หากทรัมป์ 2.0 คล้องจองกับทรัมป์ 1.0 นี่เป็นเวลาที่น่าสนใจในการพิจารณาเงินปันผลขนาดเล็ก ให้ฉันอธิบาย – จากนั้นเราจะเน้นความคิดเงินปันผล 11.1% ถึง 12.6%
ในปี 2559 บริษัท ขนาดเล็กโผล่มาหลายสัปดาห์ท่ามกลางความรู้สึกส่วนใหญ่เกี่ยวกับสิ่งที่การเลือกตั้งของประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์หมายถึงตลาดในวงกว้างและแคปขนาดเล็กโดยเฉพาะ แต่ในที่สุดป๊อปที่เกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นนั้นก็กลายเป็นปีที่ผ่านมาเป็นเวลาหลายปีเนื่องจากทฤษฎีกลายเป็นความจริง-และเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวยบังคับให้นักลงทุนหยุดเดิมพันในแคปขนาดเล็กเป็นกลุ่มและแทนที่จะแยกผู้ชนะและผู้แพ้
กรอไปข้างหน้าถึงทรัมป์ 2.0 ฉันเขียนเมื่อเดือนธันวาคมว่าแคปขนาดเล็กกำลังทะยานขึ้นหลังจากชัยชนะการเลือกตั้งครั้งที่สองของทรัมป์ด้วยความหวังว่ากฎระเบียบที่ลดลงจะทำให้ บริษัท เหล่านี้ทำงานฟรี
แต่หลังจากนั้นไม่นานมันก็ชัดเจนว่าฮันนีมูนสิ้นสุดลง
ตัวเล็กได้พลิกไปสู่การสูญเสียที่มั่นคงตั้งแต่การเลือกตั้ง
ความไม่เท่าเทียมกันในการประเมินค่าระหว่างหมวกขนาดเล็ก (S&P 400 และ S&P 600) และเพื่อนร่วมงานขนาดใหญ่ () ของพวกเขามีความสำคัญ:
ส่งต่อ p/es
- S&P 500: 21.5
- S&P 400: 15.6
- S&P 600: 15.3
ที่กล่าวว่าเราไม่สามารถซื้อได้อย่างสุ่มสี่สุ่มห้า ฉันเตือนย้อนกลับไปในช่วงเดือนธันวาคมว่า“ มันจะเป็นตลาดของตัวเลือกหุ้นโดยเฉพาะในพื้นที่เล็ก ๆ ” นั่นดูมากขึ้นเรื่อย ๆ – การค้า Trump 2.0 อาจจะไม่เป็นประโยชน์ต่อหมวกขนาดเล็กทั้งหมดอย่างเท่าเทียมกันซึ่งหมายความว่าเราจำเป็นต้องแยกผู้ชนะออกจากผู้แพ้
ตอนนี้ฉันจับตาดูหุ้นขนาดเล็กห้าตัวซึ่งส่วนใหญ่ไม่สนใจ Wall Street ผลผลิตเป็นไฟฟ้าจาก 11.1% ถึง 12.6% ลองดำน้ำในรายละเอียดการจ่ายเงินปันผล
2 บริษัท พัฒนาธุรกิจ
แคปขนาดเล็กเหล่านี้แสดง“ ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์” ที่น่าประทับใจในตลาดปัจจุบันที่ตกต่ำ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บริษัท พัฒนาธุรกิจ (BDCs) โดยเฉพาะ มันฟังดูเป็นเรื่องง่าย-โดยทั่วไปแล้ว BDCs จะเจริญเติบโตในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น (เนื่องจากสินเชื่อของพวกเขามักจะเป็นอัตราการลอยตัว) และทั้งหุ้นและเงินปันผลอาจได้รับผลกระทบหากอัตราการลดลง อย่างไรก็ตาม, ปานกลาง การลดลงของอัตราไม่จำเป็นต้องเป็น backbreaker และยังสามารถนำไปสู่การกำเนิดเงินกู้ที่ดีขึ้น
การลงทุน Cion (NYSE 🙂 (Cion, ผลตอบแทน 12.6%) เป็น BDC ที่ได้รับการจัดการจากภายนอกโดยมีพอร์ตโฟลิโอของ บริษัท 103 แห่งแพร่กระจายอย่างเท่าเทียมกันในหลายอุตสาหกรรมแม้ว่าจะมีความเข้มข้นสองหลักในการบริการธุรกิจและการดูแลสุขภาพ/ยา ข้อตกลงส่วนใหญ่ทำผ่านหนี้ใบแรก (85%) โดยส่วนที่เหลือส่วนใหญ่ในส่วนของผู้ถือหุ้น (14%) แม้ว่าจะมีการโรยของหนี้ที่สองและไม่มีหลักประกัน ในขณะเดียวกัน 81% ของพอร์ตโฟลิโออยู่ในอัตราลอยตัวในธรรมชาติ
ที่ไม่ใช่ Accruals ณ รายงานล่าสุดอยู่ที่สูงเล็กน้อยที่ 1.85% ของพอร์ตการลงทุนทั้งหมดที่มูลค่ายุติธรรมและเพิ่มขึ้นจาก 1.36% ในเดือนมิถุนายน มันรับประกันการตรวจสอบ แต่มันก็ไม่น่ากลัวโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากบันทึกการติดตามที่ จำกัด ของ Cion
CION ค่อนข้างเด็ก-จดทะเบียนโดยตรงในเดือนตุลาคม 2564-แต่มีการเอาชนะเพื่อน BDC จำนวนมากเนื่องจากผลลัพธ์ที่ดีโดยทั่วไปจนถึงตอนนี้ และในเวลานั้นก็ยังสาดผู้ถือหุ้นด้วยเงินสด CION ไม่เพียง แต่จ่ายเงินปันผลรายไตรมาส 36 เปอร์เซ็นต์ (ผลตอบแทน 11.8%) เท่านั้น แต่ยังรวมถึงเงินปันผลพิเศษเพิ่มเติมและสิ้นปีซึ่งในปี 2567 ได้รับการแก้ไขเพิ่มเติม 80 คะแนนพื้นฐาน
แผนภูมิเงินปันผลของ Cion นั้นน่าเกลียด แต่สถานการณ์การจ่ายเงินปันผลนั้นค่อนข้างสวย
มันอาจฟังดูแปลก แต่ระบบฐานบวก-การเสริมกำลังกลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้นในหมู่ BDCs-ถ้าไม่มีสิ่งอื่นใดเลนส์ของการออกเงินปันผลปกติที่ยังคงอยู่สูงพร้อมกลับหางเพิ่ม (ควรได้รับผลลัพธ์) ดีกว่าการถูกบังคับให้ลดลง
หนึ่งโน้ตสุดท้ายเกี่ยวกับ CION: แม้จะมีผลตอบแทนที่สูงกว่าทั้งหมดของอุตสาหกรรม BDC แต่หุ้นยังคงซื้อขายที่ส่วนลด 22% สำหรับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV)
Oaktree Lending (NASDAQ 🙂 (OCSL, ผลผลิต 11.7%) กำลังท้าทายแรงโน้มถ่วงในตอนนี้ – ไม่ใช่เพียงเพราะมันอยู่ในตลาดดาวน์ แต่ยังเป็นเพราะมันเพิ่มขึ้นแม้จะตัดเงินปันผลเมื่อเดือนที่แล้ว
ปัจจุบัน OCSL ลงทุนใน 136 บริษัท ใน 20 อุตสาหกรรมโดยเน้นซอฟต์แวร์และบริการรวมถึงอุปกรณ์และบริการด้านการดูแลสุขภาพ มันเกี่ยวข้องกับหนี้สินครั้งแรกแม้ว่าจะมีการลงทุนที่สอง, ไม่มีหลักประกัน, ทุนและแม้แต่การลงทุนร่วมทุน ส่วนแบ่งของสิงโต (88%) ของการลงทุนหนี้อยู่ในอัตราลอยตัว แต่ไม่ใช่ทั้งหมด
รายงานเดือนกุมภาพันธ์ของ Oaktree Specialty นั้นเต็มไปด้วยข่าวที่น่าสนใจ
พาดหัวที่โดดเด่นที่สุดที่เกี่ยวข้องคือการเปลี่ยนแปลงการจ่ายเงินปันผลของ OCSL ตั้งแต่โปรแกรมรายไตรมาสปกติเป็นระบบพื้นฐานบวก
แต่การจ่ายเงินปกติ 40 เปอร์เซ็นต์ใหม่ของ Oaktree (อัตราผลตอบแทน 10%) และ 7 เปอร์เซ็นต์สำหรับไตรมาสล่าสุด (อัตราผลตอบแทน 1.7% เมื่อต่อปี) ยังคงลดลง 15% จากเงินปันผลปกติ 55 เปอร์เซ็นต์ก่อนหน้านี้
การเบี่ยงเบนที่ยิ่งใหญ่แสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่ได้ถูกตัดโดยการตัดล่าสุดของ OCSL
แต่ OCSL ได้ประกาศอีกสองครั้งที่น่าสนใจเล็กน้อย สำหรับหนึ่งผู้บริหารได้ฉีดเงินทุนใหม่ $ 100 ล้านและมันก็ทำเช่นนั้นในราคาเท่ากับ NAV ดังนั้นจึงไม่ได้ปรับตัวให้เข้ากับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) บริษัท ยังได้จัดทำบทบัญญัติการมองกลับ 12 ไตรมาสที่อาจส่งผลให้ค่าใช้จ่ายค่าธรรมเนียมแรงจูงใจลดลงหากพอร์ตโฟลิโอประสบความสูญเสีย การพูดของ NAV: หุ้น OCSL ปัจจุบันซื้อขายที่ส่วนลด 9% สำหรับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ
3 REITs จำนอง
หนึ่งในการแสดงที่ชัดเจนที่สุดของความแข็งแกร่งสัมพัทธ์มาจากการลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์เพื่อการจำนอง (MREITS) โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่เกี่ยวข้องกับการจำนองที่อยู่อาศัย
ส่วนใหญ่เป็นเพราะอัตราการจำนองลดลงควบคู่ไปกับหุ้น-อัตรา 30 ปีเพิ่มขึ้นสูงกว่า 7% ในเดือนมกราคม แต่ได้ถอยกลับไปยังช่วงที่สูง 6% นั่นเป็นข่าวดีสำหรับ MREITS เนื่องจากอัตราการจำนองที่ลดลงควรฟื้นฟูแหล่งกำเนิดการซื้อและกิจกรรมรีไฟแนนซ์
ผลผลิต 30 ปีและ MREITS มักเดินทางไปในทิศทางตรงกันข้าม
นอกจากนี้ยังช่วยให้ชื่อบางอย่างในอวกาศเป็นความเชื่อที่เพิ่มขึ้นว่าความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นอาจบังคับให้มือของ Federal Reserve ลดลงได้เร็วขึ้นซึ่งจะเป็นข่าวดีสำหรับ MREITs ที่ใช้ประโยชน์มากขึ้น
ตอนนี้ mreits ออกมาไม่กี่ครั้ง:
New York Mortgage Trust (NASDAQ 🙂 (NYMT, 11.8%) ลงทุนในการจำนองและผลิตภัณฑ์หลักทรัพย์อื่น ๆ รวมถึงสินเชื่อจำนองที่อยู่อาศัยหน่วยงานหลักทรัพย์จำนองที่อยู่อาศัย (RMBSS), RMBS ที่ไม่ใช่หน่วยงาน, การลงทุนหลายครั้งที่มีโครงสร้างและอื่น ๆ ผลผลิตเกือบ 12% นั้นยอดเยี่ยมมาก ดังนั้นความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ของสาย (+13% นับตั้งแต่ยอดเขาในเดือนกุมภาพันธ์) และการประเมินราคาถูก (65% ของมูลค่าทางบัญชีที่ปรับแล้ว)
ไม่ค่อยดีนักคือความจริงที่ว่าการจ่ายเงินปันผลเป็นครึ่งหนึ่งของสิ่งที่เป็นเมื่อสามปีก่อนและรายได้ที่ไม่ได้รับการคัดค้าน แต่ MREIT นี้ยังคงดูอยู่: มันกำลังออกจากสินทรัพย์ JV ที่ขัดขวางธุรกิจและรายได้ก็เข้าใกล้การจ่ายเงินปันผลมากขึ้น
Pennymac Mortgage Investment Trust (NYSE 🙂 (PMT, 11.1%) เป็น บริษัท การเงินพิเศษที่ลงทุนเป็นหลักในสินเชื่อจำนองที่อยู่อาศัยและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการจำนองเช่นสิทธิการให้บริการจำนองเอเจนซี่เอเจนซี่การโอนความเสี่ยงด้านสินเชื่อองค์กรที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลและอื่น ๆ
แน่นอนว่าผลผลิตนั้นน้อยกว่า NYMT เล็กน้อย (แต่ยังคงมหาศาล) ไม่ได้มีความอุดมสมบูรณ์ในระหว่างการชะลอตัวของตลาด (+4%) และข้อเสนอการต่อรองราคาไม่ลึก (90% ของหนังสือ) แต่ในอดีตนี่เป็นสิ่งที่มีคุณภาพสูงกว่าความน่าเชื่อถือของนิวยอร์ก
ผลลัพธ์ทางการเงินมีความสอดคล้องกันมากขึ้นและหุ้นมีประสิทธิผลมากขึ้น นอกจากนี้ในขณะที่เงินปันผลเป็น (เช่น mreits หลายคน) ไม่ได้ตั้งอยู่ในหิน แต่มันก็เชื่อถือได้มากกว่าส่วนใหญ่ – PennyMac จ่ายเงินมากกว่าที่เคยทำมาตั้งแต่การเสนอขายครั้งแรกในปี 2009 เปรียบเทียบกับ NYMT ซึ่งเป็นเงินปันผล 70%
Ellington Financial's (NYSE 🙂 (EFC, 11.1%) ประวัติการจ่ายเงินปันผลนั้นเลวร้ายยิ่งกว่า NYMT มากกว่า 80% นับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นในปี 2010 แต่ผู้ที่สามารถทำให้เกิดความเสี่ยงได้อย่างน้อยก็ควรจับตาดูมัน Ellington ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์“ กระดาษ” ทุกประเภทที่สามารถนึกถึงได้
ส่วนใหญ่จะเกี่ยวข้องกับเครดิตเช่นสินเชื่อการเปลี่ยนแปลงที่อยู่อาศัยสินเชื่อจำนองที่อยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์ CMBSs และภาระผูกพันสินเชื่อที่เป็นหลักประกัน (ปิด) แต่ก็มีการติดต่อ (และหดตัวลง) น้อยลงในหน่วยงาน MBS นอกจากนี้ยังมีแขนย้อนกลับที่เรียกว่า Longbridge ซึ่งช่วยผลักดันความแข็งแกร่งของรายได้ของสาย มูลค่าทางบัญชียังคงมั่นคง
Ellington ลดการจ่ายเงินเมื่อเร็ว ๆ นี้ในปี 2024 แต่การคุ้มครองเงินปันผลนั้นดูมีสุขภาพดีขึ้น แต่ข้อเสนอที่มีคุณค่าได้ Winnowed – แม้ว่าจะสูญเสียมากกว่าหนึ่งในสี่ของมูลค่าในช่วงสองปีที่ผ่านมาความแข็งแกร่งล่าสุดก็มีการซื้อขายใกล้เคียงกับ BV
การลดลงของอัตราการจำนองทำให้ PEP เป็นขั้นตอนของ Mreits '
การเปิดเผย– Brett Owens และ Michael Foster เป็นนักลงทุนรายได้ที่ตรงกันข้ามซึ่งมองหาหุ้น/เงินที่ไม่ได้รับการประเมินราคาทั่วตลาดสหรัฐ คลิกที่นี่เพื่อเรียนรู้วิธีการทำกำไรจากกลยุทธ์ในรายงานล่าสุด “7 หุ้น Great Dividend Growth เพื่อการเกษียณอายุที่ปลอดภัย–
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
