เห็นการล่มสลายครั้งเดียวที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2565 หลังจากการแก้ไข Deepseek ขยายออกไปอีกมากในวันจันทร์ อาจเป็นไปได้ว่าเทคโนโลยีนี้อาจเป็นตัวเปลี่ยนเกมและมีการถามคำถามเกี่ยวกับเงินจำนวนมหาศาลที่ผู้เล่นเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมที่เรียกว่า Magnificent 7 ได้รับการพัฒนา AI เราดูที่ผลกระทบของ FX และผลผลิตคลังหากตกเหล่านี้จะยั่งยืน
ภัยคุกคามที่แท้จริงและรับรู้
ได้ปิดสั้น ๆ มากกว่า 4% ในวันจันทร์นี้ เราไม่เคยเห็นการขายออกในหุ้นเทคโนโลยีตั้งแต่นั้นมาซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่นักลงทุนส่วนใหญ่จัดขึ้นเป็นเวลาเกือบสองปีว่า 'Magnificent 7' ชอบ Microsoft (NASDAQ 🙂 ตัวอักษร (NASDAQ 🙂 และเมตา (NASDAQ 🙂 จะส่งมอบ การสำรวจนักลงทุนด้านซื้อบางคนชี้ให้เห็นว่าเป็น 'Magnificent 7' ที่ยาวนานว่าเป็นการซื้อขายตลาดการเงินที่แออัดที่สุดในช่วงเวลานั้น
หัวใจสำคัญของเรื่องนี้คือ บริษัท ปัญญาประดิษฐ์จีน Deepseek แอพของมันเพิ่มสูงขึ้นในความนิยมหลังจากปล่อยโมเดลฟรีไปยังอากาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีการกล่าวกันว่าใช้ข้อมูลน้อยลงในราคาเพียงเล็กน้อยของค่าใช้จ่ายของคู่แข่งแบบดั้งเดิมมากขึ้น มันอาจเป็นความท้าทายที่สำคัญสำหรับผู้ครอบครองตลาดและมีการตั้งคำถามเกี่ยวกับเงินหลายพันล้านดอลลาร์ที่พวกเขาสูบฉีดเข้าสู่การพัฒนาโมเดล AI ของตัวเอง
ความก้าวหน้าอาจเป็นไปได้ว่า Deepseek สามารถบรรลุโมเดลที่ทันสมัยโดยไม่มีอุปกรณ์ล้ำสมัย ความคิดในปัจจุบันคือสำหรับรุ่นที่ใหญ่กว่าเราต้องการพลังการคำนวณมากขึ้น – หากคุณต้องการบริบทมากขึ้นคุณต้องมีการคำนวณเพิ่มเติม ทางลัดที่มีความฝันที่มักจะใช้อาจใช้อัลกอริทึมอัจฉริยะ
ตอนนี้ Deepseek ดูเหมือนจะแสดงให้เห็นว่าเราสามารถทำอะไรได้มากขึ้นด้วยพลังการคำนวณที่มีอยู่มากกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้ ยิ่งกว่านั้น Deepseek ยังนำเสนอแบบจำลองฟรีในขณะนี้ ดังนั้นตลาดจึงจำเป็นต้องกำหนดราคาในอัตราการใช้งานที่ช้าลงของการคำนวณประสิทธิภาพสูงและรายได้ของ บริษัท ที่ขายโมเดล AI นี่คือช่วงเวลาที่การประเมินมูลค่า บริษัท ดั้งเดิมมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความคาดหวัง การประเมินมูลค่าของ บริษัท ขึ้นอยู่กับรายได้ส่วนลดซึ่งสามารถประมาณได้หลายอย่าง ASML (AS 🙂 ตัวอย่างเช่นการซื้อขายในราคาหุ้นปัจจุบันมากกว่ากำไรต่อหุ้นหลาย 33.6X, NVIDIA (NASDAQ 🙂 ที่ 48.5x
ดังนั้นบางทีเราอาจไม่ต้องการการคำนวณจำนวนมหาศาลเหล่านี้ในข้อความ AI, วิดีโอ, เสียงและกราฟิกและเราสามารถทำได้มากขึ้นด้วยอุปกรณ์ที่มีอยู่ และนั่นก็มีผลกระทบต่อความคาดหวังรายได้ของผู้ประกอบการของรุ่นเหล่านั้น (Microsoft, Meta, Grok) และโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ขายฮาร์ดแวร์ที่รุ่นเหล่านี้ทำงานเช่นเซมิคอนดักเตอร์ที่ออกแบบและขายโดย Nvidia และ SK Hynix การผลิต (NYSE 🙂 บนอุปกรณ์จาก ASML)
แต่นี่คือคำเตือน แม้ว่าระฆังปลุกดังขึ้นสำหรับ 'Magnificent 7' ในวันนี้สิ่งต่าง ๆ อาจเปลี่ยนไปได้อย่างรวดเร็ว ยังคงมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับวิธีการทำงานของ Deepseek ไม่ว่าจะปลอดภัยและมีความแข็งแกร่งเพียงใด
เฟดจะเฝ้าดูอย่างใกล้ชิด
เป็นกังวลเกี่ยวกับตลาดหุ้นตราบเท่าที่มันกลับสู่เศรษฐกิจที่แท้จริง โดยพื้นฐานแล้วนี่คือผลกระทบความมั่งคั่ง – ตลาดหุ้นจะนำไปสู่ผู้บริโภครู้สึกร่ำรวยน้อยลงและมีแนวโน้มที่จะดึงการใช้จ่ายกลับมาหรือไม่? นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคคือ 70% ของเศรษฐกิจ ผลกระทบอื่น ๆ สามารถผ่านภาคธุรกิจได้ มันจะส่งผลกระทบต่อการจัดหาเงินทุน (น้อยกว่าที่จะหาเงินผ่านการเสนอราคาหุ้นหรือผ่านกองทุนร่วมทุน) หรือจะทำให้ธุรกิจมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับการจ้างงานและการลงทุน?
ในขั้นตอนนี้เรากำลังพูดถึงการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างเรียบง่ายสำหรับตลาดทุน แต่นี่คือสภาพแวดล้อมที่มูลค่าสุทธิของครัวเรือนเพิ่มขึ้นมากกว่า $ 50tn นับตั้งแต่การระบาดใหญ่ นักลงทุนอาจไม่มีความสุขเป็นพิเศษ แต่เราจะไม่เห็นแนวโน้มการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่กว้างขึ้นเปลี่ยนไปด้านหลังของสิ่งนี้
ที่กล่าวว่าเฟดจะยังคงเฝ้าระวัง หากสิ่งนี้นำไปสู่การแก้ไขที่กว้างขึ้นเฟดจะมีแนวโน้มที่จะลดอัตรามากขึ้นและจะอยู่ภายใต้แรงกดดันที่รุนแรงที่จะทำเช่นนั้นจากประธานาธิบดีทรัมป์! ท้ายที่สุดผู้บริโภคของสหรัฐอเมริกาเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความเป็นเลิศของสหรัฐอเมริกาและเป็นครัวเรือนที่มีรายได้สูงกว่าซึ่งโดยทั่วไปจะมีพอร์ตการลงทุนที่มีขนาดใหญ่ขึ้นซึ่งเป็นผู้นำเรื่องการเติบโตนั้น
20% สูงสุดของครัวเรือนโดยรายได้ใช้จ่ายเท่ากันกับ 60% ของครัวเรือนโดยรายได้ สำหรับ 20% อันดับต้น ๆ – ที่ทำเงินได้มากกว่า $ 250k ต่อปี – อัตราเงินเฟ้อเป็นอาการระคายเคือง แต่ไม่ใช่ข้อ จำกัด ในการใช้จ่ายในขณะที่พวกเขาได้รับประโยชน์อย่างไม่เป็นสัดส่วนจากความมั่งคั่งทางการเงินและอสังหาริมทรัพย์ พวกเขายังได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น-ถูกล็อคด้วยอัตราการจำนองต่ำ แต่ลงทุนเงินในกองทุนตลาดเงินที่จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
หากความรู้สึกกังวลเริ่มที่จะเข้าสู่ครัวเรือนที่ใช้จ่ายฟรีเหล่านี้พวกเขาอาจเริ่มดึงการบริโภคกลับมาบางส่วนและเฟดจะมีแนวโน้มที่จะตอบสนองด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่ามาก
NASDAQ ขายประกายไฟที่กว้างขึ้นผ่อนคลาย
ปฏิกิริยาเริ่มต้นในพื้นที่ FX วันนี้เป็นการป้องกันที่คุ้นเคย และเป็นผู้ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าและสกุลเงินเบต้าสูงเหล่านั้นที่แลกเปลี่ยนความผันผวนที่สูงขึ้นเช่น, บวกและล้วนมีประสิทธิภาพต่ำ
อาจเป็นคำถามที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาด FX จากการพัฒนาของ NASDAQ ในปัจจุบันคือการแก้ไขพิสูจน์ได้ว่ามีความสำคัญเพียงพอที่จะเปลี่ยนการกำหนดราคาตลาดอย่างมีนัยสำคัญของวงจรการผ่อนคลายของเฟดหรือไม่ โปรดจำไว้ว่าในวันศุกร์ที่ตลาดมีราคา 42bp ของการผ่อนคลายเฟดในปีนี้และตอนนี้ราคา 54bp การแก้ไข NASDAQ มีขนาดใหญ่พอที่จะเห็นความคาดหวังของการผ่อนคลายที่ได้รับจากการลดลงไปที่ 75BP ในปีนี้ซึ่งอาจจะคุ้มค่าอีก 2% ลดลงใน USD/JPY ไปยัง 152 – ยานพาหนะที่ชัดเจนสำหรับเรื่องราวเช่นนี้
คลังสามารถแสดงปฏิกิริยาที่มีความหมายต่ำกว่าผลผลิตจากที่นี่หากมีปฏิกิริยาหลายสัปดาห์ต่อข้อเสียสำหรับหุ้นหรืออย่างน้อย 10% ลดลงในดัชนีกว้าง จนถึงตอนนี้เรากำลังย้ายหนึ่งวันดังนั้นจึงยังคงเห็นได้ ตามที่เป็นอยู่ที่ 4.5% คือสิ่งที่เราเรียกว่าการประเมินค่าที่ค่อนข้างเป็นกลาง มันเกิดขึ้นพร้อมกับ SOFR 10 ปีที่ประมาณ 4% ส่วนลดตลาดไปข้างหน้าสำหรับอัตราเงินทุนอยู่ในพื้นที่ 3.75% นั่นจะต้องจุ่มลึกลงไปมากเพื่อสร้างแรงบันดาลใจให้เหตุผลสำหรับการตกขนาดใหญ่ในอัตราผลตอบแทน 10 ปีจากที่นี่
เราเคยรั้นอย่างมีกลยุทธ์ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อมองหาปฏิกิริยาที่ต่ำกว่าในสหรัฐฯในทุกกรณีส่วนหนึ่งเกี่ยวกับการมองโลกในแง่ดีและการแก้ไขมาตรฐานสำหรับข้อมูลที่น่าจะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า การเคลื่อนไหวของวันนี้ผลักดันไปในทิศทางนั้น ลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่า 4.5% ใน 10 ปีจะต้องใช้มากกว่าหนึ่งวันในหุ้นเทคโนโลยี โปรดทราบว่าเรายังคงมีโครงสร้างที่มีโครงสร้างสำหรับคลังผ่านปี 2568 ซึ่งหมายความว่าเราต้องการสิ่งที่เกิดจากแผ่นดินไหวมากขึ้นเพื่อเปลี่ยนมุมมองระยะยาว
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
