ผลกระทบของการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ต่อธนาคารกลางสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐ

แนวโน้มการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐฯ:

• เว้นเสียแต่ว่าราคาน้ำมันจะตกลงไปอีกและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะถอยกลับอย่างรวดเร็ว โอกาสที่พรรคเดโมแครตจะสูญเสียการควบคุมอย่างน้อยของสภาผู้แทนราษฎรของพรรครีพับลิกัน
• โอกาสที่ gridlock จะกลับมาที่วอชิงตัน ดี.ซี. มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อธนาคารกลางสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐ
• Federal Reserve อาจกลายเป็น ‘เกมเดียวในเมือง’ อีกครั้งอย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นในปี 2011 ถึง 2016 และอีกครั้งในปี 2019 ถึง 2020

Gridlock กลับมาใน DC?

ใน สถิติเงินเฟ้อจะส่งผลกระทบต่อมิดเทอมของสหรัฐฯ อย่างไรเราได้สำรวจว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นประวัติการณ์อาจส่งผลกระทบต่อการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐฯ ในฤดูใบไม้ร่วงนี้อย่างไร เราสรุปได้ว่าหากราคาน้ำมันไม่ลดลงอีกและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ จะกลับมาอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โอกาสที่พรรคเดโมแครตจะสูญเสียการควบคุมอย่างน้อยของสภาผู้แทนราษฎรของพรรครีพับลิกัน ทำให้เกิดการแตกแยกของสภาคองเกรสและล็อกล็อกกลับมาที่วอชิงตัน ดี.ซี.

การพัฒนาดังกล่าวจะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อทั้งนโยบายการเงินและการเงินของสหรัฐในปีต่อๆ ไป และส่งผลโดยตรงต่อ ดอลลาร์สหรัฐหุ้นสหรัฐ, คลังสหรัฐ, ราคาทองคำ, ราคาน้ำมันและสกุลเงินดิจิตอล ผลกระทบทั้งหมดเหล่านี้จะไหลผ่าน Federal Reserve เป็นหลัก

หันหลังนาฬิกา

การเดินลงช่องทางความจำเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้เข้าใจถึงการเกิดแผ่นดินไหวที่อาจเกิดขึ้นกับนโยบายของสหรัฐฯ – ทั้งด้านการคลังและการเงิน – ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ในปี 2010 หลังจากที่อดีตประธานาธิบดีสหรัฐ บารัค โอบามา และพรรคประชาธิปัตย์ส่วนใหญ่ในวุฒิสภาและสภาผู้แทนราษฎรผ่านพระราชบัญญัติการดูแลราคาไม่แพงในช่วงวิกฤตการเงินโลก มีกระแสการฟันเฟืองจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งทั่วประเทศ เพื่อรักษาระบบธนาคาร ตลาดที่อยู่อาศัย และอุตสาหกรรมยานยนต์ ได้มีการประกาศการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางหลายรอบเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ

แต่กระแสตอบรับกลับรุนแรงมาก เนื่องจากครัวเรือนอเมริกันส่วนใหญ่ยังคงประสบปัญหาทางการเงินและตลาดแรงงานที่อ่อนแอ อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ ยังอยู่ใกล้ตัวเลขสองหลัก เนื่องจากตลาดที่อยู่อาศัยยังคงตกต่ำ การเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐในปี 2010 ทำให้พรรคเดโมแครตสูญเสียการควบคุมสภาผู้แทนราษฎร Gridlock มาถึงกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ในขณะที่สภาคองเกรสที่ถูกแบ่งแยกปฏิเสธที่จะผลักดันการใช้จ่ายของรัฐบาลให้มากขึ้น

Gridlock เป็นคุณลักษณะที่กำหนดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า พรรครีพับลิกันซึ่งได้รับความกล้าหาญจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในปี 2020 เรียกร้องให้ใช้งบประมาณที่รัดกุมเพื่อครองการใช้จ่ายของรัฐบาล เกิดการทะเลาะวิวาท นำไปสู่การกักเก็บงบประมาณ และสหรัฐฯ สูญเสียอันดับความน่าเชื่อถือ AAA จาก Standard & Poor’s ในเดือนสิงหาคม 2011 ภายในปี 2014 ครึ่งทางของอดีตประธานาธิบดีโอบามาของสหรัฐฯ พรรคเดโมแครตสูญเสียการควบคุมวุฒิสภา

ในขณะที่รัฐบาลกลางเป็นอัมพาตอย่างมีประสิทธิภาพโดยสภาคองเกรสที่ถูกแบ่งแยก และจากนั้นกับพรรคเดโมแครตในทำเนียบขาว ในขณะที่พรรครีพับลิกันควบคุมรัฐสภาทั้งหมด มีเพียงเกมเดียวในเมืองที่ช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจของสหรัฐฯ นั่นคือ Federal Reserve

นโยบายของเฟดในช่วง Gridlock

ตั้งแต่ปี 2011 ถึงปี 2016 รัฐบาลกลางที่เป็นอัมพาตไม่สามารถผ่านมาตรการกระตุ้นใดๆ เพิ่มเติมได้ ทำให้ Federal Reserve มีทางเลือกไม่กี่ทาง: ขึ้นอัตราดอกเบี้ยและระงับการฟื้นตัวหลังวิกฤตการเงินโลก หรือคงอัตราดอกเบี้ยไว้ใกล้ศูนย์และหวังว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังคงฟื้นตัวต่อไป Federal Reserve เลือกตัวเลือกที่สอง:

ช่วงปี 2554 ถึง 2559 ไม่ได้เป็นเพียงครั้งเดียวที่มีการล็อกล็อกในวอชิงตัน ดี.ซี. ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เช่นเดียวกันอาจกล่าวได้ในช่วงปี 2019 ถึง 2020 ในช่วงวาระเดียวของอดีตประธานาธิบดีสหรัฐฯ Donald Trump การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางที่จำกัดจนกระทั่งเกิดการระบาดใหญ่ของโคโรนาไวรัส หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐต้องถอยห่างจากวงจรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อช่วยหนุนราคาสินทรัพย์ แม้ว่าสภาคองเกรสจะผ่านแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจของ coronavirus แต่ Federal Reserve ก็ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลักเป็น 0.00-0.25% อีกครั้งในขณะที่เริ่มการซื้อสินทรัพย์อีกครั้ง

นัยสำหรับการสอบกลางภาคของสหรัฐฯ

หากการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐในปี 2022 ทำให้เกิดปัญหาในวอชิงตัน ดี.ซี. – พรรครีพับลิกันควบคุมเพียงสภาผู้แทนราษฎรหรือทั้งสองสภาในขณะที่พรรคเดโมแครตอยู่ในทำเนียบขาว – หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐจะกลายเป็นเกมเดียวในเมืองอย่างรวดเร็วอีกครั้ง

หากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งจะไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับองค์ประกอบของรัฐสภา นั่นหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจใช้มาตรการย้อนกลับเพื่อป้องกันภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่มีนัยสำคัญมากขึ้น ซึ่งเป็นสิ่งที่อยู่ในเรดาร์อยู่แล้วในขณะนี้ เศรษฐกิจสหรัฐหดตัวติดต่อกันสองไตรมาส

หากธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนเกียร์และมุ่งสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย และในกรณีสุดขั้ว ให้ซื้อสินทรัพย์อีกครั้งเพื่อจูงใจให้นักลงทุนเปลี่ยนการตั้งค่าความเสี่ยง (ซึ่งจะเป็นการลดผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า บังคับให้จัดสรรไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและอ่อนไหวต่อการเติบโต) ผลกระทบจะ น่าจะเป็น ไม่ต่างจากสิ่งที่เกิดขึ้นระหว่างปี 2011 ถึง 2016 หรือ 2019 ถึง 2020 การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐลดลง ราคาทองคำสูงขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ราคา cryptocurrency ที่สูงขึ้น และลอยตัวสูงขึ้นโดยตลาดหุ้นสหรัฐ

— เขียนโดย Christopher Vecchio, CFA, Senior Strategist