USD/JPY: ค่าเฉลี่ยการกลับตัวกำลังฟื้นตัวภายในแนวโน้มขาลงระยะกลาง

• การที่คู่เงิน USD/JPY ไม่สามารถทะลุลงไปต่ำกว่า 140.25 อย่างชัดเจน ประกอบกับการใช้ถ้อยคำระมัดระวังของผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น อุเอดะ ส่งผลให้โอกาสที่จะเกิดการกลับตัวเป็นค่าเฉลี่ยสูงขึ้น
• การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการเปิดสถานะสุทธิของนักเก็งกำไรรายใหญ่ในตลาดฟิวเจอร์ส JPY ไปสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี ทำให้ USD/JPY มีความเสี่ยงต่อการบีบสั้น
• จับตาโซนต้านระยะกลางสำคัญที่ 146.90/149.30 ของ USD/JPY

นี่คือการวิเคราะห์ติดตามจากรายงานก่อนหน้าของเรา “เส้น JPY เผชิญกับแรงกดดันขาลงอีกครั้งในขณะที่ NFP กำลังใกล้เข้ามา” เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 กันยายน 2567 คลิกเพื่ออ่านบทสรุป

ก่อนวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งตรงกับวันที่ 20 กันยายน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและแตะระดับสนับสนุนระยะกลางแรกที่ 140.25 เมื่อวันที่ 16 กันยายน ตามที่เน้นย้ำในรายงานฉบับก่อนหน้าของเรา

ถ้อยแถลงนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่แข็งกร้าวถูกทำให้อ่อนลงโดยวาทกรรมที่ระมัดระวังของอุเอดะ

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นไว้ที่ 0.25% ตามที่คาดไว้ และแถลงนโยบายการเงินด้วยท่าทีไม่ค่อยกระตือรือร้น โดยระบุว่าคาดการณ์เงินเฟ้อสูงขึ้นในระดับปานกลาง การบริโภคเพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง และเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะเติบโตเกินศักยภาพ

ข้อมูลเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า BoJ กำลังจะกลับสู่การดำเนินนโยบายปกติอีกครั้งโดยมีแนวโน้มจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม

อย่างไรก็ตาม ในระหว่างการแถลงข่าว ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น อุเอดะได้เสนอแนวทางที่แตกต่าง ซึ่งน่าประหลาดใจที่เขาฟังดูไม่แข็งกร้าวมากนัก โดยระบุว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากค่าเงินเยนของญี่ปุ่นที่อ่อนค่าลงเมื่อเร็วๆ นี้นั้นได้ลดลงแล้ว และธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้อยู่ในระยะที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที เนื่องจากขาดความชัดเจนในสภาวะการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

ถ้อยคำที่ระมัดระวังของ Ueda ทำให้โอกาสที่ BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2567 ลดลง และการกำหนดราคาในตลาดสวอปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นบ่งชี้ว่ามีโอกาสเพียง 30% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 bps ในการประชุมนโยบายการเงินในเดือนธันวาคม

USD/JPY พุ่งขึ้น 1.95% จากจุดต่ำสุดของเซสชันเอเชียเมื่อวันศุกร์ที่ 20 กันยายนที่ 141.74 ไปสู่จุดต่ำสุดของเซสชันสหรัฐฯ ที่ 144.50 ในวันเดียวกัน

การวางตำแหน่งสุทธิที่ยืดหยุ่นเกินไปใน JPY Futures

รูปที่ 1: ความมุ่งมั่นของผู้เก็งกำไรรายใหญ่ในการวางตำแหน่งสุทธิของ JPY Futures ณ วันที่ 16 กันยายน 2024 (ที่มา: Macro Micro)

อ้างอิงจากข้อมูลล่าสุดของ Commitments of Traders ณ วันที่ 16 กันยายน 2024 (รวบรวมโดย Macro Micro) จำนวนสถานะเปิดสุทธิที่เป็นขาขึ้นโดยรวมของนักเก็งกำไรรายใหญ่ในตลาดฟิวเจอร์ส JPY (หลังจากหักล้างสถานะเปิดสุทธิของผู้ป้องกันความเสี่ยงเชิงพาณิชย์รายใหญ่แล้ว) เพิ่มขึ้นเป็น +128,679 สัญญา (สถานะซื้อสุทธิ) ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 176% ในช่วงหกสัปดาห์ที่ผ่านมา จนแตะระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี หลังจากมีสถานะเปิดสุทธิที่เป็นขาลงมาเกือบสามปี (ดูรูปที่ 1)

เนื่องจากการเปิดตำแหน่งการเก็งกำไรขนาดใหญ่สุทธิ (โดยหลักแล้วมาจากกองทุนป้องกันความเสี่ยง) มีลักษณะขัดแย้ง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าตำแหน่งสุทธิในระดับสูงเมื่อเทียบกับระดับอื่นอาจเห็นปฏิกิริยาที่ตรงกันข้ามในการดำเนินการด้านราคา หากข้อมูลที่เกี่ยวข้องหรือกระแสข่าวสารไม่เป็นไปตามที่คาด

ในบริบทของการเคลื่อนไหวของราคา USD/JPY ความเสี่ยงของการปรับตัว (การบีบสั้น) ต่อระดับการเปิดสถานะขาขึ้นของเยนที่สูงเช่นนี้ไม่สามารถตัดออกไปได้ เนื่องจากนักเก็งกำไรรายใหญ่ที่มีเลเวอเรจได้กระทำการเปิดสถานะขาขึ้นสุทธิในปริมาณที่ค่อนข้างสูง

ดังนั้น USD/JPY จึงมีความเสี่ยงในการฟื้นตัวเพิ่มมากขึ้น หลังจากที่ร่วงลง 13% จากระดับสูงสุดในเดือนกรกฎาคมที่ 161.95 ในช่วง 11 สัปดาห์ที่ผ่านมา

การวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ให้เห็นถึงการกลับตัวกลับของค่าเฉลี่ยที่มีศักยภาพ

รูปที่ 2: แนวโน้มระยะกลางของ USD/JPY ณ วันที่ 23 กันยายน 2024 (ที่มา: TradingView)

การเคลื่อนไหวของราคาในสัปดาห์ที่แล้วของ USD/JPY ได้แตะจุดต่ำสุดที่สำคัญที่ 140.25 ซึ่งก่อตัวขึ้นเมื่อวันที่ 28 ธันวาคม 2023 โดยไม่สามารถทะลุลงไปต่ำกว่านี้ได้เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ซึ่งคือวันที่ 16 กันยายน และปิดตลาดรายวันเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ 143.92 เมื่อวันศุกร์ที่ 20 กันยายนที่ผ่านมา (หลัง BoJ)

นอกจากนี้ ตัวบ่งชี้โมเมนตัม RSI รายวันได้แสดงภาวะขาขึ้นในบริเวณขายมากเกินไป ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงในระยะกลางก่อนหน้านี้ตั้งแต่วันที่ 11 กรกฎาคมถึง 16 สิงหาคมได้ผ่อนคลายลงแล้ว (ดูรูปที่ 2)

การสังเกตการณ์เหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะดีดตัวกลับในช่วงนี้ ซึ่งอาจกลับไปทดสอบโซนต้านทานระยะกลางที่สำคัญที่ 146.90/149.30 (ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่มีความลาดลง)

ในทางกลับกัน การพังทลายด้วยการปิดรายวันต่ำกว่า 140.25 อาจกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาลงอีกครั้งและเผยให้เห็นแนวรับระยะกลางถัดไปที่ 137.35 และ 133.75

โพสต้นฉบับ