ในที่สุด บริษัทที่ประสบความสำเร็จอย่างสูงก็เข้าสู่ตำแหน่งที่พวกเขาสร้างเงินสดได้มากกว่าที่จะสามารถนำกลับมาลงทุนในธุรกิจได้อย่างสมเหตุสมผล วิกฤตการณ์ทางการเงินทำให้นักลงทุนกดดันบริษัทต่างๆ ให้กระจายความมั่งคั่งที่สะสมกลับมาให้ผู้ถือหุ้น
โดยปกติ บริษัทต่างๆ สามารถคืนความมั่งคั่งให้กับผู้ถือหุ้นผ่านการแข็งค่าของราคาหุ้น เงินปันผล หรือการซื้อคืนหุ้น ในอดีต การจ่ายเงินปันผลเป็นรูปแบบการกระจายความมั่งคั่งที่พบได้บ่อยที่สุด อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก Corporate America มีความก้าวหน้าและยืดหยุ่นมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานได้เกิดขึ้นในวิธีที่บริษัทต่างๆ ปรับใช้เงินทุน
แทนที่จะจ่ายเงินปันผลแบบเดิมๆ การซื้อคืนกลับถูกมองว่าเป็นวิธีปฏิบัติที่ยืดหยุ่นในการคืนกระแสเงินสดส่วนเกิน การซื้อคืนถือเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการนำเงินคืนเข้ากระเป๋าของผู้ถือหุ้น ดังที่แสดงให้เห็นโดยโครงการคืนทุนของ Apple (AAPL)
ประเด็นที่สำคัญ
- การซื้อหุ้นคืนหรือการซื้อคืนเกิดขึ้นเมื่อบริษัทใช้เงินสดในมือเพื่อซื้อและเลิกใช้หุ้นบางส่วนในตลาดเปิด
- การซื้อคืนมีแนวโน้มที่จะเพิ่มราคาหุ้นในระยะสั้น เนื่องจากการซื้อจะลดอุปทานของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว และการซื้อเองเสนอราคาหุ้นให้สูงขึ้นในตลาด
- ผู้ถือหุ้นอาจมองว่าการซื้อคืนเป็นสัญญาณของสุขภาพขององค์กรและการมองโลกในแง่ดีจากผู้จัดการของบริษัทว่าหุ้นของพวกเขาถูกตีราคาต่ำเกินไป
- มีการซื้อคืนเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยบางบริษัทต้องการใช้ประโยชน์จากหุ้นที่ตีราคาต่ำเกินไป ในขณะที่บางบริษัททำเพื่อเพิ่มราคาหุ้นอย่างไม่เป็นธรรม
“การซื้อคืน” ทำงานอย่างไร
พื้นฐานของการซื้อคืน
ในอดีต บริษัทชั้นนำได้ใช้กลยุทธ์การซื้อคืนเป็นประจำเพื่อคืนเงินสดส่วนเกินทั้งหมดให้กับผู้ถือหุ้น ตามคำนิยาม การซื้อหุ้นคืนทำให้บริษัทต่างๆ สามารถลงทุนซ้ำในตัวเองได้โดยการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วในตลาด โดยปกติ การซื้อคืนจะดำเนินการในตลาดเปิด เช่นเดียวกับที่นักลงทุนซื้อหุ้น
นักลงทุนมีทางเลือกว่าจะเข้าร่วมโครงการซื้อคืนหรือไม่ หากไม่เข้าร่วมในการซื้อคืนหุ้น นักลงทุนสามารถเลื่อนภาษีและเปลี่ยนหุ้นของตนให้เป็นกำไรในอนาคตได้ การซื้อคืนเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนโดยการเพิ่มราคาหุ้น คืนเงินให้กับผู้ถือหุ้นอย่างมีประสิทธิภาพในลักษณะที่ประหยัดภาษี
1. ปรับปรุงมูลค่าผู้ถือหุ้น
มีหลายวิธีที่บริษัทที่ทำกำไรสามารถวัดความสำเร็จของหุ้นของตนได้ อย่างไรก็ตาม การวัดผลโดยทั่วไปคือกำไรต่อหุ้น (EPS) รายได้ต่อหุ้นมักถูกมองว่าเป็นตัวแปรที่สำคัญที่สุดเพียงอย่างเดียวในการกำหนดราคาหุ้น เป็นส่วนหนึ่งของกำไรของบริษัทที่จัดสรรให้กับหุ้นสามัญที่ออกจำหน่ายแล้วแต่ละหุ้น
เมื่อบริษัทต่างๆ ดำเนินการซื้อคืนหุ้น พวกเขาจะลดสินทรัพย์ในงบดุลและเพิ่มผลตอบแทนจากสินทรัพย์เป็นหลัก ในทำนองเดียวกัน โดยการลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วและรักษาระดับความสามารถในการทำกำไรให้เท่าเดิม EPS จะเพิ่มขึ้น สำหรับผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้ขายหุ้น ตอนนี้พวกเขามีสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทสูงขึ้น และราคาต่อหุ้นที่สูงขึ้น บรรดาผู้ที่เลือกที่จะขายได้ทำเช่นนั้นในราคาที่พวกเขายินดีที่จะขายที่
2. เพิ่มราคาหุ้น
เมื่อเศรษฐกิจตกต่ำ ราคาหุ้นอาจดิ่งลงอันเป็นผลมาจากรายได้ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ท่ามกลางปัจจัยอื่นๆ ในกรณีนี้ บริษัทจะดำเนินโครงการซื้อคืนเนื่องจากเชื่อว่าหุ้นของบริษัทมีการประเมินมูลค่าต่ำเกินไป
บริษัทต่างๆ จะเลือกซื้อหุ้นคืนแล้วขายต่อในตลาดเปิดเมื่อราคาเพิ่มขึ้นเพื่อสะท้อนมูลค่าของบริษัทอย่างถูกต้อง เมื่อกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น ตลาดจะรับรู้ในเชิงบวกและราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นหลังจากมีการประกาศซื้อคืน สิ่งนี้มักมาจากอุปสงค์และอุปทานที่เรียบง่าย เมื่อมีอุปทานของหุ้นน้อย อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น
3. สิทธิประโยชน์ทางภาษี
เมื่อใช้เงินสดส่วนเกินเพื่อซื้อหุ้นของบริษัทคืน แทนที่จะจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น ผู้ถือหุ้นมีโอกาสที่จะเลื่อนการเพิ่มทุนหากราคาหุ้นเพิ่มขึ้น ตามเนื้อผ้า การซื้อคืนจะถูกเก็บภาษีในอัตราภาษีกำไรจากการขายหุ้น ในขณะที่เงินปันผลจะต้องเสียภาษีเงินได้ตามปกติ หากถือหุ้นไว้เกินหนึ่งปี กำไรจะขึ้นกับอัตราการเพิ่มทุนที่ต่ำกว่า ภาษีกำไรจากการขายจะถูกเรียกเก็บจากผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นให้กับบริษัท
4. ใช้เงินสดส่วนเกิน
เมื่อบริษัทต่างๆ ดำเนินโครงการซื้อคืน สิ่งนี้แสดงให้นักลงทุนเห็นว่าบริษัทมีเงินสดในมือเพิ่มขึ้น หากบริษัทมีเงินสดมากเกินไป นักลงทุนก็ไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับปัญหากระแสเงินสด ที่สำคัญกว่านั้น เป็นสัญญาณให้นักลงทุนทราบว่าบริษัทรู้สึกว่าเงินสดถูกใช้เพื่อชำระคืนผู้ถือหุ้นได้ดีกว่าการลงทุนสินทรัพย์ทางเลือกใหม่ โดยพื้นฐานแล้วสิ่งนี้สนับสนุนราคาหุ้นและให้ความปลอดภัยระยะยาวแก่นักลงทุน
ข้อเสียของการซื้อคืน
ในขณะที่นักลงทุนมักจะชื่นชอบการซื้อคืน แต่ก็มีข้อเสียหลายประการที่นักลงทุนควรทราบ การซื้อคืนอาจเป็นสัญญาณของการเติมตลาด หลายบริษัทจะซื้อหุ้นคืนเพื่อเพิ่มราคาหุ้น
โดยปกติ ค่าตอบแทนผู้บริหารจะผูกติดอยู่กับตัวชี้วัดรายได้ และหากไม่สามารถเพิ่มรายได้ได้ การซื้อคืนจะช่วยเพิ่มรายได้อย่างผิวเผิน นอกจากนี้ เมื่อมีการประกาศซื้อคืน การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นใด ๆ มักจะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนระยะสั้นมากกว่านักลงทุนที่แสวงหามูลค่าระยะยาว สิ่งนี้สร้างสัญญาณเท็จต่อตลาดว่ารายได้กำลังดีขึ้นเนื่องจากการเติบโตตามธรรมชาติและท้ายที่สุดก็ส่งผลเสียต่อมูลค่า
พระราชบัญญัติลดอัตราเงินเฟ้อปี 2565 ได้รับการอนุมัติในเดือนสิงหาคม 2565 และกำหนดว่าบริษัทมหาชนในประเทศจะถูกเรียกเก็บภาษีสรรพสามิต 1% สำหรับการซื้อคืน
การซื้อคืนดีสำหรับนักลงทุนหรือไม่?
การซื้อคืนอาจเป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนเพราะพวกเขาได้รับทุนคืนและมักจะจ่ายเบี้ยประกันภัยสูงกว่าราคาตลาดของหุ้น นอกจากนี้ยังมีการขึ้นราคาหุ้นสำหรับนักลงทุนที่ยังคงถือหุ้นอยู่ อย่างไรก็ตาม การซื้อคืนไม่ได้ดีเสมอไปสำหรับนักลงทุน การซื้อคืนทำให้ราคาหุ้นพองตัวขึ้นอย่างไม่ถูกต้อง ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นเป็นเพียงชั่วคราว นอกจากนี้ การซื้อคืนอาจไม่ใช่การใช้เงินทุนที่ดีที่สุดสำหรับบริษัทเสมอไป ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าของบริษัทในระยะยาว ซึ่งส่งผลกระทบในทางลบต่อนักลงทุน
คุณต้องขายหุ้นของคุณในการซื้อคืนหรือไม่?
ไม่ คุณไม่จำเป็นต้องขายหุ้นของคุณในการซื้อคืน บริษัทไม่สามารถบังคับให้คุณทำเช่นนั้นได้ อย่างไรก็ตาม บริษัทต่างๆ เสนอเบี้ยประกันภัยสำหรับหุ้นเพื่อดึงดูดให้ผู้ถือหุ้นขายหุ้นคืนให้กับบริษัท
การซื้อคืนหุ้นต้องเสียภาษีหรือไม่?
ใช่ การซื้อคืนหุ้นต้องเสียภาษี ผู้ถือหุ้นที่ขายหุ้นคืนให้บริษัทต้องเสียภาษีกำไรจากกำไรจากการขายหุ้น นอกจากนี้ บริษัทยังต้องเสียภาษีสรรพสามิต 1% สำหรับการซื้อคืน
บรรทัดล่าง
โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนมองว่าการกระจายความมั่งคั่งอีกครั้ง ซึ่งอาจมาในรูปแบบของเงินปันผล กำไรสะสม และกลยุทธ์การซื้อคืนที่เป็นที่นิยม ในด้านการเงิน การซื้อคืนสามารถเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้นและราคาหุ้นได้ในขณะเดียวกันก็สร้างโอกาสทางภาษีให้กับนักลงทุน แม้ว่าการซื้อคืนมีความสำคัญต่อความมั่นคงทางการเงิน แต่ปัจจัยพื้นฐานของบริษัทและประวัติการทำงานในอดีตก็มีความสำคัญต่อการสร้างมูลค่าในระยะยาวมากกว่า
