เหตุการณ์ตลาดที่จริงจังรออยู่ข้างหน้าสำหรับ S&P 500, FTSE 100, DAX และ Nikkei

S&P 500, FTSE100, DAX 40 และ Nikkei 225 ประเด็นการพูดคุยพื้นฐานเกี่ยวกับการคาดการณ์:

• สภาพคล่องจะกลับทิศทางจากสัปดาห์นี้ไปยังสัปดาห์หน้า เนื่องจากช่วงเทศกาลวันหยุดเทศกาลขอบคุณพระเจ้าของสหรัฐฯ ทั้งในตลาดสหรัฐฯ และทั่วโลกผ่านพ้นไปแล้ว
• ปฏิทินเศรษฐกิจในสัปดาห์หน้ามีความหนาแน่นรวมถึงสถิติเงินเฟ้อที่สำคัญ การอ่านค่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจ และ NFP ที่เป็นที่นิยมตลอดกาล
• แนวโน้ม ‘ความเสี่ยงที่ยอมรับได้’ ทั่วไปได้ลอยสูงขึ้น แต่ดูเหมือนว่าจะได้รับการสนับสนุนจากบรรทัดฐานตามฤดูกาลที่ไม่น่าเชื่อถือมากกว่าฉากหลังพื้นฐานที่แท้จริง

การคาดการณ์พื้นฐานสำหรับ S&P 500: งุ่มง่าม

สภาพคล่องจะกลับมาในสัปดาห์หน้าสู่ตลาดที่มีการระงับความผันผวนทั้งตามฤดูกาลและเชิงโครงสร้าง ในขณะที่เรากำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ช่วงเทศกาลวันหยุดปลายปีซึ่งมักจะเพิ่มความคาดหวังสำหรับกิจกรรมและการมีส่วนร่วมที่ลดลง ไม่มีอะไรรับประกันได้ว่าความเงียบจะมีชัยเหนือ ในความเป็นจริง เมื่อพิจารณาถึงภัยคุกคามที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขและบรรจบกันของอัตราเงินเฟ้อที่อาละวาด ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และผลกระทบที่ล่าช้าจากการเข้มงวดของตลาดการเงินอย่างรวดเร็ว การรักษาความกระตือรือร้นสามารถพิสูจน์ได้ว่ามีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นเรื่อยๆ สำหรับเกณฑ์มาตรฐาน S&P 500 ซึ่งเป็นดัชนีที่มีการซื้อขายหนาแน่นที่สุดจากตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก การลดลงของความผันผวนโดยนัย (‘ที่คาดหวัง’) สะท้อนถึงการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหกสัปดาห์ที่ผ่านมา การแก้ไขในแนวโน้มที่แพร่หลายเกิดขึ้นและมีการสนับสนุนจากพาดหัวข่าวเช่นความกระตือรือร้นที่น่าทึ่งซึ่งเป็นไปตาม CPI ที่เบาลงเล็กน้อยในช่วงต้นเดือนหรือรายงานการประชุม FOMC ของสัปดาห์นี้ที่ระบุว่าการปรับขึ้นที่ช้าลงนั้นมีแนวโน้มรออยู่ข้างหน้า นั่นอาจเพียงพอสำหรับการยืดออกไปอีกเล็กน้อย แต่มันไม่ได้แสดงถึงรากฐานสำหรับการชุมนุมที่จริงจังในการก้าวไปข้างหน้า จากใบปะหน้าของสหรัฐในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ มีจุดข้อมูลเช่น PCE deflator (ตัวบ่งชี้อัตราเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ) แบบสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board และ NFP เดือนพฤศจิกายนที่สามารถดึงดูดความสนใจได้ อย่างไรก็ตาม ความน่าจะเป็นที่ข้อมูลจะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายของเฟดได้อย่างมากหรือรับรองว่าเราจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยนั้นอยู่ในระดับต่ำ นั่นทำให้ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากข้อมูลที่กู้คืนแนวโน้มขาลงที่แพร่หลายเมื่อเทียบกับพาดหัวข่าวที่คาดการณ์ไว้

แผนภูมิ S&P 500 ซ้อนทับด้วยดัชนีความผันผวน VIX (รายสัปดาห์)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

การพยากรณ์พื้นฐานสำหรับ FTSE 100: เป็นกลาง

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์สั้นๆ เราได้เห็นธนาคารแห่งอังกฤษเตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอันเจ็บปวดของสหราชอาณาจักร เสนาบดีกระทรวงการคลังได้เตือนเศรษฐกิจของเขาเองควบคู่กับงบประมาณที่เข้มงวดขึ้น และ OECD เตือนว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลกกำลังเผชิญกับความเจ็บปวดจากภายในและภายนอก (ต้นทุนพลังงาน) แรงกดดัน ถึงกระนั้น คุณจะไม่ได้รับความประทับใจนั้นหากคุณเพียงแค่มองหา FTSE 100 การใช้มาตรวัดที่ได้รับความนิยมมากกว่าจากสหรัฐอเมริกา ฉันได้ซ้อนทับดัชนีของสหราชอาณาจักรด้วยส่วนต่างผลตอบแทน Gilt 10 ปี / 2 ปีตามที่นักลงทุนติดตาม มาตรวัดประมาณการเศรษฐกิจ นี่ไม่ใช่มาตรการสำหรับตลาดในสหราชอาณาจักร แต่แนวคิดก็คล้ายกัน นอกเหนือจากความล้มเหลวของ ‘งบประมาณขนาดเล็ก’ ในเดือนกันยายน การรับรู้ทั่วไปเกี่ยวกับข้อจำกัดทางเศรษฐกิจในอนาคตกำลังแสดงให้เห็นมากขึ้นผ่านแรงกดดันเบื้องหลังเอกสารระยะเวลาที่สูงขึ้น ตลาดสามารถท้าทายแนวโน้มที่คาดกันทั่วไปต่อความยากลำบากทางเศรษฐกิจต่อไปได้หรือไม่? ใบปะหน้าทางเศรษฐกิจจะไม่เสนอการยั่วยุตามกำหนดเวลามากนัก นอกจากอัตราเงินเฟ้อที่อยู่อาศัย ระดับสินเชื่อของผู้บริโภค และรายงานยอดขายปลีกส่วนตัว นั่นอาจทำให้ตลาดเปิดกว้างต่อความเชื่อมั่นทั่วโลกหรือพาดหัวข่าวที่คาดเดาไม่ได้

แผนภูมิ FTSE 100 ซ้อนทับกับส่วนต่างอัตราผลตอบแทน Gilt Yield 2-10 ของสหราชอาณาจักร (รายสัปดาห์)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

การคาดการณ์พื้นฐานสำหรับ DAX 40: งุ่มง่าม

ความเหลื่อมล้ำในประสิทธิภาพของตราสารทุนและการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่โดดเด่นสำหรับตลาดในสหราชอาณาจักร ผมคิดว่าความแตกต่างจากมาตรฐานหลักในเขตยูโรของแผ่นดินใหญ่นั้นอยู่ในหมวดหมู่เดียวกันทั้งหมด ในขณะที่ DAX 40 ของเยอรมนีอยู่ห่างจากจุดสูงสุดเมื่อต้นปีมากกว่า FTSE การเรียกเก็บเงิน 7 สัปดาห์และมากกว่า 20 เปอร์เซ็นต์สำหรับอดีตบ่งชี้ถึงการมองโลกในแง่ดีซึ่งห่างไกลจากฉากหลังพื้นฐานทั่วไป คำเตือนที่แข็งกร้าวที่สุดของ OECD เกี่ยวกับภัยคุกคามทางเศรษฐกิจในปี 2566 นั้นสงวนไว้สำหรับยูโรโซน แม้ว่าการคาดการณ์อย่างเป็นทางการสำหรับการขยายตัว 0.5 เปอร์เซ็นต์ที่พอๆ กับสหรัฐฯ ก็ตาม กลุ่มเดียวกันได้เรียกร้องให้ ECB ปิดส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกับคู่สัญญาในสหรัฐฯ เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อไม่ให้เกินเลยไปกว่านี้ จากใบปะหน้าในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ เรามีตัวเลขเงินเฟ้อของยูโรโซนและเยอรมัน การสำรวจความเชื่อมั่นทั่วทั้งภูมิภาค และการอัปเดตการจ้างงาน หากเราลงทะเบียนว่าข้อมูลนี้กำลังจะถดถอย ความเชื่อมั่นที่เก็บไว้อย่างหลวมๆ อาจเริ่มสั่นคลอนอย่างจริงจัง

แผนภูมิ DAX 40 ซ้อนทับกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซน 2 ปี (รายสัปดาห์)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview

การพยากรณ์พื้นฐานสำหรับ Nikkei 225: งุ่มง่าม

ตลาดทุนท้องถิ่นของญี่ปุ่นค่อนข้างโดดเดี่ยว แม้ว่าจะยังคงเปิดกว้างต่อกระแสความเชื่อมั่นทั่วโลก แต่ก็มีการจำกัดความรุนแรงของ ‘ความเสี่ยง’ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2565 ซึ่งได้รับความช่วยเหลือจากความกระหายในการลงทุนในท้องถิ่นที่ให้รางวัลแก่ศักยภาพในการเพิ่มทุนที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับ อัตราผลตอบแทนพื้นฐานที่ลดลงอย่างไม่หยุดยั้งซึ่งพบได้ในระบบการเงิน เนื่องจากธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงมุ่งมั่นที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่เครื่องหมายศูนย์เสมือน ที่กล่าวว่าการหมุนเวียนของทุนภายในระบบไม่สามารถทำให้ตลาดลอยตัวได้ตลอดไป หากความเชื่อมั่นทั่วโลกลดลงอย่างมากซึ่งแทนที่การคาดการณ์ตามฤดูกาลสิ้นปีหรือหากเศรษฐกิจที่เติบโตของญี่ปุ่นตกต่ำลง เราอาจเห็น Nikkei 225 ไม่ใช่แค่ขยับกลับไปสู่จุดต่ำสุดของช่วงปีนี้ (ลงไปที่ 25,150 – 24,500) มันอาจผลักดันดัชนีเข้าสู่แดน ‘ขาลง’ ซึ่งจนถึงขณะนี้สามารถหลีกเลี่ยงได้ สำหรับความเสี่ยงสูงสุดจากเหตุการณ์นั้น ใบปะหน้าของญี่ปุ่นจะเสนอยอดค้าปลีกและการว่างงานในวันอังคาร การผลิตในภาคอุตสาหกรรมและที่อยู่อาศัยจะเริ่มในวันพุธ และการใช้จ่ายด้านทุนของไตรมาส 3 ในวันพฤหัสบดี

แผนภูมิของ Nikkei 225 วางทับด้วยอัตราแลกเปลี่ยน USDJPY (รายสัปดาห์)

แผนภูมิที่สร้างขึ้นเมื่อ แพลตฟอร์ม Tradingview