เสียงสูงตลอดเวลาสำหรับทอง-ทำไมวัวยังไม่ได้ทำ

ถึงระดับสูงสุดตลอดเวลาที่ $ 3,500 ต่อออนซ์ทำลายเสียงสูงก่อนหน้านี้และดึงดูดจินตนาการของนักลงทุนทั่วโลก ราคาที่สูงตลอดเวลานั้นขัดต่อภูมิหลังของการรวมกันของปัจจัยเชิงบวกตั้งแต่ความตึงเครียดทางการเมืองไปจนถึงความต้องการอย่างไม่หยุดยั้งจากธนาคารกลางและพื้นฐานทางเศรษฐกิจ โลหะสีเหลืองถูกมองว่าเป็นที่หลบภัยที่ปลอดภัยที่สุดในช่วงวิกฤตทำให้เกิดการเติบโตที่หลายคนเชื่อว่าอาจอยู่ที่นี่

คำถามล้านดอลลาร์ในตอนนี้คือ: เหตุใดจึงเกิดขึ้นตอนนี้และทองคำสามารถเพิ่มขึ้นได้อีก? ในบทความนี้เราจะสำรวจเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังราคาทองคำล่าสุดและตรวจสอบว่าเงื่อนไขเหล่านี้ชี้ไปที่การเติบโตต่อไปหรือไม่

เอฟเฟกต์ที่ปลอดภัย

ความไม่สงบทางการเมืองจากสิ่งที่เกิดขึ้นในยูเครนไปจนถึงความไม่สงบในตะวันออกกลางและดาบ-ดาบในเอเชียได้กลายเป็นพลังหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมากระบวนการ “กำจัดความเสี่ยง” นี้มีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่ ตัวอย่างเช่นสงครามในปีพ. ศ. 2565 ในยูเครนดึงนักลงทุนเข้าสู่ทองคำและการลงทุนที่ปลอดภัยอื่น ๆ เนื่องจากตลาดโลกต้องเผชิญกับความขัดแย้งที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปตั้งแต่ศตวรรษที่ผ่านมา ในทำนองเดียวกันการต่อสู้ในตะวันออกกลางทำให้ราคาทองคำมีความเสี่ยง เมื่อความกลัวของสงครามระดับภูมิภาคที่ขยายตัวเพิ่มขึ้นเมื่อสิ้นสุดปี 2566 หลังจากเหตุการณ์เช่นภัยคุกคามของอิหร่านต่ออิสราเอลทองคำก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเพื่อบันทึกระดับสูงกว่า $ 2,400 ในเวลาที่นักลงทุนที่หวาดกลัวเข้ามาหลบภัย

เมื่อเร็ว ๆ นี้ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนตั้งแต่สงครามการค้าจนถึงไต้หวันได้เพิ่มความเย้ายวนใจให้กับทองคำมากขึ้น ความขัดแย้งทางการค้าซึ่งติดตั้งเนื่องจากภาษีและข้อ จำกัด การส่งออกใหม่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนของตลาดทำให้เกิดการซื้ออย่างรวดเร็ว ในช่วงกลางเดือนเมษายน 2568 ทองคำข้าม 3,500 เหรียญสหรัฐเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่การทดสอบภาษีการขุดครั้งใหญ่ของประธานาธิบดีทรัมป์ทำให้เกิดสงครามการค้าโลกและบังคับให้นักลงทุนเข้ามาในที่ปลอดภัย “สงครามการค้าของทรัมป์ไม่ได้แสดงให้เห็นว่าไม่มีสัญญาณของการลดลง” สิ่งนี้ให้แรงผลักดันใหม่ในการบินไปยังสวรรค์ที่ปลอดภัยและขายหุ้น” โอเลแฮนเซนกล่าวที่ธนาคารแซกโซ่กล่าวว่าการต่อสู้ทางการเมืองได้กระตุ้นความต้องการทองคำโดยตรง

ธนาคารกลางกำลังซื้อทองคำมากขึ้นกว่าเดิม

ใช่มันเป็นเรื่องจริง! ผู้สนับสนุนที่แข็งแกร่งอีกคนหนึ่งในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำคือความต้องการทางประวัติศาสตร์ของธนาคารกลาง ธนาคารกลางเติมเงินสำรองด้วยทองคำประมาณ 1,045 ตันในปี 2567 ตามข้อมูลล่าสุดจากสภาโลกทองคำซึ่งเป็นปีที่สามติดต่อกันซึ่งการซื้อประจำปีมียอดรวมมากกว่า 1,000 ตัน มันเป็นสถิติการสะสมมากกว่าสองเท่าของจำนวนเงินซื้อเฉลี่ยต่อปีระหว่างปี 2010 ถึง 2021 และอีกหนึ่งซึ่งมีส่วนช่วยในการผลักดันราคาทองคำที่สูงขึ้น เป็นที่น่าสังเกตว่าประเทศที่หลากหลายมีส่วนร่วมในแนวโน้มนี้ ยกตัวอย่างเช่นธนาคารแห่งชาติโปแลนด์เป็นผู้นำการซื้อประมาณ 90 ตันในปีที่แล้วและรายได้ที่สำคัญก็มาจากธนาคารกลางในประเทศกำลังพัฒนาในเอเชียและตะวันออกกลาง ผู้ถือสถาบันเช่นจีนได้สร้างสต็อกทองคำต่อเดือนและผู้ซื้อดั้งเดิมอื่น ๆ เช่นตุรกี (และอื่น ๆ เช่นอินเดียและสิงคโปร์) ได้เพิ่มสต็อกของพวกเขาอย่างต่อเนื่องซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการออกกำลังกายที่หลากหลาย

ที่มา: IMF IFS, ธนาคารกลางที่เกี่ยวข้อง, World Gold Council

การซื้อสกุลเงินโดยธนาคารกลางนี้เป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลายว่าเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มระดับโลกที่มีต่อ ดูเหมือนว่าประเทศต่าง ๆ จะลดการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะกองหนุนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและแทนที่จะหันไปหาทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลาง ภายใต้สถานการณ์เหล่านี้มีการตระหนักถึงการเพิ่มขึ้นว่าเงินสำรองเงินดอลลาร์อาจเป็นแหล่งของความอ่อนแอทางการเมือง มันเป็นสินค้าทางกายภาพที่สามารถเก็บไว้ที่บ้านและไม่มีปัญหา ตามที่ระบุไว้โดย Gita Gopinath อย่างเป็นทางการของกองทุนการเงินระหว่างประเทศตอนนี้หลายประเทศมองว่าทองคำเป็น “การคว่ำบาตร- และการยึดทรัพย์สินที่ยึดครอง” และสิ่งนี้ได้ช่วยธนาคารกลางในการประชุมประมาณหนึ่งในสี่ของความต้องการทองคำทั้งหมดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ที่มา: IMF IFS, ธนาคารกลางที่เกี่ยวข้อง, World Gold Council

เศรษฐกิจอย่างจีนกำลังมองหาการกระจายเงินสำรองของพวกเขาอย่างชัดเจนและแม้จะมีการซื้อจำนวนมาก แต่พวกเขาอาจมีเวลาเหลืออีกมาก ธนาคารกลางจีนซึ่งมีรายงานว่าเพิ่มทองคำมากกว่า 200 ตันในช่วงหนึ่งปีครึ่งที่ผ่านมายังคงมีอัตราการสำรองทองคำ (ประมาณ 4-5%) ค่อนข้างน้อย นี่คือจิ๋วเมื่อเทียบกับประเทศอุตสาหกรรม (ที่ทองคำสามารถคิดเป็น 60% ของเงินสำรอง) หรือแม้แต่ค่าเฉลี่ยในประเทศกำลังพัฒนาอื่น ๆ นั่นคือธนาคารกลางโดยเฉพาะในเอเชียสามารถซื้อทองคำต่อไปได้อีกหลายปีจนกว่าพวกเขาจะมีระดับสำรองที่ต้องการ ยกตัวอย่างเช่น Goldman Sachs ได้เพิ่มการประมาณการความต้องการของภาคธุรกิจอย่างเป็นทางการตอนนี้คาดว่าจะมีธนาคารกลางในเอเชียที่สำคัญในการซื้อทองคำ (ประมาณ 70 ตันต่อเดือน) ในอีก 3-6 ปีข้างหน้า

Outlook มาโคร

นอกเหนือจากภูมิศาสตร์การเมืองและธนาคารกลางราคาทองคำยังเพิ่มขึ้นภายใต้แรงกดดันของปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค กุญแจสำคัญในหมู่พวกเขาคือความกลัวและการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในอัตราดอกเบี้ยในอนาคต แม้จะมีอัตราเงินเฟ้อที่ได้รับผลกระทบสูงสุดในบางประเทศ แต่นักลงทุนยังคงกลัวแรงกดดันด้านราคาที่สูงชันและทองคำเป็นรั้วที่ล้าสมัยไปกับกำลังซื้อที่ลดลง คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่เหนือเป้าหมายของธนาคารกลางได้รับประโยชน์จากทองคำเนื่องจากนักลงทุนยินดีที่จะผูกมูลค่าที่สามารถก้าวไปตามราคาที่สูงขึ้น ยิ่งไปกว่านั้นเวลาที่ธนาคารกลางเริ่มลดนโยบายการเงินได้กลายเป็นจุดเปลี่ยน ตลาดส่วนใหญ่คาดว่าภายในปี 2568 สหรัฐอเมริกาและธนาคารกลางอื่น ๆ จะทำการเปลี่ยนแปลงจากอัตราการปรับขึ้นอัตราการลดลงเนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงและการต่อสู้กับเงินเฟ้อจะเข้าสู่ระยะใหม่ โอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเป็นสิ่งที่รั้นสำหรับทองคำเพราะอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงลดลง “ต้นทุนโอกาส” ของการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ที่ไม่ทำกำไรเช่นทองคำและมีแนวโน้มที่จะกดดันเงินดอลลาร์

โดยไม่คาดคิดทองคำได้เติบโตขึ้นในสภาพที่เคยถือว่าไม่เป็นไปได้เช่นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่ง เป็นเรื่องของหลักการทั่วไปการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (หลังจากการปรับอัตราเงินเฟ้อ) เพิ่มการอุทธรณ์สัมพัทธ์ของเครื่องมือที่มีดอกเบี้ยมากกว่าทองคำ แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาทองคำทำลายกฎเกมโบราณนี้ ยกตัวอย่างเช่นในปี 2024 ทองคำยังคงเพิ่มขึ้นในราคาแม้ อัตราผลตอบแทนคลังสมบัติและเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นดังนั้นอิทธิพลอื่น ๆ (เช่นความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและการซื้อของธนาคารกลาง) จึงมากกว่าผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

มองไปข้างหน้าเราสามารถพูดได้ว่า: ฉากหลังทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นสำหรับทองคำ นักพยากรณ์ส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารกลางรายใหญ่จะเริ่มลดอัตราการลดลงในช่วงปลายปี 2568 โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเศรษฐกิจมุ่งหน้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้น (สมมติว่าประมาณ 3% ในสหรัฐอเมริกาและที่อื่น ๆ ที่สูงขึ้น) ในขณะที่อัตราลดลงอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะลดลง-สูตรที่ผ่านการทดสอบและทดสอบสำหรับราคาทองคำที่สูงขึ้น แม้ในสถานการณ์ที่ออกกฎภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเป็นทางการสัญญาณใด ๆ ที่ว่าเฟดจะหยุดหรือย้อนกลับการเดินป่าจะเป็นทองคำ กลุ่มวิจัย JP Morgan ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังมองหาทองคำเป็นวิธีการป้องกันสถานการณ์เช่นนี้: อัตราเงินเฟ้อถาวรและการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในนโยบายการเงินระดับโลกเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอน ในความเป็นจริงสถานการณ์ทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบัน – ความกลัวเงินเฟ้อควบคู่ไปกับความคาดหวังของการผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต – เป็นอีกเหตุผลที่สำคัญว่าทำไมการชุมนุมทองคำจึงมีที่ว่างมากขึ้น ทองคำเป็นนโยบายการประกันต่ออัตราเงินเฟ้อและการเดิมพันที่มีค่าสำหรับการเมืองที่ดีกว่าในอนาคต

การคาดการณ์ราคา

หลังจากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่งนักวิเคราะห์และนักวิเคราะห์ของวอลล์สตรีทในที่อื่น ๆ เป็นวันทั้งกลางวันและกลางคืนเพื่อปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ของพวกเขามักจะยกระดับเป้าหมายที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับตัวเอง แม้ว่าส่วนใหญ่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อนี้จะเห็นพ้องกันว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอยู่ไกลเกินกว่า แต่บางคนก็แทบจะไม่ตกใจถ้าราคาของโลหะสูงถึง $ 3,700 หรือแม้กระทั่ง $ 4,000 ต่อออนซ์ในอีกสองปีข้างหน้า

• Goldman Sachs: นักวิเคราะห์สินค้าโกลด์แมนกำลังเติบโตขึ้นเรื่อย ๆ ในทองคำ ในช่วงกลางเดือนเมษายน 2568 โกลด์แมนได้ปรับราคาเป้าหมายทองคำสิ้นปีเป็น $ 3,700 ต่อออนซ์ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราที่สูงที่สุดในตลาด ทำไม โกลด์แมนหมายถึง “ความปรารถนาที่ยิ่งใหญ่ของนักลงทุนและสถาบันอย่างเป็นทางการที่จะจ่ายเงินสำหรับการขาดความเสี่ยงด้านเครดิตของทองคำหรือความเสี่ยงคู่สัญญา” ในสถานการณ์ปัจจุบัน ธนาคารระบุว่าปัจจัยต่าง ๆ เช่นการลดลงของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกความต้องการสูงเชิงโครงสร้างโดยธนาคารกลางและการอุทธรณ์การป้องกันความเสี่ยงของทองคำจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนราคาที่สูงขึ้น ในความเป็นจริงนักวิเคราะห์โกลด์แมนมองว่าทองคำเป็นสถานที่ศักดิ์สิทธิ์ที่อยู่ในสถานการณ์วัวพวกเขาสามารถวางมันได้สูงถึง 4,000 ดอลลาร์ในช่วงกลางปี ​​2569
• UBS: UBS ยักษ์ใหญ่ด้านการธนาคารสวิสก็มองโลกในแง่ดีเช่นกัน เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัท ยกระดับการประมาณปีพ. ศ. 2568 เป็น $ 3,600 จาก 3,200 ดอลลาร์ก่อนหน้าและเห็นการเติบโตอย่างต่อเนื่องในปี 2569 นักวิเคราะห์ของ UBS Joni Teves ระบุว่า “ความไม่แน่นอนของภาษีที่เพิ่มสูงขึ้น ดังที่ยูบีเอสเห็นสภาพภูมิอากาศระหว่างประเทศที่เปลี่ยนแปลงไปช่วยให้การจ้างงานทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย พวกเขาเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งไม่เพียง แต่จากธนาคารกลาง แต่กองทุนป้องกันความเสี่ยงผู้จัดการสินทรัพย์และผู้ซื้อค้าปลีกเช่นกันเนื่องจากการขยายตัวของอุปทาน (การขุด) ยังคงคอขวด การรวมกันนั้นช่วยเพิ่มมุมมองในแง่ดี
• ANZ BANK: ANZ นักวิเคราะห์ซึ่งเป็นหนึ่งในธนาคารในภูมิภาคแปซิฟิกชั้นนำของเอเชียได้เข้าร่วมฝูงชนที่รั้นเช่นกัน ANZ เพิ่มการประมาณการปลายปี 2568 สำหรับราคาทองคำเป็น $ 3,600 (พร้อมกับเป้าหมาย 6 เดือนระยะสั้นที่ 3,500 ดอลลาร์) ย้อนกลับไปในเดือนเมษายนปี 2025 ANZ อ้างถึงเหตุผลสองสามข้อในความโปรดปรานของทองคำรวมถึง “โอกาสที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย [and] ความหวาดกลัวของอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย “ทั้งหมดที่ชี้ไปที่ทองคำรักษาตำแหน่งที่แข็งแกร่งในความเป็นจริงพวกเขาเชื่อว่าภัยคุกคามทางเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันจะยังคงอยู่และความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อทองคำจะดำเนินต่อไป

xauusd ทุกสัปดาห์

ในความเป็นจริงในปัจจุบันสถานการณ์รั้นเป็นไปได้มากที่สุด ทองคำเอาชนะระดับความต้านทาน Fibonacci ที่สำคัญที่ 361.8 และข้ามเส้น Bollinger ด้านบนก่อนที่จะล้ม ความเชื่อมั่นที่รั้นเพิ่มขึ้นเท่านั้น!

• เราพิจารณาซื้อ XAUUSD ในการตีกลับจาก 3300 โดยมีเป้าหมาย 3750 ในปี 2568
• หากการเติบโตยังคงดำเนินต่อไปเป้าหมายต่อไปจะเป็น 4200 ซึ่งอาจกลายเป็นจริงในปี 2569!

xauusd รายเดือน

ยิ่งกว่านั้นถ้าเราดูระยะเวลารายเดือนเราสามารถระบุได้ว่าระดับ 4200 อาจเป็นเป้าหมายต่อไปในกรณีที่ตีกลับจาก 3300

แน่นอนว่าไม่ใช่ทุกคนที่มีความคิดเห็นอย่างไม่เลือกปฏิบัติ – มุมมองที่ตรงกันข้ามก็มีอยู่ด้วยเตือนว่าราคาทองคำอย่างฉับพลันอาจทำให้เกิดการดึงกลับ ภายใต้สภาพแวดล้อมที่ร่าเริงและด้วยทองคำที่เปลี่ยนไปสู่ระดับที่สูงเกินไปทางเทคนิคมีสัญญาณเตือนจากนักวิเคราะห์หลายคนว่าตลาดกำลังจะแน่นในระยะเวลาอันใกล้ การเติบโตได้กลายเป็นความผอมบางเล็กน้อยซึ่งสร้างความเสี่ยงของการแก้ไข “Ole Hansen ของ Saxo Bank กล่าวถึงแม้ว่าเขาจะเห็นพ้องกันว่าจนถึงขณะนี้การสูญเสียทั้งหมดนั้นเล็กน้อย แต่ทุกคนก็มองโลกในแง่ดี – มีความคิดเห็นที่ตรงกันข้าม อีกไม่กี่วันข้างหน้า

บทสรุป

ดังนั้นนี่หมายความว่าราคาทองคำจะขึ้นไปจากที่นี่เท่านั้น? ไม่จำเป็น – จะมีการขึ้น ๆ ลง ๆ และความผันผวนระหว่างทางอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตามรากฐานของพื้นฐานของทองคำนั้นแข็งแกร่งและหลากหลาย ในจักรวาลที่ไม่มีที่สิ้นสุดของความไม่แน่นอนและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องทองคำดูเหมือนจะย้ายจากหมวดหมู่ของรองเป็นหลัก: มันไม่ได้ให้คุณค่ากับสิ่งประดิษฐ์แบบพาสซีฟหรือมาตรการป้องกันในกรณีฉุกเฉิน แต่เป็นคอลัมน์เชิงกลยุทธ์ของการเก็บรักษาสินทรัพย์ ด้วยกระบวนทัศน์ระหว่างประเทศและลมการเงินที่เปลี่ยนแปลงไปเสน่ห์ของทองคำโบราณดูเหมือนจะคงอยู่และนั่นหมายถึงความสูงตลอดกาลในการเข้าใจถึงปัญหาหลังเหตุการณ์ในปัจจุบันอาจไม่มีอะไรมากไปกว่าการก้าวไปอีกครั้งในการเดินทางอันยาวนานของการเติบโตของทองคำ