- Warren Buffett ได้ลดการลงทุนในหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยมุ่งเน้นไปที่การสิ้นสุดตลาดตามดุลยพินิจของผู้บริโภคด้วยเหตุผลที่ชัดเจน
- ตัวชี้วัดสองตัวมีการขยายมากเกินไป ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้เดียวกับที่ทำให้บัฟเฟตต์เข้าสู่ภาวะเงินสดในปี 1999
- ธีมนี้ดูสมเหตุสมผลเมื่อนักลงทุนเชื่อมโยงจุดต่างๆ ของการขายแต่ละครั้ง ซึ่งถือเป็นการดำเนินการที่เป็นไปได้ในการพิจารณาด้วยตนเอง
เมื่อผู้มีความคิดที่ยิ่งใหญ่ที่สุดใน Wall Street ตัดสินใจที่จะเคลื่อนไหวครั้งสำคัญในพอร์ตการลงทุนของตน นักลงทุนรายย่อยจะให้ความสนใจและพยายามย้อนรอยความคิดและเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวเหล่านี้ วันนี้ นักลงทุนสามารถดูเอกสารที่ยื่นต่อ 13-F ล่าสุดจาก Warren Buffett ของ Oracle of Omaha เองได้
มุมมองของบัฟเฟตต์ต่อตลาดถือเป็นมุมมองระยะยาว อย่างไรก็ตาม เขาไม่มีปัญหาในการลดความเสี่ยงต่อตลาดเมื่อและหากการประเมินมูลค่าไม่สมเหตุสมผลสำหรับกลยุทธ์ของเขา สภาพแวดล้อมดังกล่าวเกิดขึ้นในปี 1999 เมื่อบัฟเฟตต์กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ CNN ว่าเขากำลังหาเงินและขายหุ้นบางส่วนโดยคาดว่าจะสูญเสียทศวรรษในยุคนี้
ปัจจัยเดียวกับที่เขากล่าวถึงนั้นมีอยู่ในปัจจุบัน และรุนแรงมากขึ้น ดังนั้นนักลงทุนจึงสามารถมองไปที่การขายหุ้นของเขาได้ แอปเปิล (แนสแด็ก 🙂 อันเป็นอาการของมุมมองเหล่านี้ต่อตลาดโดยรวม อย่างไรก็ตาม Buffett ขายหุ้นของบริษัทอื่นๆ ที่มีแนวโน้มคล้ายกันอยู่เบื้องหลัง ดูเหมือนว่าเขาจะออกจากภาคส่วนการตัดสินใจของผู้บริโภคโดยรวมด้วยเหตุผลดังต่อไปนี้
ตลาดอาจไม่เกิดขึ้นซ้ำๆ แต่มักจะสัมผัสได้: บทเรียนสำคัญสำหรับนักลงทุน
ย้อนกลับไปในปี 1999 มีตัวชี้วัดบางตัวล้มลงจน Buffett คิดว่าขายออกจากตลาด ตัวชี้วัดเดียวกันนี้กลับมาถึงระดับที่ทำให้ Oracle (NYSE:) อยู่นอกเกมไปสักพักหนึ่ง เริ่มต้นด้วยรายได้ของบริษัทเป็นเปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหรัฐอเมริกา หน้าตาจะเป็นอย่างไร
6.5% ของ GDP นั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 4% เพียงพอสำหรับบัฟเฟตต์เมื่อพิจารณาว่าตลาดหุ้นโดยรวมมีราคาแพง จากนั้นจะอธิบายให้เข้าใจง่ายขึ้นเป็น “ตัวบ่งชี้บัฟเฟตต์” อันโด่งดัง ซึ่งวัดระดับตลาดหุ้นต่อ GDP เป็นอัตราส่วน
ปัจจุบัน รายได้ของบริษัทดูเหมือน 11.5% ซึ่งแพงกว่าสมัยก่อนมาก ด้วยเหตุนี้ ดัชนี Buffett จึงอยู่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาล ทำให้ระดับในตอนนั้นดูเหมือนเป็นเพียงเงาของตลาดวันพุธ ด้วยเหตุผลนี้ ในตอนแรกบัฟเฟตต์อาจมองหาช่องทางที่จะเลิกใช้ชื่อที่เป็นวัฏจักรในตลาดก่อนที่จะสายเกินไป
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจว่าทำไมรายได้ของบริษัทที่สูงขึ้นและอัตราส่วนตลาดหุ้นต่อ GDP ที่สูงขึ้นจึงเป็นปัญหาในเศรษฐกิจปัจจุบัน เมื่อบัฟเฟตต์ออกคำเตือนเกี่ยวกับทศวรรษที่สูญเสียไป อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สูงขึ้นของสเปกตรัม และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็เช่นกัน
ซึ่งหมายความว่า บนพื้นฐานที่แท้จริง (ไม่ใช่ระบุ) กำไรต่อหุ้น (EPS) จะต้องเติบโตสูงกว่าทั้งอัตราและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในปัจจุบัน เพื่อพิสูจน์การประเมินมูลค่า S&P 500 ในปัจจุบัน ตามที่นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs Group Inc (NYSE:) ระบุว่า S&P 500 จะไม่สามารถให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า 3% ต่อปีในทศวรรษหน้าได้มากนัก
Wall Street กำลังยืนยันธีมนี้และเดิมพันว่าจากระดับที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบัน EPS จะไม่สามารถแซงหน้าอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีเพียงพอที่จะให้ผลตอบแทนมากกว่าอัตราผลตอบแทนหลักเดียวที่ต่ำ
สิ่งที่ Buffett ขายเมื่อเร็วๆ นี้ในภาค Cyclical และเหตุใดจึงมีความสำคัญ
นอกเหนือจากการขาย Apple เป็นเวลาสองในสี่ติดต่อกันแล้ว Buffett ยังเลือกที่จะกำหนดเป้าหมายชื่ออื่นๆ ที่ขึ้นอยู่กับวงจรผู้บริโภคในการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ฟลอร์ แอนด์ เดคอร์ โฮลดิ้งส์ (NYSE:) มาอยู่ในรายชื่อการขายนี้ด้วย ซึ่งเป็นชื่อที่ Charlie Munger อดีตหุ้นส่วนของ Buffett เทียบเคียง Costco ขายส่ง (NASDAQ 🙂–
บัฟเฟตต์ขยายไปสู่สาขาการเงินของพื้นที่ผู้บริโภคและยังตัดสินใจที่จะลดความเสี่ยงในหุ้นของ แคปิตอล วัน ไฟแนนเชียล (NYSE:)โดยเข้าใจว่าสินเชื่อผู้บริโภคอาจเป็นหนึ่งในกลุ่มแรกๆ ของตลาดที่มองเห็นความเจ็บปวดของผู้บริโภคที่ชะลอตัว
แต่บัฟเฟตต์ไม่ได้หยุดอยู่แค่บัตรเครดิตและแนวโน้มเครดิตทั่วไป เขายังลดสัดส่วนการถือหุ้นของเขาด้วย ธนาคารแห่งอเมริกา (NYSE 🙂– เมื่อนักลงทุนพิจารณาลำดับชั้นของการชำระเงิน การเคลื่อนไหวนี้สมเหตุสมผล เนื่องจากผลิตภัณฑ์ที่ต้องใช้ดุลยพินิจมาก่อน ตามมาด้วยบัตรเครดิต และสุดท้ายคือรายการต่างๆ เช่น สินเชื่อรถยนต์และการจำนอง
ด้วยอัตราผลตอบแทนสูงถึง 4.3% และอัตราเงินเฟ้อกลับมาที่ 2.6% ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าการคาดการณ์ในอนาคตสำหรับ S&P 500 และหุ้นเหล่านี้จะไม่เพียงพอที่จะพิสูจน์ว่าบัฟเฟตต์ยังคงอยู่ต่อไป
แม้ว่านี่ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนทุกคนควรซื้อและขายอย่างที่บัฟเฟตต์เลือก แต่ก็เรียกร้องให้พิจารณาตลาดและการถือครองส่วนบุคคลในธีมใหม่นี้อีกครั้ง
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
