ในการแสดงความคิดเห็นในไตรมาสที่สี่ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Heartland Advisors ซึ่งเป็นร้านค้ากองทุนที่มีมูลค่า กล่าวถึงโอกาสในการซื้อหุ้นมูลค่าในปี 2568
ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอยังอ้างถึงหุ้นมูลค่าสามตัวที่อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในตลาดที่มีมูลค่าสูงเกินไปนี้
“ความอิ่มเอมใจในตลาดตราสารทุนทุกวันนี้น่าทึ่งและไม่ยั่งยืนในมุมมองของเรา” Will Nasgovitz ซีอีโอและประธาน Bill Nasgovitz ซึ่งเป็นผู้บริหาร Heartland Value Fund เขียนไว้ในความเห็นของไตรมาสที่ 4 “นับตั้งแต่การเลือกตั้ง มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้น 34% (มูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์) โดยคาดว่าจะมีกฎระเบียบน้อยลงภายใต้การบริหารของทรัมป์ ธีมเดียวกันนี้ทำให้หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่มีมูลค่าเพิ่มขึ้น โดย Amazon (NASDAQ:) เพิ่มขึ้นประมาณ 10%, Alphabet (NASDAQ:) และ Apple (NASDAQ:) เพิ่มขึ้นประมาณ 12% และ Tesla (NASDAQ:) ทะยานขึ้น มากกว่า 60% ตั้งแต่วันที่ 5 พ.ย.”
ความอิ่มอกอิ่มใจดังกล่าวได้สร้างโอกาสสำหรับค่านิยมที่ดี พวกเขากล่าวเสริม
“ในเกือบทุกมาตรการ ความเย้ายวนใจขนาดใหญ่นั้นมีมูลค่าสูงเกินไป มีเจ้าของมากเกินไป และมีความคาดหวังที่สูงเกินไป” พวกเขาเขียน “มากกว่าหนึ่งในสี่ของบริษัทในสหรัฐฯ เมื่อพิจารณาจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด มีการซื้อขายที่มูลค่าองค์กรต่อยอดขายมากกว่า 10 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยพบเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ฟองสบู่ดอทคอม ความเชื่อมั่นของนักลงทุนพุ่งสูงขึ้นกว่าที่เคยก่อนที่เทคโนโลยีจะล่มสลายในปี 2543”
ช่องว่างกว้างระหว่างตลาดหุ้นและความเชื่อมั่นผู้บริโภค
Will และ Bill Nasgovitz อ้างอิงข้อมูลจาก Conference Board ที่แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดหุ้นไม่กระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอย่างไร ในอดีต ทั้งสองได้สะท้อนการเคลื่อนไหวของกันและกัน แต่ในปัจจุบัน พวกเขามี “ความแตกต่างอย่างมาก” ด้วยความเชื่อมั่นของตลาดหุ้นที่ระดับสูงสุดในปีที่ผ่านมา และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ผ่านมา
ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Heartland พยายามที่จะใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้โดยมองหา “โอกาสมากมายในพื้นที่ล้าหลังซึ่งในอดีตมีความสัมพันธ์อย่างมากกับสิ่งที่กำลังดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน” ภาคหนึ่งที่พวกเขามุ่งเน้นเป็นพิเศษคือวัสดุ ซึ่งส่วนใหญ่เคลื่อนไหวควบคู่กับอุตสาหกรรม เนื่องจากวัสดุมักใช้ในการผลิต แต่นั่นไม่ได้เป็นเช่นนั้นในช่วงหลังๆ นี้ เนื่องจากอุตสาหกรรมมีวัสดุที่มีประสิทธิภาพเหนือกว่ามาก
ด้านหนึ่งในวัสดุที่ผู้จัดการ Heartland เห็นว่าถูกมองข้ามคือบรรจุภัณฑ์ ซึ่งเป็นจุดที่พวกเขาพบว่ามีคุณค่าที่ดีใน Sealed Air (NYSE:) Corporation
Sealed Air คือบริษัทบรรจุภัณฑ์ระดับโลกที่ Heartland พบว่ามีมูลค่าต่ำเกินไปอย่างมากเมื่อเทียบกับมูลค่าที่แท้จริง และน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของอัตราส่วนราคาต่อกำไรของตลาด หุ้นของ Sealed Air ลดลงประมาณ 7% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาเหลือประมาณ 33 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในขณะที่อัตราส่วน P/E ลดลงจาก 17 ในปีที่แล้วเหลือ 12 ดอลลาร์ในขณะนี้ เป้าหมายราคาเฉลี่ยของนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทสำหรับ Sealed Air อยู่ที่ 42 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งจะแนะนำให้เพิ่มขึ้น 25%
พิจารณาความเสี่ยงกับ Delek US Holdings
กระบวนการประเมินหุ้นของ Heartland เกี่ยวข้องกับการกำหนดเป้าหมายราคาสี่ประการโดยพิจารณาจากสถานการณ์ตลาดและเศรษฐกิจที่มีศักยภาพต่างๆ ซึ่งช่วยให้พวกเขาสามารถคำนึงถึงความเสี่ยงและอดทนได้หากสัญญาณทั้งหมดไม่ชัดเจน นั่นคือกรณีของ Delek US Energy Inc (NYSE:)
Delek เป็นบริษัทพลังงานที่ผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำหรับอุตสาหกรรมการขนส่ง สต็อกลดลงประมาณ 23% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา โดยได้รับผลกระทบจากความต้องการใช้น้ำมันดีเซลที่ลดลงและอัตรากำไรจากการกลั่นที่เข้มงวดขึ้น Heartland เปิดสถานะเมื่อต้นปีที่แล้ว โดยคำนึงถึงความเสี่ยงด้านลบซึ่งเกิดขึ้นจริง แต่พวกเขาก็ผ่านช่วงขาลงไปได้ โดยคาดว่าอุตสาหกรรมรถบรรทุกจะฟื้นตัวในปี 2568
นอกจากนี้ เมื่อเร็วๆ นี้ Delek ยังได้ประกาศว่าจะขายปั๊มน้ำมันและร้านสะดวกซื้อประมาณ 249 แห่ง โดยรายได้จะนำไปสนับสนุนโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์
“เป็นที่ยอมรับ เรายังเร็วเกินไปในการเริ่มต้นตำแหน่งใน DK เมื่อต้นปีนี้” พวกเขาเขียน “เมื่อเราย้ายบริษัทจากรายการเฝ้าดูของเราไปยังพอร์ตโฟลิโอ เราได้กำหนดเป้าหมายราคาขาดทุนด้านลบสูงสุดไว้ที่ 16 ดอลลาร์ต่อหุ้น แม้ว่าหุ้นจะร่วงลงมาที่ 17 ดอลลาร์ แต่ก็ถือเป็นระดับการประเมินมูลค่าที่รุนแรงมากที่เราคาดว่าจะเกิดขึ้น”
ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Heartland เชื่อว่ามูลค่าของมันอยู่ที่ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 60% ปัจจุบันมีการซื้อขายเพียง 4 เท่าของรายได้
บริษัท Patterson มีการซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าของมัน
ชื่อมูลค่าที่สามที่ Heartland เรียกคือ Patterson Companies Inc (NASDAQ:) ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายอุปกรณ์และอุปกรณ์สำหรับสถานปฏิบัติทางทันตกรรมและคลินิกสัตวแพทย์ ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอพบว่า Patterson ซื้อขายที่ประมาณครึ่งหนึ่งของมูลค่าของคู่แข่งในหน่วยทันตกรรม Henry Schein (NASDAQ:) แม้ว่าจะมีการดำเนินการในลักษณะเดียวกันก็ตาม หุ้นอาจถูกลดราคาลงบ้างเนื่องจากกลุ่มผลิตภัณฑ์สุขภาพสัตว์ที่มีขนาดเล็กกว่าและทำกำไรได้น้อยกว่า แต่พวกเขายังคงมองว่าหุ้นดังกล่าวมีมูลค่าต่ำเกินไป
“ในมุมมองของเรา หุ้นของ Patterson ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป ดังนั้นเราจึงถือไว้ แม้ว่าหุ้นจะสูญเสียมูลค่าไปมากกว่าหนึ่งในสี่ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงปลายเดือนพฤศจิกายน” พวกเขาเขียน “ในที่สุดเราก็ได้รับรางวัลเมื่อบริษัทถูกซื้อกิจการในช่วงกลางเดือนธันวาคมโดยบริษัทการลงทุนด้านสุขภาพหุ้นนอกตลาดในราคา 31.35 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นพรีเมี่ยม 36%”
หุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ 42% นับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 และตอนนี้ซื้อขายที่ประมาณ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้น
“ในตลาดที่มีราคาเพื่อความสมบูรณ์แบบ เราเชื่อว่าการประเมินความเสี่ยงด้านขาขึ้นและด้านขาลงอย่างเข้มงวด” Will และ Bill Nasgovitz เขียน “แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนส่วนใหญ่กำลังทำอยู่ในปัจจุบัน การเก็งกำไรมีมากมาย โมเมนตัมเข้า ประเมินไม่ได้ นี่อาจเป็นการเล่นซ้ำในช่วงต้นทศวรรษ 2000 เมื่อเพลงขนาดเล็กและขนาดกลางเป็นผู้นำหลังจากหลายปีของการเดิมพันที่เข้มข้นกับที่รักของ 'New Era'”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
