อัตราตลาด: ภายใต้แรงกดดันให้ถอยกลับตอนนี้และทดสอบที่สูงขึ้นในเดือนต่อๆ ไป
ตลาดจำเป็นต้องคิดใหม่ถึงความยั่งยืนของการชุมนุมของตราสารหนี้ที่เห็นในเดือนที่ผ่านมา อัตราที่กำหนดและอัตราจริงเพิ่มขึ้น แต่ไม่มากนัก เรายังคงเรียกร้องให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดขยับสูงขึ้น เราน่าจะเห็นจุดสูงสุดที่ 4.25% แม้ว่าแบบจำลองของเราจะเรียกหาจุดสูงสุดด้วยแฮนเดิล 5% และความผิดปกติที่นี่คือส่วนลดที่มากเพียงใดระหว่างผลตอบแทน 10 ปีและจุดสูงสุดที่น่าจะเป็นของอัตราเงินกองทุน
การลดลง 50bp ของอัตราผลตอบแทน US 2yr ระหว่าง FOMC นี้และครั้งก่อนมีความสัมพันธ์กับวงล้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่องในตลาดส่วนลดสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดปลายทาง สิ่งนี้ยังช่วยลดแรงกดดันด้านขาขึ้นของอัตราผลตอบแทน 10 ปี ซึ่งมีแนวโน้มที่จะได้รับอิทธิพลจากจุดที่อัตราเงินขึ้นสูงสุด มันยังคงทิ้งปริศนาไว้ให้เรา ซึ่งอัตราผลตอบแทน 10 ปีปัจจุบันดูค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับอัตราเงินปลายทางที่น่าจะเป็น ถ้าอยู่ที่นี่ 10 ปี ส่วนลดจะเกิน 100bp ซึ่งค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมา เราคิดว่าอายุ 10 ปีสามารถจำกัดส่วนลดนั้นในเดือนถัดไปได้
พาวเวลล์แทบจะไม่พูดถึงสาระสำคัญใดๆ เกี่ยวกับการผ่อนคลายการซื้อพันธบัตร มีความเป็นไปได้เล็กน้อยที่มีความเป็นไปได้ที่เฟดอาจพิจารณาการขายพันธบัตรทันที เหตุผลอาจเป็นการปิดเสียงหรือแม้แต่ย้อนกลับการลดลงอย่างมากของอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่เห็นในเดือนที่ผ่านมา โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อกระชับเงื่อนไขทางการเงินอีกครั้ง ในกรณีนี้ คณะกรรมการยังไม่ได้ตรวจสอบเรื่องนี้ อย่างไรก็ตาม ยังคงเป็นทางเลือก โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเฟดต้องการให้สถานการณ์สภาพคล่องตึงตัวโดยรวมเพื่อผลักดันไปในทิศทางเดียวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
เฟดยังคงผ่อนคลายด้วยปริมาณการซื้อขายที่ไหลย้อนกลับมายังพวกเขาในแหล่งซื้อคืนแบบย้อนกลับ เมื่อเร็ว ๆ นี้สิ่งนี้ได้กลับมาสู่พื้นที่ $2.2tr อีกครั้ง ส่วนหนึ่งเนื่องจากกระทรวงการคลังสหรัฐควบคุมการออกตั๋วเงินเพื่อพยายามปรับเพิ่มขึ้นจนอาจแตะเพดานหนี้ภายในกลางปี 2566 แต่นอกเหนือไปจากนี้ โครงการออกพันธบัตรได้ทำมากกว่าทำให้ปริมาณเงินสดกลับไปที่เฟดจนถึงที่ราบสูง ตลาดซื้อคืนต้องการที่จะเห็นมันลดลง แต่จากมุมมองของเฟด นี่คือสิ่งอำนวยความสะดวกที่ทำหน้าที่ของมัน ถูสภาพคล่องที่ 5bp เหนือพื้นอัตราเงิน ดังนั้นจึงไม่มีการเปลี่ยนแปลงในการปรับของเฟดในเรื่องนี้ แต่ในปี 2566 ปริมาณเหล่านี้น่าจะลดลงในท้ายที่สุด แม้ว่าจะเป็นไปอย่างช้าๆ ตลอดทั้งปี
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
ที่มาบทความนี้
