สัปดาห์ข้างหน้า: ตลาดอยู่ใน Edge เมื่อการเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์และการตัดสินใจของ BoJ

• ตลาดพร้อมรับผลกระทบก่อนพิธีสาบานตนของทรัมป์
• BoJ เห็นการขึ้นอัตราในการประชุมครั้งแรกของปี 2025
• ผู้ค้าเงินยูโรและปอนด์หันมาจับตาดู PMI
• ข้อมูล CPI ของแคนาดาและนิวซีแลนด์เพื่อกำหนดการเดิมพัน BoC และ RBNZ
• การประชุม World Economic Forum ในเมืองดาวอสก็ได้รับความสนใจเช่นกัน

ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง

อีกสัปดาห์ที่น่าสนใจรอเราอยู่ข้างหน้า โดยที่สปอตไลท์ตกอยู่ที่การเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในวันจันทร์ และที่ BoJ ซึ่งกำลังเริ่มต้นการตัดสินใจรอบแรกของธนาคารกลางในปี 2025 ในวันศุกร์

การได้มีส่วนร่วมกับทรัมป์และสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์และอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังได้เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้จากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าอาจจำเป็นต้องดำเนินการด้วยความระมัดระวังเป็นพิเศษในการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ คำมั่นสัญญาด้านภาษีของทรัมป์และคำมั่นสัญญาของเขาในการลดภาษีนิติบุคคลและการยกเลิกกฎระเบียบทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งพิสูจน์แล้วว่าเหนียวแน่นก่อนที่จะมีการประกาศใช้นโยบายดังกล่าว ยิ่งไปกว่านั้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะพุ่งแรงไปทุกด้าน โดยตลาดแรงงานมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ซึ่งยืนยันแนวคิดที่ว่า Fed ไม่จำเป็นต้องเร่งลดอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป

ตามข้อมูลฟิวเจอร์สของกองทุน Fed ปัจจุบันนักลงทุนคาดว่าจะมีมูลค่าลดลง 40bps ภายในเดือนธันวาคม 2568 ซึ่งเป็นการคาดการณ์แบบเหยี่ยวมากกว่าที่ Fed เองมี 'dot plot' ที่แก้ไขในขาขึ้น ซึ่งชี้ไปที่การลดลง 25bps สองครั้ง และนี่คือหลังจากที่พาดหัวข่าวแนะนำว่ารัฐบาลชุดใหม่ของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะปรับใช้แนวทางภาษีแบบค่อยเป็นค่อยไป และหลังจากที่ตัวเลขของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมออกมาค่อนข้างอ่อนกว่าคาด

ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนอาจตั้งตารอคำปราศรัยเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์อย่างใจจดใจจ่อเพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมว่าเขาวางแผนที่จะดำเนินการตามนโยบายของเขาอย่างไร และสิ่งนี้เห็นได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าความผันผวนโดยนัยของออปชัน FX ที่หมดอายุใน 1 สัปดาห์นั้นมีแนวโน้มสูงขึ้นไปทางเหนือและ ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องแม้หลังจากแยกตัวประกอบในพิธีสาบานตนเมื่อวันจันทร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้เข้าร่วมตลาดมองว่าเหตุการณ์นี้เป็นแหล่งที่มาของความผันผวนของตลาด FX

หากทรัมป์ฟังดูประหม่าในเรื่องภาษีมากกว่าพาดหัวข่าวล่าสุดที่แนะนำ ดอลลาร์ก็มีแนวโน้มที่จะโจมตีอีกครั้งเนื่องจากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังดีดตัวขึ้น อารมณ์ที่ไม่ชอบความเสี่ยงอาจส่งผลต่อตลาดหุ้น โดยเฉพาะหุ้นฟิวเจอร์ส เนื่องจากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กจะยังคงปิดทำการเนื่องในโอกาสวันมาร์ติน ลูเธอร์ คิง อย่างไรก็ตาม การลดลงใดๆ จะยังคงยั่งยืนหรือไม่นั้นก็ขึ้นอยู่กับว่าทรัมป์จะสนับสนุนการโฆษณาเกินจริงเกี่ยวกับการขยายการลดหย่อนภาษีนิติบุคคล ซึ่งเป็นตัวแปรสนับสนุนหรือไม่

ผู้ค้าหุ้นจะมีอะไรให้วิเคราะห์มากขึ้นในวันรุ่งขึ้น เนื่องจาก Netflix (NASDAQ:) จะรายงานผลประกอบการสำหรับไตรมาสสุดท้ายของปี 2024

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ จะปรับขึ้นทันทีหรือไม่?

เมื่อบินไปญี่ปุ่น BoJ จะเริ่มการพิจารณาตัดสินของธนาคารกลางรอบแรกในปี 2568 ในวันศุกร์ ในการประชุมครั้งสุดท้ายของปี 2024 BoJ ตัดสินใจงดเว้นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยผู้ว่าการอูเอดะกล่าวว่าพวกเขาต้องการข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยเน้นที่ค่าจ้างและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจของประธานาธิบดีทรัมป์

ตั้งแต่นั้นมา ข้อมูลเผยให้เห็นว่า Nationwide เร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่งานพิมพ์ในโตเกียวที่จับตาดูอย่างใกล้ชิดชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่ร้อนแรงยิ่งขึ้นในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนด้วย ยิ่งไปกว่านั้น สรุปความคิดเห็นจากการรวบรวมในเดือนธันวาคมชี้ให้เห็นว่าการขึ้นราคาอาจเกิดขึ้นเร็วกว่าที่นักลงทุนจะเชื่อหลังจากการแถลงข่าวของ Ueda

เมื่อรวมกับคำพูดที่หยาบคายของผู้กำหนดนโยบายหลายรายหลังจากนั้น ซึ่งรวมถึง Ueda ในสัปดาห์นี้ ซึ่งกล่าวว่าเขาได้ยินความคิดเห็นที่ให้กำลังใจมากมายเกี่ยวกับการขึ้นเงินเดือนที่อาจเกิดขึ้นนับตั้งแต่ช่วงต้นปี การพัฒนาดังกล่าวได้กระตุ้นให้นักลงทุนเพิ่มโอกาสประมาณ 80% ของไตรมาส ขึ้นอัตราดอกเบี้ยจุดในวันศุกร์

อย่างไรก็ตาม อย่างไรก็ตาม BoJ มีประวัติที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับการเดิมพันแบบเหยี่ยวที่น่าผิดหวัง และนี่อาจเป็นอีกโอกาสหนึ่งหากทรัมป์ที่รับเลือกเป็นประธานาธิบดีฟังดูก้าวร้าวเกินไปเกี่ยวกับแผนภาษีของเขาในการกล่าวสุนทรพจน์เข้ารับตำแหน่งเมื่อวันจันทร์ ดังนั้นหากธนาคารไม่กดปุ่มขึ้นอีกครั้งก็มีแนวโน้มจะร่วงลง

สิ่งที่ตรงกันข้ามอาจเป็นจริงหากผู้กำหนดนโยบายตกลงที่จะขึ้นราคา แต่ความเสี่ยงอาจไม่สมดุล ผลกระทบเชิงลบต่อเงินเยนหากธนาคารถูกระงับอาจมีมากกว่าผลกระทบเชิงบวกที่เกี่ยวข้องกับการขึ้นราคา อย่างไรก็ตาม เงินเยนที่ร่วงลงอาจไม่ใช่การค้าขายที่ง่ายที่สุดในเมือง เนื่องจากการลดลงเพิ่มเติมอาจกระตุ้นให้มีการแทรกแซงรอบใหม่โดยทางการญี่ปุ่น

PMI เดือนมกราคมเป็นตัวขับเคลื่อนเงินยูโรและปอนด์

จากยูโรโซนและสหราชอาณาจักร PMI ทั่วโลกของ S&P เบื้องต้นสำหรับเดือนมกราคมจะประกาศในวันศุกร์ The และ มีเลือดออกเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยอดีตตกเป็นเหยื่อของความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นในความคาดหวังนโยบายการเงินระหว่าง ECB และ Fed และอย่างหลังรู้สึกถึงความร้อนแรงของความกลัวเกี่ยวกับเหตุการณ์ Truss 2.0 รวมถึงข้อมูลรอบล่าสุดของสหราชอาณาจักรที่อ่อนแอ . ในสัปดาห์นี้ ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวกว่าที่คาดในเดือนธันวาคม ตามมาด้วย GDP ที่อ่อนแอ ยอดค้าปลีกในเดือนธันวาคม และตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนพฤศจิกายน

ทั้ง ECB และ BoE คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากกว่าเฟดในปีนี้ โดยก่อนหน้านี้ลดอัตราดอกเบี้ยอีก 95bps และอย่างหลังอีก 60bps ดังนั้น PMI ที่ชี้ให้เห็นถึงปัญหาที่มากขึ้นสำหรับเศรษฐกิจยูโรโซนและสหราชอาณาจักรอาจขยายความแตกต่างทางนโยบายระหว่าง ECB และ BoE กับ Fed ได้มากขึ้น และด้วยเหตุนี้จึงทำให้บาดแผลของเงินยูโรและเงินปอนด์ลึกซึ้งยิ่งขึ้น

S&P Global PMI ของสหรัฐฯ จะถูกประกาศในวันเดียวกัน แต่ผู้ค้าดอลลาร์จะพิจารณาสัญญาณนโยบายของทรัมป์อยู่แล้ว ดังนั้นผลกระทบของตัวเลขเหล่านั้นอาจมีจำกัดและเกิดขึ้นได้เพียงระยะสั้น

ผู้ค้า Loonie และ Kiwi รอรายงาน CPI

หลังจากตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ แคนาดาและนิวซีแลนด์มีกำหนดจะเผยแพร่ตัวเลขเงินเฟ้อของตนเองในวันอังคาร ชาวแคนาดาในเดือนธันวาคมเผยให้เห็นการจ้างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยการจ้างงานลดลงอย่างไม่คาดคิด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกำลังมอบหมายให้ BoC ที่เหมาะสม 65% ลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bps ในวันที่ 29 มกราคม เพื่อให้ความน่าจะเป็นนั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตัวเลข CPI ของแคนาดาอาจต้องมาร้อนแรงเกินคาด ซึ่งอาจกระตุ้นให้ผู้ค้า เพิ่มตำแหน่งยาวของพวกเขา การสำรวจแนวโน้มธุรกิจเชิงบวกโดย BoC ในวันจันทร์อาจช่วยได้เช่นกัน

ในนิวซีแลนด์ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ดูเหมือนจะเป็นข้อตกลงที่เสร็จสิ้นแล้ว คำถามก็คือว่ามันจะเป็นการตัดหนึ่งในสี่หรือครึ่งจุด ในการประชุมเมื่อเดือนพฤศจิกายน ผู้กำหนดนโยบายของ RBNZ ปรับลดอัตราเงินสดลง 50bps และส่งสัญญาณว่าหากภาวะเศรษฐกิจยังคงพัฒนาต่อไปตามที่คาดการณ์ไว้ พวกเขาสามารถลด OCR ลงได้อีกในช่วงต้นปี 2568

ตั้งแต่นั้นมา ข้อมูลเปิดเผยว่าเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคในไตรมาสที่ 3 ทำให้นักลงทุนสามารถกำหนดโอกาสที่แข็งแกร่ง 65% ที่การลดลงอย่างแข็งแกร่งอีกครั้ง 50bps อาจปรากฏขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2.2% ปีต่อปีในไตรมาสที่ 3 ซึ่งใกล้เคียงกับที่ จุดกึ่งกลางของช่วงเป้าหมาย 1-3% ของธนาคาร

หากข้อมูลในสัปดาห์หน้าเปิดเผยว่าอัตราเงินเฟ้อกลับมา หรือแม้กระทั่งลดลงต่ำกว่าจุดกึ่งกลาง 2% ผู้เข้าร่วมตลาดอาจเริ่มพิจารณาการลดลงที่มากขึ้น 75bps และอาจกลับมามีแนวโน้มขาลงที่สูงชันเมื่อเทียบกับคู่ค้าของสหรัฐฯ

ผู้นำระดับโลกรวมตัวกันที่ดาวอส

ที่อื่นจะมีการประชุม World Economic Forum ในเมืองดาวอส ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ การประชุมจะเริ่มในวันเดียวกันกับพิธีสาบานตนของทรัมป์ ดังนั้น ทรัมป์จึงคาดว่าจะกล่าวสุนทรพจน์เสมือนจริงในวันพฤหัสบดี วิทยากรคนอื่นๆ ได้แก่ ประธานาธิบดีเซเลนสกีของยูเครน ซึ่งจะเข้าร่วมด้วยตนเองและพูดในวันอังคาร

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นหนึ่งในหัวข้อหลักในการประชุม ดังนั้น จึงเป็นเรื่องน่าสนใจที่จะเห็นว่าความเสี่ยงที่ผู้นำโลกคาดการณ์ไว้สำหรับเศรษฐกิจของพวกเขาในปีนี้จะเป็นอย่างไร ความคิดเห็นของพวกเขาเกี่ยวกับวาระการประชุมของทรัมป์อาจถูกติดตามอย่างใกล้ชิดเช่นกัน ในขณะที่ปัญญาประดิษฐ์จะเป็นหัวข้อสำคัญของการอภิปราย