หมอกปกคลุมย่านธุรกิจ Canary Wharf รวมถึงสถาบันการเงินระดับโลก Citigroup Inc., State Street Corp., Barclays Plc, HSBC Holdings Plc และอาคารพาณิชย์หมายเลข 1 Canada Square บนเกาะ Isle of Dogs เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน 2020 ในลอนดอน อังกฤษ.
แดน คิทวูด | เก็ตตี้อิมเมจข่าว | เก็ตตี้อิมเมจ
นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงการจัดสรรไปยังยุโรปเพื่อตามล่าหุ้นมูลค่า เนื่องจากวิกฤตด้านพลังงานของทวีปยุโรปหมายความว่ายังไม่มีผลตอบแทนจากความเสี่ยง ตามที่ Willem Sels, CIO ระดับโลกของ HSBC Private Banking และ Wealth Management กล่าว
แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคในยุโรปยังคงเยือกเย็นจากการหยุดชะงักของอุปทานและผลกระทบของสงครามรัสเซียในยูเครนที่มีต่อราคาพลังงานและอาหารยังคงยับยั้งการเติบโต และบังคับให้ธนาคารกลางต้องกระชับนโยบายการเงินอย่างจริงจังเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ
โดยปกติ นักลงทุนหันไปหาตลาดยุโรปเพื่อค้นหาหุ้นมูลค่า — บริษัทที่ซื้อขายในราคาที่ต่ำเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานทางการเงิน — เมื่อพยายามฝ่าฟันความผันผวนโดยการลงทุนในหุ้นที่ให้รายได้ระยะยาวที่มั่นคง
ในทางตรงกันข้าม สหรัฐฯ เสนอหุ้นสำหรับการเติบโตที่มีชื่อเสียงมากมาย — บริษัทต่างๆ ที่คาดว่าจะมีรายได้เติบโตในอัตราที่เร็วกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม
แม้ว่ายุโรปจะเป็นตลาดที่ถูกกว่าสหรัฐอเมริกา แต่ Sels แนะนำว่าความแตกต่างระหว่างทั้งสองในแง่ของอัตราส่วนราคาต่อกำไร — การประเมินมูลค่าของบริษัทตามราคาหุ้นปัจจุบันที่สัมพันธ์กับกำไรต่อหุ้น — ไม่ได้ “ชดเชยสำหรับ ความเสี่ยงเพิ่มเติมที่คุณกำลังรับ”
“เราคิดว่าควรเน้นที่คุณภาพ หากคุณกำลังมองหาความลำเอียงของสไตล์และกำลังจะตัดสินใจบนพื้นฐานของสไตล์ ฉันคิดว่าคุณควรดูที่ความแตกต่างด้านคุณภาพระหว่างยุโรปและสหรัฐอเมริกามากกว่า การเติบโตเทียบกับมูลค่าที่หนึ่ง” เซลส์บอกกับ CNBC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
“ที่จริงแล้ว ฉันไม่คิดว่าลูกค้าและนักลงทุนควรมองหาการจัดสรรทางภูมิศาสตร์ตามรูปแบบ — ฉันคิดว่าพวกเขาควรทำบนพื้นฐานของเศรษฐกิจและแนวโน้มรายได้ของคุณ ดังนั้นฉันจะเตือนว่า ซื้อยุโรปเพราะการประเมินมูลค่าที่ถูกกว่าและการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย”
ด้วยฤดูกาลรายได้ที่จะเริ่มอย่างจริงจังในเดือนหน้า นักวิเคราะห์คาดว่าการปรับลดอันดับรายได้จะครองทั่วโลกในระยะสั้น ธนาคารกลางยังคงมุ่งมั่นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าสิ่งนี้อาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางเศรษฐกิจ และอาจถึงภาวะถดถอย
Nigel Bolton, Co-CIO ของ BlackRock Fundamental Equities กล่าวว่า “เราเห็นการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ ความกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในระยะยาว และการใช้จ่ายภาครัฐและเอกชนที่มากขึ้นเพื่อจัดการกับผลกระทบในระยะสั้นและสาเหตุระยะยาวของวิกฤตพลังงาน” .
อย่างไรก็ตาม ในรายงานแนวโน้มไตรมาสสี่ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ โบลตันแนะนำว่าผู้เลือกหุ้นสามารถแสวงหาประโยชน์จากความแตกต่างในการประเมินมูลค่าทั่วทั้งบริษัทและภูมิภาค แต่จะต้องระบุธุรกิจที่จะช่วยแก้ปัญหาราคาและอัตราที่สูงขึ้น
ตัวอย่างเช่น เขาโต้เถียงว่า การซื้อหุ้นธนาคารได้แข็งแกร่งขึ้นในช่วงไตรมาสที่แล้ว เนื่องจากรายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรงเกินคาดได้กดดันให้ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง
ระวัง ‘นักกินแก๊ส’
ยุโรปกำลังแข่งกันกระจายแหล่งพลังงาน โดยต้องพึ่งพาการนำเข้าก๊าซธรรมชาติจากรัสเซียถึง 40% ก่อนการรุกรานยูเครนและมาตรการคว่ำบาตรที่ตามมา ความต้องการนี้ทวีความรุนแรงมากขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้เมื่อ Gazprom บริษัทก๊าซยักษ์ใหญ่ของรัสเซียได้ตัดการไหลของก๊าซไปยังยุโรปผ่านท่อส่งก๊าซ Nord Stream 1
“วิธีที่ง่ายที่สุดในการลดผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการขาดแคลนก๊าซในพอร์ตโฟลิโอคือการตระหนักถึงบริษัทที่มีค่าพลังงานสูงเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่พลังงานไม่ได้มาจากแหล่งพลังงานหมุนเวียน” โบลตันกล่าว
“ความต้องการพลังงานของอุตสาหกรรมเคมีในยุโรปเทียบเท่ากับน้ำมัน 51 ล้านตันในปี 2019 พลังงานมากกว่าหนึ่งในสามมาจากก๊าซ ในขณะที่น้อยกว่า 1% มาจากพลังงานหมุนเวียน”
บริษัทขนาดใหญ่บางแห่งอาจสามารถฝ่าฟันช่วงที่ขาดแคลนก๊าซได้ด้วยการป้องกันความเสี่ยงด้านต้นทุนพลังงาน ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจ่ายต่ำกว่าราคา “สปอต” รายวัน โบลตันเน้นย้ำ สิ่งสำคัญอีกอย่างคือความสามารถในการส่งต่อต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังผู้บริโภค
อย่างไรก็ตาม บริษัทขนาดเล็กที่ไม่มีเทคนิคการป้องกันความเสี่ยงที่ซับซ้อนหรืออำนาจในการกำหนดราคาอาจมีปัญหา เขาแนะนำ
“เราต้องระวังเป็นพิเศษเมื่อบริษัทที่อาจดูน่าดึงดูดเพราะพวกเขา ‘ป้องกัน’ – พวกเขาสร้างเงินสดในอดีตแม้ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตช้า – มีความเสี่ยงต่อราคาก๊าซอย่างมีนัยสำคัญ” โบลตันกล่าว
“บริษัทผลิตเบียร์ขนาดกลางอาจคาดว่ายอดขายเครื่องดื่มแอลกอฮอล์จะยังทรงตัวได้ในช่วงภาวะถดถอย แต่ถ้าต้นทุนด้านพลังงานไม่ได้รับการป้องกันความเสี่ยง ก็เป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนที่จะมั่นใจในผลประกอบการระยะสั้น”
แบล็คร็อคกำลังมุ่งเน้นไปที่บริษัทต่างๆ ในยุโรปที่มีการดำเนินงานที่หลากหลายทั่วโลกซึ่งปกป้องพวกเขาจากผลกระทบของวิกฤตก๊าซในทวีปยุโรป ในขณะที่โบลตันแนะนำว่าบริษัทเหล่านั้นที่กระจุกตัวอยู่ในทวีปนั้น บริษัทที่เข้าถึงแหล่งพลังงานของนอร์ดิกได้มากขึ้นจะดีกว่า
หากการขึ้นราคาไม่สามารถบรรเทาความต้องการใช้ก๊าซได้และการปันส่วนเป็นสิ่งจำเป็นในปี 2566 โบลตันแนะนำว่าบริษัทต่างๆ ใน ”อุตสาหกรรมที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์” ได้แก่ ผู้ผลิตพลังงานหมุนเวียน ผู้รับเหมาทางทหาร บริษัทด้านการดูแลสุขภาพ และการบินและอวกาศ จะได้รับอนุญาตให้ดำเนินการได้อย่างเต็มประสิทธิภาพ
“การปฏิรูปด้านอุปทานเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อจัดการกับเงินเฟ้อ ในมุมมองของเรา ซึ่งหมายถึงการใช้จ่ายในโครงการพลังงานหมุนเวียนเพื่อจัดการกับต้นทุนพลังงานที่สูง” โบลตันกล่าว
“นอกจากนี้ยังหมายความว่าบริษัทต่างๆ อาจต้องใช้จ่ายเงินเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับห่วงโซ่อุปทานและจัดการกับต้นทุนแรงงานที่สูงขึ้น บริษัทที่ช่วยบริษัทอื่นๆ รักษาต้นทุนให้ต่ำลงจะได้รับผลประโยชน์หากอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นเป็นเวลานาน”
BlackRock มองเห็นโอกาสในระบบอัตโนมัติซึ่งช่วยลดต้นทุนแรงงาน ควบคู่ไปกับการใช้พลังงานไฟฟ้าและการเปลี่ยนผ่านพลังงานหมุนเวียน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง โบลตันคาดการณ์ว่าความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้น เช่น ทองแดง เพื่อรองรับการเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้า
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
