เงินดอลลาร์สหรัฐตกอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากน้ำเสียงที่ฉุนเฉียวของพาวเวลล์ทำให้ตลาดระมัดระวัง

ยังคงมีความเสี่ยงที่จะมีการแก้ไขตามจุดยืน แต่จนถึงขณะนี้ข้อมูลมหภาคและการสื่อสารของ Fed ยังไม่มีตัวเร่งเชิงลบใดๆ ต่อ USD เมื่อวานนี้ ประธานเฟด พาวเวลล์ เน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ และรับรองตลาดระมัดระวังเรื่องการกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น อาจยืนเหนือ 1.050 ในตอนนี้ แต่ทิศทางโดยรวมยังคงดูเป็นหมี

USD: คำพูดที่หยาบคายปานกลางโดยพาวเวลล์

ดอลลาร์กำลังทดสอบขีดจำกัดของการวางตำแหน่งที่ยืดออก แต่การพัฒนาระดับมหภาคยังไม่สามารถเสนอตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริงสำหรับการคลี่คลาย long ของดอลลาร์ได้อย่างมีนัยสำคัญ ชุดตัวเลขเงินเฟ้อในเดือนตุลาคมทำให้ตลาดค่อนข้างสงบนิ่งที่จะปรับลดราคาเต็มจำนวนในช่วงเดือนธันวาคมจากธนาคารกลางสหรัฐ เนื่องจากมาตรการหลักของ CPI และ PPI อยู่ที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน นั่นเป็นเรื่องร้อนเกินไปสำหรับเฟดที่จะเปลี่ยนทิศทางไปสู่การเล่าเรื่องที่ดูผ่อนคลายมากขึ้น

และแท้จริงแล้ว คำปราศรัยของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในเมืองดัลลัสเมื่อวานนี้ ดูเหมือนจะสนับสนุนการกำหนดราคาอย่างระมัดระวังของตลาดเกี่ยวกับมาตรการผ่อนคลายของเฟด โดยให้การสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์บางส่วนในช่วงสิ้นสุดเซสชั่นที่นิวยอร์ก ดูเหมือนว่าพาวเวลล์จะให้ความสำคัญกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจมากขึ้น และวิธีที่ธนาคารกลางสามารถตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายที่กำลังจะเกิดขึ้นได้ “อย่างระมัดระวัง” ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมลดลงประมาณ 5bp หลังจากความคิดเห็นของเขา และตอนนี้อยู่ที่ 15bp

วันนี้ มีโอกาสอีกครั้งสำหรับการปรับฐานของค่าเงินดอลลาร์โดยอิงจากยอดขายปลีกในเดือนตุลาคม ฉันทามติคือการชะลอตัวเล็กน้อยของดัชนียอดค้าปลีกทั้งหมดเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน ในขณะที่ยังคงอยู่ในแดนบวก MoM อาจใช้เวลาไม่มากนักในการกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาดอลลาร์ติดลบ แต่ข้อมูลของสหรัฐฯ ในปัจจุบันมีโมเมนตัมที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง

มุมมองระยะสั้นของเรายังคงอยู่ว่าเงินดอลลาร์ถึงกำหนดการปรับฐาน และควรใช้ความระมัดระวังเมื่อไล่ตามการขึ้นราคาในปัจจุบันให้ไกลกว่านี้มาก อย่างไรก็ตาม เมื่อเรามองไปข้างหน้าและพิจารณาการผสมผสานนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ที่เข้ามาใหม่ เรายังคงมีมุมมองว่าตลาดจะสนับสนุนดอลลาร์ที่แข็งค่าในเชิงโครงสร้าง

EUR: แนวรับหลักที่ 1.050

EUR/USD ทดสอบที่ 1.050 เมื่อวานนี้ จากนั้นดีดตัวขึ้นช่วงสั้นๆ ก่อนที่จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้งบริเวณบริเวณ 1.0580 ความผันผวนระหว่างวันน่าจะเป็นบรรทัดฐานในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากตำแหน่งยาวของดอลลาร์ที่ยืดเยื้อ แต่เป็นที่ชัดเจนว่าโมเมนตัมของ EUR/USD ยังคงเป็นขาลง และนักลงทุนจะยังคงถูกดึงดูดให้ขายการพุ่งขึ้น

รายงานการประชุมของธนาคารกลางยุโรปในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นถึงการถกเถียงอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับแนวโน้มการยุบตัวของเงินเฟ้อ และสมาชิกที่ไม่ชอบด้วยกฎหมายบางคนไม่เต็มใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งได้รับการอธิบายว่าเป็นการเคลื่อนไหว “การจัดการความเสี่ยง” มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อไปสู่การเติบโตในสภาปกครอง แต่ไม่มีข้อบ่งชี้ถึงฉันทามติที่ชัดเจนสำหรับการเร่งผ่อนปรน มุมมองของเรายังคงอยู่ว่าการเคลื่อนไหว 50bp ในเดือนธันวาคมยังคงเป็นไปได้อย่างมาก และเราคาดว่าผลกระทบที่ลดลงต่อเงินยูโร เนื่องจากตลาดมีการกำหนดราคาที่มากกว่า 30bp

วันนี้ เราจะได้ยินจาก Fabio Panetta, Philip Lane และ Piero Cipollone สมาชิกสามคนที่เอนเอียงไปทาง dovish ระดับ 1.0500 เป็นระดับสำคัญสำหรับเงินดอลลาร์ และเราอาจคาดหวังได้ว่าแนวรับที่ดีจะพิจารณาจากภาพตำแหน่งด้วย อย่างไรก็ตาม การเรียกร้องให้สิ้นปีของเรายังคงอยู่ที่ 1.040

GBP: แนวโน้ม EUR/GBP ยังคงอ่อนตัว

GDP ของสหราชอาณาจักรค่อนข้างน่าผิดหวังเนื่องจากมีกิจกรรมที่ลดลงอย่างน่าประหลาดใจในช่วงเดือนกันยายน ตัวเลขไตรมาสสาม 0.1% ถือเป็นหนทางไกลจาก 0.7% และ 0.5% ในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สอง นั่นแสดงว่าเศรษฐกิจชะลอตัวใช่ไหม? ใช่ แต่ไม่มากเท่าที่ตัวเลขแนะนำ จุดแข็งจำนวนมากที่เห็นในช่วงครึ่งปีแรกนั้นอยู่ในภาคที่ไม่สามารถซื้อขายได้และไม่ใช่ผู้บริโภค ซึ่งไม่ค่อยเกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้ตกลงกันว่าอัตราการเติบโตที่แท้จริงอาจจะช้าลงในช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม เราคิดว่าการคาดการณ์ของ BoE/ฉันทามติสำหรับฤดูหนาวนั้นสูงเล็กน้อย และแม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงน่าจะสร้าง GDP ที่สูงขึ้น แต่อัตราดังกล่าวก็ถูกกำหนดให้ค่อนข้างปานกลางในระยะเวลาอันใกล้ ก่อนที่จะได้รับการเพิ่มงบประมาณเล็กน้อยในปีหน้า

GDP อ่อนแอกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ก็ยังไม่น่าแปลกใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความผันผวนของข้อมูลล่าสุด BoE ให้ความสำคัญกับตัวเลขเงินเฟ้อด้านบริการที่เราจะได้รับในสัปดาห์หน้ามากขึ้น ในระยะสั้นมีแนวโน้มว่าจะยังคงเหนียวแน่นประมาณ 5% ยกเว้นเรื่องที่น่าประหลาดใจ เราคิดว่าการหยุดชั่วคราวในเดือนธันวาคมเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด

อยู่เหนือระดับ 0.830 เนื่องจากส่วนต่างของอัตราที่กว้างยังคงสร้างแรงกดดันให้กับทั้งคู่ เนื่องจากเราเห็นความน่าจะเป็นต่ำที่การปรับลด BoE ในเดือนธันวาคม ในขณะที่ ECB เรียกร้องให้ขยับ 50bp ในเดือนหน้า เราจึงพยายามดิ้นรนเพื่อดูส่วนต่างของ EUR/GBP มากก่อนสิ้นปี

CEE: รายงานการประชุมของ CNB บอกเราเพิ่มเติมเกี่ยวกับโอกาสในการหยุดชั่วคราว

เช้านี้เราเห็นการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในตุรกีสำหรับเดือนพฤศจิกายน ซึ่งได้รับการแก้ไขลดลงเล็กน้อยจาก 27.44% เป็น 27.20 % ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดอื่นๆ อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหรือทรงตัว อย่างไรก็ตาม การลดลงของการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อนั้นธนาคารกลางแห่งตุรกีอ้างว่าเป็นหนึ่งในเงื่อนไขหลักสำหรับการเริ่มต้นรอบการตัดราคา

เช้าวันนี้ เราจะเห็นรายงานการประชุมของธนาคารแห่งชาติเช็กเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สิ่งนี้ควรแสดงข้อความที่แสดงความประหม่าตามปกติจากคณะกรรมการ รวมถึงเหตุผลของการหยุดชั่วคราวในวงจรการตัดราคา แต่ยังรวมถึงการอภิปรายเกี่ยวกับความอ่อนแอในเศรษฐกิจเยอรมันและการเลือกตั้งสหรัฐฯ ซึ่งอาจชี้ไปในทิศทางที่เป็นบวก นอกจากนี้ CNB จะเผยแพร่รายงานเงินเฟ้อฉบับเต็ม รวมถึงสถานการณ์ทางเลือกและรายละเอียดอื่นๆ

ต่อมา เราจะเห็นตัวเลขอัตราเงินเฟ้อโปแลนด์ขั้นสุดท้ายสำหรับเดือนตุลาคม ซึ่งน่าจะยืนยันการเพิ่มขึ้นเป็น 5.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี

เนื่องจากการแข็งค่าของ USD หยุดชั่วคราว CEE FX มีโอกาสที่จะทรงตัวเมื่อวานนี้และวันก่อนหน้า และเราเห็นการเพิ่มขึ้นบางส่วนทั้ง PLN และ HUF ในมุมมองของเรา ตลาดยังคงเปลี่ยนตำแหน่งหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ ซึ่งโดยทั่วไปแล้วตลาดจะชอร์ตในสกุลเงิน CEE สองสกุลนี้โดยเฉพาะ แต่ในขณะเดียวกัน เราก็เห็นความล่าช้าตามหลัง EUR/USD ที่เลื่อนต่ำลง ตลาดอัตราดอกเบี้ยกำลังกำหนดราคาในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหม่ แต่ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราหลัก ดังนั้นเราจึงยังคงเป็นหมีในภูมิภาค CEE ที่นี่

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำโดย ING เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น โดยไม่คำนึงถึงวิธีการ สถานการณ์ทางการเงิน หรือวัตถุประสงค์ในการลงทุนของผู้ใช้รายใดรายหนึ่ง ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน และไม่ใช่คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษี หรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใดๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ