เดือนมีนาคมสร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนด้วยผลกำไรมหาศาล: เดือนเมษายนจะเป็นอย่างไร?

ส่งท้ายไตรมาสแรกอย่างมีความสุข ตลาด (ทั้งหุ้นและตราสารหนี้) ประหลาดใจสำหรับเดือนและไตรมาส

เรากำลังมุ่งหน้าสู่ท้องฟ้าสีครามและเส้นทางสู่จุดสูงสุดใหม่หรือไม่?

นี่เป็นการฝ่าวงล้อมที่ยั่งยืนหรือไม่?

เหล่านี้เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่านักลงทุนควรหยุดการกระทำเชิงรับและรุกเข้าซื้อหุ้นหรือไม่?

อะไรอาจทำให้อคติเชิงบวกตกรางได้?

เรามาสำรวจประเด็นเหล่านี้โดยละเอียดเพิ่มเติม:

หนึ่งเดือนแห่งข่าวที่ไม่เคยมีมาก่อน (ขอทบทวน):

• 2^nd และ 3^ถ ธนาคารขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ พังทลาย
• หลายประเทศทิ้งเงินดอลลาร์สหรัฐให้กับชาวจีน
• อัตราดอกเบี้ยขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550
• การล่มสลายของ Credit Suisse หนึ่งในธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในโลกภายใน 48 ชั่วโมง
• ประธานาธิบดีทรัมป์ถูกฟ้อง ประธานาธิบดีสหรัฐคนแรกที่ถูกตั้งข้อหาทางอาญา

ช่างเป็นเดือน…และประสิทธิภาพของหุ้นก็ยักไหล่

นี่คือแผนภูมิที่ยอดเยี่ยมที่แสดงทั้งหมดของ 1^{เซนต์} ข่าวไตรมาส ฉันรวมไว้เพื่อแสดงให้คุณเห็นว่าสามเดือนที่ผ่านมานี้เป็นอย่างไร เป็นเวลาที่น่าทึ่ง เต็มไปด้วยข่าวและผันผวนอย่างแท้จริง:

หลังจากอ่อนค่าในช่วงต้นเดือน สาเหตุส่วนใหญ่มาจากวิกฤตธนาคารในภูมิภาคและการขายหุ้นทางการเงิน เงินจึงหมุนไปยังเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดจากความอ่อนแอสู่ความแข็งแกร่งที่เราเคยเห็นมาระยะหนึ่ง ดูแผนภูมิด้านล่าง:

การเทขายหุ้นกลุ่มการเงินที่ตกตะกอนจากการดำเนินการของหุ้นธนาคารบางแห่ง รวมถึงการบินไปสู่ระดับคุณภาพ มีส่วนทำให้การอ่านค่าความเชื่อมั่นเป็นลบ ดังที่เราได้กล่าวไว้หลายครั้งใน Market Outlooks ก่อนหน้านี้ เมื่อความเชื่อมั่นเชิงลบกลายเป็นตัวบ่งชี้เชิงบวกที่ตรงกันข้าม ดูกราฟด้านล่าง

AAII Bullish Sentiment 2552-ปัจจุบัน

สัปดาห์ติดต่อกันของความเชื่อมั่นในเชิงบวกต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต

สิ่งนี้มีส่วนทำให้นักลงทุนเกิดความกลัวและความไม่แน่นอน เงินยังคงไหลไปยังบัญชีตราสารหนี้และบัญชีที่มีดอกเบี้ย เดือนมีนาคมมีเงินสดไหลเข้า (และไหลออกจากพอร์ตการลงทุน) มากเป็นประวัติการณ์ ซึ่งแซงหน้าเงินสดจำนวนมหาศาลที่สะสมในช่วงการระบาดของโควิด ดูแผนภูมิด้านล่าง:

สินทรัพย์กองทุนรวมตลาดเงิน

ขอบเขต

เมื่อปีที่แล้ว Mish ของเราแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการปรากฏตัวทางทีวีระดับประเทศรายการหนึ่งของเธอว่าเราน่าจะเห็นตลาดที่มีขอบเขตพร้อมกับ Stagflation สิ่งนี้เป็นส่วนหนึ่งของมนต์ของเราในการอัพเดทประจำสัปดาห์ (Market Outlooks) ในอดีต คุณสามารถดูได้จากแผนภูมิด้านล่างของการดำเนินการด้านข้างและผันผวนของ S&P 500 ในปีที่ผ่านมา

เดือนมีนาคมผันผวน อย่างไรก็ตาม สอดคล้องกับรูปแบบเดือนมีนาคมในอดีต ครึ่งหลังของเดือนเป็นบวก ดูแผนภูมิความก้าวหน้าในเดือนมีนาคมด้านล่าง:

S&P 500 ความก้าวหน้ารายวัน

ผลประกอบการหุ้นสหรัฐฯ ดี แต่ตลาดต่างประเทศดีกว่า!

ผลตอบแทนรายไตรมาสแบบย้อนกลับเป็นบวกตั้งแต่เริ่มต้นของ 4^ไทย ไตรมาส 2565 เป็นลางดีสำหรับหุ้น แต่จุดที่สดใสที่สุดคือหุ้นต่างประเทศ ดูกราฟด้านล่าง:

แผนภูมิประสิทธิภาพ S&P 500 และ Nasdaq 100

สองไตรมาสที่ดีสำหรับ S&P 500 อาจหมายถึงสิ่งดีๆ ในอนาคต

ในอดีตเมื่อใดก็ตามที่ S&P 500 มีสองไตรมาสที่ดีติดต่อกัน ดูแผนภูมิด้านล่าง:

S&P 500 ผลตอบแทนรายไตรมาส

สัญญาณเชิงบวก: ตัวบ่งชี้ที่ต่ำในเดือนธันวาคม

สำหรับเดือนมีนาคม มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระหว่างดัชนีหลัก S&P 500 (เพิ่มขึ้น 3.3%) และ Invesco QQQ Trust (NASDAQ:) (เพิ่มขึ้น 9.3%) เป็นบวก และ (-1.1%) และ iShares ETF ขนาดเล็ก (NYSE:) (-5.2%) เป็นลบ อย่างไรก็ตาม ตัวบ่งชี้ระดับต่ำในเดือนธันวาคมจะวัดประสิทธิภาพของไตรมาสแรกเมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคมสำหรับดัชนี

นี่เป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้และด้วย S&P 500 ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 7% สำหรับไตรมาสนี้และไม่ละเมิดระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคมที่ 3,783 มันก่อให้เกิดสัญญาณรั้นในตัวบ่งชี้ระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคม ตัวบ่งชี้นี้สร้างขึ้นโดยนักเขียนของ Forbes Lucien Hooper ในปี 1970 เขาสังเกตเห็นว่าเมื่อใดก็ตามที่ตลาดละเมิดระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคมภายในไตรมาสที่ 1 ของปีถัดไป มันเป็นสัญญาณที่เป็นลางไม่ดีสำหรับหุ้นในช่วงที่เหลือของปี ในทางตรงกันข้าม หากตลาดสามารถยืนเหนือระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคมได้เช่นเดียวกับปีนี้ ก็เป็นสัญญาณที่ดีสำหรับตลาด ดูแผนภูมิด้านล่าง:

S&P 500 กลับมา (2493-2565)

ดังที่แสดงในตารางด้านบน ตัวบ่งชี้ระดับต่ำสุดในเดือนธันวาคมมีประวัติที่น่าประทับใจ สำหรับปีที่ S&P อยู่เหนือระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคมในไตรมาสที่ 1 ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ 18.5% โดย 94% ของปีที่สิ้นสุดในเชิงบวก เมื่อ S&P 500 ละเมิดระดับต่ำสุดของเดือนธันวาคมในไตรมาสที่ 1 ดัชนีจะสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีเพียงเล็กน้อยที่ 0.4% โดยมีเพียง 53% ของปีที่สร้างผลตอบแทนเป็นบวก

อย่างไรก็ตาม ข้อเสียประการหนึ่ง: ทหารไม่สอดคล้องกับนายพล

ตามที่ระบุไว้ข้างต้น กลุ่ม Small Cap (IWM) ไม่ได้เข้าร่วมการชุมนุมในเดือนมีนาคม บางส่วนเป็นผลมาจากการที่ธนาคารและบริษัทการเงินในภูมิภาคขนาดเล็กได้รับผลกระทบจากวิกฤตการธนาคารในภูมิภาค ประกอบกับการที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งส่งผลกระทบต่อธุรกิจขนาดเล็กมากกว่าธุรกิจขนาดใหญ่ที่ร่ำรวยด้วยเงินสด

สัญญาณเตือนอย่างหนึ่งของภาพตลาดหุ้น “สีดอกกุหลาบ” ที่เขียนไว้ด้านบนคือเมื่อหุ้นขนาดเล็กไม่เข้าร่วมกับบริษัทขนาดใหญ่ นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าสิ่งนี้บ่งชี้ถึงตลาดที่อ่อนแอ และการเทขายในอนาคตเป็นสิ่งที่แน่นอน

ผลตอบแทนส่วนใหญ่ของ S&P ในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมาเป็นผลโดยตรงจากบริษัทขนาดใหญ่ที่มีส่วนสร้างผลตอบแทนดัชนีมากที่สุด ดูแผนภูมิด้านล่าง:

แนวโน้มตลาดวันที่ 30 ธ.ค. 2565-31 มี.ค. 2566

ต่อไปนี้คือแผนภูมิอื่นที่แสดงความสำคัญที่บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดมีส่วนร่วมในดัชนี QQQ

ส่วนแบ่งการตลาดของหุ้น 7 อันดับแรก

เมษายนอาจมีอะไรรอคุณอยู่สำหรับนักลงทุน?

เราได้แสดงหลักฐานเชิงประจักษ์ข้างต้นแล้ว ซึ่งอาจให้ฉากหลังเชิงบวกสำหรับโมเมนตัมที่ดีของตลาดและมีโอกาสกลับหัวกลับหางเพื่อดำเนินต่อไป ตัวบ่งชี้ทางเทคนิคหลายตัวของเราสนับสนุนสิ่งนี้เช่นกัน

เราได้เปลี่ยนจากความเสี่ยงปิดเป็นความเสี่ยงในระยะเวลาอันสั้น ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและความสัมพันธ์ระหว่างตลาดของเราดีขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา

ซึ่งแตกต่างจากเดือนมีนาคม ความก้าวหน้าทางประวัติศาสตร์ในเดือนเมษายนแสดงให้เห็นช่วงครึ่งแรกของเดือนที่แข็งแกร่ง ในช่วงการซื้อขาย 12 วันแรก S&P 500 ได้เพิ่มขึ้น 1.4% เป็นประวัติการณ์ โดยเป็นกำไรส่วนใหญ่ของเดือนนี้ ดูแผนภูมิความก้าวหน้าด้านล่าง:

S&P 500 ความก้าวหน้ารายวันของเดือนเมษายน 2493-2565

แนวโน้มฤดูกาลในเดือนเมษายนบ่งชี้ว่าแรงซื้ออาจดำเนินต่อไป ตั้งแต่ปี 1950 S&P ได้โพสต์ผลตอบแทนเฉลี่ยและค่ามัธยฐานในเดือนเมษายนที่ 1.5% และ 1.2% ตามลำดับ นอกจากนี้ ดัชนี (S&P 500) ได้เสร็จสิ้นในเชิงบวกในระหว่างเดือน 71% ของเวลาทั้งหมด ซึ่งนับเป็นอัตราเชิงบวกสูงสุดในปฏิทิน ตัวเลขเหล่านี้มีความเป็นไปได้เพิ่มขึ้นในปีก่อนการเลือกตั้ง ดูกราฟด้านล่าง:

S&P 500 เฉลี่ย ผลตอบแทนรายเดือน 2493-2565

นี่คือข้อมูลเพิ่มเติมจากเพื่อนของเราที่ Stock Trader’s Almanac เกี่ยวกับประสิทธิภาพในดัชนีอื่นๆ ในช่วงก่อนการเลือกตั้งตั้งแต่ปี 1950 ดูแผนภูมิด้านล่าง:

ประสิทธิภาพในดัชนีอื่นๆ ในช่วงก่อนการเลือกตั้งตั้งแต่ปี 2493

บทสรุป

ฉันหวังว่าเราจะให้มุมมองเชิงบวกแต่สมดุลต่อพฤติกรรมของตลาดล่าสุดและสิ่งที่อาจคาดหวังในอนาคตอันใกล้นี้ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงเมื่อวันศุกร์และความเชื่ออย่างท่วมท้นที่ว่าเฟดใกล้จะเสร็จสิ้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว ความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงเพิ่มขึ้นในเชิงบวกมากขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ต้องบอกว่าโปรดระวังทุ่นระเบิดที่อาจเกิดขึ้นซึ่งอาจทำให้สถานการณ์นี้ตกราง พวกเขารวมถึง:

1. วิกฤตการณ์ธนาคารอาจยังไม่จบสิ้น อาจเกิดความเสียหายมากขึ้นจากธนาคารที่มีปัญหาในลักษณะเดียวกัน สิ่งนี้อาจทำให้ภาคการเงินของตลาดตกราง เพื่อให้ตลาดหุ้นดำเนินต่อไปในเชิงบวก การเงินจะต้องมีส่วนร่วม
2. อัตราที่สูงขึ้น และเส้นอัตราผลตอบแทนกลับด้านอาจหมายถึงการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะถดถอยในปี 2566 หรือต้นปี 2567 ดังที่เราได้รายงานใน Market Outlooks ก่อนหน้านี้ บางคนเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ นี่อาจทำให้กระแสลมออกจากโมเมนตัมของตลาด
3. การคาดการณ์รายได้ในอนาคต สามารถลดลงได้โดย บริษัท อเมริกา ตลาดยังคงขายที่การประเมินมูลค่ารายได้ที่สูงขึ้น สิ่งเหล่านี้อาจถูกล้มได้หากธุรกิจเห็นการชะลอตัว และจะส่งผลกระทบต่อความคาดหวังของนักวิเคราะห์สำหรับการเติบโตของรายได้ นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าตลาดมีมูลค่าสูงเกินไป และเราอาจได้รับการปรับราคาสินทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเราเผชิญกับ GDP ติดลบติดต่อกันสองไตรมาส
4. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะนี้สูงและสูงขึ้นทุกวัน จนถึงตอนนี้มันไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดมากนัก แต่ก็สามารถทำได้
5. อัตราที่เพิ่มขึ้น อาจแข่งขันในเชิงบวกกับการเติบโตของตลาดหุ้นที่มีศักยภาพ หากผู้คนสามารถวางใจในผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงได้ 4%-5% สิ่งนี้จะแข่งขันกับผลตอบแทนจากการเก็งกำไรของตลาดในอนาคต
6. เงินสถาบันและกองทุนเฮดจ์ฟันด์ล็อคกำไร. เมื่อถึงจุดหนึ่งด้วยผลตอบแทนที่เป็นบวกและแข็งแกร่งจากตลาดหุ้น นักลงทุนมืออาชีพอาจนำกำไรออกจากตารางเพื่อล็อคไปสู่ผลตอบแทนที่ดี กองทุนขนาดใหญ่จำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ถูกขับเคลื่อนโดยเป้าหมายหนี้สิน และเมื่อถึงเป้าหมายแล้ว พวกเขาจะย้ายไปที่ข้างสนามเพื่อ “ป้องกัน” ผลตอบแทนและสามารถจ่ายผลประโยชน์ได้
7. วิกฤตบางอย่างที่คาดไม่ถึง ไม่มีใครคิดว่าเราจะได้เห็นความล้มเหลวของธนาคารในปี 2566 แต่มันก็เกิดขึ้น อาจมีสัญลักษณ์แทนอื่น ๆ ที่สามารถสั่นคลอนรากฐานของตลาดได้
8. เราเห็นการยอมจำนนเพียงพอหรือไม่? เราไม่เคยเห็นการสั่นคลอนที่มาพร้อมกับตลาด “หมี” เลยจริงๆ เราอาจต้องดูการทดสอบซ้ำของระดับต่ำสุดที่ผ่านมา (หรือต่ำกว่านั้น) เพื่อให้แน่ใจว่าเราได้รับการชำระล้างที่มักจะมาพร้อมกับระดับต่ำสุดของตลาด

ขอให้เป็นสัปดาห์ที่ดีและระวังตัว