ดอลลาร์สหรัฐถือแข็งแกร่งเนื่องจากความเสี่ยงด้านอัตราภาษี

มีการย้อนกลับไปอีกประมาณหนึ่งในสี่ของการวิ่งขึ้น 10% จากปลายเดือนกันยายน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นหน้าที่ของนักลงทุนที่ลดความเสี่ยงด้านอัตราภาษีที่ฝังอยู่ในสกุลเงินของพันธมิตรการค้าที่สำคัญ การคุกคามของภาษีศุลกากรต่อเม็กซิโกและแคนาดาในช่วงสุดสัปดาห์ที่จะถึงนี้อาจป้องกันการแก้ไขดอลลาร์มากขึ้นในสัปดาห์นี้และความสนใจจะเปลี่ยนไปสู่การประชุมอัตราสำคัญและข้อมูลจีดีพีไตรมาสสี่ของปีที่แล้วในหลาย ๆ ส่วนของโลก

USD: เรียนรู้ที่จะอยู่กับภัยคุกคามภาษี

วันหยุดสุดสัปดาห์เห็นว่าสหรัฐฯประสบความสำเร็จในการใช้ภาษีนำเข้ากับโคลัมเบียเพื่อรักษาความปลอดภัยนโยบายในการส่งคืนผู้อพยพผิดกฎหมาย การใช้อัตราภาษีเป็นคันโยกนโยบายในขณะนี้ดูดีจากตลาดและอาจจะคุ้มค่าที่จะลดความผันผวนเล็กน้อย ที่กล่าวว่าตลาด FX ยังคงดำเนินการตามกำหนดเวลา 1 กุมภาพันธ์สำหรับอัตราภาษีกับเม็กซิโกแคนาดาและจีน – และนั่นอาจป้องกันไม่ให้เงินดอลลาร์แก้ไขมากเกินไปในสัปดาห์นี้

แต่การโฟกัสสามารถเปลี่ยนกลับไปที่ด้านมาโครได้เนื่องจากโฮสต์ทั้งหมดของการประชุมอัตราธนาคารกลางข้อมูลไตรมาสที่สี่และการพิมพ์เงินเฟ้อที่สำคัญบางอย่างทั่วโลก James Smith แสดงตัวอย่างจำนวนมากที่นี่ ในความสมดุลเราคิดว่าการประชุม FOMC ของวันพุธไม่ควรพิสูจน์ความเสี่ยงในเชิงลบสำหรับดอลลาร์ในการที่ข้อมูลกิจกรรมของสหรัฐนั้นค่อนข้างแข็งแกร่ง ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าสำหรับเงินดอลลาร์อาจมาจากการเปิดตัวการอ่านของเดือนธันวาคมในวันศุกร์ ที่นี่การอ่าน 0.2% เดือนต่อเดือนอาจแนะนำว่าอัตราเงินเฟ้อนั้นน่าเป็นห่วงน้อยกว่าที่บางคนกลัวและเห็นการกำหนดราคาตลาดสำหรับการเปลี่ยนรอบการผ่อนคลายในปีนี้เป็น 50bp จาก 43bp ปัจจุบัน

เราสงสัยว่านักลงทุนมีความสะดวกสบายอย่างสมเหตุสมผลในการทำงานตำแหน่งเงินดอลลาร์ยาวในขณะนี้และจะไม่แปลกใจถ้าล่องลอยกลับไปยังพื้นที่ 108.50/108.80 ในตลาดที่เงียบสงบ

คาดว่าจะให้ความสำคัญกับตลาดตราสารทุนของสหรัฐฯในสัปดาห์นี้เช่นกัน หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่จำนวนมากกำลังปล่อยผลประกอบการไตรมาสที่สี่ในเวลาที่ บริษัท AI ของจีน Deepseek เริ่มตั้งคำถามว่าการลงทุนจำนวนมากนั้นจำเป็นหรือไม่เพื่อให้ได้ผลลัพธ์เดียวกัน คำถามนี้เป็นอุปสรรคในการเข้าร่วมในปัจจุบันโดยหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกา

EUR: GERMAN IFO ในโฟกัส

การสะกิดสั้น ๆ เหนือกว่า 1.05 ในวันศุกร์ที่ข่าวว่าวอชิงตันอาจไม่ก้าวร้าวในอัตราภาษีของจีนอย่างที่คิดเป็นครั้งแรก อัตราการแลกเปลี่ยนระยะสั้นยูโรเพิ่มขึ้นในมุมมองที่ว่าธนาคารกลางยุโรปอาจไม่จำเป็นต้องลดลงอย่างลึกซึ้ง อัตราการแลกเปลี่ยนระยะสั้นของสหรัฐลดลงจากข่าวว่าภาษีอาจไม่เป็นเงินเฟ้อและเฟดจะช่วยให้เฟดได้มากขึ้น ดังนั้นความแตกต่างของการแลกเปลี่ยนสองปี: USD แคบลงใกล้กับ 165bp-แน่นที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน

เรามองว่าการแก้ไขข้างต้นและรายละเอียดรายไตรมาสของเราของ EUR/USD ค่อยๆมีแนวโน้มไปสู่พื้นที่ 1.01 ภายในสิ้นปีนั้นถูกสร้างขึ้นบางส่วนบนสมมติฐานที่ว่าความแตกต่างของอัตราข้างต้นขยายออกไปเป็น 200bp มาดูกัน

สำหรับวันนี้การมุ่งเน้นจะอยู่ที่ข้อมูลความเชื่อมั่นทางธุรกิจของประเทศเยอรมนี IFO ซึ่งคาดว่าจะมีการใช้เครื่องหมายน้อย สิ่งนี้จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในการปล่อยแฟลชในวันศุกร์

คาดว่า EUR/USD อาจจะอยู่ในช่วง 1.0400-1.0500 สำหรับระยะเวลาอันใกล้นี้โดยมีตัวเร่งปฏิกิริยาต่อไปสำหรับการย้ายเป็นการประชุม FOMC และ ECB ในวันพุธและวันพฤหัสบดีตามลำดับ

GBP: การบีบสั้น ๆ ไม่ควรอยู่

การดำเนินการราคาวันศุกร์ – โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน – มีจุดเด่นทั้งหมดของการบีบสั้น ๆ GBP/USD สั้น ๆ ได้รับความเชื่อมั่นสำหรับหลาย ๆ คนในช่วงต้นปีที่ได้รับจากการเดินทางทางการเงินของสหราชอาณาจักร แต่ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงได้รับแรงกดดันจากตลาดสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักร และโอกาส (อาจหายไป) ของระบอบการปกครองของสหรัฐฯที่อ่อนนุ่มกว่าตอนนี้ก็ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนลงเช่นกัน

อย่างไรก็ตามสำหรับ บริษัท ในสหราชอาณาจักรที่สั้นเงินดอลลาร์เราจะเห็น GBP/USD ในพื้นที่ 1.25/26 เป็นพื้นที่ที่น่าสนใจในการพิจารณาอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง USD เราคิดว่ามีกรณีที่ดีสำหรับ GBP/USD ที่จะซื้อขาย 1.19/20 ในปลายปีนี้เนื่องจากธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ก้าวไปตามรอบการผ่อนคลายและนายกรัฐมนตรีอาจต้องกลับมาที่โต๊ะ ปี.

ในแง่ของปฏิทินสหราชอาณาจักรในสัปดาห์นี้วันพุธอาจเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่สุด Andrew Bailey ผู้ว่าการ BOE เป็นพยานถึงคณะกรรมการ Select Treasury เกี่ยวกับความมั่นคงทางการเงิน ในวันเดียวกันนายกรัฐมนตรีสหราชอาณาจักรราเชลรีฟส์พยายามเปลี่ยนการเล่าเรื่องกลับไปเป็นวาระการเติบโตในการกล่าวสุนทรพจน์ที่อ๊อกซฟอร์ด

CEE: ความแข็งแกร่งชั่วคราวในภูมิภาค

ด้วยเรื่องราวระดับโลกที่วุ่นวายภูมิภาค CEE ไม่ได้มีอะไรมากมายในสัปดาห์นี้ ธนาคารแห่งชาติฮังการีมีกำหนดจะพบกันในวันพรุ่งนี้ แต่นี่ควรเป็นสำเนาของการประชุมก่อนหน้านี้ FX ได้เห็นการบรรเทาทุกข์อย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่อัตราเงินเฟ้อทำให้เกิดความประหลาดใจในการกลับหัวในเดือนธันวาคม สอดคล้องกับความคาดหวังเราคาดว่าอัตราจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.50%

ในวันพฤหัสบดีและวันศุกร์เราจะเห็นหมายเลข GDP ในโปแลนด์ฮังการีและสาธารณรัฐเช็กในไตรมาสที่สี่ของปี 2567 ในขณะที่ข้อมูลจากฮังการีควรแสดงจุดสิ้นสุดของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทางเทคนิคเราควรเห็นการยืนยันการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องในโปแลนด์และ สาธารณรัฐเช็ก

ระยะเวลาปิดกั้นของธนาคารแห่งชาติเช็กเริ่มต้นในวันพฤหัสบดีและเราจะได้ยินจากสมาชิกคณะกรรมการวันนี้และวันพรุ่งนี้ในมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับอัตรา สำหรับตอนนี้เราเคยได้ยินจาก Eva Zamrazilova และ Jan Prochazka ว่าหลังจากอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดไว้จะมีการหารือเกี่ยวกับอัตราการลดอัตราในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ซึ่งเป็นมุมมองพื้นฐานของเรา เราคาดหวังว่าจะมีน้ำเสียงในสัปดาห์นี้เช่นกันซึ่งควรผลักดันให้สูงขึ้น เนื่องจากการฟื้นตัวใน EUR/USD EUR/CZK ได้กลับไปสู่ระดับการพิมพ์ล่วงหน้า แต่อัตรายังคงชี้ไปที่ระดับประมาณ 25.350-400 ซึ่งเป็นทิศทางของเราในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า

ที่อื่นในภูมิภาคเราจะดูและการประชุม NBH ของวันอังคาร คู่สกุลเงินลดลงต่ำกว่า 408 ในวันศุกร์ต่ำที่สุดในปีนี้ทำให้มีรายได้คงที่การชุมนุมเช่นกัน หาก NBH ทำซ้ำน้ำเสียงที่ระมัดระวังก่อนหน้านี้ซึ่งเป็นมุมมองพื้นฐานของเรานี่ควรเป็นการยืนยันสำหรับ EUR/HUF เพื่อรักษาเสถียรภาพและอาจทดสอบระดับที่ต่ำกว่า ในทางกลับกันการดึงกลับในเงินดอลลาร์สหรัฐควรกดดันให้กับสกุลเงิน EM และดังนั้นเราจึงเชื่อว่าระดับที่ต่ำกว่า EUR/HUF ปัจจุบันเป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ