ดอลลาร์สหรัฐ: การชุมนุมอาจหยุดชั่วคราวเท่านั้น

เมื่อวานนี้สูญเสียพื้นที่บางส่วนจากการปรับฐานอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลง แต่ความเสี่ยงด้านบวกจากการเลือกตั้งสหรัฐยังคงมีอยู่ โมเมนตัมที่ดูเหมือนจะแข็งแกร่งขึ้นของ Donald Trump น่าจะแปลไปสู่ความผันผวนโดยนัยที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่สนับสนุน ผลการเลือกตั้งอาจมีผลกระทบต่อการตัดสินใจของ ECB ว่าจะลด 25 หรือ 50bp ในเดือนธันวาคม

USD: การขึ้นราคาของดอลลาร์อาจระงับชั่วคราวเท่านั้น

การสูญเสียโมเมนตัมในการแข็งค่าของเงินดอลลาร์ที่เราเห็นเมื่อวานนี้ดูเหมือนจะไม่ใช่จุดเริ่มต้นของแนวโน้มในวงกว้าง อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ อาจเนื่องมาจากการปรับลดลงหลังจากการเทขายของกระทรวงการคลังเมื่อเร็วๆ นี้ และนั่นเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเล็กน้อย เมื่อพิจารณาทั้งมหภาคของสหรัฐฯ และพลวัตทางการเมืองแล้ว ดอลลาร์จะยังคงได้รับแนวรับที่ดีต่อไปในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

การเปิดเผยข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่ขัดแย้งกันในตลาดงาน เนื่องจากการขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงอย่างน่าประหลาดใจ ในขณะที่การขอรับสิทธิ์ขอรับสวัสดิการต่อเนื่องเพิ่มขึ้น โปรดจำไว้ว่าตัวเลขเหล่านี้ยังคงได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์สภาพอากาศที่รุนแรงเมื่อเร็วๆ นี้ และควรระมัดระวังเล็กน้อย ในด้านกิจกรรม ตัวชี้วัดความถี่สูงยังคงแข็งแกร่ง และ PMI คอมโพสิตของ S&P Global เมื่อวานนี้พิมพ์การเร่งความเร็วที่น่าประหลาดใจ ความแตกต่างในการเติบโตกับยูโรโซนที่กำลังดิ้นรนยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่หนุนค่าเงินดอลลาร์เป็นบวก และแทบจะไม่สามารถพลิกกลับในทิศทางตรงกันข้ามได้ในเร็วๆ นี้

วันนี้ ปฏิทินสหรัฐฯ ได้รวมยอดคำสั่งซื้อสินค้าคงทนสำหรับเดือนกันยายน และการกล่าวสุนทรพจน์โดยซูซาน คอลลินส์ จาก FOMC เจ้าหน้าที่ของ Fed ไม่ได้ให้อะไรมากนักในช่วงสัปดาห์ของ IMF ในวอชิงตัน โดยบอกว่าพวกเขาเหมือนกับตลาด อยู่ในโหมดรอดูก่อนข้อมูลแรงงานและอัตราเงินเฟ้อที่จะเป็นตัวกำหนดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งก่อนสิ้นปี

การขาดการพัฒนาที่สำคัญในฝั่งมหภาคอาจหมายถึงการให้ความสำคัญกับข่าวที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งมากขึ้น ผลสำรวจชุดล่าสุดยืนยันว่า โดนัลด์ ทรัมป์ นำหน้าในรัฐที่แกว่งไปมาเล็กน้อย และได้รับแรงผลักดันจากการสำรวจเกี่ยวกับการจัดการเศรษฐกิจและอันดับการอนุมัติทั่วไปของเขา กมลา แฮร์ริส จัดงานหาเสียงครั้งใหญ่ในจอร์เจีย ซึ่งนอกเหนือจากแอริโซนาแล้ว ยังเป็นรัฐที่แกว่งไปมาซึ่งเธอได้รับการเลือกตั้งที่เลวร้ายที่สุด (ทรัมป์นำประมาณ 1.6 คะแนน) เมื่อดูผลรวมการสำรวจล่าสุด แฮร์ริสได้รับความสนใจในรัฐวิสคอนซินและมิชิแกน รัฐทั้งสองนี้รวมกันให้คะแนนเสียงจากผู้มีสิทธิเลือกตั้ง 25 เสียงจากทั้งหมด 44 เสียงที่เธอต้องการจึงจะชนะการเลือกตั้ง โดยถือว่ารัฐพรรคเดโมแครตไม่พลิกสถานการณ์แบบ 'ล็อคหรือผอม'

ผลสำรวจบอกเราอย่างชัดเจนว่าการเลือกตั้งใกล้จะถึงจุดสิ้นสุดแล้ว แต่ตลาดและโอกาสเดิมพันกลับเอนเอียงไปทางทรัมป์มากขึ้นเรื่อยๆ นี่อาจเป็นเพราะประสบการณ์ในการเลือกตั้งสองครั้งที่ผ่านมา ซึ่งทรัมป์ถูกประเมินต่ำเกินไปจากผลสำรวจ แต่ยังมาจากการป้องกันความต้องการที่มากขึ้นในการชิงตำแหน่งประธานาธิบดีทรัมป์ ซึ่งถูกมองว่าเป็นเหตุการณ์มหภาค/ตลาดที่ส่งผลกระทบมากกว่าเนื่องมาจากลัทธิกีดกันทางการค้า การลดภาษี ความเข้มงวด นโยบายการย้ายถิ่นฐานและความเสี่ยงต่อความเป็นอิสระของเฟด ตามที่กล่าวไว้ในบันทึกนี้ เราจะเห็นว่าทั้งความเสี่ยงจากการกลับตัวของเงินดอลลาร์และความผันผวนทางประวัติศาสตร์โดยนัยที่กว้างขึ้นนั้นแพร่กระจายไปสู่วันเลือกตั้ง

EUR: ขณะนี้ ECB อยู่ในช่วง “ความรู้สึก”

โจอาคิม นาเกล ประธานบุนเดสแบงก์ถูกถามสองครั้งระหว่างที่เขาอยู่ในวอชิงตันว่าเขาจะพิจารณาลดระดับ 50bp ในเดือนธันวาคมหรือไม่ และทั้งสองครั้งเขางดเว้นจากการกดดันอย่างชัดเจน นี่เป็นกรณีที่สมบูรณ์แบบในการเปลี่ยนแปลงล่าสุด (สำคัญ) ในการสื่อสารของ ECB: Nagel เป็นหนึ่งในสมาชิกสภาปกครองที่ขี้อายมากที่สุด และอาจจะตอบอย่างชัดเจนว่า “ไม่” เมื่อเดือนที่แล้ว

Carsten Brzeski ผู้เฝ้าดู ECB ของเราจะอธิบายที่นี่ว่า ECB ได้เปลี่ยนจากการใช้ข้อมูลเป็นหลักมาเป็นแนวทางแบบ “สัญชาตญาณ” โดยเน้นที่ความเชื่อมั่นในการเติบโตมากขึ้นอย่างไร PMI ของเมื่อวานไม่ได้เลวร้ายอย่างที่คาดในเยอรมนี แต่ต่ำกว่าฉันทามติในฝรั่งเศส และยังอยู่ในแดนหดตัวของยูโรโซนโดยรวม แง่มุมหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงไปสู่แนวทางแบบ “สัญชาตญาณ” ก็คือการเลือกตั้งสหรัฐฯ สามารถส่งผลต่อการตัดสินใจของ ECB ในเดือนธันวาคมได้มากขึ้น การชนะของทรัมป์และความเสี่ยงด้านภาษีที่เกี่ยวข้องอาจทำให้ยอดคงเหลือลดลงเหลือ 50bp เว้นแต่ข้อมูลจะชี้เป็นอย่างอื่นอย่างชัดเจน

ตลาดอาจใช้เหตุผลที่คล้ายกันกับการกำหนดราคาของ ECB และเราคิดว่าขณะนี้มีความเสี่ยงของทรัมป์เล็กน้อยที่ฝังอยู่ในมาตรการผ่อนคลาย 35bp ที่นำมาพิจารณาภายในสิ้นปีนี้ แน่นอนว่าทั้ง PMI และวิทยากรของ ECB ไม่ได้ทำอะไรมากนักในการลดแรงจูงใจในการเดิมพันแบบ Dovish ในสัปดาห์นี้ วันนี้ เราจะรับฟังความคิดเห็นจากสมาชิกสภาทั่วไป Villeroy และดูตัวเลขคาดการณ์เงินเฟ้อเดือนกันยายนที่เผยแพร่โดย ECB

กลับมาอยู่เหนือ 1.0800 แต่เราสงสัยว่าจะมีโอกาสฟื้นตัวได้อีกมาก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่กว้างและความเสี่ยงในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่ใกล้จะเกิดขึ้นยังคงชี้ไปที่การเคลื่อนไหวระยะสั้นไปที่บริเวณ 1.0750

GBP: Reeves กระตุ้นการเขย่าทองครั้งแรก

ซึ่งแตกต่างจากเพื่อนร่วมงาน ECB ของเธอ Bank of England เหยี่ยวแคทเธอรีนมานน์ติดอยู่กับน้ำเสียงปกติของเธอเมื่อวานนี้ โดยค่อนข้างมองโลกในแง่ร้ายต่อภาวะเงินเฟ้อและชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่ BoE อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป สุนทรพจน์สามครั้งของผู้ว่าการรัฐแอนดรูว์ เบลีย์ในสัปดาห์นี้ กลับกลายเป็นพาดหัวข่าวเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย โอกาสสุดท้ายสำหรับ Bailey ที่จะพูดคุยเรื่องนโยบายการเงินในงานวันเสาร์ ดังนั้นโปรดระวังค่าเงินปอนด์ที่จะเกิดปฏิกิริยาในช่วงต้นวันจันทร์

PMI ของเมื่อวานในสหราชอาณาจักรอ่อนตัวกว่าที่คาดไว้ และแม้ว่าจะยังดูดีเมื่อเทียบกับยูโรโซน แต่ก็อาจเพิ่มความกดดันพิเศษให้กับ BoE เล็กน้อย ถึงกระนั้น ตลาดทองคำและเงินปอนด์ก็มุ่งเน้นไปที่การประกาศงบประมาณของสหราชอาณาจักรในวันพุธหน้า

เมื่อวานนี้ นายกรัฐมนตรี Rachel Reeves ยืนยันว่าเธอจะเปลี่ยนกฎเกณฑ์ทางการคลังเพื่อเพิ่มการลงทุน ซึ่งจะปูทางไปสู่การกู้ยืมที่อาจเพิ่มขึ้นตามลำดับหลายหมื่นล้าน เราพูดคุยเรื่องทั้งหมดนี้และความอ่อนไหวของตลาดต่อธีมนี้ในการดูตัวอย่างงบประมาณในสหราชอาณาจักรโดยละเอียดของเรา Gilts มีประสิทธิภาพต่ำกว่าพันธบัตรตลาดที่พัฒนาแล้วอื่นๆ หลังจากการประกาศกฎทางการคลัง และดูเหมือนว่าจะมีความเห็นเป็นเอกฉันท์ว่าอัตราผลตอบแทนของสหราชอาณาจักรมีพื้นที่เพิ่มเติมที่จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากข่าวงบประมาณ จากมุมมองของตลาด FX สิ่งที่สำคัญก็คือว่าประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าทองใดๆ จะกลายเป็นความผันผวนที่ไม่สามารถควบคุมได้หรือไม่ เนื่องจากเงินปอนด์มีการกำหนดราคาโดยไม่มีความเสี่ยง ความเสี่ยงด้านลบของสกุลเงินจะมีขนาดใหญ่มาก

สำหรับตอนนี้ เราขอย้ำถึงอคติเชิงลบต่อ ซึ่งอาจได้รับผลกระทบจากการวางตำแหน่งเชิงรับก่อนการรวมงบประมาณของสหราชอาณาจักรและความเสี่ยงในการเลือกตั้งของสหรัฐฯ มุมมองของเรายังคงอยู่ที่ 1.28 จะไปแตะระดับ 1.28 ได้ในระยะใกล้นี้

CEE: CNB ดูมั่นใจเรื่องเงินเฟ้อ

สกุลเงินของภูมิภาคพยายามที่จะทรงตัวเมื่อวานนี้หลังจากวันก่อนหน้าอันเจ็บปวด แต่ดังที่เราได้กล่าวไว้ข้างต้น ดูเหมือนว่าเราจะต้องคุ้นเคยกับความผันผวนที่สูงขึ้นและแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคา อย่างน้อยก็จนกว่าจะถึงผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในสาธารณรัฐเช็ก เมื่อวานนี้ เราเห็นแถลงการณ์ฉบับแรกจากธนาคารแห่งชาติเช็ก (Jan Prochazka) ก่อนเริ่มช่วงปิดระบบในวันพฤหัสบดีในสัปดาห์หน้า การสัมภาษณ์ชี้ให้เห็นถึงความต่อเนื่องของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันที่ 25bp ต่อการประชุม แม้ว่า CNB จะเห็นความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะเกิน 3% ในเดือนธันวาคม ดูเหมือนว่าจะอยู่ในภาวะชะลอตัวเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อกลับหัวเมื่อเร็วๆ นี้ และเราสามารถสรุปได้ว่าแถลงการณ์อื่นๆ อาจคล้ายคลึงกัน เนื่องจากสมาชิกคณะกรรมการมีโอกาสเห็นร่างการคาดการณ์ใหม่ของธนาคารกลางแล้ว นักเศรษฐศาสตร์ของเราเห็นการหยุดชั่วคราวในเดือนธันวาคมเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และเราจะยังคงเห็นการพิมพ์อัตราเงินเฟ้ออีกสองครั้งระหว่างการประชุมเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคม ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงภาพเนื่องจากความเสี่ยงขาขึ้นในขณะนี้ อย่างไรก็ตาม ความคิดเห็นเมื่อวานนี้ชี้ให้เห็นถึงความมั่นใจของ CNB

ตลาดผันผวนมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากการเทขายทั่วโลก และแม้หลังจากการปรับฐานเมื่อวานนี้ ก็ยังกำหนดราคาเพียงการปรับลดอัตราประมาณ 35bp สำหรับการประชุมสองครั้งถัดไปรวมกัน ความคิดเห็นเชิง Dovish เมื่อวานนี้สอดคล้องกับเรื่องราวเชิง Dovish ทั่วโลก ดังนั้นผลลัพธ์จึงทำให้อัตราพุ่งสูงขึ้นมากกว่าที่อื่น ในทางกลับกัน โครูนาเช็กยังคงเป็นสกุลเงินเดียวในภูมิภาคที่มีความยืดหยุ่นต่อความผันผวนของโลก โดยแตะระดับ 25.20 เมื่อวานนี้ ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สกุลเงินนี้เป็นสกุลเงินโปรดของเราในภูมิภาคในขณะนี้ และดูเหมือนว่าจะทำงานได้ดี ในทางกลับกัน ซโลตีของโปแลนด์และฟอรินต์ฮังการียังคงอยู่ในฝั่งรับโดยมีเสถียรภาพบ้างเมื่อวานนี้ แต่เรายังคงเชื่อว่าสภาวะโลกในปัจจุบันไม่สนับสนุนการลดลงของการขาดทุนครั้งก่อนในขณะนี้

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ