เหตุใดรายงานอัตราเงินเฟ้อในเชิงบวกของสัปดาห์นี้จึงดูไม่ดีต่อเฟด

บนพื้นผิวข้อมูลเงินเฟ้อของเดือนกุมภาพันธ์ที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้นำข่าวให้กำลังใจ แต่ภายใต้มีสัญญาณว่าจะทำให้ Federal Reserve ถูกระงับไว้เมื่อมันมาถึงอัตราดอกเบี้ย

ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตทั้งคู่ต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่จะไม่ถูกสะท้อนในมาตรการหลักที่เฟดใช้ในการวัดอัตราเงินเฟ้อ

เนื่องจากคณิตศาสตร์และเทรนด์ไบแซนไทน์บางส่วนในบางพื้นที่สำคัญภายใต้การอ่านพาดหัวผู้กำหนดนโยบายจึงไม่น่าจะใช้ความสะดวกสบายในจำนวนนี้มากนัก

“ ในระยะสั้นความคืบหน้าเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อเริ่มต้นจากปี 2025 ด้วยเท้าที่ผิด” สตีเฟ่นจูโนนักเศรษฐศาสตร์ธนาคารแห่งอเมริกากล่าวในบันทึก “การคาดการณ์ของเราสำหรับอัตราเงินเฟ้อ PCE ตอกย้ำมุมมองของเราว่าเงินเฟ้อไม่น่าจะลดลงพอที่เฟดจะลดลงในปีนี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เพิ่มอัตราเงินเฟ้อเรารักษามุมมองของเราว่าอัตรานโยบายจะคงอยู่ตลอดทั้งปีเว้นแต่ว่าข้อมูลกิจกรรมจะอ่อนแอลงจริงๆ”

ตลาดเห็นด้วยอย่างน้อยตอนนี้ ผู้ค้ากำลังมอบหมายความเป็นไปได้ที่จะไม่ได้รับการลดความน่าจะเป็นในการประชุมคณะกรรมการการตลาดของรัฐบาลกลางในสัปดาห์หน้าและมีโอกาสลดลงเพียง 1 ใน 4 ในเดือนพฤษภาคมตามการคำนวณของกลุ่ม CME

ในขณะที่เฟดให้ความสนใจกับมาตรวัดสถิติแรงงานทั้งสองของสำนัก แต่ก็พิจารณาคำสุดท้ายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่จะเป็นค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลของกระทรวงพาณิชย์

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเชื่อว่าการอ่าน PCE โดยเฉพาะอย่างยิ่งแกนกลางที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน – เพื่อดูแนวโน้มราคาที่กว้างขึ้น ดัชนียังสะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่ผู้บริโภคซื้อมากกว่าเพียงแค่ราคาสินค้าและบริการส่วนบุคคล หากผู้บริโภคพูดว่าใช้ไก่แทนเนื้อวัวนั่นจะระบุไว้ใน PCE มากกว่า CPI หรือ PPI

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คิดว่าการอ่าน PCE ล่าสุดที่กำหนดไว้สำหรับการเปิดตัวในปลายเดือนนี้จะแสดงอัตราเงินเฟ้อปีต่อปีที่ดีที่สุดที่ถือคงที่ที่ 2.6% หรืออาจจะฟ้องร้อง-ห่างจากเป้าหมาย 2% ของเฟด

โดยเฉพาะรายงาน PPI ของวันพฤหัสบดีซึ่งวัดค่าใช้จ่ายในการขายส่งและถือเป็นตัวบ่งชี้ถึงอัตราเงินเฟ้อของท่อ “ยืนยันความกลัวของเราว่าการพิมพ์เงินเฟ้อในเดือนกุมภาพันธ์ที่ไม่เป็นพิษเป็นภัยจะทำแผนที่ให้ร้อนกว่าเงินเฟ้อ

“ แทนที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องก่อน [second quarter]อัตราเงินเฟ้อของ PCE ดูเหมือนจะเป็นหลุมเป็นบ่อและขาด ๆ หาย ๆ “เขากล่าวเสริม

บางพื้นที่ที่จะกินผ่านจาก PPI และยกระดับ PCE รวมถึงราคาที่สูงขึ้นสำหรับการดูแลรักษาในโรงพยาบาลรวมถึงราคาประกันและการขนส่งทางอากาศ

“ ผู้ที่หมดอายุเกือบจะทำให้เฟดชนะ” คอมส์เขียน

หวีคาดการณ์การอ่านหลัก PCE สำหรับเดือนกุมภาพันธ์จะแสดงอัตราเงินเฟ้อ 2.8%ซึ่งเพิ่มขึ้น 0.2 เปอร์เซ็นต์จากเดือนมกราคม นั่นคือความสอดคล้องกับคนอื่น ๆ บนถนนขณะที่ธนาคารแห่งอเมริกาและซิตี้กรุ๊ปเห็นอัตราเงินเฟ้อหลักที่ 2.7% ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดมันเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่ผิด ดัชนีราคาผู้บริโภคมีอัตราเงินเฟ้อหลักที่ 3.1%ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2564

อย่างไรก็ตามอาจมีข่าวดี

เท่าที่คาดไว้สำหรับการตีกลับจากเดือนกุมภาพันธ์นักพยากรณ์หลายคนเห็นว่าเงินเฟ้อดึงกลับมาเกินกว่านั้นแม้จะได้รับผลกระทบจากภาษี

Citi คิดว่าเดือนมีนาคมจะเห็นการอ่านที่ “เอื้ออำนวยมากขึ้น” โดย บริษัท คาดการณ์การเรียกร้องให้มีการเรียกร้องให้เฟดกลับมาลดอัตราการลดอัตราในเดือนพฤษภาคม การกำหนดราคาในตลาดในปัจจุบันบ่งบอกถึงโอกาสที่มากขึ้นของการตัดเดือนมิถุนายน