ดอลลาร์สหรัฐต้องเผชิญกับความผันผวนมากขึ้นเนื่องจากผู้ค้ามีความเสี่ยงด้านภาษี

ทรัมป์กล่าวเมื่อวานนี้ว่าภาษีศุลกากรในเม็กซิโกและแคนาดายังคงอยู่บนโต๊ะก่อนกำหนดวันจันทร์หน้า ตลาดยังคงลังเลที่จะกำหนดราคาในตอนนี้และตัวเลขความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนนุ่มของสหรัฐในวันนี้อาจส่งเงินดอลล่าร์ที่อ่อนแอลงได้ ในยูโรโซนตัวเลขการเติบโตของค่าจ้างที่เจรจาไม่ควรเป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับ ECB

USD: ดอลลาร์อาจลดลงในวันนี้

ภูมิประเทศที่กระชับขึ้นในช่วงต้นสัปดาห์และได้รับความช่วยเหลือในช่วงปลายชั่วโมงยุโรปจากการเรียกร้องของประธานาธิบดีทรัมป์ว่าอัตราภาษีศุลกากรในแคนาดาและเม็กซิโกกำลังก้าวไปข้างหน้า หน้าที่ 25% ล่าช้าภายในหนึ่งเดือนเมื่อต้นเดือนกุมภาพันธ์และวันจันทร์ที่ 3 มีนาคมเป็นกำหนดเวลาใหม่ที่จะหลีกเลี่ยงสงครามการค้า USMCA

ตามที่กล่าวไว้ใน FX Daily เมื่อวานนี้เราไม่แปลกใจที่เห็นทรัมป์ยกระดับการคุกคามภาษีจนกระทั่งนาทีสุดท้ายเพื่อรับการเจรจาต่อรองเช่นในเดือนกุมภาพันธ์ สมมติฐานการทำงานของเรายังคงอยู่ที่อัตราภาษี 25% สำหรับเม็กซิโกและแคนาดาจะไม่เป็นจริงและตลาดก็มีการกำหนดราคาในความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยจากการเกิดขึ้น

เราสามารถเห็น FX ได้รับการคุกคามอย่างจริงจังตลอดทั้งสัปดาห์ดังนั้นและเผชิญกับความเสี่ยงในระยะสั้น

ในด้านข้อมูลคาดว่าจะมีการตรวจสอบอย่างมากเกี่ยวกับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในการประชุมคณะกรรมการการประชุมในปัจจุบัน ดัชนีเพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนหลังจากการเลือกตั้งสหรัฐ แต่ปฏิเสธในเดือนธันวาคมและมกราคม ฉันทามติกำลังดูการชะลอตัวอีกครั้งถึง 102.5 จาก 104.1 โดยมี 100 ระดับอาจเป็นระดับความเจ็บปวดสำหรับปฏิกิริยาของตลาด นอกจากนี้เราจะเห็นดัชนีเฟดของริชมอนด์ในวันนี้หลังจากมาตรการกิจกรรมเฟดระดับภูมิภาค (จากชิคาโกและดัลลัส) มาอย่างนุ่มนวลเมื่อวานนี้

เราระบุว่าเมื่อวานนี้ว่าเราไม่ได้คาดหวังว่าสัปดาห์นี้จะมีการเข้าชมทางเดียวในดอลลาร์ ความเสี่ยงกลับหัวกลับหางของ USD ในวันนี้ส่วนใหญ่เกิดจากความคิดเห็นที่น่าเกรงขามอื่น ๆ เกี่ยวกับอัตราภาษีโดยทรัมป์หรือเจ้าหน้าที่ของสหรัฐอเมริกาคนอื่น ๆ ยกเว้นว่าและเมื่อพิจารณาถึงแนวโน้มของตลาดที่จะเรียก Bluff ในอัตราภาษีเราคิดว่าเงินดอลลาร์สามารถลดลงได้ในวันนี้เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคมีความเสี่ยงที่น่าผิดหวัง นั่นจะเป็นเรื่องเล่าที่เพิ่มขึ้นของการบริโภคที่อ่อนตัวลงและชอบการกำหนดค่าความคาดหวังของเฟด

EUR: การเจรจาค่าแรงไม่ใช่กุญแจสำคัญสำหรับ ECB

ดังที่เราสงสัยว่าการชุมนุมการเลือกตั้งของเยอรมันในยูโรนั้นไม่นานนักเนื่องจากตลาดไม่ได้กำหนดราคาในระดับพรีเมียมความเสี่ยงทางการเมืองก่อนการลงคะแนนและความเสี่ยงที่สำคัญในการใช้เงินยูโรยังคงไม่บุบสลาย

นายกรัฐมนตรีรอ Friedrich Merz รายงานว่ามีการหารือเกี่ยวกับข้อตกลงอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ EUR 200 พันล้านยูโรกับ SPD พันธมิตรพันธมิตรที่น่าจะเป็นไปได้ตามคำพูดของเขาเกี่ยวกับความต้องการของยุโรปที่จะได้รับอิสรภาพจากสหรัฐอเมริกา มุมมองของเราคือการใช้จ่ายด้านการป้องกันจะไม่ถูกมองว่าเป็นช่องทางในการปรับปรุงการเติบโตอย่างหยุดนิ่งในยูโรโซนและดังนั้นจึงควรมีผลกระทบเชิงบวกต่อยูโร

ECB เผยแพร่ตัวบ่งชี้ของเขตยูโรเจรจาค่าจ้างสำหรับ 4Q24 ใน 3Q24 ดัชนีเพิ่มขึ้นเป็น 5.4% YOY แม้ว่าจะเป็นเพราะการชำระเงินครั้งเดียวและในที่สุดก็ไม่ได้นำมาพิจารณาโดย ECB โดยเฉพาะ

เป้าหมายของธนาคารอยู่ที่ประมาณ 3%และในขณะที่อาจใช้เวลานานขึ้นสำหรับการชะลอตัวในการแสดงในซีรีย์ค่าจ้างที่เจรจาต่อรอง ECB ดูเหมือนจะต้อนรับการเติบโตของค่าจ้างที่ช้าลงในตัวชี้วัดความถี่สูงกว่าอื่น ๆ ตัวอย่างเช่นตัวติดตามการเติบโตของค่าจ้างลดลงอย่างรวดเร็วเป็น 2.5% ในเดือนมกราคม

เราคิดว่าแถบค่อนข้างสูงสำหรับ ECB ที่จะเปลี่ยนท่าทางที่ด้านหลังของข้อมูลค่าจ้างที่เจรจาต่อรองในวันนี้และปฏิกิริยาเชิงบวกใด ๆ จากยูโรอาจจะคลี่คลายได้เมื่อ ECB ย้ำความมุ่งมั่นของพวกเขา

อย่างไรก็ตามเราคิดว่าสามารถทดสอบได้อีก 1.050 ที่ด้านหลังของความอ่อนแอของ USD ในวันนี้ ถึงกระนั้นมุมมองของเรายังคงทนต่อคู่และเรากำหนดเป้าหมายกลับไปที่ 1.030 ในระยะเวลาอันใกล้

GBP: ยาเม็ดพูด

Bank of England ผู้กำหนดนโยบาย Swati Dhingra กล่าวย้ำตำแหน่ง dovish ของเธอเมื่อวานนี้โดยเน้นว่าการลดอัตราการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปจะยังคงออกจากนโยบายการเงินในดินแดนที่เข้มงวดและชั่งน้ำหนักต่อเศรษฐกิจ เธอเป็นหนึ่งในสองสมาชิกร่วมกับ Catherine Mann (Hawk หันไปหานกพิราบ) สำหรับการตัด 50bp เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์

วันนี้เราจะได้ยินคำพูดบางอย่างโดยหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ Huw Pill เขานั่งอยู่ที่ด้านฮอว์คิชของสเปกตรัมและความคิดเห็นเกี่ยวกับ dovish ใด ๆ อาจส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของอัตรา เมื่อสัปดาห์ที่แล้วผู้ว่าราชการแอนดรูว์เบลีย์มีความโดดเด่นในการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อชั่วคราว แต่ความคาดหวังของอัตราตลาดยังคงระมัดระวังโดยมีราคา 50bp ในสิ้นปี

เราคาดว่าจะมีการตัดอีกสามครั้งในปีนี้เนื่องจากภาพการคลังที่แย่ลง อย่างไรก็ตามเราเห็นว่ามีข้อ จำกัด ค่อนข้างเนื่องจากค่าลบของยูโรและคิดว่าเป็นวิธีที่สะอาดกว่ามากในการเล่นข้อเสียของ GBP

AUD: ข้อมูลเงินเฟ้อสามารถเสริมความระมัดระวังของ RBA

ออสเตรเลียเผยแพร่ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมคืนนี้และความคาดหวังสำหรับการฟื้นตัวใน CPI พาดหัวจาก 2.5% เป็น 2.6% ตลาดจะมองอย่างใกล้ชิดที่ค่าเฉลี่ยที่ถูกตัดแต่งเพื่อวัดว่าการลดลงอย่างรวดเร็วถึง 2.7% ในเดือนธันวาคมเป็นจุดเริ่มต้นของแนวโน้มที่กว้างขึ้นหรือไม่

เราเห็นความเสี่ยงของการพิมพ์ที่ค่อนข้างร้อนแรงในคืนนี้ซึ่งสามารถรับรองท่าทางที่ระมัดระวังของ RBA ในการลดอัตราในอนาคตหลังจากเริ่มต้นรอบการผ่อนคลายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นอกเหนือจากอัตราเงินเฟ้อแล้วตลาดงานให้สัญญาณที่แข็งแกร่งในรายงานเดือนมกราคมที่ปล่อยออกมาหลังจากลดอัตราเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การจ้างงานเพิ่มขึ้น 44,000 เพิ่มความคาดหวังและขับเคลื่อนโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการจ้างงานเต็มเวลา

ความเสี่ยงต่อการเติบโตที่เกี่ยวข้องกับผลกระทบของการปกป้องของสหรัฐยังคงสามารถนำไปสู่การลดลงอีกสามครั้งโดย RBA ในปีนี้ แต่เราคิดว่าการพิมพ์ CPI ของคืนนี้สามารถกระตุ้นให้เกิดการปรับแต่งที่น่าเกรงขามในเส้นโค้ง AUD ซึ่งปัจจุบันฝัง 50bp ภายในสิ้นปี เราคาดว่าการสนับสนุนบางอย่างจะมาถึงทางของ Aussie Dollar แต่เช่นเดียวกับ Eur/USD เรายังคงทนต่อความเสี่ยงด้านอัตราภาษีและกำหนดเป้าหมายผลตอบแทนต่ำกว่า 0.620 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ