เจ้าหน้าที่เฟดกังวลเกี่ยวกับผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากนโยบายของทรัมป์ นาทีที่แสดง

เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐในการประชุมเดือนธันวาคมแสดงความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและผลกระทบที่นโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจมี ซึ่งบ่งชี้ว่าพวกเขาจะเคลื่อนไหวช้าลงในการลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความไม่แน่นอน รายงานการประชุมที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็น

สรุปการประชุมโดยไม่ได้เอ่ยชื่อทรัมป์ มีการกล่าวถึงอย่างน้อยสี่ครั้งเกี่ยวกับผลกระทบที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายการย้ายถิ่นฐานและการค้าอาจมีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ

นับตั้งแต่ชัยชนะในการเลือกตั้งเมื่อเดือนพฤศจิกายนของทรัมป์ เขาได้ส่งสัญญาณถึงแผนการเก็บภาษีศุลกากรเชิงรุกและลงโทษสำหรับจีน เม็กซิโก และแคนาดา รวมถึงคู่ค้าอื่นๆ ของสหรัฐฯ นอกจากนี้ เขาตั้งใจที่จะดำเนินการยกเลิกกฎระเบียบและการส่งกลับประเทศจำนวนมากมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ขอบเขตของการกระทำของทรัมป์และโดยเฉพาะวิธีการที่พวกเขาจะถูกชี้นำ ทำให้เกิดความคลุมเครือเกี่ยวกับสิ่งที่อยู่ข้างหน้า ซึ่งสมาชิกคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐกล่าวว่าจะต้องใช้ความระมัดระวัง

“ผู้เข้าร่วมเกือบทั้งหมดตัดสินว่าความเสี่ยงด้านบวกต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น” รายงานการประชุมดังกล่าว “ตามเหตุผลของการตัดสินนี้ ผู้เข้าร่วมอ้างถึงตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งเกินคาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นในนโยบายการค้าและการย้ายถิ่นฐาน”

สมาชิก FOMC ลงมติให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารกลางลงสู่ระดับเป้าหมายที่ 4.25%-4.5%

อย่างไรก็ตาม พวกเขายังลดแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังในปี 2568 เหลือ 2 จาก 4 ครั้งในการประมาณการครั้งก่อนในการประชุมเดือนกันยายน โดยถือว่าเพิ่มขึ้นทีละ 4 จุด เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยเต็มจำนวนตั้งแต่เดือนกันยายน และราคาในตลาดปัจจุบันบ่งชี้ว่าในปีนี้จะมีการเคลื่อนไหวลดลงอีกเพียงหนึ่งหรือสองครั้งเท่านั้น ผู้ค้ากำลังกำหนดโอกาสเกือบ 100% ที่ FOMC จะยืนหยัดในการประชุมวันที่ 28-29 มกราคม ตามมาตรวัด FedWatch ของกลุ่ม CME

รายงานการประชุมระบุว่าการก้าวไปข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะช้าลงอย่างแน่นอน

“ในการหารือเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงิน ผู้เข้าร่วมระบุว่าคณะกรรมการอยู่ในหรือใกล้ถึงจุดที่เหมาะสมที่จะชะลอการผ่อนคลายนโยบาย” เอกสารระบุ

นอกจากนี้ สมาชิกเห็นพ้องว่า “ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยนโยบายใกล้เคียงกับค่ากลางอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าตอนที่คณะกรรมการเริ่มผ่อนคลายนโยบายในเดือนกันยายน นอกจากนี้ ผู้เข้าร่วมจำนวนมากยังเสนอแนะว่าปัจจัยหลายประการเน้นย้ำถึงความจำเป็นที่ต้องใช้แนวทางอย่างรอบคอบในการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ไตรมาสที่กำลังจะมาถึง”

เงื่อนไขเหล่านั้นรวมถึงการอ่านอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายประจำปีของ Fed ที่ 2% การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่มั่นคง ตลาดแรงงานที่มั่นคง และกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเติบโตเหนือคลิปแนวโน้มจนถึงปี 2024

“ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่ตั้งข้อสังเกตว่าในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อปัจจุบัน ด้วยจุดยืนนโยบายยังคงมีข้อจำกัดอย่างมาก คณะกรรมการจึงอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะใช้เวลาในการประเมินแนวโน้มการพัฒนาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ รวมถึงการตอบสนองต่อนโยบายก่อนหน้านี้ของคณะกรรมการ การกระทำ” รายงานการประชุมกล่าว

บทสรุปยังระบุอีกว่าสมาชิกบางคนได้เริ่มรวมการเปลี่ยนแปลงนโยบายเข้ากับการคาดการณ์ของตน แม้ว่าสมาชิกจำนวนหนึ่งจะทำเช่นนั้นยังไม่ชัดเจนก็ตาม

เจ้าหน้าที่ย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปิดเผยข้อมูลและไม่เป็นไปตามกำหนดเวลา มาตรวัดที่ต้องการของเฟดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่อัตรา 2.4% ในเดือนพฤศจิกายน และ 2.8% เมื่อรวมราคาอาหารและพลังงาน เมื่อเทียบกับปีก่อน Fed ตั้งเป้าเงินเฟ้อไว้ที่ 2%

ในเอกสารที่แจกในที่ประชุม เจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ระบุว่าแม้พวกเขาเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงเหลือ 2% แต่พวกเขาไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นจนถึงปี 2027 และคาดว่าความเสี่ยงในระยะสั้นจะเพิ่มขึ้น

ในการแถลงข่าวภายหลังการตัดสินใจเรื่องอัตราภาษีเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม ประธานเจอโรม พาวเวลล์ เปรียบสถานการณ์นี้ว่า “การขับรถในคืนที่มีหมอกหนาหรือเดินเข้าไปในห้องมืดที่เต็มไปด้วยเฟอร์นิเจอร์ คุณก็แค่ชะลอความเร็วลง”

คำแถลงดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงกรอบความคิดของผู้เข้าร่วมการประชุม ซึ่งหลายคน “สังเกตเห็นว่าความไม่แน่นอนในระดับสูงในปัจจุบัน ทำให้คณะกรรมการพิจารณาใช้แนวทางอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในขณะที่คณะกรรมาธิการมุ่งสู่จุดยืนทางนโยบายที่เป็นกลาง” รายงานการประชุมดังกล่าว

“dot plot” ของความคาดหวังของสมาชิกแต่ละรายแสดงให้เห็นว่าพวกเขาคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2569 และอาจเป็นไปได้อีกครั้งหนึ่งหรือสองครั้งหลังจากนั้น ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะทำให้อัตราเงินกองทุนระยะยาวลดลงเหลือ 3%