ตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ชื่นชอบของ Federal Reserve กำลังกระพริบสัญญาณอันตรายอีกครั้ง

มาตรการที่เป็นลางไม่ดีที่ Federal Reserve พิจารณาสัญญาณใกล้เคียงกับ Surefire อีกครั้งได้เลี้ยงดูหัวในตลาดตราสารหนี้

ผลตอบแทนคลัง 10 ปีผ่านไปด้านล่างของโน้ต 3 เดือนในการซื้อขายวันพุธ ในตลาดศัพท์แสงที่รู้จักกันในชื่อ

ในความเป็นจริงนิวยอร์กเฟดพิจารณาว่าเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ว่ามีการอัปเดตรายเดือนเกี่ยวกับความสัมพันธ์พร้อมกับอัตราต่อรองเปอร์เซ็นต์สำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดขึ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า

ณ สิ้นเดือนมกราคมเมื่ออัตราผลตอบแทน 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 0.31 เปอร์เซ็นต์ที่ชัดเจนของ 3 เดือนความน่าจะเป็นเพียง 23% อย่างไรก็ตามเกือบจะแน่นอนว่าจะเปลี่ยนแปลงเนื่องจากความสัมพันธ์ได้เปลี่ยนไปอย่างมากในเดือนกุมภาพันธ์ เหตุผลที่การเคลื่อนไหวถือเป็นตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยคือความคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราระยะสั้นเพื่อตอบสนองต่อการล่าถอยทางเศรษฐกิจในอนาคต

“ นี่คือสิ่งที่เราคาดหวังหากนักลงทุนใช้ชุดทัศนคติที่ไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากความหวาดกลัวในการเติบโตซึ่งหนึ่งในวงจรธุรกิจเป็นระยะ ๆ ” โจเซฟบรูเอสหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM กล่าว “ ยังไม่ชัดเจนว่ามันมีเสียงดังมากขึ้นหรือเป็นสัญญาณว่าเราจะเห็นการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เด่นชัดมากขึ้น”

แม้ว่าตลาดจะติดตามความสัมพันธ์ระหว่างธนบัตร 10 และ 2 ปีได้อย่างใกล้ชิด แต่เฟดชอบที่จะวัดค่ากับ 3 เดือนเนื่องจากมีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวในอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางของธนาคารกลาง การแพร่กระจาย 10 ปี/2 ปีได้จัดทำในเชิงบวกอย่างสุภาพแม้ว่ามันจะแบนมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

เพื่อให้แน่ใจว่าการรุกรานของผลผลิตนั้นมีประวัติการพยากรณ์ที่แข็งแกร่ง แต่ไม่สมบูรณ์แบบ ในความเป็นจริงการผกผันครั้งก่อนเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2565 และยังไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอย2½ปีต่อมา

ดังนั้นในขณะที่ไม่มีความแน่นอนว่าการเติบโตจะเปลี่ยนไปในเวลานี้นักลงทุนกังวลว่าการเติบโตที่คาดหวังจากวาระที่ทะเยอทะยานภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์อาจไม่เกิดขึ้น

อุปสรรคทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้น

ผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มสูงขึ้นหลังจากวันที่ 5 พฤศจิกายน 2567 การเลือกตั้งประธานาธิบดีสร้างผลกำไรที่เริ่มขึ้นเมื่อทรัมป์ขยับขึ้นในการเลือกตั้งในเดือนกันยายนและจุดสูงสุดประมาณหนึ่งสัปดาห์ก่อนการเข้ารับตำแหน่ง 20 มกราคม โดยปกติแล้วจะเป็นสัญญาณบ่งบอกว่านักลงทุนคาดหวังว่าจะมีการเติบโตมากขึ้นแม้ว่าผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดบางรายจะเห็นว่าเป็นการแสดงออกถึงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ

ตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งเมื่อเดือนที่แล้วผลผลิตก็ลดลง 10 ปีได้ลดลงประมาณ 32 คะแนนพื้นฐานหรือ 0.32 เปอร์เซ็นต์เนื่องจากการเข้ารับตำแหน่งเนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าวาระการค้าที่มุ่งเน้นภาษีศุลกากรของทรัมป์อาจเพิ่มอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตช้า อัตราผลตอบแทนมาตรฐานตอนนี้ไม่เปลี่ยนแปลงจากวันเลือกตั้ง

“ มีหลุมบ่อเล็ก ๆ จำนวนมากในถนนที่เราจำเป็นต้องนำทางไปรอบ ๆ ” ทอมพอร์เคลลีหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหรัฐฯของ PGIM Repact กล่าว “สิ่งที่เกิดขึ้นคือความไม่แน่นอนทั้งหมดรอบภาษีโดยเฉพาะคือการวางแว่นขยายที่มีพลังสูงมากเหนือรอยแตกทั้งหมดผู้คนเริ่มที่จะยกความสนใจและให้ความสนใจกับสิ่งนี้ในตอนนี้”

การสำรวจความเชื่อมั่นเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้สะท้อนให้เห็นถึงผู้บริโภคและนักลงทุนที่มีแนวโน้มว่าการเติบโตอาจช้าลงเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อเป็นประโยชน์เช่นเดียวกับที่ดูเหมือนว่าจะผ่อนคลายลง

ในการสำรวจรายเดือนของมหาวิทยาลัยมิชิแกนผู้ตอบแบบสอบถามให้มุมมองระยะยาวเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอีกห้าปีข้างหน้าในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2538 ในวันอังคารที่ผ่านมาคณะกรรมการการประชุมรายงานว่าดัชนีความคาดหวังที่คาดการณ์ล่วงหน้าได้ลดลงสู่ระดับที่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในเดือนกุมภาพันธ์

ถึงกระนั้นข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ “ยาก” ส่วนใหญ่เช่นตัวชี้วัดผู้บริโภคและตลาดแรงงานได้ถือเป็นบวกแม้เมื่อเผชิญกับความเชื่อมั่นที่ตกต่ำ

“ เราไม่ได้มองหาภาวะเศรษฐกิจถดถอย” Porcelli กล่าว “เราไม่คาดหวังว่าเราจะทำกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่นุ่มนวลขึ้นในปีหน้า”

ตลาดกำลังมาถึงมุมมองเดียวกันของกิจกรรมที่อ่อนแอเช่นกัน

ในการตอบสนองผู้ค้ากำลังกำหนดราคาอย่างน้อยครึ่งเปอร์เซ็นต์อัตราดอกเบี้ยลดลงในปีนี้จากเฟดซึ่งเป็นความหมายที่ว่าธนาคารกลางจะบรรเทาลงเมื่อการเติบโตช้าลงตามการวัดราคาอนาคตของกลุ่ม CME ตลาดตราสารหนี้มีกลิ่น “ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในอากาศ” Chris Rupkey หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ FWDBonds กล่าว

อย่างไรก็ตาม Rupkey ยังกล่าวอีกว่าเขาไม่แน่ใจว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยจริง ๆ หรือไม่เนื่องจากตลาดแรงงานยังไม่ได้ส่งสัญญาณว่ากำลังจะมาถึง

การผกผันของผลผลิต “เป็นการเล่นที่บริสุทธิ์ต่อเศรษฐกิจที่ไม่แข็งแรงเท่าที่ผู้คนคิดว่ามันจะเป็นจุดเริ่มต้นของการบริหารของทรัมป์” เขากล่าว “ไม่ว่าเราจะคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเต็มรูปแบบฉันไม่รู้คุณต้องสูญเสียงานสำหรับภาวะเศรษฐกิจถดถอยดังนั้นเราจึงขาดจุดสำคัญหนึ่งจุดของข้อมูล”