ใน Tech Edge ของสัปดาห์นี้เราดำดิ่งสู่ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อการค้า AI และระบุพื้นที่ด้วยโอกาสที่ดีที่สุด
ผลกระทบของภาษี
ภาษีมีการควบคุมพาดหัวและนักลงทุนกังวลว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังจะมาถึง นี่คือสิ่งที่นักลงทุนควรจำไว้:
- กรณีฐาน: ภาษีนำเข้าที่มีผลบังคับใช้ 25% สำหรับแคนาดา 25% สำหรับเม็กซิโกและ 10% สำหรับจีน คำถามสำคัญคือระยะเวลาของภาษี ผู้เชี่ยวชาญแนะนำว่าภาษีของแคนาดา/เม็กซิโกจะถูกย้อนกลับไปและภาษีของจีนจะยังคงอยู่
- ผลกระทบต่อเม็กซิโกและแคนาดา: ผลกระทบต่อเศรษฐกิจของแคนาดาและเม็กซิกันมีความสำคัญเนื่องจากการส่งออกเป็นตัวแทนของ 16% และ 14% ตามลำดับทำให้เป็นไปได้ว่าประเทศเหล่านี้จะได้รับแรงจูงใจให้เจรจาต่อรอง ผู้เชี่ยวชาญประเมินว่าผลกระทบต่อ GDP ของพวกเขาจะอยู่ในช่วง ~ (-2%)
- กรอบประวัติศาสตร์: เราสามารถใช้ภาษีปี 2018 เป็นกรอบ ในเวลานั้นประมาณว่าการเพิ่มขึ้น 1% ของอัตราค่าไฟฟ้าเฉลี่ยจะลดลง 0.14% และเพิ่มขึ้น 0.09%
- ผลกระทบต่อสหรัฐอเมริกา: ขึ้นอยู่กับกรอบข้างต้นเม็กซิโกแคนาดาและจีนเป็นตัวแทนของการนำเข้าทั้งหมด 40%+ (ดูภาพด้านล่าง)
ผลกระทบจากอัตราภาษีในปัจจุบันคือการลาก ~ 1% ต่อ GPD และผลกระทบ 0.5-1% ต่ออัตราเงินเฟ้อ
- ผลกระทบต่อตลาด: ในปี 2561 อุตสาหกรรมวัสดุเทคโนโลยีสารสนเทศและการเงินเป็นพื้นที่ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากมุมมองของราคาหุ้น ~ 15% แต่ผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานเช่นอัตรากำไรขั้นต้นและความต้องการในที่สุดก็น้อยมากในที่สุดก็สร้างโอกาสการลงทุนที่เกินขนาด
โดยสรุปในขณะที่ภาษีไม่เคยดีสำหรับเศรษฐกิจเราคาดหวังว่าผลกระทบพื้นฐานจะน้อยกว่านักลงทุนที่กำลังกำหนดราคาในปัจจุบันผลกระทบ GDP เชิงลบ 1% มีแนวโน้มที่จะได้รับการชดเชยด้วยการเพิ่มขึ้นจากอัตราภาษีที่ต่ำกว่าและการปรับปรุงผลิตภาพ AI
ทำไมการค้า AI ถึงได้รับผลกระทบมากที่สุด?
มีสองเหตุผลหลัก:
- ประการแรกเมื่อนักลงทุนลดการสัมผัส (เช่นกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรการจ้างงาน) พวกเขาขายสิ่งที่พวกเขาเป็นเจ้าของไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล การวางตำแหน่งเหล่านี้สามารถผ่อนคลายได้นานก่อนที่พื้นฐานจะเริ่มเข้ามา
นี่คือตัวอย่างหนึ่ง: ภาษีโดยทั่วไปจะกระตุ้นการผลิตในประเทศมากขึ้นและดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีการผลิตพลังงานมากขึ้น แต่เดาว่าหุ้นใดเป็นหนึ่งในฮิตที่ยากที่สุดจากวัฏจักรข่าวนี้: Gen Power ในประเทศ! 
- ประการที่สองมีการเปลี่ยนแปลงการสร้างผลิตภัณฑ์ในปีนี้ซึ่งเฉพาะเจาะจงกับฮาร์ดแวร์ศูนย์ข้อมูล เนื่องจากความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นชิปรุ่นใหม่ใช้เวลานานขึ้นในการลาดอีกทั้งในด้าน Nvidia Blackwell และด้าน ASIC นี่คือเหตุผลว่าทำไมในขณะที่หมายเลขฮาร์ดแวร์ออกมาแข็งแกร่งมาก แต่ก็ไม่เกินฉันทามติด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่กว้าง แต่การตั้งค่าดูแตกต่างกันมากใน 2H25 รายละเอียดเพิ่มเติมอยู่ในส่วนถัดไป
รายได้จากฮาร์ดแวร์ศูนย์ข้อมูล
บริษัท ฮาร์ดแวร์ศูนย์ข้อมูลได้รายงานผลลัพธ์ที่โดดเด่นด้วยการรายงานและการเติบโตที่คาดการณ์ตั้งแต่ 25% ถึง> 150% YoY แต่นักลงทุนยากที่จะสร้างความประทับใจ
โดยรวมแล้วความประหลาดใจและฉันทามตินั้นต่ำกว่าในไตรมาสก่อนโดยมี Marvell (NASDAQ 🙂 ในระดับล่างสุดที่น่าประหลาดใจเพียง 1% และ Credo และ Astera Labs ที่น่าประหลาดใจโดย> 10% จากรายได้และคู่มือ
แต่ถึงแม้ความประหลาดใจที่> 10% ก็ไม่ดีพอ
โดยทั่วไปแล้วหุ้นจะลดลง> 10% ในวันที่รายงานและลดลง 30% ถึง> 50% ตั้งแต่ยอดเขาในเดือนมกราคมขึ้นอยู่กับโปรไฟล์ความเสี่ยง
เหตุใด Beats จึงเล็กกว่าในอดีต?
เหตุผลหลักคือชิปรุ่นต่อไปใช้เวลานานขึ้นในการลาด:
(1) อันดับแรกของ Nvidia (NASDAQ 🙂 Blackwell เป็นสถาปัตยกรรมที่ซับซ้อนกว่าอย่างมาก
(2) ประการที่สองในด้าน ASICS แบบกำหนดเองนี่เป็นรุ่นแรกของชิปแบบกำหนดเองประเภทนี้กับ Amazon (NASDAQ 🙂 และ Google (NASDAQ 🙂 ตอนนี้อยู่ในการผลิตปริมาณ แต่เพิ่มขึ้นใน 2H25 และ Microsoft (NASDAQ 🙂
ในด้านบวกการมองเห็นตามความต้องการจาก Hyperscalers และ Enterprises นั้นแข็งแกร่งโดยทุก บริษัท รายงานงบประมาณ Capex และข้อ จำกัด ด้านอุปทาน
อุปสงค์มากกว่าอุปทานเป็นกุญแจสำคัญสำหรับรอบนี้ ตราบใดที่ความต้องการอยู่ที่นั่นก็เป็นเพียงเรื่องของเวลาจนกว่าจะมีทางลาด
ระหว่างความหวาดกลัวภาษีและอุปสงค์/อุปทานนี้แบบไดนามิก 1H25 อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นจุดเริ่มต้นที่ยิ่งใหญ่
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
