การลดลงแบบเหยี่ยวในวันพุธ ส่งสัญญาณเพียง 50bp ของการผ่อนคลายในปี 2568 และเปลี่ยนไปใช้มาตรการผ่อนปรนที่อดทนมากขึ้น นั่นนำไปสู่การชุมนุมอีกครั้ง ซึ่งเราเห็นว่าขยายไปถึงปีใหม่ BoJ ที่ลังเลได้เติมเชื้อเพลิงให้กับกระแสกระทิง ในวันพฤหัสบดี ปีมหภาคจะสิ้นสุดลงด้วยการตัดสินใจด้านอัตราในสหราชอาณาจักร สวีเดน นอร์เวย์ และเช็กเกีย
USD: Hawkish Fed ส่ง USD Spiking
ธนาคารกลางสหรัฐปรับลด 25bp ตามที่คาดไว้เมื่อวานนี้ แต่ข้อความเชิงนโยบายที่กว้างขึ้นกลับมีท่าทีเคร่งครัดมากกว่าที่คาดไว้ การคาดการณ์ dot plot ใหม่ได้รับการแก้ไขอย่างหนัก โดยขณะนี้พิจารณาเพียง 50bp ของการผ่อนคลายเพิ่มเติมในปี 2025 และสมาชิก FOMC หนึ่งคนโหวตให้ระงับ ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่าเฟดจะระมัดระวังมากขึ้นในการดำเนินการต่อไป และจำเป็นต้องมีความคืบหน้ามากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โปรดจำไว้ว่า การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Fed เมื่อสองสามเดือนก่อนมีสาเหตุมาจากความกังวลเกี่ยวกับตลาดงาน เมื่อวานนี้ พาวเวลล์กล่าวว่าความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานลดลง ซึ่งช่วยขจัดความรู้สึกเร่งด่วนเมื่อต้องผ่อนคลายลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ
หมีที่ราบเรียบในเส้นโค้งของสหรัฐฯ ผลักดันให้เงินดอลลาร์ทำระดับสูงสุดใหม่ มีการซื้อขายที่ 108.0 และตามที่เราได้พูดคุยกันในการทบทวน FOMC ของเรา เราคิดว่าการปรับการสื่อสารของ Fed อีกครั้งอย่างเร่งด่วนนี้ จะเป็นการวางรากฐานสำหรับการแข็งค่าของเงินดอลลาร์อย่างยั่งยืนในปีใหม่ ตลาดคาดว่าจะมีการระงับอย่างเต็มที่ในเดือนมกราคม และ 11bp จะแสดงราคาในเดือนมีนาคม หาก dot plot ทำงานเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอีกสามเดือนข้างหน้า แถบสำหรับข้อมูลที่น่าประหลาดใจซึ่งคุกคามความได้เปรียบจากอัตราดอกเบี้ยมหาศาลของเงินดอลลาร์อย่างจริงจังจะถูกตั้งค่าให้สูงขึ้น
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังได้ประกาศนโยบาย โดยให้การถือครองที่ค่อนข้างระมัดระวังซึ่งถูกมองว่าเป็นความประหลาดใจของตลาด ฉันทามติมีไว้สำหรับการระงับในวันนี้ แต่อาจคาดหวังว่าจะมีการเปิดกว้างมากขึ้นต่อการขึ้นราคาในเดือนมกราคม ผู้ว่าการรัฐคาซูโอะ อูเอดะ ฟังดูขึ้นอยู่กับข้อมูลมากกว่าการให้คำแนะนำล่วงหน้า โดยกล่าวว่าจำเป็นต้องมีข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับค่าจ้างและการเติบโต
USD/JPY พุ่งทะลุ 155 โดยได้รับแรงสนับสนุนจาก Fed ที่ลังเลและ BoJ ที่ลังเล ทิศทางการเดินทางดูชัดเจนไปยังพื้นที่ 158/160 ซึ่งเป็นพื้นที่ที่ BoJ ขายได้เกือบ 1 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ในความพยายามที่ประสบความสำเร็จก่อนหน้านี้ในการรักษาเสถียรภาพของเงินเยน เราสันนิษฐานว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขาเข้าจะไม่สนใจการแทรกแซงนี้ เนื่องจากญี่ปุ่นจะพยายามสนับสนุนสกุลเงินของตน และย้อนกลับไปในปี 2019 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตราหน้าจีนว่าเป็นผู้ปั่นค่าเงินที่ยอมให้ค่าเงินอ่อนค่าลง
EUR: เน้นไปที่ธนาคารกลางสแกนดิเนเวียเช้านี้
ได้รับผลกระทบอีกครั้งหลังจากเฟด ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น เราคาดว่าการเปลี่ยนแปลงทางภาษาของพาวเวลล์จะสนับสนุนการครอบงำเงินดอลลาร์เป็นระยะเวลานานขึ้น และทำให้มหาสมุทรแอตแลนติกสเปรดกว้างขึ้น ทั้งหมดนี้ตอกย้ำมุมมองของเราว่า EUR/USD จะร่วงลงเรื่อยๆ ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และเราคาดว่าจะเห็นการทดสอบระดับ 1.02-1.03
ที่อื่นๆ ในยุโรป เราจะเห็นประกาศของธนาคารกลางในสวีเดนและนอร์เวย์เมื่อเช้านี้ เราคาดว่า Riksbank จะลดลง 25bp และการถือครองโดย Norges Bank
ตามที่กล่าวไว้ในการดูตัวอย่าง Riksbank ของเรา ตัวชี้วัดกิจกรรมที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้ากำลังเริ่มวาดภาพในแง่ดีมากขึ้นในสวีเดน และอัตราเงินเฟ้อเข้ามาร้อนแรงกว่าที่คาดไว้ในช่วงปลายปี อย่างไรก็ตาม การเติบโตค่อนข้างชะลอตัวในเดือนตุลาคม ในขณะที่การสิ้นสุดของวงจรการผ่อนคลายกำลังใกล้เข้ามา (เราคิดว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงที่ 2%) แต่การปรับลดอีกครั้งในวันนี้ดูเหมือนจะเป็นไปได้ เนื่องจาก Riksbank ให้ความสำคัญกับการเติบโตมากขึ้นและยังคงมีการสื่อสารที่ผ่อนคลาย อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นความเห็นที่เป็นเอกฉันท์ และเราไม่คาดว่าจะมีการเบี่ยงเบนที่สำคัญจาก 11.50 ในระยะเวลาอันใกล้นี้
ในประเทศเพื่อนบ้านอย่างนอร์เวย์ ความกังวลเกี่ยวกับ NOK ที่อ่อนค่ามากเกินไปได้ผ่อนคลายลงบ้างแล้ว แต่ใกล้กับ 11.80 น. ยังคงไม่เป็นที่พอใจจากธนาคาร Norges การเร่งความเร็วอีกครั้งเป็น 3.0% ใน CPI หลักในเดือนพฤศจิกายนน่าจะช่วยให้ NB สามารถสนับสนุนสกุลเงินต่อไปผ่านอัตรานโยบายที่ไม่เปลี่ยนแปลงได้นานขึ้นอีกเล็กน้อย เรายังคงคิดว่าการปรับลดอาจเกิดขึ้นใน 1Q25 แต่นั่นอาจเริ่มใกล้เข้ามามากขึ้นเรื่อยๆ EUR/NOK ยังคงมีข้อเสียที่ดีในด้านปัจจัยพื้นฐาน แต่สภาพแวดล้อมภายนอกที่เป็นหย่อมๆ ก่อนการเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์น่าจะทำให้ตลาดกระทิงของ NOK มีความพึงพอใจต่อเสถียรภาพในระดับที่ดีที่สุด
GBP: เหตุการณ์ที่ไม่ใช่เหตุการณ์โดย BoE
ตัวชี้วัดมหภาคล่าสุดล้วนแต่เสริมความคาดหวังว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันนี้ จุดเน้นจะอยู่ที่การปรับแต่งใดๆ ก็ตามในภาษาที่เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้าและการแบ่งคะแนนเสียง (ซึ่งเราคาดว่าจะมีการระงับไว้ 8-1) ไม่มีกำหนดการแถลงข่าวสำหรับการประชุมครั้งนี้
การรับรู้ของเราคือ BoE จะพยายามทำให้การประกาศครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ โดยเสนอสัญญาณที่ระมัดระวังเพื่อการผ่อนคลายต่อไป แต่ยังคงเน้นย้ำถึงความเหนียวแน่นของอัตราเงินเฟ้อและค่าจ้างของบริการ
ท้ายที่สุดแล้ว เราไม่เห็นว่าเงินปอนด์ได้รับผลกระทบอย่างมากในวันนี้ และแนวโน้มในระยะสั้นยังคงเป็นเชิงบวกต่อสกุลเงิน อย่างน้อยก็จนกว่าข้อมูลใหม่ของสหราชอาณาจักรรอบใหม่อาจทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการปรับราคาแบบเหยี่ยวล่าสุด เราเห็นการต่อยอดต่ำกว่า 0.8300 ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
CZK: CNB หยุดชั่วคราวในวงจรการตัด
ธนาคารแห่งชาติเช็กมีแนวโน้มที่จะหยุดชั่วคราวเป็นครั้งแรกในรอบการตัดเงินในวันนี้ และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมที่ 4.00% สาเหตุหลักมาจากอัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเกิน 3% ในเดือนธันวาคม แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงใกล้เคียงกับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางก็ตาม การประชุมเดือนธันวาคมจะเสนอการอัปเดตการคาดการณ์ในเดือนพฤศจิกายนเท่านั้น ดังนั้นประเด็นหลักจะอยู่ที่งานแถลงข่าวและคำถามของการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ นักเศรษฐศาสตร์ของเราเชื่อว่าการหยุดชั่วคราวจะดำเนินต่อไปจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ และมีเพียงการประชุมเดือนมีนาคมเท่านั้นที่ยังคงอยู่เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคมจะกลับมาต่ำกว่า 3% และความเสี่ยงได้ลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าการประชุมในเดือนกุมภาพันธ์เกิดขึ้นจริง และวันนี้เราจะรอดูว่าจะมีความเป็นไปได้เพียงใด
ตลาดไปไกลเกินไปด้วยการกำหนดราคาแบบเหยี่ยวโดยจะมีการลดอัตราลงประมาณหนึ่งอัตราในการประชุมเดือนพฤษภาคมปีหน้าในมุมมองของเรา เราคิดว่าการสัมภาษณ์แสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการ CNB ยังคงอยู่ในโหมดตัด ดังนั้น เราเชื่อว่าการสื่อสารในวันนี้จะเน้นไปที่การคาดการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์และการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อในเดือนมกราคม ในเวลาเดียวกัน การแบ่งคะแนนเสียงในมุมมองของเราเพิ่มความเสี่ยง dovish สำหรับวันนี้ โดยที่ 7-0 เป็นพื้นฐาน แต่ยังมีโอกาสที่ดีที่จะเห็นหนึ่งหรือสองเสียงสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน โดยรวมแล้ว เราชอบที่จะอยู่ในภาวะชะลอตัวเนื่องจากราคาในตลาดเป็นอัตรา และคาดว่า FX จะอ่อนตัวลงหลังการประชุมวันนี้
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือการเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
