2 อัตราส่วนสำคัญบ่งชี้ว่าสภาพคล่องที่ผลิตขึ้นของ Fed กำลังลดลง

บทความนี้พยายามที่จะใส่คำและรูปภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นให้กับคำหลาย ๆ คำที่ฉันใช้ในการให้สัมภาษณ์กับจอร์แดนเมื่อวันจันทร์เพื่อหารือเกี่ยวกับมาโคร (และโลหะมีค่า)

สำหรับแทบทั้งปี 2024 NFTRH ได้ดำเนินแผนการที่มองเห็นสองสิ่งในตลาดหุ้น

1. รั้นและ
2. มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากมีข้อบ่งชี้หลายประการเกี่ยวกับจุดสูงสุดที่กำลังมา

ตัวชี้วัดความเสี่ยงโดยทั่วไปมี 2 ประเภท ได้แก่ สัญญาณของความพึงพอใจและความมั่นใจอย่างมาก และความคล้ายคลึงของเงื่อนไขในอดีตที่คาดการณ์ถึงผลลัพธ์ที่เป็นลบ พูดตามตรง มันเป็นกลอุบายเล็กๆ น้อยๆ ที่ยังคงมีแนวโน้มของตลาดและโมเมนตัมที่กำลังดำเนินอยู่ ขณะเดียวกันก็ตระหนักถึงโปรไฟล์ความเสี่ยง แต่นั่นคืองานของเรา อยู่ทางด้านขวาของตลาด อคติถูกสาป ฝั่งขวาในปี 2024 เป็นฝั่งกระทิง

เรามาดูข้อบ่งชี้บางประการที่สนับสนุนวิทยานิพนธ์ภาวะหมีในปี 2025 ซึ่งอาจเป็นไปได้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

เกมความมั่นใจ

สัญญาณเตือนที่ขัดแย้งกันดังขึ้นในรูปแบบของการเก็งกำไรในจำนวนมากและความเชื่อมั่นเชิงโครงสร้างที่เกินจริง ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความพยายามอย่างแข็งขันของฝ่ายบริหารของ Biden ในการรักษาเศรษฐกิจให้ดำเนินต่อไปด้วยการใช้จ่ายหนี้ในพื้นที่เศรษฐกิจที่ได้รับความนิยม

นอกจากนี้ คุณต้องเชื่อว่าอย่างน้อยรัฐมนตรีกระทรวงการคลังและอดีตหัวหน้า Yellen อย่างน้อยก็เข้าใจ Fed ซึ่งให้ความเห็นชอบในช่วงเวลาสำคัญก่อนการเลือกตั้ง ความจริงที่ว่ารัฐบาลเองก็เป็นการจ้างงานหลักในปี 2567 เป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประสบการณ์ของฉัน นี่คือหลักฐานจากรายงานเดือนพฤศจิกายน นโยบายกระตุ้นของผู้ดูแลระบบส่วนใหญ่สนับสนุนและรักษาเกมความมั่นใจที่กำลังเล่นอยู่

ตอนนี้ การพูดถึงความมั่นใจมาถึงส่วน “America Great Again” ของการแสดงของเรา ประธานนักธุรกิจรู้เศรษฐศาสตร์(คิดแบบคนทั่วไป) เขาจะลดภาษี.. เขากำลังจะวางอัตราภาษีและจ่ายเงินเพื่อให้พลเมืองสหรัฐฯ เข้าถึงได้ในฐานะลูกค้า เมล็ดพันธุ์ของวัฏจักรเศรษฐกิจขาลงได้ถูกเพาะไว้แล้ว และเมื่อทรัมป์เริ่มให้ทุนสนับสนุนการลดภาษีจากการเพิ่มกองหนี้มูลค่า 35 ล้านล้านดอลลาร์ มันก็จะสายเกินไป เสียหายแล้ว.

เรามาดูภาพบางส่วนที่เกี่ยวข้องกับความคิดข้างต้น เริ่มจากภาพของ Michael Pollaro เกี่ยวกับสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นในปี 2024 ซึ่งเล็ดลอดออกมาจากช่องทางต่างๆ ของ Fed แต่กลับลดลง

มันกลับมาสอดคล้องกับงบดุลของ Fed ซึ่งหดตัวลงตั้งแต่ปี 2022:

เฟดเป็นตัวบ่งชี้ที่ชัดเจนและเป็นปัจจุบันเกี่ยวกับสภาพคล่องในตลาดที่ลดลง และเมื่อเร็ว ๆ นี้ตลาดพันธบัตรได้กดดันให้เริ่มผ่อนคลายจากนโยบายอัตราดอกเบี้ยของ Fed Funds เช่นกัน อาจเนื่องมาจากปฏิกิริยาของตลาดต่อทรัมป์ที่ใส่ใจภาษีและใช้หนี้ ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตาม มันเป็นสัญญาณความเสี่ยงที่ชัดเจนและเป็นปัจจุบันสำหรับตลาด เหมือนกับที่เรากล่าวไว้ก่อนหน้านี้: