ภาวะเศรษฐกิจโลกส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวในอเมริกา

คุณสามารถซื้อบัตรผ่านของสายการบินทั่วโลกเพื่อชมโลกได้ในราคา 20,000 ดอลลาร์ หรือในราคาต่ำฟรีคุณสามารถเดินทางอย่างรวดเร็วไปกับเราทั่วโลก น่าเสียดายที่การเดินทางทั่วโลกของเราไม่น่าตื่นเต้นเท่ากับการเดินทางรอบโลก ถึงกระนั้น อาจให้ความกระจ่างแก่คุณเกี่ยวกับการต่อสู้ดิ้นรนทางเศรษฐกิจในต่างประเทศ ยิ่งไปกว่านั้น เหตุใดในเวลานี้ สิ่งเหล่านี้อาจเป็นปัญหาสำหรับสหรัฐฯ

จีน อังกฤษ ยุโรป และประเทศและภูมิภาคอื่นๆ กำลังประสบกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซา และในบางกรณีก็หดตัว ในเวลาเดียวกัน สหรัฐอเมริกายังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งหลังการระบาดใหญ่ เศรษฐกิจสหรัฐฯ แยกตัวออกจากเศรษฐกิจโลก หรือมีนกคีรีบูนทางเศรษฐกิจจำนวนมากในเหมืองถ่านหินที่ทรุดตัวลงและเตือนว่าสหรัฐฯ กำลังจะล่มสลายในไม่ช้า?

โลกาภิวัตน์

ก่อนที่จะสรุปภาวะเศรษฐกิจในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ บางแห่ง ควรสังเกตว่าโลกาภิวัตน์ได้เชื่อมโยงกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกาและเศรษฐกิจของประเทศที่พัฒนาแล้วไว้อย่างแนบแน่น

กราฟด้านล่างซึ่งได้รับความอนุเคราะห์จาก IMF แสดงให้เห็นว่าปริมาณการค้าระหว่างประเทศโดยคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของปริมาณการค้าโลกอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่อย่างน้อยปี 1870 เรากล้าที่จะบอกว่าปริมาณการค้าระหว่างประเทศนั้นสูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา แนวโน้มขาขึ้นล่าสุดที่เริ่มต้นในปี 1944 เป็นผลมาจากการกลายเป็นสกุลเงินสำรองของโลก

จากข้อมูลจากธนาคารโลก กราฟต่อไปนี้แสดงความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจเชิงสถิติที่มีประสิทธิภาพระหว่างสหรัฐอเมริกากับประเทศอื่นๆ และภูมิภาคทางเศรษฐกิจ ตัวเลขข้างแต่ละประเทศในแกน X คืออันดับ GDP ทั่วโลก

นอกเหนือจากญี่ปุ่น ความสัมพันธ์ระหว่าง GDP ที่แท้จริงของสหรัฐอเมริกากับของทุกประเทศและภูมิภาคที่แสดงได้เพิ่มขึ้นในช่วงสิบปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับช่วงสิบสองปีก่อนหน้า สิ่งสำคัญเท่าเทียมกันคือ ความสัมพันธ์ระหว่างเศรษฐกิจสหรัฐฯ กับสหภาพยุโรป ประเทศ OECD และส่วนอื่นๆ ของโลกนั้นสูงอย่างไม่น่าเชื่อ ผลรวมทั้งสามดังกล่าวไม่รวมสหรัฐอเมริกาในการคำนวณ

กราฟด้านล่างยังเน้นย้ำถึงความสัมพันธ์อันแน่นแฟ้นที่โลกาภิวัตน์มีต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

การวิเคราะห์การถดถอยยืนยันเศรษฐกิจโลกาภิวัตน์

สุดท้ายนี้ เราได้สร้างแบบจำลองการถดถอยพหุคูณเพื่อคาดการณ์ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ โดยอิงตาม GDP ที่แท้จริงของสิบประเทศที่เราเน้นไว้ในกราฟก่อนหน้านี้ แบบจำลองของเรามีค่า R-square อยู่ที่ .886 ซึ่งแสดงถึงความสัมพันธ์ทางสถิติที่มีนัยสำคัญ

กราฟด้านล่างเปรียบเทียบ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ กับผลผลิตของแบบจำลอง ความแตกต่างระหว่าง GDP ของสหรัฐฯ และแบบจำลองโดยเฉลี่ยน้อยกว่าครึ่งเปอร์เซ็นต์เล็กน้อยต่อปี และไม่เกิน +/- 1%

เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความเชื่อมโยงกับเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจของประเทศที่พัฒนาแล้วชั้นนำ ความแตกต่างในระยะสั้นมากเกิดขึ้น แต่หากไม่เปลี่ยนแปลงคำสั่งการค้าโลกหรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ อีกรอบ ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ความแตกต่างครั้งล่าสุดจะคงอยู่

หมายเหตุ: ข้อมูลสำหรับกราฟต่อไปนี้เป็นข้อมูลจนถึงปี 2023 ดังนั้นจึงไม่รวมปี 2024 การอภิปรายของเราเกี่ยวกับความแตกต่างทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐอเมริกาและประเทศอื่นๆ เกี่ยวข้องกับข้อมูลล่าสุดเป็นหลัก

สหราชอาณาจักร

GDP ที่แท้จริงของสหราชอาณาจักรดังที่แสดงด้านล่างโดยได้รับความอนุเคราะห์จาก BBC ซึ่งหดตัวติดต่อกันเป็นเวลาสองเดือน นอกจากนี้ยังไม่มีการเติบโตใดๆ นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

การบริโภคส่วนบุคคลมีส่วนทำให้การเติบโตในสหราชอาณาจักรอ่อนแอ ต่อ บลูมเบิร์ก:

สิ่งที่ฉุดรั้งเศรษฐกิจครั้งใหญ่คือบริการที่ต้องพบปะกับผู้บริโภค ซึ่งผลผลิตร่วงลง 0.6% รวมถึงผับและร้านอาหารที่ลดลง 2% แสดงให้เห็นว่าครัวเรือนต่างๆ รัดเข็มขัดรัดเข็มขัด ซึ่งอาจกลัวว่างบประมาณจะถูกบีบ

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคในสหราชอาณาจักรย่ำแย่ พลเมืองมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยและอัตราดอกเบี้ยที่สูง ไม่นานมานี้ ผู้บริโภคดูเหมือนจะถอยกลับเนื่องจากการใช้จ่ายทางการคลังที่เสนอเพิ่มขึ้น ซึ่งจะได้รับเงินทุนจากภาษีและการกู้ยืมที่สูงขึ้น

เช่นเดียวกับประเทศส่วนใหญ่ ความกลัวเรื่องภาษีของสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและธุรกิจในสหราชอาณาจักร

สุดท้ายเป็นที่น่าสังเกตว่าการเติบโตที่แท้จริงของสหราชอาณาจักรในปี 2023 อยู่ที่เพียง 0.10% ประเทศชาติเติบโตแทบไม่ได้ในสองปี!

ยุโรป

สหภาพยุโรปเผชิญกับความท้าทายที่คล้ายคลึงกับที่อังกฤษเผชิญ เยอรมนี ซึ่งเป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจของยุโรป ลดลงอย่างแท้จริงในปีที่แล้ว และการหดตัวมีแนวโน้มว่าจะดำเนินต่อไปในปีนี้

ความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งระหว่างการเติบโตเล็กๆ น้อยๆ ของยุโรปและการเติบโตในสหรัฐฯ อยู่ที่การตอบสนองทางการคลังต่อการระบาดใหญ่ สหรัฐฯ กระตุ้นเศรษฐกิจอย่างล้นหลามในระหว่างและหลังการระบาดครั้งแรก ผู้บริโภคได้รับเงินทุนและผลประโยชน์ทางการเงินอื่นๆ มากมาย และพระราชบัญญัติ CHIPS ก็ได้ป้อนโครงสร้างพื้นฐานและโครงการการผลิต ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตต่อไป ในขณะที่สหภาพยุโรปและประเทศต่างๆ กระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่ปริมาณก็น้อยกว่ามาก ต่อมหาสมุทรแอตแลนติก:

สหราชอาณาจักรและเยอรมนีใช้เงินไปมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ ฝรั่งเศสใช้เงิน 235 พันล้านดอลลาร์ อิตาลี 216 พันล้านดอลลาร์ แต่สหรัฐฯ อยู่ในลีกของตนเอง โดยทุ่มเงินจำนวน 5 ล้านล้านดอลลาร์อย่างน่าอัศจรรย์เพื่อบรรเทาการแพร่ระบาดของโรคระบาด นั่นมากกว่าที่อเมริกาใช้ไปกับข้อตกลงใหม่และสงครามโลกครั้งที่สองรวมกัน แม้กระทั่งในรูปของเงินดอลลาร์ในปัจจุบัน และที่สำคัญคือ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของค่าใช้จ่ายที่ประเทศในยุโรปส่วนใหญ่ใช้ในการบรรเทาทุกข์จากโรคระบาด เมื่อเทียบกับขนาดเศรษฐกิจของประเทศนั้นๆ–

นอกจากนี้ ให้พิจารณาว่าการรุกรานยูเครนของรัสเซียและผลกระทบที่มีต่อราคาพลังงานก็เป็นสาเหตุที่ทำให้เกิดการเติบโตที่ซบเซาพร้อมกับปัจจัยทางการเมืองและสังคมอื่นๆ มากมาย

จีน

ก่อนเกิดวิกฤตการเงิน จีนมีเศรษฐกิจเติบโต 10-15% ต่อปี แม้ว่าจะน่าทึ่ง แต่ก็ไม่ยั่งยืน ตั้งแต่นั้นมา การเติบโตได้ชะลอตัวลงอย่างมาก แม้ว่าจะยังสูงอยู่เมื่อเทียบกับประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่ก็ตาม ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2023 การเติบโตที่แท้จริงอยู่ที่ 4.1% ค่อนข้างต่ำ คาดว่าจะยังคงอยู่ต่ำกว่า 5% ในช่วงที่เหลือของปีนี้และปีหน้า

ประเทศกำลังเผชิญกับอาการเมาค้างด้านเครดิตหลังจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สำคัญมานานหลายทศวรรษ ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ เมืองและทรัพย์สินที่ว่างทั่วประเทศจีนส่งผลให้กิจกรรมด้านอสังหาริมทรัพย์ลดลง ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือเป็นส่วนสำคัญของ GDP อุตสาหกรรมการก่อสร้างและอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องได้รับผลกระทบเชิงลบ เช่นเดียวกับความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

ในขณะเดียวกัน ประเทศก็มีกำลังแรงงานลดลงและมีประชากรสูงวัย ยิ่งไปกว่านั้น ยังเผชิญกับความต้องการส่งออกทั่วโลกที่อ่อนแอลงท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับสหรัฐฯ ข้อจำกัดทางการค้าและการเปลี่ยนเส้นทางห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกหลังการแพร่ระบาดออกจากการผลิตในจีน ส่งผลเสียต่อภาคอุตสาหกรรมหลักๆ ประการสุดท้าย ความเชื่อมั่นทางธุรกิจกำลังลดลงเนื่องจากนโยบายของรัฐบาลล่าสุด รวมถึงการปราบปรามด้านกฎระเบียบต่อบริษัทเทคโนโลยี และสัญญาณที่หลากหลายเกี่ยวกับมาตรการกระตุ้นภาคเอกชน

หนี้บริษัทที่อยู่ในระดับสูงและการกู้ยืมของรัฐบาลท้องถิ่นยังจำกัดความยืดหยุ่นทางการคลัง ทำให้มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจำนวนมากของรัฐบาลเมื่อเร็วๆ นี้มีประสิทธิภาพน้อยกว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งก่อนมาก นักลงทุนพันธบัตรของจีนกำลังจับตามอง ดังที่แสดงด้านล่าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีขณะนี้ต่ำกว่า 2% ซึ่งต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์

จีนซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจส่วนน้อยของโลก กำลังส่งออกการชะลอตัวทางเศรษฐกิจไปทั่วโลก

แคนาดา

เราได้แบ่งปันย่อหน้าและกราฟต่อไปนี้จากล่าสุดของเราในแคนาดา:

เมื่อวันพุธ ธนาคารแห่งแคนาดาได้ปรับลดอัตรามาตรฐานที่สำคัญลง 50bps ขณะนี้พวกเขาได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 150 bps ในปี 2567 เทียบกับสิ่งที่ Fed มีแนวโน้มว่าจะอยู่ที่ 100 bps หลังการประชุมในสัปดาห์หน้า ธนาคารกลางของแคนาดาต่างจาก Fed ตรงที่ต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย GDP ที่แท้จริงของแคนาดาในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมาต่ำกว่า 1% อัตราการว่างงานแตะระดับสูงสุดในเดือนมกราคม 2022 โดยเหลือระดับต่ำสุดในรอบห้าสิบปีที่ 4.9% อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่นั้นมา ก็เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็น 6.8% ดอลลาร์แคนาดาซื้อขายที่ระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐตั้งแต่ปี 2559 (ไม่รวมการระบาดใหญ่)

เราควรให้ความสนใจเพราะเศรษฐกิจสหรัฐฯ และแคนาดามีความเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิดถึงแม้จะแตกต่างกันก็ตาม ความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดคือเศรษฐกิจของแคนาดาพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์และการผลิตเป็นอย่างมาก ในขณะที่สหรัฐฯ ให้ความสำคัญกับภาคบริการมากกว่า แม้จะมีความแตกต่าง แต่ก็มีความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจที่แน่นแฟ้นในอดีตระหว่างแคนาดาและสหรัฐอเมริกา ดังที่แสดงด้านล่าง

อัตราดอกเบี้ยที่สูงและราคาน้ำมันที่ซบเซาส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของแคนาดา ต่างจากจีนตรงที่พวกเขากำลังประสบกับการเติบโตของจำนวนประชากร อย่างไรก็ตามการเติบโตของมันปกปิดความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ ต่อสถาบันเฟรเซอร์:

บันทึกการเติบโตล่าสุดของแคนาดาได้รับความสนใจอย่างมาก เพราะมันค่อนข้างจะต่ำต้อย การวิเคราะห์ล่าสุดชิ้นหนึ่งตั้งข้อสังเกตว่าเนื่องจากการเติบโตโดยรวมที่อ่อนแอพร้อมกับจำนวนประชากรที่เพิ่มขึ้น จริงๆ แล้วแคนาดาจึงตกอยู่ในภาวะถดถอย “ต่อหัว” มาระยะหนึ่งแล้ว GDP ต่อคนลดลงร้อยละ 3.4 ในแง่การปรับอัตราเงินเฟ้อระหว่างไตรมาสที่สองของปี 2565 ถึงไตรมาสสุดท้ายของปี 2566

สรุป

เราสามารถสรุปภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่พัฒนาแล้วอื่นๆ ได้ และในเกือบทุกกรณี เราจะให้หัวข้อที่คล้ายกับหัวข้อที่เราแบ่งปันข้างต้น ประเด็นสำคัญไม่จำเป็นต้องเป็นรายละเอียดของแต่ละประเทศและภูมิภาค แต่เป็นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่ค่อยเกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ความแตกต่างระหว่างสหรัฐอเมริกาและโลก

มาตรการกระตุ้นการแพร่ระบาดครั้งใหญ่และมาตรการกระตุ้นหลังการระบาดของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นปัจจัยสำคัญที่อธิบายความแตกต่าง สหรัฐฯ กระตุ้นเศรษฐกิจตาม GDP มากกว่าประเทศพัฒนาแล้วหลักๆ ทั้งหมด มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอยู่ในรูปแบบของการจ่ายเงินฉุกเฉินซึ่งมีสิทธิประโยชน์ในระยะเวลาจำกัด อย่างไรก็ตาม ยังมีรูปแบบที่ยั่งยืนกว่า เช่น พระราชบัญญัติ CHIPS และโปรแกรมการให้อภัยสินเชื่อ ซึ่งยังคงสนับสนุนการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

แท้จริงแล้วการใช้จ่ายขาดดุลของรัฐบาลกลางอย่างมีนัยสำคัญได้ช่วยชดเชยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงอ่อนล้า แต่ผู้บริโภคยังคงใช้จ่ายต่อไปเนื่องจากตลาดแรงงานค่อนข้างดี แม้ว่าทุกอย่างอาจดูดี แต่เรากำลังกังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ว่ากระแสลมต่อการเติบโต รวมถึงเศรษฐกิจโลกและอัตราดอกเบี้ยที่สูง จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

อย่างที่เราเขียนไว้ก่อนหน้านี้ “ความแตกต่างในระยะสั้นเกิดขึ้นมาก แต่หากไม่เปลี่ยนแปลงคำสั่งการค้าโลกหรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ อีกครั้ง ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ความแตกต่างครั้งล่าสุดจะยังคงอยู่”

มีแนวโน้มว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะตามเศรษฐกิจโลกมากขึ้น!