เศรษฐกิจของยุโรปอยู่ในภาวะวิกฤติ สัปดาห์นี้ขอเสนอบททดสอบที่สำคัญ

ช่วงเวลาสำคัญในความขัดแย้งใกล้เข้ามา ความวิตกกังวลเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่บริษัทก๊าซยักษ์ใหญ่ของรัสเซีย Gazprom ปิดท่อส่งน้ำ Nord Stream 1 เพื่อซ่อมบำรุงตามกำหนดเมื่อ 10 วันก่อน ส่งผลให้ราคาก๊าซยุโรปพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีนาคม S&P Global Platts ระบุว่าการไหลผ่านไปป์ไลน์มีความสำคัญ และที่ผ่านมามีความต้องการประมาณ 12% ของความต้องการของสหภาพยุโรป

“เป็นไปไม่ได้ที่เราจะคาดการณ์ว่า Gazprom จะดำเนินการอย่างไร” โฆษกของสหภาพยุโรปกล่าวกับ CNN เมื่อวันอังคาร

ปริมาณ Nord Stream 1 ไปยังเยอรมนีลดลงอย่างรวดเร็วก่อนเริ่มการบำรุงรักษา พวกเขาตกลงมา 60% เมื่อเดือนที่แล้ว ทำให้เบอร์ลินต้องประกาศ “วิกฤตก๊าซ”

เมื่อวันอังคาร ประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน แห่งรัสเซียกล่าวว่า แก๊ซพรอมจะ “ปฏิบัติตามพันธกรณีทั้งหมด” แม้ว่าเขาจะเตือนว่าข้อพิพาทเรื่องกังหันสำคัญๆ ซึ่งถูกคว่ำบาตร ส่งผลให้อุปทานตกอยู่ในอันตราย

แม้ว่ากระแสจะกลับมาโดยไม่มีอะไรเกิดขึ้น แต่การควบคุมปริมาณในอนาคตจะยังคงค้างอยู่ทั่วยุโรป ทำให้การลงทุนและความมั่นใจลดลง

Guillaume Menuet หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนและเศรษฐศาสตร์ของ Citi Private Bank ในยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา กล่าวว่า “สิ่งที่เราจะได้รับคือช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนที่ยาวนานขึ้น ซึ่งจะไม่เป็นผลดีต่อวัฏจักรธุรกิจ”

เงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อประจำปีในสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้นเป็น 9.6% ในเดือนมิถุนายน สูงถึง 8.6% สำหรับ 19 ประเทศที่ใช้เงินยูโร

ธนาคารกลางล้าหลังอย่าง Federal Reserve ซึ่งเริ่มไต่ระดับเมื่อหลายเดือนก่อน อัตราดอกเบี้ยในยุโรปติดลบตั้งแต่ปี 2014 ซึ่งหมายความว่าช้ากว่านั้นอีก และหากการขาดแคลนพลังงานทำให้ภูมิภาคเข้าสู่ภาวะถดถอย ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้หยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหัน ซึ่งขัดขวางความสามารถในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อต่อไป

Carsten Brzeski หัวหน้าฝ่ายมหภาคระดับโลกของ ING ธนาคารเนเธอร์แลนด์กล่าวว่า “ทุกสิ่งที่เกิดขึ้นตอนนี้กำลังจำกัดขอบเขตของ ECB ที่จะปรับขึ้นอย่างมาก”

หากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย อัตราเงินเฟ้อสามารถบรรเทาได้โดยไม่ต้องมีการแทรกแซงเพิ่มเติมจากธนาคารกลาง แต่นักเศรษฐศาสตร์แทบจะหยั่งรากลึกสำหรับผลลัพธ์นั้น ซึ่งก็จะทำให้เกิดการสูญเสียงานด้วยเช่นกัน

อากาศเปลี่ยนแปลง

นักวิจัยจากคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรปกล่าวว่าเกือบครึ่งหนึ่งของอาณาเขตของยุโรป รวมทั้งสหราชอาณาจักร “มีความเสี่ยง” ต่อภัยแล้ง

ขณะที่เยอรมนีกำลังเผชิญกับระดับน้ำที่ลดลงตามแม่น้ำไรน์ ซึ่งเป็นเส้นทางการค้าที่สำคัญ มีสัญญาณว่าการขนส่งได้รับผลกระทบอยู่แล้ว

“ระดับน้ำที่ต่ำหมายความว่าเรือบรรทุกในแม่น้ำจะต้องเดินทางด้วยการขนส่งสินค้าที่ลดลงเพื่อจำกัดร่าง หรือแม้แต่หยุดดำเนินการโดยสิ้นเชิง” ธนาคาร Berenberg กล่าวในบันทึกการวิจัยที่ตีพิมพ์เมื่อวันพุธ “เป็นผลให้ปริมาณที่จัดส่งลดลงและอัตราค่าระวางเพิ่มขึ้น”

ความวุ่นวายทางการเมือง

ในขณะเดียวกัน ละครการเมืองที่มีเดิมพันสูงกำลังฉายในอิตาลี ซึ่งเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสามในสหภาพยุโรป

Draghi ซึ่งเคยเป็นผู้นำ ECB และเป็นที่ชื่นชอบในหมู่นักลงทุน พยายามที่จะลาออกหลังจากขบวนการ 5-Star ซึ่งเป็นพรรคที่ใหญ่ที่สุดในรัฐบาลผสมของประเทศ ถอนการสนับสนุนโดยอ้างว่าแพ็คเกจของ Draghi เพื่อจัดการกับค่าครองชีพที่เพิ่มสูงขึ้นไม่ได้ ไปไกลพอ

หากผู้นำอิตาลีถูกบังคับให้เรียกการเลือกตั้งล่วงหน้า นักลงทุนกลัวว่าฝ่ายขวาในประเทศจะให้การสนับสนุนเพิ่มขึ้น ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความสามัคคีในยุโรปในช่วงเวลาสั้นๆ

“หากคุณมองไปข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเติบโตและเศรษฐกิจ การพัฒนาทางการเมืองนั้นมีความเสี่ยงอย่างชัดเจน” บรเซสกีกล่าว หลังจากการเลือกตั้งของฝรั่งเศสในช่วงฤดูใบไม้ผลิ ปีนี้ควรจะเป็นปีแห่งความมั่นคงทางการเมืองที่เกี่ยวข้อง เขากล่าวเสริม

นักลงทุนเททิ้งพันธบัตรอิตาลีขณะติดตามสถานการณ์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น สิ่งนี้จะเพิ่มเดิมพันที่สูงขึ้นสำหรับ ECB ซึ่งคาดว่าจะเปิดตัวในวันพฤหัสบดีที่จะเปิดเผยเครื่องมือใหม่ที่จะจัดการกับการกระจายตัวที่เป็นอันตรายในตลาดตราสารหนี้ ความกลัวคือหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในอิตาลีหรือประเทศที่มีหนี้สูงอื่นๆ เช่น กรีซ ก้าวกระโดดสูงเกินไป ภาวะทางการเงินจะแย่ลงอย่างรวดเร็ว

ความเสี่ยงจากภาวะถดถอย

การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจที่คณะกรรมาธิการยุโรปเปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหภาพยุโรปจะเติบโต 2.7% ในปี 2565 และ 1.5% ในปี 2566 อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีพร้อมที่จะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 8.3% ในปีนี้ก่อนที่จะตกลงมาอยู่ที่ 4.6%

Sylvain Broyer หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกาของ S&P Global Ratings เปิดเผยว่า ภาวะถดถอยไม่ได้เกิดขึ้น การเงินของครัวเรือนยังคงแข็งแกร่งและการลงทุนภาครัฐกำลังเพิ่มขึ้น เขาตั้งข้อสังเกตในบันทึกการวิจัยล่าสุด

ฤดูร้อนนี้คาดว่าจะทำให้เกิดฤดูกาลท่องเที่ยวที่วุ่นวาย แม้จะมีความวุ่นวายที่สนามบิน หนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

Broyer กล่าวว่าในขณะที่ “การเติบโตที่ตกต่ำอย่างรวดเร็วนั้นแน่ใจได้ 100%” โอกาสของ “ภาวะถดถอยที่สมบูรณ์” นั้นน้อยกว่า – อยู่ระหว่าง 30% ถึง 43% ต่อการประมาณการของเขา

ถึงกระนั้นอัตราต่อรองก็เพิ่มขึ้น การสำรวจผู้จัดการกองทุนในยุโรปโดย Bank of America ที่ตีพิมพ์ในสัปดาห์นี้พบว่า 86% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าเศรษฐกิจจะถดถอยในปีหน้า เพิ่มขึ้นจาก 54% ในเดือนมิถุนายน