เหตุใดทองคำจึงมีปีที่ยอดเยี่ยมแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอ่อนตัวลง?

โลหะมีค่าที่ใครๆ ก็ชื่นชอบในปีนี้พุ่งสูงขึ้นเกือบ 27% จนถึงวันปิดตลาดวันศุกร์ (23 ก.ย.) ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นแซงหน้าการพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งของหุ้นสหรัฐฯ เช่นเดียวกับการพุ่งขึ้นของราคาในดัชนี โดยอ้างอิงจากกลุ่ม ETF

ราคาออนซ์ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์อีกครั้งในวันศุกร์ โดยทะลุ 2,646 ดอลลาร์ต่อออนซ์

คุณอาจพูดได้ว่าเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นแรงผลักดันให้ราคาทองสูงขึ้น แต่มีข้อยกเว้นสำคัญอยู่หนึ่งประการ ซึ่งก็คือ ไม่ใช่ปัจจัยอย่างน้อยก็ขึ้นอยู่กับข้อมูลราคาที่เผยแพร่จากมุมมองของสหรัฐฯ

ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และคาดว่าจะมีการปรับลดอีก เหตุผลก็คือ สงครามกับเงินเฟ้อกำลังใกล้ถึงจุดสำคัญ หากยังไม่สามารถเอาชนะได้ หรืออย่างน้อยก็เป็นหนึ่งในคำแนะนำของผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ วอลเลอร์

“เงินเฟ้อกำลังอ่อนตัวลงเร็วกว่าที่ฉันคิดไว้มาก และนั่นคือสิ่งที่ทำให้ฉันตัดสินใจพูดไปว่า ดูสิ ฉันคิดว่า 50 [basis points cut] เป็นสิ่งที่ถูกต้องควรทำ” เขากล่าวกับ CNBC เมื่อวันศุกร์

มุมมองที่ว่าทองคำสามารถป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อได้ตลอดเวลาไม่ใช่เรื่องผิด แต่ในระยะสั้น มีปัจจัยหลายอย่างผสมผสานกันที่สามารถครอบงำราคาโลหะได้ ในสภาพอากาศปัจจุบัน แม้จะมีหลักฐานอย่างต่อเนื่องของภาวะเงินฝืด แต่การพุ่งขึ้นของทองคำในปีนี้ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยอื่นๆ

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลางเป็นหนึ่งในปัจจัยที่เป็นไปได้/น่าจะเป็นไปได้ที่อยู่เบื้องหลังความแข็งแกร่งของทองคำ ความรุนแรงล่าสุดของความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและกลุ่มฮิซบอลเลาะห์แห่งเลบานอนทำให้เกิดภัยคุกคามต่อสงครามเต็มรูปแบบที่ชายแดนเลบานอน-อิสราเอล

ในขณะเดียวกัน สงครามยูเครน-รัสเซียยังคงดำเนินต่อไป ขณะที่จีนกำลังทดสอบเส้นแดงในทะเลจีนใต้ด้วยการยั่วยุที่กำหนดเป้าหมายไปที่เรือของฟิลิปปินส์ ซึ่งการยั่วยุเหล่านี้ท้ายที่สุดแล้วเป็นการทดสอบความน่าเชื่อถือของสหรัฐฯ เทียบกับสนธิสัญญาป้องกันร่วมกันระหว่างวอชิงตันและมะนิลา

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนยังเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากระบบขีปนาวุธของสหรัฐฯ ที่เพิ่งติดตั้งในฟิลิปปินส์ ซึ่งสามารถโจมตีจีนได้ และในทางกลับกันได้กระตุ้นให้ปักกิ่งตอบโต้อย่างรุนแรงว่าการติดตั้งระบบดังกล่าว “คุกคามความมั่นคงของประเทศในภูมิภาคอย่างร้ายแรงและทำให้เกิดการเผชิญหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เข้มข้นมากขึ้น”

เมื่อรวมกับความเสี่ยงต่อความวุ่นวายทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นในสหรัฐฯ ซึ่งอาจส่งผลให้มีการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนนี้ ซึ่งเป็นการเลือกตั้งที่มีการโต้แย้งกัน จะเห็นได้ง่ายว่ามีเหตุการณ์หลายอย่างที่อาจโน้มน้าวใจนักลงทุนให้เชื่อว่าชื่อเสียงของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยนั้นน่าดึงดูดใจมากขึ้นเรื่อยๆ

นอกจากนี้ยังมีมุมมองทางการเงินอีกด้วย เมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนของพันธบัตรเมื่อเทียบกับทองคำก็ลดลง นอกจากนี้ ยังมีมุมมองจากบางกลุ่มว่าการลดอัตราดอกเบี้ยยังเร็วเกินไป และอาจทำให้เกิดแรงกดดันด้านราคารอบใหม่

“การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าที่คาดไว้ ถือเป็นการเปิดประตูทางอ้อมให้มีเงินหมุนเวียนในระบบเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อระลอกที่สองและทำให้ค่าเงินอ่อนตัวลงต่อไป” อเล็กซ์ เอ็บคาเรียน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและผู้ก่อตั้งร่วมของ Allegiance Gold ซึ่งเป็นผู้ค้าโลหะมีค่า กล่าว

รายงานการซื้อขายของธนาคารกลางในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเป็นอีกปัจจัยหนึ่ง ในความพยายามที่จะกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองสกุลเงินต่างประเทศ จีน รัสเซีย และประเทศอื่นๆ ได้เพิ่มการถือครองทองคำ ซึ่งถือเป็นทางเลือกสกุลเงินที่ไม่ใช่ของรัฐแทนดอลลาร์สหรัฐ

Fawad Razaqzada นักวิเคราะห์ของ Forex.com เขียนไว้ในบันทึกถึงลูกค้าว่า “ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่ในฉนวนกาซา ยูเครน และที่อื่นๆ จะช่วยรักษาความต้องการทองคำในสินทรัพย์ปลอดภัยเอาไว้ได้”

พาดหัวข่าวล่าสุดเกี่ยวกับเรื่องนี้: “ซาอุดีอาระเบียกำลังซื้อทองคำอย่างลับๆ” The Jerusalem Post รายงาน “นักวิเคราะห์ Jan Nieuwenhuijs จาก MoneyMetals เปิดเผยความจริงที่น่าตกใจ: ซาอุดีอาระเบียอาจกำลังสะสมทองคำอย่างลับๆ เขาประเมินว่ามีการซื้อทองคำจำนวนมหาศาลถึง 160 ตันตั้งแต่ปี 2022 ในสวิตเซอร์แลนด์ ซึ่งการเคลื่อนไหวดังกล่าวมีส่วนทำให้เกิดการตื่นทองในปัจจุบัน

การปรับตัวขึ้นของทองคำในปีนี้ถือว่าโดดเด่นมาก เนื่องจากทำผลงานได้ดีกว่าสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมและกลุ่มสินค้าหลักหลายประเภท เช่น พลังงาน ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตร และโลหะพื้นฐาน เมื่อพิจารณาจากกองทุน ETF ที่บริหารจัดการโดย Invesco

ราคาทองคำจะพุ่งขึ้นอีกนานแค่ไหน ไม่มีใครรู้ แต่สิ่งที่ชัดเจนคือ หากโลกนี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น การจัดสรรทองคำให้กับโลหะมีค่าจึงดูน่าสนใจในทุกวันนี้ ในขณะเดียวกัน พฤติกรรมของแนวโน้มราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าจุดสูงสุดของรอบนี้ยังคงรออยู่ข้างหน้า