เฟดที่มีความมั่นใจในปีที่ผ่านมาตอนนี้มีข้อสงสัยเกี่ยวกับขั้นตอนนโยบายต่อไป

โดย ฮาวเวิร์ด ชไนเดอร์

วอชิงตัน (สำนักข่าวรอยเตอร์) – นับเป็นครั้งแรกในรอบปีที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปล่อยให้ขั้นตอนนโยบายขั้นต่อไปอยู่ในความสงสัย เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องต่อวิกฤตสินเชื่อของสหรัฐฯ ที่อาจจะเกิดขึ้น ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวอย่างรวดเร็วและอาจคาดไม่ถึง วิธี

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดกล่าวในการแถลงข่าวว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐจะอยู่ในความมืดจนกว่าจะรู้ว่าธนาคารจะเปลี่ยนพฤติกรรมการปล่อยสินเชื่ออย่างไร การตอบสนองต่อความล้มเหลวของผู้ให้กู้ระดับภูมิภาคสองรายซึ่งเกิดจากการฝากเงินที่ไม่คาดคิด

เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนอีก 1 ใน 4 ของจุดเปอร์เซ็นต์ในวันพุธ ซึ่งเป็นการประชุมกำหนดนโยบายครั้งที่ 9 ติดต่อกันที่จบลงด้วยต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น นับตั้งแต่รอบการรัดเข็มขัดในปัจจุบันเริ่มขึ้นในเดือนมีนาคม 2565 แต่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่นั้นมา เปิดประตูสู่การหยุดชั่วคราวที่เป็นไปได้ในขณะที่ยังคงเปิดทางเลือกไว้สำหรับการเพิ่มขึ้นอีกเช่นกัน

“มันเป็นคำถามที่ไม่รู้จริงๆ ณ จุดนี้” พาวเวลล์กล่าวกับผู้สื่อข่าวหลังการประชุม “การเข้มงวดสินเชื่อครั้งนี้จะมีนัยสำคัญเพียงใด และยั่งยืนเพียงใด … 12 วันที่ผ่านมา” ความล้มเหลวของธนาคารคู่หนึ่งได้เปลี่ยนโฉมหน้าภูมิทัศน์ทางการเงินที่ธนาคารกลางต้องเผชิญ โดยอาจมีนัยยะต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงและเส้นทางของเงินเฟ้อ .

จนกระทั่งวันที่ 10 มีนาคม ความล้มเหลวของธนาคารในซิลิคอนแวลลีย์ อัตราเงินเฟ้อที่สูงและเหนียวแน่นกว่าที่คาดไว้ได้รับประกันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นจุดสนใจเดียวที่หล่อหลอมมุมมองนโยบายของพาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขาในปี 2565 และอีกหลายเดือนในปี 2566 .

แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสุขภาพของอุตสาหกรรมการธนาคารทำให้หน่วยงานกำกับดูแล ผู้ร่างกฎหมาย และนักการเมืองของสหรัฐฯ ต้องแย่งชิงกันเพื่อหาว่าวิกฤตการเงินในวงกว้างกำลังก่อตัวขึ้นหรือไม่ และจะกระชับการกำกับดูแลและกฎระเบียบอย่างไรเพื่อรับมือ

‘การรับรู้ที่ชัดเจน’

สำหรับตอนนี้ Powell กล่าวว่าเขาคิดว่าปัญหาจะอยู่ที่ SVB ในแคลิฟอร์เนียและในนิวยอร์กที่มีขนาดเล็กกว่า ธนาคารซิกเนเจอร์ (NASDAQ:) ซึ่งความล้มเหลวนี้ถือเป็น “ความเสี่ยงเชิงระบบ” โดยเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ และกระตุ้นให้เฟดเร่งสร้างวงเงินสินเชื่อใหม่อย่างรวดเร็วสำหรับธนาคารที่เผชิญกับความต้องการถอนเงินที่ผิดปกติ

สิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านั้นรวมถึงโครงการอื่น ๆ ของธนาคารกลางมีขึ้นเพื่อจัดการกับความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงิน ดังนั้นนโยบายการเงินจึงสามารถแก้ไขปัญหาเงินเฟ้อได้ ซึ่งยังคงดำเนินไปมากกว่าสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของเฟด

ข้อมูลในสัปดาห์แรกของการกู้ยืมเงินจากวงเงินดังกล่าวจะเผยแพร่ในวันพฤหัสบดี ตามด้วยข้อมูลในวันศุกร์ซึ่งแสดงการเปลี่ยนแปลงทั้งระบบของเงินฝากธนาคาร

ในการแถลงข่าวของเขา พาวเวลล์กล่าวว่ากระแสเงินฝากจากธนาคารดูเหมือนจะ “ทรงตัวในช่วงสัปดาห์ที่แล้ว” แม้ว่ากองทุนตลาดเงินสหรัฐจะดึงดูดเงินไหลเข้ารายสัปดาห์ได้มากที่สุดในรอบเกือบ 3 ปีก็ตาม

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ทางการเมืองและกฎระเบียบยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เฟดได้เริ่มทบทวนวิธีการกำกับดูแลของ SVB ที่อาจล้มเหลวและปล่อยให้ผู้ให้กู้ล้มเหลว แม้ว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะระบุปัญหาย้อนหลังไปถึงปี 2562

คณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐกำลังพิจารณาเรื่องความล้มเหลวของธนาคารในสัปดาห์หน้า ฝ่ายนิติบัญญัติบางคนได้เสนอกฎหมายเพื่อเพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลของเฟด

Rick Rieder หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนของตราสารหนี้ทั่วโลกของ BlackRock (NYSE:) กล่าวว่า หลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่สูงเป็นประวัติการณ์ในปีที่ผ่านมา “มีการรับรู้อย่างชัดเจนว่าอาจถึงเวลาที่ต้องหยุดชั่วคราว” “ความท้าทายที่ต้องเผชิญ (คณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ) ในวันนี้ … ต้องใช้รัศมีของความซับซ้อนโดยเฉพาะ”