แนวคิดที่เข้าใจผิดมากที่สุดในด้านการเงิน

เมื่อเร็ว ๆ นี้ McCarthy ประธานสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาทวีตสิ่งนี้:

และแม้ว่าจะฟังดูเป็นสามัญสำนึก มันผิดไปแล้ว

รัฐบาลไม่ต้องการเงินเพื่อใช้จ่าย

รัฐบาลสร้างเงิน สำหรับภาคเอกชนเมื่อใช้จ่ายขาดดุล

เรามาอธิบายสิ่งนี้ด้วยการใช้บางส่วน บัญชี T ง่ายๆ และตัวอย่างเก๋ที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาล ธนาคารกลาง ธนาคารพาณิชย์ และภาคเอกชน (เรา)

ก่อนการใช้จ่ายขาดดุลของรัฐบาล นี่คือสถานการณ์ที่มีสไตล์:

• 1. รัฐบาล มีหนี้สิน (ออกพันธบัตร ซื้อโดยธนาคารพาณิชย์และเฟด) และสินทรัพย์ในรูปของเงินให้กู้ยืมเพื่อการศึกษา เช่น และเงินที่จอดไว้ที่เฟด (บัญชีกระทรวงการคลัง)
• 2. ธนาคารกลาง รับเงินฝากจากรัฐบาล (TGA) และออกทุนสำรองธนาคารในด้านหนี้สิน และเป็นเจ้าของพันธบัตรรัฐบาลและสินทรัพย์อื่นๆ (เช่น ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ)
• 3. ธนาคารพาณิชย์ มีเงินฝากด้านหนี้สินและฐานสินทรัพย์ประกอบด้วยทุนสำรองของธนาคารกลาง + พันธบัตรรัฐบาล + เงินให้กู้ยืมแก่ภาคเอกชน
• 4. ภาคเอกชน มีเงินฝากธนาคารพาณิชย์ในฝั่งสินทรัพย์ และฝั่งหนี้สินและทุนในฝั่งหนี้สิน

จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อรัฐบาลเดินหน้า การใช้จ่ายขาดดุลเพื่อปีศาจ?

ก่อน/หลังการใช้จ่ายของรัฐบาล

รัฐบาลอุดช่องโหว่ในงบดุล การสร้างทุนติดลบได้อย่างมีประสิทธิภาพผ่านการใช้จ่ายที่ขาดดุล – ความคิดเห็นของสาธารณชนจะบอกว่าใช้เงินที่ไม่มี และด้วยเหตุนี้จึงต้องกู้ยืม (ออกพันธบัตร)

แต่ต้องดูสิ่งที่รัฐบาลทำจริงๆ

รัฐบาลใช้จ่าย $100 โดยส่งเช็คกลับบ้านให้กับประชาชน (ภาคเอกชน) ซึ่งทันใดนั้นพบว่าเงินฝากในธนาคารของพวกเขาเพิ่มขึ้น $100 เท่าเดิมโดยไม่มีความรับผิดใดๆ (!) ติดมาด้วยในทันที

กล่าวอีกนัยหนึ่งคือรัฐบาลได้อุดช่องโหว่ในงบดุล แต่เพิ่มมูลค่าสุทธิของผู้คน!

ขณะนี้ ในฐานะภาคเอกชนที่มีมูลค่าสุทธิเพิ่มขึ้น (เช็คที่ส่งถึงเรา) เราอาจตัดสินใจใช้เงินนั้นทันทีหรือเก็บไว้ในธนาคารพาณิชย์
ถ้าเราใช้เงินที่สร้างขึ้นใหม่นี้ในการซื้อรถยนต์ ผู้ขายรถยนต์จะเป็นเจ้าของเงินฝากธนาคารใหม่
ไม่ว่ากรณีใด ๆ, เงินใหม่นี้จะกลายเป็นเงินฝากในระบบธนาคารพาณิชย์

ดังนั้น ตอนนี้ธนาคารพาณิชย์จึงมีเงินฝากเพิ่มขึ้น (+$100)

เมื่อพิจารณาว่างบดุลทำงานอย่างไร นี่ก็หมายความว่าต้องมีสินทรัพย์มากขึ้นใช่ไหม

มาตรฐานก็คือว่า เมื่อเงินฝากเพิ่มขึ้น ธนาคารพาณิชย์ก็มีเงินสำรองมากขึ้นเพื่อฝากไว้กับเฟด

เราสามารถหยุดที่นี่ได้อย่างแท้จริง

แค่ยอมรับความจริง รัฐบาลเป็นผู้ออกเงินให้เอกชนใช้เอง และไม่ ‘จำเป็น” ต้องเก็บออมหรือหาเงินก่อนที่จะใช้จ่าย ดังที่แมคคาร์ธีและอีกหลายคนเชื่อ

อีกวิธีหนึ่งในการเห็นภาพสิ่งนี้คือการทำความเข้าใจสิ่งนั้น รัฐบาลขาดดุล = เอกชนเกินดุล!
รัฐบาลไม่ได้ ”ต้องการ” เงินจากเรา แต่กลับเพิ่ม (การใช้จ่ายขาดดุล) หรือลด (ความเข้มงวด) ความมั่งคั่งสุทธิของภาคเอกชนผ่านการตัดสินใจด้านการคลัง

การเปลี่ยนแปลงประจำปีในสินทรัพย์ทางการเงิน (รัฐบาลกับเอกชน)

หนี้ภาคเอกชนที่ไม่ใช่สถาบันการเงินเป็นเปอร์เซ็นต์ของ GDP

หนี้ภาคเอกชนมีความไม่แน่นอนมากขึ้นโดยเนื้อแท้ มากกว่าหนี้ภาครัฐ

นั่นเป็นเพราะภาคเอกชนไม่พิมพ์เงิน แต่ต้องการกระแสเงินสดที่แท้จริงเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับภาระหนี้ก้อนโต และเมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย กระแสเงินสดเหล่านี้จะหายไปอย่างรวดเร็ว ซึ่งนำไปสู่การลดหนี้สินและความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ

สรุปแล้ว นี่คือประเด็นหลัก:

• รัฐบาลไม่ต้องการ เงินที่จะใช้จ่ายเงิน
• รัฐบาลสร้างเงิน สำหรับภาคเอกชนเมื่อใช้จ่ายขาดดุล
• นี่ไม่ได้หมายความว่าไม่มีข้อจำกัดสำหรับการขาดดุล: การใช้จ่ายขาดดุลมากเกินไปสร้างเงินมากเกินไปสำหรับภาคเอกชน และหากอุปทานของแรงงานและทรัพยากรจริงไม่สามารถขยายตัวได้เร็วเพียงพอ เราก็จะเกิดภาวะเงินเฟ้ออย่างรุนแรงเหมือนในปี 2565
• แต่ความหลงใหลที่ไม่มีการขาดดุลและหนี้ภาครัฐต่ำนั้นเป็นพิษมากกว่าเนื่องจากนำไปสู่หนี้ภาคเอกชนในระดับสูงและความไม่มั่นคงทางการเงินมากขึ้น

***