้ำมันปรับตัวลงอย่างต่อเนื่องและไม่สม่ำเสมอจนแตะจุดต่ำสุด
ตลาดหมีสามารถเกิดขึ้นได้ในภาคส่วนและในตลาดที่กว้างที่สุด ช่วงเวลาที่ยาวที่สุดสำหรับนักลงทุนมักจะเป็นช่วงเวลาระหว่างตอนนี้และเมื่อใดก็ตามที่พวกเขาต้องการเลิกกิจการ (เช่น ระหว่างเกษียณ) ในระยะยาว-ที่เป็นไปได้ ตลาดกระทิงได้สูงขึ้นและกินเวลานานกว่าตลาดหมี
S&P 500 ตลาดหมีและการฟื้นตัว
หมีทุกขนาดและรูปร่าง
ตลาดหมีมีรูปร่างและขนาดต่าง ๆ โดยแสดงให้เห็นความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในเชิงลึกและระยะเวลา
ตลาดหมีที่เริ่มในเดือนมีนาคม 2020 เริ่มต้นขึ้นจากปัจจัยหลายประการ รวมถึงการหดตัวของผลกำไรของบริษัท และอาจเป็นไปได้ว่าตลาดกระทิงอายุ 11 ปีก่อนหน้านั้นยาวนาน สาเหตุโดยตรงของตลาดหมีคือการรวมกันของความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับผลกระทบของการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ต่อเศรษฐกิจโลกและสงครามราคาในตลาดน้ำมันระหว่างซาอุดีอาระเบียและรัสเซียที่โชคร้ายซึ่งทำให้ราคาน้ำมันตกต่ำ
ระหว่างเดือนเมษายน พ.ศ. 2490 ถึงเมษายน พ.ศ. 2565 มีตลาดหมี 14 แห่งซึ่งมีความยาวตั้งแต่หนึ่งเดือนถึง 1.7 ปีและมีความรุนแรงจากการลดลง 51.9% ใน S&P 500 เป็นการลดลง 20.6% ตามการวิเคราะห์โดย First Trust ที่ปรึกษาตามข้อมูลจากบลูมเบิร์ก (และตั้งแต่ปี พ.ศ. 2471 มีเหตุการณ์ดังกล่าว 25 เหตุการณ์) ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดหมีกับภาวะถดถอยนั้นไม่สมบูรณ์
แผนภูมิจาก Invesco นี้ติดตามประวัติของตลาดกระทิงและตลาดหมี และประสิทธิภาพของ S&P 500 ในช่วงเวลาดังกล่าว
ในตลาดหมีอีกสามแห่ง ตลาดหุ้นเริ่มตกต่ำก่อนภาวะถดถอยอย่างเป็นทางการ ความผิดพลาดของดอทคอมในปี 2543 ถึง 2545 ยังได้รับแรงกระตุ้นจากการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการประเมินมูลค่าหุ้นที่ทำสถิติสูงสุดครั้งใหม่ในประวัติศาสตร์ S&P 500 ร่วงลง 36.8% ในช่วง 1.5 ปี คั่นด้วยภาวะถดถอยช่วงสั้นๆ ตรงกลาง
ตลาดหุ้นร่วงลง 36.1% ในช่วงปลายทศวรรษ 1960 และ 48.2% ในช่วงต้นทศวรรษ 1970 ซึ่งกินเวลา 1.5 ปีและ 1.7 ปี ตามลำดับ ก็เริ่มต้นขึ้นก่อนภาวะถดถอยและสิ้นสุดลงไม่นานก่อนที่การหดตัวทางเศรษฐกิจจะถึงจุดต่ำสุด
ความยาวเฉลี่ยของตลาดหมีอยู่ที่ประมาณ 9.5 เดือน และเกิดขึ้นโดยเฉลี่ยห่างกันประมาณ 3.5 ปี
ตลาดหมีที่แย่ที่สุดบางแห่ง (จนถึงตอนนี้)
ตลาดหมีที่แย่ที่สุดสองแห่งในประวัติศาสตร์นั้นใกล้เคียงกับการถดถอย ความล้มเหลวของตลาดหุ้นในปี 2472 เป็นเหตุการณ์สำคัญในตลาดหมีที่บดขยี้ซึ่งลดลง 89% จากมูลค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ในช่วงประมาณสามปี
การเก็งกำไรอาละวาดได้สร้างฟองสบู่การประเมินมูลค่า สิ่งนี้นำไปสู่การเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากพระราชบัญญัติภาษี Smoot-Hawley และส่วนหนึ่งจากการตัดสินใจของ Federal Reserve ที่จะควบคุมการเก็งกำไรด้วยนโยบายการเงินที่เข้มงวด ซึ่งทำให้การขายหุ้นในตลาดหุ้นแย่ลง
ตลาดหมีระหว่างปี 2550-2552 กินเวลา 1.3 ปี และส่งดัชนี S&P 500 ลง 51.9% เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2550 ตามมาด้วยวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ที่เพิ่มมากขึ้น ทำให้ผู้กู้จำนวนมากขึ้นไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันตามกำหนด ในที่สุดสิ่งนี้ก็กลายเป็นวิกฤตทางการเงินทั่วไปในเดือนกันยายน 2551 โดยสถาบันการเงินที่มีความสำคัญอย่างเป็นระบบ (SIFI) ทั่วโลกตกอยู่ในอันตรายจากการล้มละลาย
การล่มสลายอย่างสมบูรณ์ในระบบการเงินโลกและเศรษฐกิจโลกได้รับการหลีกเลี่ยงในปี 2551 โดยการแทรกแซงที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากธนาคารกลางทั่วโลก การอัดฉีดสภาพคล่องจำนวนมากเข้าสู่ระบบการเงินผ่านกระบวนการที่เรียกว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ได้กระตุ้นเศรษฐกิจโลกและราคาสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น โดยการปรับอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลงเป็นประวัติการณ์
คุณสามารถทำกำไรจากตลาดหมีได้หรือไม่?
คุณสามารถทำเงินได้เมื่อตลาดตกโดยการเปิดสถานะขาย ซึ่งสามารถทำได้โดยการขายหุ้นชอร์ตหรืออีทีเอฟ การซื้ออีทีเอฟผกผัน การซื้อพุตออปชั่น หรือการขายฟิวเจอร์ส
ตลาดหมีมักเกิดขึ้นพร้อมกับภาวะถดถอยหรือไม่?
ไม่จำเป็น. จากตลาดหมี 25 แห่งที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2471 สิบสี่ (56%) ได้เห็นการถดถอยเช่นกันในขณะที่ 11 แห่งไม่มี (44%)
ซึ่งเป็นตลาดหมีที่เลวร้ายที่สุด?
จนถึงปัจจุบัน ตลาดหมีที่ลึกที่สุดและยาวนานที่สุดคือช่วงตกต่ำในปี 1929-1932 ที่มาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่
บรรทัดล่าง
ตลาดหมีล่าสุดเป็นผลมาจากวิกฤตสุขภาพทั่วโลก ประกอบกับความกลัว ซึ่งในขั้นต้นก่อให้เกิดคลื่นของการเลิกจ้าง การปิดตัวขององค์กร และการหยุดชะงักทางการเงิน แต่ตลาดกลับฟื้นตัว—อย่างที่เคยเป็นมาตลอดเวลา วิธีการวัดความยาวและขนาดของตลาดกระทิงและตลาดหมีนั้นแตกต่างกันไปตามนักวิเคราะห์ ตามเกณฑ์ที่ใช้โดย Yardeni Research มีตลาดหมี 25 แห่งตั้งแต่ปีพ. ศ. 2471 ตลาดหมีล่าสุดเกือบจะไม่ใช่ตลาดสุดท้ายอย่างแน่นอน