Vanguard 2025 Outlook: หุ้นสหรัฐสามารถ “ท้าทายแรงโน้มถ่วงของการประเมินค่า”

• Vanguard เปิดเผยแนวโน้มตลาดและเศรษฐกิจในปี 2568
• ผู้จัดการสินทรัพย์จะพิจารณาว่าตลาดจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปได้หรือไม่หากหุ้นมีราคาสูง
• นอกจากนี้ยังคาดการณ์การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราต่างๆ ด้วย

Vanguard เผยแพร่ตัวอย่างแนวโน้มเศรษฐกิจและตลาดในปี 2025 และแม้จะมองในแง่ดี แต่ก็มีข้อควรระวังบางประการด้วย

Vanguard Group มองในแง่ดีด้วยความระมัดระวังเกี่ยวกับทิศทางของตลาดหุ้นในปี 2568 แต่ความหวังในการอัปเดตเศรษฐกิจและตลาดทั่วโลกล่าสุดนั้นเต็มไปด้วยคำเตือนบางประการที่อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้ม

ในรายงาน มีการเรียกภาพรวมแนวโน้มปี 2025 ทั้งหมด นอกเหนือจากการลงจอดซึ่งจะออกในเดือนธันวาคม นักวิเคราะห์แนวหน้าเสนอการคาดการณ์สำหรับหุ้นสหรัฐ รวมถึงเศรษฐกิจทั่วโลก

คำถามสำคัญเกี่ยวกับหุ้นก็คือ พวกเขาสามารถดำเนินการต่อไปและ “ท้าทายแรงโน้มถ่วงในการประเมินมูลค่า” ได้หรือไม่

ราคาจะสูงกว่าปี 2010

ดูเหมือนว่าเศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างนุ่มนวล โดยมีการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่ง ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง แต่ Vanguard ให้ความสำคัญกับสิ่งนี้มากกว่าที่ Federal Reserve ออกแบบให้ลงจอดอย่างนุ่มนวลผ่านนโยบายการเงิน

“ความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ อาจเป็นผลมาจากปัจจัยด้านอุปทานโดยบังเอิญ ซึ่งรวมถึงการเติบโตของผลิตภาพที่สูงขึ้น และการเพิ่มขึ้นของแรงงานที่มีอยู่ โดยทั่วไปผลผลิตที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงจะสามารถอยู่ร่วมกันได้ก็ต่อเมื่อกองกำลังด้านอุปทานอยู่ในที่นั่งคนขับเท่านั้น” รายงานแนวโน้มกล่าว

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ระดับแนวหน้าอ้างถึงความเสี่ยงด้านนโยบายที่เกิดขึ้นต่อตัวขับเคลื่อนการเติบโตของด้านอุปทาน ซึ่งรวมถึงการดำเนินการตามภาษีการค้าและนโยบายการย้ายถิ่นฐานที่เข้มงวดมากขึ้น

ภายใต้สถานการณ์ที่นโยบายเหล่านี้เกิดขึ้น Vanguard กล่าวว่าการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ อาจลดลงจากปัจจุบันที่ 2.8% เหลือเพียงเกือบ 2% พวกเขายังจะเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ Vanguard คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงสูงกว่า 2.5% ในช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025

สำหรับอัตราดอกเบี้ย Vanguard ตั้งเป้าหมายอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่ 4% ในปี 2568 ซึ่งจะสูงกว่าเป้าหมายเฉลี่ยที่ 3.4% ที่กำหนดโดยเฟดในการสรุปประมาณการเดือนกันยายน นั่นจะต่ำกว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในปัจจุบันเพียง 50 ถึง 75 คะแนน ดังนั้น Vanguard จึงแนะนำให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยให้น้อยที่สุดในปี 2568

“การลดระดับลงเกินกว่านั้นจะพิสูจน์ได้ยาก เนื่องจากการเติบโตที่อ่อนแอจะต้องชั่งน้ำหนักเทียบกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น” พวกเขาเขียน

นักเศรษฐศาสตร์แนวหน้ายืนยันว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับที่สูงกว่าที่เคยทำในปี 2010 ซึ่งต่ำกว่า 1% เกือบตลอดทศวรรษ ซึ่งจะนำไปสู่เงินสดที่มั่นคงและผลตอบแทนคงที่ในทศวรรษหน้า แต่มุมมองหุ้นระมัดระวังมากขึ้น

บูมกลางทศวรรษ 90 หรือฟองสบู่ปลายยุค 90?

สำหรับปี 2568 นักวิเคราะห์แนวหน้ากล่าวว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและนโยบายจะกำหนดว่าโมเมนตัมของหุ้นหรือการประเมินมูลค่าจะครองตลาดในปีหน้าหรือไม่

ในขณะที่การประเมินมูลค่าหุ้นมีการยกระดับขึ้น นักวิเคราะห์แนวหน้ายืนยันว่าพวกเขาไม่ได้ขยายออกไปอย่างที่ตัวชี้วัดแบบเดิมแนะนำ นั่นเป็นเพราะว่าบริษัทขนาดใหญ่หลายแห่งป้องกันตนเองด้วยการล็อกต้นทุนทางการเงินที่ต่ำ ก่อนระบอบการปกครองที่เข้มงวดของเฟด นอกจากนี้ ตลาดยังกระจุกตัวอยู่ในภาคส่วนที่มุ่งเน้นการเติบโต ซึ่งสนับสนุนการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้น

ดังนั้น นักวิเคราะห์ของ Vanguard เชื่อว่ามีแนวโน้มว่าตลาดสหรัฐฯ อยู่ท่ามกลางบูมด้านการผลิตที่สนับสนุนการประเมินมูลค่า คล้ายกับช่วงกลางทศวรรษ 1990 แต่ความน่าจะเป็นนั้นจะต้องถูกชั่งน้ำหนักเทียบกับความเป็นไปได้ที่สภาพแวดล้อมที่มีการประเมินมูลค่าสูงในปัจจุบันอาจเป็นเหมือนฟองสบู่ในปี 1999 หากเศรษฐกิจตกต่ำเกิดขึ้นซึ่งเผยให้เห็นความเปราะบางของการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน

“แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า หากไม่มีการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือการเติบโตของรายได้ ผลตอบแทนของตลาดหุ้นสหรัฐจะยังคงท้าทายแรงโน้มถ่วงในการประเมินมูลค่าได้ในระยะเวลาอันใกล้นี้” รายงานระบุ

Vanguard ไม่ได้เสนอเป้าหมายในรายงานนี้ แต่จะระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของการประเมินมูลค่าต่อผลตอบแทนระยะยาว

“ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มีหลากหลาย และการประเมินมูลค่ามักไม่ใช่เครื่องมือกำหนดเวลาที่ดี” นักวิเคราะห์ของ Vanguard เขียนไว้ในรายงาน “ท้ายที่สุดแล้ว การประเมินมูลค่าเริ่มต้นที่สูงจะฉุดผลตอบแทนระยะยาวลง”

โพสต์ต้นฉบับ