การเสนอราคาช่วงเช้า: อัตราเงินเฟ้อของจีนปรับตัวลงท่ามกลางความวุ่นวายในพันธบัตรทั่วโลก

โดย เจมี แมคกีเวอร์

(รอยเตอร์) – มองวันข้างหน้าในตลาดเอเชีย

ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดของจีนเปิดเผยในวันพฤหัสบดี และไม่มีตัวเลขที่น่าสนใจไปกว่านี้อีกแล้ว – บางคนอาจบอกว่าน่าตกใจ – ถึงเวลาสำหรับตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก

อัตราผลตอบแทนระยะยาวทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเดิมพันว่าภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง หรือแม้แต่หยุดวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยลง

อัตราผลตอบแทนทองคำของสหราชอาณาจักรอายุ 30 ปีสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1998 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5% และ 'เบี้ยประกันระยะยาว' ของสหรัฐฯ – นักลงทุนระดับพรีเมียมความเสี่ยงเรียกร้องให้ลุงแซมปล่อยเงินกู้ระยะยาวแทนที่จะกลิ้งไป หนี้ระยะสั้น-สูงที่สุดในรอบทศวรรษ

หากสิ่งนี้สะท้อนถึงความกลัวของนักลงทุนว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้กลับคืนสู่ขวดและธนาคารกลางกำลังสูญเสียการควบคุมช่วงปลายเส้นยาวของพันธบัตร ผู้กำหนดนโยบายควรกังวล

ผู้ว่าการเฟด คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ดูเหมือนจะค่อนข้างผ่อนคลาย โดยกล่าวเมื่อวันพุธว่าเขายังคงคิดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด ซึ่งจะทำให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่รายงานการประชุมนโยบายของเฟดเมื่อเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายระมัดระวัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายที่คาดหวังจากฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่เข้ามา

ตลาดเงินมีการกำหนดราคาเพียง 40 จุดตามเกณฑ์การผ่อนคลายของเฟดในปีนี้ และราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีนั้นสูงที่สุดในรอบ 6 เดือน ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อของนักลงทุนกำลังเดือดพล่าน

สิ่งที่ผิดปกติระดับโลกคือจีน ซึ่งผู้กำหนดนโยบายกำลังต่อสู้กับภาวะเงินฝืด ดังที่ Jim Bianco จาก Bianco Research ชี้ให้เห็น ตลาดนี้เป็นตลาดตราสารหนี้รายใหญ่เพียงแห่งเดียวในโลกที่อัตราผลตอบแทนลดลง

อัตราเงินเฟ้อของผู้ผลิตรายปีติดลบทุกเดือนนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาทั่วทั้งเศรษฐกิจยังคงเป็นภาวะเงินฝืด อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคประจำปีอยู่ใกล้กับศูนย์ และไม่ได้สูงกว่า 1% มาเกือบสองปีแล้ว

ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อราคาผู้ผลิตและผู้บริโภคของจีนในเดือนธันวาคมจะมีการประกาศในวันพฤหัสบดี ตามการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ในการสำรวจของรอยเตอร์ นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PPI ประจำปีจะขยับเล็กน้อยเป็น -2.4% จาก -2.5% ในเดือนพฤศจิกายน ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อ CPI ประจำปีลดลงเหลือเพียง 0.1% จาก 0.2%

นี่คือบริบทที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเท่าที่เคยมีมา อัตราผลตอบแทน 30 ปีต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 30 ปีอยู่แล้ว และอัตราผลตอบแทน 10 ปีขณะนี้อยู่ห่างจากจุดพื้นฐานน้อยกว่า 50 คะแนนจากการไปต่ำกว่าระดับเทียบเท่า 10 ปี

นักวิเคราะห์ของ HSBC ปรับลดคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจีนในช่วง 10 ปีสิ้นปีลงเหลือ 1.2% จาก 1.8%

เงินหยวนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันการขายอย่างหนัก และเมื่อวันพุธก็ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 เดือน ขณะนี้มีความพร้อมที่จะทำลายระดับต่ำสุดในเดือนกันยายนปี 2023 ที่ 7.35 ดอลลาร์ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่จะยกระดับไปสู่ระดับครั้งล่าสุดในปี 2007

ต่อไปนี้คือการพัฒนาที่สำคัญที่สามารถกำหนดทิศทางให้กับตลาดได้มากขึ้นในวันพฤหัสบดี:

– PPI จีน, CPI อัตราเงินเฟ้อ (ธ.ค.)

– ยอดค้าปลีกของออสเตรเลีย (พฤศจิกายน)

– การค้าไต้หวัน ออสเตรเลีย ฟิลิปปินส์ (ธ.ค.)