สเปรดเครดิตต่ำมีความเสี่ยงสูง? สิ่งที่นักลงทุนควรรู้

ตัวเองและคนอื่น ๆ ได้เน้นว่าหุ้นของยุโรปได้แบ่งออกเป็นจุดสูงสุดตลอดเวลาใหม่ ๆ ที่ด้านหลังของปัจจัยรั้นเช่นการประเมินมูลค่าราคาถูก, ลมเทียม, การเมืองการปรับปรุง (GEO), การปฏิรูปและการพิจารณา

แต่มีไม่มากนักที่ระบุว่าตลาดวัวที่คล้ายกันกำลังดำเนินการในตลาดสินเชื่อยุโรป

เช่นเดียวกับสิ่งที่ฉันสังเกตเห็นด้วยสเปรดเครดิตของสหรัฐสเปรดเครดิตอัตราผลตอบแทนสูงในยุโรปได้รับการ จำกัด อย่างต่อเนื่องและทำให้ต่ำสุดใหม่ ประเด็นที่ตรงกันข้ามก็คือยุโรปยังไม่ได้กลับมาทบทวนระดับต่ำสุดในระดับต่ำสุดอย่างที่สหรัฐฯมี แต่แน่นอนว่ามันอยู่ในเส้นทางที่จะไปถึงที่นั่น-และชัดเจนมากในช่วงล่างสุดของช่วง

ด้วยมูลค่าที่นี่เป็นสัญญาณที่ดีหมายความว่านักลงทุนเครดิตมีความมั่นใจในสถานะของสิ่งต่าง ๆ และยินดีที่จะรับความเสี่ยงด้านเครดิต ในขณะเดียวกันก็แสดงให้เห็นว่าต้นทุนของเงินทุนสำหรับผู้กู้อยู่ในระดับต่ำและทุนหนี้มีแนวโน้มที่จะไหลได้ดี

สิ่งนี้สามารถมีการตอกย้ำข้อเสนอแนะเพื่อปรับปรุงความเชื่อมั่นของตลาดทุนและเงื่อนไขมหภาคโดยรวม-สภาพทางการเงินที่ง่ายขึ้นช่วยเพิ่มการเติบโตและความเชื่อมั่นซึ่งช่วยเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงซึ่งช่วยลดสภาพทางการเงินและ …

(แต่)

นอกจากนี้ยังสามารถระบุระดับความพึงพอใจและความมั่นใจมากเกินไป

สเปรดไม่ค่อยอยู่ในระดับเหล่านี้เป็นเวลานาน

เพิ่มคำถามที่เอ้อระเหยเกี่ยวกับมุมมองมหภาคความไม่แน่นอนทางการเมืองที่สูงขึ้นแม้จะมีการสบถสันติภาพของผู้ดูแลทรัมป์และแม้แต่หางอื่น ๆ ของความเสี่ยงในการฟื้นคืน ใช่สิ่งต่าง ๆ ดูเหมือนจะอยู่บนเส้นทางที่ดีขึ้น แต่สำหรับทุกสิ่งที่ดูเหมือนว่าจะมีข้อเสียที่เท่าเทียมกันและตรงข้าม

บันทึกการปฏิบัติอย่างหนึ่งที่ฉันสามารถพูดได้ด้วยความมั่นใจคือเบี้ยประกันความเสี่ยงนั้นดีกว่าสำหรับตราสารทุนมากกว่าเครดิตและหุ้นมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบน้อยลงหากเราได้รับการฟื้นคืนชีพและอัตราการเพิ่มขึ้นของอัตรา

ดังนั้นในความสมดุลฉันจะบอกว่าต้องทราบการพัฒนานี้อย่างแน่นอน (โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าสเปรดด้านล่างออกและเปิดขึ้น [not yet]) และอยู่รั้นเกี่ยวกับหุ้นยุโรป

ประเด็นสำคัญ: สเปรดเครดิตของยุโรปกำลังสร้างระดับต่ำสุดใหม่ (และผู้ถือหุ้นสูงใหม่)

แผนภูมิโบนัส: สเปรดเครดิตตลาดเกิดใหม่

ไม่ใช่แค่สหรัฐอเมริกาและยุโรปเท่านั้น ข้อดีก็คือมันน่าจะสะท้อนองค์ประกอบของพื้นฐานที่ดีขึ้นเนื่องจากความสงบในมาโครและตลาดและการปรับปรุงข้อมูลจากประเทศจีน นอกจากนี้อีกครั้ง-สิ่งนี้สามารถเสริมกำลังด้วยตนเองในการที่สะท้อนสภาพการเงินที่ง่ายขึ้นสนับสนุนการเติบโตและการเสี่ยงซึ่งจะช่วยให้การปรับปรุงวัฏจักรในพื้นฐาน

แต่ปัญหาคือมันหมายถึงพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงต่ำมากสำหรับนักลงทุนควรลดลง ในการวิเคราะห์ของฉันฉันต้องการพันธบัตร EM Sovereign (Ex-China) และ EM Equities ซึ่งค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงมีขนาดใหญ่กว่ามาก ทิศทางที่ไม่ถูกต้อง: IE upside ที่ จำกัด แต่ข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นขนาดใหญ่เช่นในกรณีที่รอบการเริ่มต้นเครดิตหรืออัตราการช็อก)

โดยรวมถึงแม้ว่าจะเป็นการพัฒนาที่สำคัญและเป็นสิ่งที่อาจลื่นไหลภายใต้เรดาร์สำหรับคนส่วนใหญ่ ..

โพสต์ต้นฉบับ