อิตาลี: ความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภคฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในเดือนพฤศจิกายน

ข้อมูลความเชื่อมั่นในเดือนพฤศจิกายนบ่งชี้ถึงการปรับปรุงอย่างกว้างขวางทั้งในหมู่ผู้บริโภคและภาคธุรกิจ ซึ่งขัดจังหวะการลดลงที่เริ่มต้นในเดือนกรกฎาคม เรายังคงระมัดระวังอย่างมากในการตีความการอ่านค่าในเดือนพฤศจิกายนว่าเป็นสัญญาณของการกลับตัว แต่มันแสดงให้เห็นว่าการชะลอตัวซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจกลายเป็นการอ่อนตัวในขณะนี้

ความเชื่อมั่นผู้บริโภคเพิ่มขึ้น 8 จุดในเดือนพฤศจิกายน กลับสู่ระดับเดือนสิงหาคม สิ่งที่น่าสนใจคือตัวขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวคือการปรับปรุงครั้งใหญ่ในองค์ประกอบสภาพอากาศในอนาคต ผู้บริโภคดูเหมือนจะคาดหวังว่าสภาพเศรษฐกิจของอิตาลีจะดีขึ้น โดยมีผลดีต่อการว่างงานในอนาคต เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมปัจจุบัน โดยที่อัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นและมีการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างที่ลดลง มันไม่ง่ายเลยที่จะพิสูจน์ว่าการกลับตัวดังกล่าว คำอธิบายที่เป็นไปได้อาจเป็นการบรรเทาทุกข์หลังการเลือกตั้ง เนื่องจากรัฐบาลใหม่ของ Meloni ได้ประกาศการสนับสนุนอย่างต่อเนื่องแก่ครัวเรือนเพื่อชดเชยผลกระทบด้านลบของพลังงานที่กระทบต่อรายได้ที่ใช้แล้วทิ้ง

ในแวดวงธุรกิจ ขอบเขตของการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นมีอยู่อย่างกว้างขวาง ยกเว้นการก่อสร้าง ซึ่งความเชื่อมั่นยังคงมีแนวโน้มลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เช่นเดียวกับผู้บริโภค ดูเหมือนว่าจะมีความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างสถานะปัจจุบันของธุรกิจและความคาดหวังเกี่ยวกับเรื่องนี้ ยกตัวอย่างผู้ผลิต พวกเขาเห็นคำสั่งซื้อที่ลดลงและเน้นการเพิ่มขึ้นของสต็อกสินค้าสำเร็จรูป โดยนัยเป็นการส่งสัญญาณอุปสงค์ที่อ่อนตัวในปัจจุบัน แต่ในขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณถึงการผลิตที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง

เมื่อพิจารณาถึงบริการ สิ่งที่โดดเด่นคือบทบาทขับเคลื่อนของการท่องเที่ยว หลังจากลดลงอย่างรวดเร็วทั้งในเดือนกันยายนและตุลาคม ความเชื่อมั่นในภาคการท่องเที่ยวก็ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งกลับมาสู่ระดับเดือนสิงหาคม ที่น่าสนใจคือ การปรับปรุงนั้นขับเคลื่อนโดยทั้งคำสั่งซื้อปัจจุบันและคำสั่งซื้อที่คาดไว้ ซึ่งทั้งสองรายการมีกำไรที่ใกล้เคียงกัน จากข้อมูลความเชื่อมั่นก่อนหน้านี้ เราคาดว่าการท่องเที่ยวจะหายไปในไตรมาสที่สี่ ข้อมูลพฤศจิกายนดูเหมือนว่าบ่งชี้ว่าแรงเฉื่อยในภาคส่วนนั้นแข็งแกร่งและแรงฉุดการเติบโตที่คาดไว้อาจน้อยลง

โดยรวมแล้ว แม้จะมีข้อมูลความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งอย่างน่าประหลาดใจในปัจจุบัน แต่เรายังไม่เชื่อว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจกำลังอยู่ในขั้นตอนการสร้าง ผลกระทบเชิงลบของอัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ทั้งต่อผู้บริโภคและภาคธุรกิจ และเราสงสัยว่ามาตรการชดเชยการรีไฟแนนซ์จะไม่เพียงพอที่จะป้องกันการหดตัวของ GDP ในไตรมาสที่สี่ของปีนี้ แต่นี่น่าจะเป็นการหดตัวเล็กน้อย เพิ่มความเสี่ยงให้กับการคาดการณ์ปัจจุบันของเราที่การเติบโตของ GDP 3.6% ในปี 2565