เศรษฐกิจจีนกำลังรอการกระตุ้นเพิ่มเติม นี่คือวิธีที่ประเทศวางแผนที่จะกระตุ้นการเติบโต

ปักกิ่ง — เนื่องจากการสนับสนุนจากรัฐบาลตามสัญญายังคงดำเนินไปอย่างมีความหมาย เศรษฐกิจของจีนยังไม่เห็นการฟื้นตัวของนักลงทุนที่รอคอย

แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายจะลดอัตราดอกเบี้ยและประกาศแผนกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน แต่รายละเอียดเกี่ยวกับการสนับสนุนทางการเงินที่คาดว่าจะสูงนั้นไม่น่าจะมาจนกว่าจะถึงการประชุมรัฐสภาประจำปีในเดือนมีนาคม ตัวเลข GDP อย่างเป็นทางการสำหรับปี 2024 มีกำหนดในวันศุกร์

“มาตรการกระตุ้นทางการคลังของจีนยังไม่เพียงพอที่จะจัดการกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง … เราต้องระมัดระวังในระยะยาวเมื่อพิจารณาถึงความท้าทายเชิงโครงสร้างของจีน” สถาบันการลงทุนแบล็คร็อค กล่าวในรายงานรายสัปดาห์เมื่อวันอังคาร บริษัทซึ่งเป็นหุ้นจีนที่มีน้ำหนักเกินเล็กน้อย ระบุว่าพร้อมที่จะซื้อเพิ่มหากสถานการณ์เปลี่ยนแปลง

ความเร่งด่วนที่เพิ่มขึ้นในขณะเดียวกันคืออุปสงค์ในประเทศที่ลดลง และความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืด ราคาผู้บริโภคแทบจะไม่เพิ่มขึ้นเลยในปี 2567 เพิ่มขึ้นเพียง 0.5% หลังจากไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวน นั่นเป็นการเพิ่มขึ้นที่ช้าที่สุดในรอบอย่างน้อย 10 ปี ตามบันทึกที่มีอยู่ในฐานข้อมูลข้อมูลลม

“การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงอ่อนแอ การลงทุนจากต่างประเทศลดลง และอุตสาหกรรมบางประเภทเผชิญกับแรงกดดันในการเติบโต” หยิน หยง นายกเทศมนตรีเมืองปักกิ่ง กล่าวเมื่อวันอังคารในรายงานประจำปีอย่างเป็นทางการ

เมืองหลวงตั้งเป้าอัตราเงินเฟ้อราคาผู้บริโภค 2% ในปี 2568 และมีเป้าหมายที่จะสนับสนุนการพัฒนาเทคโนโลยี แม้ว่าเป้าหมายทางเศรษฐกิจทั่วประเทศจะไม่ออกมาจนกว่าจะถึงเดือนมีนาคม เจ้าหน้าที่อาวุโสด้านเศรษฐกิจและการเงินได้กล่าวกับผู้สื่อข่าวในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าการสนับสนุนทางการเงินอยู่ในระหว่างดำเนินการ และการออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษเพื่อกระตุ้นการบริโภคจะเกินกว่าปีที่แล้ว

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ประกาศโดยจีนจะเริ่มมีผลในปีนี้ แต่อาจต้องใช้เวลาพอสมควรกว่าจะเห็นผลกระทบที่สำคัญ Mi Yang หัวหน้าฝ่ายวิจัยของจีนตอนเหนือของบริษัทที่ปรึกษาด้านอสังหาริมทรัพย์ JLL กล่าวกับผู้สื่อข่าวในกรุงปักกิ่งเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

แรงกดดันต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์จะยังคงดำเนินต่อไปในปีนี้ และราคาอาจเร่งให้ราคาลดลงก่อนที่จะฟื้นตัว เขากล่าว

ค่าเช่าสำนักงานระดับไฮเอนด์ในกรุงปักกิ่ง หรือที่เรียกว่าเกรด A ลดลง 16% ในปี 2567 และคาดว่าจะลดลงเกือบ 15% ในปีนี้ โดยค่าเช่าบางส่วนอาจเกือบจะถึงระดับปี 2551 หรือ 2552 ก็ตาม ตามข้อมูลของ JLL

ศูนย์การค้าแห่งใหม่ในปักกิ่งเปิดในปี 2567 โดยมีอัตราการเข้าพักเฉลี่ย 72% ก่อนหน้านี้ห้างสรรพสินค้าดังกล่าวจะไม่เปิดหากอัตราต่ำกว่า 75% หรือใกล้เคียงกับ 100% มาก JLL กล่าว อย่างไรก็ตาม ภายในหนึ่งปี ห้างสรรพสินค้าแห่งใหม่มีอัตราการเข้าพักสูงถึง 90% ที่ปรึกษากล่าว

แตกต่างจากสหรัฐอเมริกา ในช่วงการแพร่ระบาดของ Covid-19 จีนไม่ได้แจกเงินสดให้กับผู้บริโภค เมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ทางการจีนได้ประกาศพันธบัตรระยะยาวพิเศษมูลค่า 150 พันล้านหยวน (20.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) สำหรับเงินอุดหนุนการค้าขาย และอีก 150 พันล้านหยวนสำหรับการอัพเกรดอุปกรณ์

จีนได้ออกเงินจำนวน 81 พันล้านหยวนสำหรับโครงการแลกเปลี่ยนในปีนี้ เจ้าหน้าที่กล่าวในเดือนนี้ ครอบคลุมเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน รถยนต์ไฟฟ้า และส่วนลดสูงสุดถึง 15% สำหรับสมาร์ทโฟนราคา 6,000 หยวนหรือน้อยกว่า

ผู้บริโภคที่ซื้อโทรศัพท์ระดับพรีเมียมมักจะอัปเกรดและรีไซเคิลอุปกรณ์ของตนบ่อยกว่าผู้ซื้อในตลาดระดับล่าง ซึ่งบ่งชี้ว่ารัฐบาลอาจต้องการสนับสนุนให้กลุ่มใหม่ลดระยะเวลาการอัปเกรดให้สั้นลง Rex Chen CFO ของ ATRenew ซึ่งดำเนินการอยู่ กล่าว ร้านค้าสำหรับการประมวลผลสมาร์ทโฟนและสินค้ามือสองอื่น ๆ

Chen บอกกับ CNBC เมื่อวันจันทร์ว่าเขาคาดว่าโครงการอุดหนุนการแลกเปลี่ยนจะช่วยเพิ่มปริมาณธุรกรรมการรีไซเคิลของผลิตภัณฑ์ที่มีสิทธิ์บนแพลตฟอร์มได้อย่างน้อย 10 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้นจากการเติบโต 25% ในปี 2024 นอกจากนี้เขายังคาดหวังว่ารัฐบาลจะดำเนินการการค้าที่คล้ายกัน -ในนโยบายในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม ยังไม่ชัดเจนนักว่าโครงการแลกซื้อเครื่องใหม่เพียงอย่างเดียวสามารถนำไปสู่การฟื้นตัวของความต้องการของผู้บริโภคอย่างยั่งยืนหรือไม่

Ting Lu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของ Nomura กล่าวในรายงานเมื่อวันอังคารว่าเขาคาดว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นจะลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ และยอดขายบ้านใหม่ที่ซบเซาจะจำกัดความต้องการเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน

อสังหาริมทรัพย์และภาคส่วนที่เกี่ยวข้อง เช่น การก่อสร้าง ครั้งหนึ่งเคยครองสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสี่ของเศรษฐกิจจีน เมื่อหน่วยงานกลางเริ่มปราบปรามระดับหนี้ที่สูงของนักพัฒนาในปี 2020 ซึ่งส่งผลกระทบกระเพื่อมต่อเศรษฐกิจ ควบคู่ไปกับการแพร่ระบาดของโควิด-19

จีนเปลี่ยนจุดยืนด้านอสังหาริมทรัพย์ในเดือนกันยายนภายหลังการประชุมระดับสูงที่นำโดยประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ซึ่งเรียกร้องให้ยุติการลดลงของภาคส่วนนี้

มาตรการเพื่อสนับสนุนภาคส่วนนี้ ได้แก่ การใช้กระบวนการไวท์ลิสต์เพื่อก่อสร้างอพาร์ทเมนท์จำนวนมากที่ขายไปแล้วแต่ยังไม่ได้สร้างให้เสร็จสิ้นเนื่องจากข้อจำกัดทางการเงินของผู้พัฒนา อพาร์ทเมนต์ใหม่ในประเทศจีนมักจะขายก่อนที่จะสร้างเสร็จ

เจเรมี ซูค หัวหน้านักวิเคราะห์ประจำประเทศจีนของ Fitch Ratings กล่าวว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด และเจ้าหน้าที่อาจให้การสนับสนุนโดยตรงมากกว่านี้ เขาชี้ให้เห็นว่าเป็นเรื่องยากสำหรับเศรษฐกิจที่จะเปลี่ยนจากอสังหาริมทรัพย์ แม้ว่าจีนปรารถนาที่จะลดการพึ่งพาภาคส่วนนี้เพื่อการเติบโตก็ตาม

มาตรการล่าสุดของรัฐบาลช่วยให้ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นในวงกว้างขึ้น และทำให้ความเชื่อมั่นดีขึ้นเล็กน้อย

นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ระบุในรายงานวันที่ 5 มกราคม ยอดขายบ้านใหม่ในเมืองใหญ่ที่สุดของจีนในช่วง 30 วันที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นเกือบ 40% จากปีที่แล้ว

แต่พวกเขาเตือนว่าระดับสินค้าคงคลังที่สูงในเมืองเล็กๆ บ่งชี้ว่าราคาอสังหาริมทรัพย์ “ยังมีพื้นที่เหลือที่จะลดลง” และการสร้างบ้านนั้น “มีแนวโน้มที่จะยังคงตกต่ำต่อไปอีกหลายปีข้างหน้า”

ในเมืองฝอซาน เมืองที่ค่อนข้างมั่งคั่ง ใกล้กับเมืองกวางโจว ทางตอนใต้ของจีน สินค้าคงคลังด้านที่อยู่อาศัยอาจใช้เวลา 20 เดือนในการเคลียร์สินค้าในเขตหนึ่ง และ 7 เดือนในอีกเขตหนึ่ง ตามรายงานปี 2024 จากสถาบันวิจัย Beike บริษัทในเครือกับบริษัทยักษ์ใหญ่ แพลตฟอร์มการขายที่อยู่อาศัยในประเทศจีน

รายงานกล่าวว่าพื้นที่โดยรวมของเมืองที่ขายได้ในปีที่แล้วลดลง 16% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 ปี

ความท้าทายทางเศรษฐกิจของจีนที่มีความซับซ้อนคือความตึงเครียดกับสหรัฐฯ เช่นเดียวกับการควบคุมการส่งออกของวอชิงตัน ปักกิ่งยังได้พยายามสร้างหลักประกันความมั่นคงของชาติโดยให้ความสำคัญกับผู้เล่นในประเทศในภาคส่วนยุทธศาสตร์ เช่น เทคโนโลยี

จุดยืนดังกล่าวได้กดดันให้ธุรกิจในยุโรปจำนวนมากขึ้นในจีนต้องปรับให้เข้ากับท้องถิ่น แม้ว่าจะมีต้นทุนเพิ่มขึ้นและประสิทธิภาพการผลิตลดลง หากพวกเขาต้องการรักษาลูกค้าไว้ในประเทศ หอการค้าสหภาพยุโรปในจีนกล่าวในรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการของจีนยังเน้นย้ำถึงการรักษาความปลอดภัยควบคู่กับการพัฒนา

คำขวัญส่วนหนึ่งของความพยายามของปักกิ่งในการสนับสนุนการเติบโตคือความพยายามที่จะสร้าง “ความสามารถด้านความปลอดภัยในด้านสำคัญ” หยาง ปิง ผู้อำนวยการสถาบันวิจัยการลงทุนในคณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติชี้ให้เห็น เธอกำลังพูดในงานแถลงข่าวเมื่อวันพุธ

ในปีนี้ “การส่งเสริมการบริโภคได้รับการจัดลำดับความสำคัญก่อนการปรับปรุงประสิทธิภาพการลงทุน” หยางกล่าวเป็นภาษาจีนกลาง แปลโดย CNBC “การขยายและส่งเสริมการบริโภคเป็นจุดสนใจหลักของการปรับนโยบายในปีนี้”

เธอมองข้ามความกังวลว่าผลกระทบของการอุดหนุนการค้าต่อการบริโภคจะลดลงหลังจากพุ่งสูงขึ้นในช่วงแรก และระบุว่าจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมหลังการประชุมรัฐสภาเมื่อเดือนมีนาคม