ระหว่างอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นของฝรั่งเศสและอัตราส่วนหนี้สินต่ออัตราส่วนมหาศาลของสหราชอาณาจักร ยุโรปกำลังเผชิญกับความยากลำบากในการจัดหาเงินทุนให้กับตัวเอง ในขณะเดียวกัน SNB ก็ยอมลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายและจีนก็เผยแผนกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่
การประกาศรัฐบาลฝรั่งเศสชุดใหม่ซึ่งนำโดยนายกรัฐมนตรี มิเชล บาร์เนียร์ ล้มเหลวในการปลูกฝังความเชื่อมั่นในตลาดการเงิน นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550 ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของสเปน
ที่มา: HolgerZ, Bloomberg
การคาดการณ์ภัยพิบัติสำหรับหนี้ในสหราชอาณาจักร
นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1961 ที่หนี้สาธารณะของสหราชอาณาจักรสูงถึง 100% ของ GDP ดังที่แสดงในแผนภูมิจาก Deutsche Bank นี่เป็นวงจรหนี้เกินรอบที่สามนับตั้งแต่ปี 1700 สำนักงานความรับผิดชอบด้านงบประมาณ (OBR) คาดการณ์ว่าหนี้ (คิดเป็น % ของ GDP) อาจเพิ่มขึ้นเป็น 274% ภายในปี 2516-2517
สองรอบก่อนหน้านี้ได้รับแรงผลักดันจากสงครามเป็นหลัก ในขณะที่รอบนี้เป็นผลมาจากการใช้จ่ายสาธารณะที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกินกว่าความสามารถของรัฐบาลหรือความเต็มใจที่จะขึ้นภาษีที่จำเป็น
ที่มา: HolgerZ, DB
การลดอัตราครั้งสุดท้ายสำหรับ Tony Jordan
นายจอร์แดนโบกมือลาด้วยการลดอัตราครั้งสุดท้าย SNB ปรับลดอัตราหลักลง 25bp เหลือ 1.00% นับตั้งแต่การประชุม SNB ในเดือนมิถุนายน การพัฒนาสองประการได้ทำให้ธนาคารกลางเลือกการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม:
- อัตราเงินเฟ้อยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่องตลอดฤดูร้อน และพิสูจน์แล้วว่าต่ำกว่าประมาณการของ SNB
- ในขณะเดียวกัน ฟรังก์สวิสก็แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐและยูโร ย้อนกลับไปที่ระดับสิ้นปี 2023 และใกล้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
การรวมกันของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในปัจจุบันที่อ่อนลงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มเติมจาก CHF ที่แข็งค่านี้รับประกันว่าจะลดอัตราหลักลงอีก ด้วยการลดลงนี้ SNB เพียงนำนโยบายการเงินกลับมาที่ระดับเป็นกลาง โดยมีอัตราจริงใกล้กับ 0%
แท้จริงแล้ว ความเคลื่อนไหวของ SNB คือการปรับนโยบายไปสู่อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัว (จาก 1.4% เป็น 1.1%) ซึ่งยังคงรักษาจุดยืนทางการเงินเหมือนในเดือนมิถุนายน ไม่สามารถมองว่าเป็น “การผ่อนคลายนโยบายการเงิน” ที่เหมาะสมได้ เนื่องจากอาจเป็นกรณีที่ SNB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bp จนถึงขณะนี้ ความยืดหยุ่นของการเติบโตทางเศรษฐกิจในสวิตเซอร์แลนด์ ควบคู่ไปกับแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อาจทำให้ SNB ไม่สามารถเลือกใช้สัญญาณการผ่อนคลายที่ชัดเจนในขั้นตอนนี้
แนวโน้มของอัตรา SNB จะยังคงขึ้นอยู่กับการพัฒนาด้านอัตราเงินเฟ้อและฝั่งฟรังก์สวิสเป็นอย่างมาก SNB แก้ไขการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อให้ต่ำลงเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน โดยขณะนี้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 1% จนถึงสิ้นปี 2024 ก่อนที่จะชะลอตัวลงอีกในปี 2025 ด้วยอัตราคาดการณ์เฉลี่ยที่ 0.6% (และ 0.7% สำหรับปี 2026) สิ่งนี้เน้นให้เห็นถึงความจริงที่ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในสมาพันธ์ได้ลดน้อยลง
ในบริบทนี้ SNB ต้องแน่ใจว่านโยบายการเงินยังคงเป็นกลางเป็นอย่างน้อย และอาจผ่อนปรนได้เล็กน้อยหากพลวัตการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับปานกลาง จากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ อาจจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25bp เพื่อรักษาอัตราที่แท้จริงให้อยู่ใกล้ 0%
ความอ่อนแอของการเติบโตทางเศรษฐกิจในประเทศเพื่อนบ้านในยุโรป วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่เกิดขึ้นในประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่ ความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรป และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลก ล้วนเพิ่มแรงกดดันให้สูงขึ้นในเดือนข้างหน้า
ในแง่นั้น SNB ย้ำถึงความพร้อมในการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์หากจำเป็น หาก CHF แข็งค่าขึ้นอีกภายในสิ้นปี การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจตามมาในเดือนธันวาคมและปี 2025 หลังจากพ้นจากอัตราดอกเบี้ยติดลบในที่สุด SNB อาจต้องการหลีกเลี่ยงการกลับไปสู่สถานการณ์ดังกล่าว
ที่มา: Banque Syz, SECO, BNS
แรงกระตุ้นของจีนในการทำงาน?
เมื่อเร็วๆ นี้ ทางการจีนได้เปิดเผยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในวงกว้างเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่กำลังดิ้นรนและสนับสนุนเศรษฐกิจของประเทศ องค์ประกอบสำคัญของแผนนี้คือธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ปรับลดอัตราการจำนองสำหรับผู้กู้รายบุคคล และลดอัตราส่วนเงินสำรอง (RRR) สำหรับธนาคารลง 0.50 จุดเปอร์เซ็นต์
นอกจากนี้ เงินดาวน์ขั้นต่ำสำหรับการซื้อบ้านหลังที่สองก็ลดลงจาก 25% เหลือ 15% การปรับลด RRR เพิ่มเติมซึ่งอาจอยู่ระหว่าง 0.25 ถึง 0.5 เปอร์เซ็นต์ กำลังได้รับการพิจารณาในช่วงปลายปีนี้ แม้ว่าการปรับเหล่านี้จะไม่มีผลกับธนาคารขนาดเล็กก็ตาม สุดท้ายนี้ รัฐบาลได้เสนอกองทุนรักษาเสถียรภาพตลาดมูลค่า 113 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นไม่ถึง 1% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั้งหมดของจีน เพื่อสนับสนุนภาคการเงิน
มาตรการเหล่านี้กระตุ้นให้ดัชนี CSI 300 เพิ่มขึ้น 4.3% ทันที แต่ความพยายามเหล่านี้จะเพียงพอที่จะเผชิญกับฟองสบู่แตกครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในอสังหาริมทรัพย์หรือไม่?
ที่มา: บลูมเบิร์ก
แผนภูมิต่อไปนี้แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่หุ้นจีนจะมีผลกระทบที่สำคัญและยั่งยืนมากกว่าที่นักลงทุนส่วนใหญ่คาดไว้: ความสนใจระยะสั้นในตลาดหุ้นจีนพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากหุ้นเหล่านี้เริ่มแข็งค่าขึ้น ผู้ขายชอร์ตจะถูกบังคับให้ปิดสถานะของตน ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนแรงผลักดันในการฟื้นตัวของตลาดต่อไป
ที่มา: MacroCharts
ในขณะเดียวกัน ทองยังคงส่องแสง
ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ประสบความสำเร็จอีกครั้งด้วยมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 30% นับตั้งแต่ต้นปี นับเป็นผลงานประจำปีที่ดีที่สุดของทองคำในรอบศตวรรษ เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มต่างๆ เช่น การลดค่าเงินดอลลาร์และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น มีแนวโน้มที่จะทำให้ความต้องการทองคำแข็งแกร่งขึ้น
นอกจากนี้ แรงกดดันทางการคลังที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา เช่น หนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นและการจ่ายดอกเบี้ย ช่วยเสริมบทบาทของทองคำในการป้องกันความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อที่เชื่อถือได้ ความกังวลเกี่ยวกับกองทุนการเงินระหว่างประเทศเกี่ยวกับความยั่งยืนของนโยบายการคลังของสหรัฐฯ ยังกระตุ้นให้ทองคำเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยอีกด้วย
ที่มา: ZeroHedge, บลูมเบิร์ก
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
