สัปดาห์ข้างหน้า – ธนาคารกลางที่มุ่งเน้นท่ามกลางความวุ่นวายในสงครามการค้า

การตัดสินใจของเฟด: คำนึงถึงจุดต่างๆ

เมื่อคำนึงถึงการตัดสินใจ FOMC ของสัปดาห์หน้าซึ่งกำหนดไว้สำหรับวันพุธอาจดึงดูดความสนใจที่เพิ่มขึ้น นี่จะเป็นหนึ่งในการประชุมที่ใหญ่กว่าซึ่งนอกเหนือจากการตัดสินใจคำแถลงและงานแถลงข่าวคณะกรรมการจะเปิดตัวการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่อัปเดตรวมถึง“ พล็อตดอทใหม่”; และโดยไม่คาดว่าจะมีการดำเนินการจนถึงเดือนมิถุนายนสปอตไลท์น่าจะอยู่ในจุดต่างๆ

หาก Powell and Co. ปรากฏความกังวลอย่างแท้จริงเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯและ DOTS จะได้รับการแก้ไขที่ต่ำกว่าเพื่อชี้ไปที่จุดพื้นฐานที่คุ้มค่าของการลดอัตราในปีนี้เงินดอลลาร์สหรัฐน่าจะขยายสไลด์ หุ้นซึ่งในอดีตที่ผ่านมากำลังเฉลิมฉลองโอกาสของต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะลดลงเรื่อย ๆ เนื่องจากความคาดหวังเพิ่มขึ้นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯอาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

เมื่อพูดถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยวันก่อนการตัดสินใจ Atlanta Fed จะเปิดตัวประมาณการที่อัปเดตของ GDP สำหรับไตรมาสที่ 1 โมเดล GDPNow กำลังคาดการณ์การหดตัวของ SAAR 2.4% และการพิมพ์ที่แย่ลงอาจเพิ่มการเก็งกำไรเกี่ยวกับความจำเป็นในการลดอัตราเพิ่มเติม ยอดค้าปลีกที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ในวันจันทร์อาจทำให้เกิดการแก้ไขข้อเสียได้อย่างแน่นอน

Yen Bulls รอสัญญาณ Boj Hike

เฟดไม่ใช่ธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ในช่วงเซสชั่นเอเชียของวันพุธธนาคารแห่งญี่ปุ่น (BOJ) จะประกาศการตัดสินใจของตนเอง ในการรวมตัวครั้งแรกของปี 2568 ธนาคารนี้ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญขึ้น 25bps เป็น 0.5%โดยผู้ว่าราชการจังหวัด Ueda ยืนยันท่าทางของเขาว่าอาจจะต้องมีการเดินป่าเพิ่มเติมหากภาวะเศรษฐกิจเกิดขึ้นตามที่คาดการณ์ไว้

ตั้งแต่นั้นมาข้อมูลยังคงแนะนำอย่างต่อเนื่องว่าแนวโน้มการเติบโตของค่าจ้างยังคงแข็งแกร่งโดยราคาผู้บริโภคจะเร่งอยู่ที่ 4.0% y/y จาก 3.6% ในเดือนธันวาคมและ CPI หลักของ BOJ ของ BOJ เพิ่มขึ้นเป็น 2.2% y/y จาก 1.9% แม้ว่างานพิมพ์ของโตเกียวสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ชี้ไปที่การชะลอตัวเล็กน้อย แต่พวกเขาก็ยังห่างไกลจากการแสดงว่าแรงกดดันด้านราคานั้นได้รับผลกระทบอย่างดีจากวัตถุประสงค์ 2% ของธนาคาร ภาพพิมพ์ทั่วประเทศสำหรับเดือนกุมภาพันธ์จะได้รับการปล่อยตัวในช่วงเซสชั่นเอเชียเมื่อวันศุกร์หลังจากการตัดสินใจอัตรา

โดยคำนึงถึงสิ่งเหล่านี้ทั้งหมดพร้อมกับคำพูดของ Hawkish เมื่อเร็ว ๆ นี้โดยผู้กำหนดนโยบาย BOJ และการเร่งความเร็วในกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2567 นักลงทุนมีการกำหนดราคาอย่างเต็มที่ในการเพิ่มอัตรา 25bps ถัดไปที่จะส่งมอบในเดือนกันยายน สิ่งที่เพิ่มความคาดหวังของนักลงทุนคือข้อเท็จจริงที่ว่า บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นหลายแห่งได้ตอบสนองความต้องการของสหภาพสำหรับการขึ้นค่าจ้างจำนวนมากเป็นปีที่สามติดต่อกันช่วยให้พนักงานรับมือกับค่าครองชีพที่สูงขึ้น

ดังนั้นแม้ว่าธนาคารจะไม่คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจนโยบายการเงินในการชุมนุมนี้ความเห็นที่น่าเกรงขามใด ๆ อาจอนุญาตให้เงินเยนซึ่งเป็นสกุลเงินที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในปีนี้

SNB จะกดปุ่มตัดอีกครั้งหรือไม่?

ในวันพฤหัสบดีคบเพลิงธนาคารกลางจะถูกส่งไปยัง SNB และ BOE การได้รับลูกบอลกลิ้งกับ SNB นี่จะเป็นการประชุมนโยบายครั้งแรกของธนาคารนับตั้งแต่ช่วงเปลี่ยนปี ย้อนกลับไปในเดือนธันวาคมผู้กำหนดนโยบายส่งอัตรา 50bps ที่ใหญ่กว่าที่คาดการณ์ไว้ในความพยายามที่จะลดผลกำไรในฟรังก์สวิส

อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์ได้กระตุ้นให้เกิดสกุลเงินต่อไปในขณะที่เงินเฟ้อของสวิสลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่ปีในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มโอกาสในการลดอัตราการลดลงในปีนี้ ความน่าจะเป็นสำหรับการลดลง 25bps อีกครั้งในสัปดาห์หน้านั้นอยู่ที่ 75% โดยส่วนที่เหลืออีก 25% ชี้ไปที่ไม่มีการดำเนินการ

ดังนั้นอัตราการตัดเพียงอย่างเดียวจึงไม่น่าจะจุดประกายความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในฟรังก์สวิส สำหรับสกุลเงินที่จะยอมจำนนส่วนที่น่าสนใจของผลกำไรล่าสุดธนาคารอาจดูเหมือนจะเต็มใจที่จะดำเนินการลดลงมากขึ้นหากจำเป็น

Boe Sound Hawkish หรือ Dovish?

ผ่านบอลไปยัง BOE ผู้กำหนดนโยบายของสหราชอาณาจักรคาดว่าจะคงอยู่อย่างกว้างขวางหลังจากลดอัตราดอกเบี้ย 25bps ในเดือนกุมภาพันธ์ ในการประชุมครั้งนั้นธนาคารปรับลดการคาดการณ์การเติบโตและเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อ ที่กล่าวว่าทิศทางของการแก้ไขส่วนใหญ่คาดว่าจะเกิดขึ้น สิ่งที่จับตาดูตลาดได้คือความจริงที่ว่าสมาชิกสองคนลงคะแนนให้ตัด 50bps โดยมี Hawk Catherine Mann ที่มีชื่อเสียงซึ่งเป็นผู้สนับสนุนเพียงผู้เดียวในการรักษาอัตราการคงที่ในเดือนพฤศจิกายน – คราวนี้ลงคะแนนให้ลดสองเท่า

ตั้งแต่นั้นมาข้อมูลทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่ประหลาดใจกับการกลับหัวกลับหางผู้เข้าร่วมการตลาดชั้นนำให้ราคาลดลงเพียงสองไตรมาสเพิ่มเติมสำหรับปีนี้โดยที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตามเมื่อสัปดาห์ที่แล้วแคทเธอรีนแมนน์กล่าวว่าภาษีของทรัมป์และความผันผวนของตลาดการเงินหมายถึงผู้กำหนดนโยบายจะต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาดมากขึ้น

ดังนั้นแม้ว่าจะไม่คาดว่าจะมีการดำเนินการในสัปดาห์หน้า แต่ท่าทางที่มีความสุขบอกว่าผู้กำหนดนโยบายจำนวนมากกำลังถือมุมมองเดียวกันอาจส่งผลกระทบต่อปอนด์เนื่องจากนักลงทุนอาจฟื้นฟูการเดิมพันในการลดอัตราที่ลึกกว่า เพื่อให้ได้เงินปอนด์เพิ่มผลกำไรคณะกรรมการอาจจำเป็นต้องมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สามารถควบคุมได้

รายงาน CPI ของแคนาดา, NZ GDP และ AU Jobs ด้วยการแตะด้วย

ที่อื่น ๆ หมายเลข CPI ของแคนาดาสำหรับเดือนกุมภาพันธ์และยอดค้าปลีกของประเทศสำหรับเดือนมกราคมจะเปิดตัวในวันอังคารและวันศุกร์ตามลำดับ สัปดาห์นี้อัตราการลดอัตราของ BOC อีก 25bps เตือนว่าประเทศกำลังเผชิญกับ“ วิกฤตใหม่” เนื่องจากภาษีของทรัมป์ ผู้เข้าร่วมการตลาดอย่างรวดเร็วในการลดลงอีกครั้งสำหรับการตัดสินใจในเดือนเมษายนและข้อมูลที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้สามารถทำให้มุมมองนั้นแข็งแกร่งขึ้นได้

รายงานจีดีพีไตรมาสที่ 4 ของนิวซีแลนด์และข้อมูลการจ้างงานเดือนกุมภาพันธ์ของออสเตรเลียยังอยู่ในเรดาร์และทั้งคู่จะได้รับการปล่อยตัวในช่วงเซสชั่นเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดี