เหตุใดนักเศรษฐศาสตร์และประชาชนจึงมีความเป็นจริงของอัตราเงินเฟ้อที่แตกต่างกัน

เฟดและนักเศรษฐศาสตร์รู้สึกมีกำลังใจเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 3.3% จากระดับสูงสุดเกือบ 9% ในปี 2022 แม้ว่าเฟดจะมี “ความคืบหน้าที่สำคัญ” ในการลดอัตราเงินเฟ้อ แต่ประชาชนส่วนใหญ่รู้สึกไม่พอใจและสับสนกับข้อสังเกตด้านเงินเฟ้อที่ค่อนข้างสดใสของนักเศรษฐศาสตร์ ประชาชนส่วนใหญ่เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงพุ่งสูงอย่างต่อเนื่อง

ธนาคารกลางสหรัฐและนักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นถูกต้องว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำแล้ว ในขณะเดียวกัน ประชาชนที่ไม่พอใจกับราคาที่สูงก็มีเหตุผลที่มั่นคงในการแสดงความไม่เห็นด้วย

มาทำความเข้าใจกันดีกว่าว่าความเชื่อที่ขัดแย้งกันดังกล่าวสามารถเป็นข้อเท็จจริงได้อย่างไร นอกจากนี้ ในกระบวนการนี้ เราสามารถช่วยให้เจอโรม พาวเวลล์ เข้าใจว่าเหตุใดความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจจึงไม่ดี แม้ว่าอัตราการว่างงานจะต่ำเกือบเป็นประวัติการณ์ก็ตาม

คุณรู้ไหม ฉันไม่คิดว่าใครจะรู้ มีคำตอบที่ชัดเจนว่าเหตุใดผู้คนถึงไม่ค่อยมีความสุขกับเศรษฐกิจเท่าที่ควร – เจอโรม พาวเวลล์ 12 มิ.ย. 2024

การแสดงความคิดเห็นที่แตกต่างของอัตราเงินเฟ้อ

กราฟด้านล่างแสดงดัชนีราคา CPI รถยนต์ใหม่ของ BLS ซึ่งเป็นส่วนประกอบของ CPI แสดงให้เห็นว่าเหตุใดนักเศรษฐศาสตร์และประชาชนจึงมีความคิดเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ

นักเศรษฐศาสตร์มุ่งเน้นไปที่เส้นสีน้ำเงิน โดยแสดงกราฟการเปลี่ยนแปลงของราคารถยนต์ใหม่เมื่อเทียบเป็นรายปี ในปีที่ผ่านมาดัชนีราคารถยนต์ใหม่ลดลง .60% นักเศรษฐศาสตร์สามารถพูดได้ว่าต้นทุนในการซื้อรถยนต์ใหม่อยู่ในภาวะเงินฝืด

แม้ว่ากราฟอาจทำให้หัวใจของนักเศรษฐศาสตร์และ Fed อบอุ่น แต่คนส่วนใหญ่กลับมองเห็นเส้นสีส้มซึ่งเป็นดัชนีราคา CPI สำหรับรถยนต์ใหม่แทน แสดงให้เห็นว่าราคารถยนต์ใหม่เพิ่มขึ้นประมาณ 20% นับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ ใช่ พวกเขาอาจจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ราคาในปัจจุบันไม่ใกล้เคียงกับเมื่อสี่ปีที่แล้วเลย ในความคิดของพวกเขา มีอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญในยานพาหนะใหม่

นักเศรษฐศาสตร์ชอบอัตราการเติบโตมากกว่าค่าสัมบูรณ์

ถามนักเศรษฐศาสตร์ว่าประเทศนี้เป็นอย่างไร พวกเขาจะเสนออัตราการเติบโตต่อปีเป็นทศนิยมหนึ่งตำแหน่ง เราพนันได้เลยว่าแทบทุกคนจะตอบได้ถูกต้องภายในหนึ่งหรือสองในสิบเปอร์เซ็นต์

ถามพวกเขาอีกครั้ง แต่ขอคำตอบเป็นดอลลาร์ คงไม่น่าแปลกใจหากนักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากต้องปลดเงินจำนวนหนึ่งล้านล้านหรือสองล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนตั้งแต่ 3.00% ถึง 7.00% ของเศรษฐกิจทั้งหมด

นักเศรษฐศาสตร์ต้องการวิเคราะห์และเสนอราคาข้อมูลทางเศรษฐกิจหลายจุดในแง่ของเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่น การผลิตภาคอุตสาหกรรมหรือยอดค้าปลีกเปลี่ยนแปลงไปมากน้อยเพียงใดเมื่อเทียบกับเดือนที่แล้วหรือจากไตรมาสหรือปีก่อน พวกเขาชอบอัตราการเติบโตอย่างมาก เพราะมันทำให้พวกเขามีวิธีการวิเคราะห์ข้อมูลทางเศรษฐกิจที่เปรียบเทียบได้และมีข้อมูลเชิงลึก เรามาทบทวนกันว่าทำไมถึงเป็นเช่นนี้

การวิเคราะห์เปรียบเทียบ

นักเศรษฐศาสตร์จะเก่งขึ้นในการเปรียบเทียบข้อมูลจากช่วงเวลา อุตสาหกรรม และประเทศต่างๆ หากมีการคำนวณการวัดผลร่วมกัน แทนที่จะใช้การเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์ซึ่งไม่ได้คำนึงถึงจุดเริ่มต้น อัตราการเติบโตจะบันทึกการเปลี่ยนแปลงสัมบูรณ์และจุดเริ่มต้น ลองพิจารณาสิ่งต่อไปนี้:

หาก GDP เพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้ จะเทียบกับการเพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2543 ได้อย่างไร คำถามนี้ตอบได้ยากโดยใช้ตัวเลขที่แน่นอน อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตช่วยให้เราประเมินทั้งสองช่วงเวลาได้อย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน GDP อยู่ที่ 28.284 ล้านล้านดอลลาร์ ดังนั้น การเพิ่มขึ้น 1 ล้านล้านดอลลาร์จะแสดงถึงการเติบโต 3.50% ในปี 2543 GDP อยู่ที่เกือบ 10 ล้านล้านดอลลาร์ การเพิ่มการเติบโตทางเศรษฐกิจ 1 ล้านล้านดอลลาร์จะส่งผลให้มีอัตราการเติบโต 10% แม้ว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์จะเท่ากับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในเชิงตัวเลข แต่ก็มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดระหว่างการเติบโต 10% และ 3.50%

วิเคราะห์แนวโน้ม

อัตราการเติบโตจะเน้นย้ำถึงแนวโน้มและการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาต่างๆ อย่างชัดเจนมากกว่าตัวเลขสัมบูรณ์ พวกเขาสามารถแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังเร่งตัว ชะลอตัว หรือรักษาอัตราการก้าวอย่างมั่นคง

พิจารณากราฟด้านล่าง เส้นสีน้ำเงินแสดงการผลิตวิดเจ็ตแบบสมมติ เริ่มต้นที่ 1,000 วิดเจ็ตและเพิ่มขึ้น 100 วิดเจ็ตต่อปี การเติบโตที่มั่นคงในแง่สัมบูรณ์คือเส้นแนวโน้มขาขึ้นเชิงเส้น อย่างไรก็ตาม อัตราการเติบโตต่อปีลดลงอย่างต่อเนื่องจาก 10% เป็น 4% ภายในปีที่ 20 นักเศรษฐศาสตร์เมื่อดูกราฟจะบอกว่าอัตราการผลิตวิดเจ็ตกำลังลดลง แม้ว่าจำนวนวิดเจ็ตที่ผลิตจะมีแนวโน้มสูงขึ้นทุกปีก็ตาม

การตัดสินใจเชิงนโยบาย

เฟดมีเป้าหมายที่จะส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง ในการทำเช่นนั้น ระดับอัตราดอกเบี้ยจะสมดุลกับอัตราเงินเฟ้อและกิจกรรมทางเศรษฐกิจ การมีตัวเลขที่คล้ายกันให้วิเคราะห์ เช่น อัตราการเติบโต ทำให้งานของพวกเขาตรงไปตรงมามากขึ้นอย่างมาก ลองนึกภาพถ้า Fed ต้องกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสม เนื่องจากเศรษฐกิจเติบโตขึ้น 750 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และดัชนีราคา CPI เพิ่มขึ้น 2.45

นักลงทุนชอบอัตราการเติบโตด้วยเหตุผลเดียวกัน หากฉันสามารถประมาณอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจและตัวเลขทางเศรษฐกิจที่สำคัญอื่นๆ ได้ พวกเขาสามารถกำหนดอัตราการเติบโตหรืออัตราดอกเบี้ยที่พวกเขาจะยอมรับในการรับความเสี่ยงได้ดีขึ้น

รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) เป็นรากฐานสำหรับการเงิน สูตรระบุว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ควรเท่ากับอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงบวกกับความอ่อนไหวของสินทรัพย์ (เบต้า) คูณด้วยผลตอบแทนที่คาดหวังของตลาด สูตรนี้ใช้ได้กับอัตราการเติบโตเท่านั้น ไม่ใช่จำนวนสัมบูรณ์

มุมมองของผู้บริโภค

เมื่อพูดถึงอัตราเงินเฟ้อ ผู้บริโภคไม่ค่อยกังวลกับอัตราการเติบโตมากนัก แต่กลับให้ความสำคัญกับราคาเป็นหลัก พวกเขาจำได้ว่าเมื่อก่อนขนมปังราคา 4 ดอลลาร์ต่อก้อน ตอนนี้ราคา 7 ดอลลาร์ กราฟด้านล่างแสดงให้เห็นว่าราคาขนมปังขาวคงที่ระหว่าง 1.25 ถึง 1.50 ดอลลาร์ต่อปอนด์ตั้งแต่ปี 2008 จนถึงช่วงโรคระบาด ปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 2 ดอลลาร์ต่อปอนด์

นั่นคือภาวะเงินเฟ้อที่สำคัญ แต่ไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมด หากค่าจ้างเพิ่มขึ้นในลักษณะเดียวกัน อำนาจซื้อก็จะไม่เปลี่ยนแปลง เหมือนกับการได้ยินเรื่องราวจากพ่อแม่หรือปู่ย่าตายายเกี่ยวกับการไปดูหนัง ซื้อป๊อปคอร์นและโซดาในราคาเพียง 1 ดอลลาร์ คุณเคยถามพวกเขาไหมว่าพวกเขาทำเงินได้เท่าไรในตอนนั้น

สรุป

เราต้องการทำให้ชัดเจนว่าเราไม่ยอมรับภาวะเงินเฟ้อ มันเร่งช่องว่างความมั่งคั่งที่กว้างอยู่แล้วและสร้างความยากลำบากให้กับประชาชนจำนวนมาก สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านบทความของเรา .

เราวิเคราะห์ข้อมูลเงินเฟ้อในลักษณะเดียวกับที่นักเศรษฐศาสตร์ทำ เรายอมรับว่าราคาปัจจุบันสูงกว่าเมื่อไม่กี่ปีที่แล้วมาก แต่เราก็ยอมรับเช่นกันว่าโดยทั่วไปแล้วค่าจ้างก็สูงขึ้นเช่นกัน ในทำนองเดียวกันกับที่เราไม่สามารถเปรียบเทียบแฮมเบอร์เกอร์ราคา 15 เซ็นต์ กับแฮมเบอร์เกอร์ราคา 3 ดอลลาร์ในปัจจุบันได้อย่างสมจริง เราควรระมัดระวังในการเปรียบเทียบราคาในปัจจุบันกับราคาเมื่อไม่กี่ปีที่แล้ว

ราคาจะไม่กลับสู่ระดับปี 2020 ในความเป็นจริง เบาะแสใดๆ ที่บ่งชี้ว่าราคารวมลดลงจากระดับปัจจุบันจะทำให้เฟดเกิดความตื่นตระหนกและกระตุ้นเงินเฟ้ออย่างรวดเร็วผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและ QE เราขอเตือนคุณว่าเฟดกำลังคร่ำครวญว่าเราไม่มีเงินเฟ้อเพียงพอตลอดช่วงระหว่างวิกฤตการณ์ทางการเงินและการระบาดใหญ่