แม้แนวโน้มพื้นฐานจะถดถอยลง แต่เสียงกระซิบใดๆ ของการดำเนินการของธนาคารจะส่งผลให้หุ้นทองคำ เงิน และหุ้นขุดสูงขึ้น ถึงกระนั้น ในขณะที่การตรากฎหมายใหม่ของ GFC ที่อาจเกิดขึ้นนั้นดูไม่ค่อยดีนักสำหรับ PMs นักลงทุนก็กระตือรือร้นที่จะประมูลทั้ง 3 รุ่น แม้ว่าจะมีผลกระทบทางประวัติศาสตร์ที่เป็นลางไม่ดีก็ตาม
ดังนั้น ในขณะที่เราสามารถถกเถียงถึงข้อดีของพฤติกรรมนี้ได้ ความจริงก็คือความรู้สึกมีอารมณ์ที่ควบคุม แต่เราเคยดูหนังเรื่องนี้มาก่อน และภาพยนตร์น่าจะเปลี่ยนจากเรื่องตลกเป็นโศกนาฏกรรมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่ออธิบาย เราได้เขียนเมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2022:
เนื่องจากสินค้าโภคภัณฑ์ดำเนินไปอย่างดุเดือดท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน S&P Goldman Sachs (NYSE:) Commodity Index (S&P GSCI) จึงกลายเป็น FAANG ใหม่ และด้วยหุ้นทองคำ เงิน และเหมืองแร่ที่มีโมเมนตัมสูงขึ้น ความเจ็บปวดอย่างสุดซึ้งควรเผชิญหน้ากับ PMs เมื่อผลประกอบการที่เหนือกว่าตลอดเวลากลับตาลปัตร
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เพื่ออธิบาย แผนภูมิด้านบนติดตามประสิทธิภาพรายเดือนของ S&P GSCI ในขณะที่เส้นสีน้ำเงินด้านบนติดตามค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 เดือนของดัชนี และเส้นสีม่วงที่ครึ่งล่างของแผนภูมิติดตาม RSI รายเดือนของดัชนี….
หากคุณวิเคราะห์ทางด้านขวาของแผนภูมิ คุณจะเห็นว่า ขณะนี้ GSCI ของ S&P อยู่ที่ 58% เหนือ MA ในรอบ 20 เดือน และนี่คือประสิทธิภาพที่เหนือกว่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์…. ผลที่ตามมา, S&P GSCI ไม่เคยถูกตัดขาดจากความเป็นจริงอีกต่อไป และ PMs เป็นผู้รับผลประโยชน์ที่สำคัญ
การลดลงของ S&P GSCI
เมื่อถึงจุดนั้น ในขณะที่ฝูงชนคิดว่าซุปเปอร์ไซค์สินค้ากำลังใกล้เข้ามา S&P GSCI ก็พัง และตลาดหมีก็เปิดออก
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เพื่ออธิบาย S&P GSCI ได้ลดลงเกือบ 34% ในช่วง ~14 เดือนที่ผ่านมา ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อความรู้สึกสบายแยกราคาสินทรัพย์ออกจากมูลค่าพื้นฐาน ในทำนองเดียวกัน ทองคำกระตุ้นให้เกิดการมองโลกในแง่ดีมากเกินไปซึ่งก่อนหน้าการดิ่งลงของ S&P GSCI.
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เพื่ออธิบาย แท่งเทียนด้านบนติดตามราคา ในขณะที่เส้นสีน้ำเงินด้านบนติดตาม MA 20 เดือน อย่างที่คุณเห็น เมื่อโลหะสีเหลืองหนีออกจากเส้นค่าเฉลี่ย 20 เดือนในช่วงฟองสบู่ QE และสงครามยูเครน การพังทลายก็ตามมาในที่สุด ซึ่งสะท้อนถึงชะตากรรมของ S&P GSCI
ที่สำคัญกว่านั้น การเพิ่มขึ้นทางด้านขวาของแผนภูมิแสดงให้เห็นว่า “วิกฤตการณ์” ของธนาคารได้กลายเป็นเรื่องราวใหม่ที่สร้างการเสนอราคาที่ปลอดภัยได้อย่างไร ด้วยเหตุนี้ แม้ว่าความเชื่อมั่นจะเป็นตัวกำหนดในระยะสั้น แต่ S&P GSCI ก็เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของสิ่งที่จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
นอกจากนี้ ในขณะที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในวันที่ 3 พฤษภาคม ประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่า “มองไปข้างหน้า เราจะใช้วิธีการที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลในการพิจารณาขอบเขตที่การยืนยันนโยบายเพิ่มเติมอาจเหมาะสม”
แต่โปรดจำไว้ว่า เฟดขึ้นอยู่กับข้อมูลเสมอ คุณคิดว่าธนาคารกลางจะปรับเพิ่ม FFR เป็น 4% และตอนนี้ 5.25% หรือไม่ หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างงดงาม แน่นอนไม่ เฟดจะดำเนินการในกรณีที่จำเป็นเท่านั้น
ดังนั้น ในขณะที่ฝูงชนคิดว่า Paul Volcker ออกจากตึกไปแล้วและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและ QE จะเกิดขึ้น แต่ปัจจัยพื้นฐานกลับไม่สนับสนุนการมองโลกในแง่ดีของพวกเขา
ความเป็นจริงของ PMI
S&P Global ประกาศดัชนี PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม ดัชนีพาดหัวเพิ่มขึ้นจาก 49.2 ในเดือนมีนาคมเป็น 50.2 ในเดือนเมษายน และรายงานระบุว่า:
“ต้นทุนนำเข้าและต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงชันในช่วงเดือนเมษายน มีรายงานว่าราคาซัพพลายเออร์ที่สูงขึ้นได้ผลักดันอัตราเงินเฟ้อเนื่องจากบริษัทต่าง ๆ ส่งต่อค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานให้กับลูกค้ามากขึ้น อัตราเงินเฟ้อของต้นทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบสามเดือน ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของราคาขายก็เร่งตัวขึ้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยของซีรีส์”
ยิ่งไปกว่านั้น ด้วยการเติบโตของการจ้างงานที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือน ข้อมูลดังกล่าวไม่สนับสนุนความหวังที่สำคัญของนายกรัฐมนตรี
โปรดดูที่ด้านล่าง:
เรื่องเดียวกัน คนละวันกับทองคำ – ภาพที่ 4
ในทำนองเดียวกัน S&P Global ได้เผยแพร่ US Services PMI เมื่อวันที่ 3 พฤษภาคม ดัชนีพาดหัวเพิ่มขึ้นจาก 52.6 ในเดือนมีนาคมเป็น 53.6 ในเดือนเมษายน และข้อความที่ตัดตอนมาอ่าน:
“อัตราการขยายตัวของคำสั่งซื้อใหม่นั้นรุนแรงที่สุดในรอบเกือบปี…. สภาวะอุปสงค์โดยรวมที่แข็งแกร่งขึ้นนำมาซึ่งแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในเดือนเมษายน ภาระค่าใช้จ่ายโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมและสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ มีรายงานค่าใช้จ่ายทางธุรกิจที่สูงขึ้นเนื่องจากการขึ้นราคาซัพพลายเออร์และต้นทุนเงินเดือนที่สูงขึ้น”
และน่าประหลาดใจ ประหลาดใจ อัตราเงินเฟ้อผลผลิตและการเติบโตของการจ้างงานเร่งตัวสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2565
โปรดดูที่ด้านล่าง:
ดังนั้น โปรดจำไว้ว่าหน้าที่สองประการของเฟดคือการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา และ การลดอัตราดอกเบี้ยและ QE นั้นไร้เหตุผลเมื่อ PMI เงินเฟ้อ และการจ้างงานเร่งตัวขึ้น ดังนั้นจึงอาจเป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่ Minsky Moment จะโจมตีตลาดโลหะมีค่า
โดยรวมแล้ว PMs มีราคาราวกับว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ (NIRP) ใกล้เข้ามาแล้ว อย่างไรก็ตาม ข้อมูลขัดแย้งกับเรื่องเล่านี้ และเฟดมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการทำให้อัตราเงินเฟ้อเย็นลงและปรับสมดุลตลาดแรงงานสหรัฐ ด้วยเหตุนี้ ในขณะที่พาดหัวข่าวของธนาคารในภูมิภาคให้ความคุ้มครองหุ้นทองคำ เงิน และเหมืองแร่ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าพวกเขาสามารถขี่คลื่นนี้ได้นานเท่านั้น
คุณเชื่อว่าทองคำจะเดินตามรอย S&P GSCI หรือไม่?
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
