อัตรา Spark: Tech Jitters

อัตราการลดลงของตลาดที่ลดลงครั้งล่าสุดเกิดจากตอนที่มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการประเมินใหม่เกี่ยวกับการรับรู้ AI นำของ บริษัท ในสหรัฐอเมริกาท่ามกลางผู้เข้าแข่งขันที่มีศักยภาพใหม่จากประเทศจีน-เป็นหุ้น (เทคโนโลยี-) ถอยกลับพันธบัตรและอัตราการชุมนุม ในตอนท้ายตอนนี้การตัดสองครั้งจะมีราคาเต็มอีกครั้งสำหรับปีนี้ ในยูโรโซนท้องของเส้นโค้งจะรวมตัวกันด้วยจุด 5y ของเส้นโค้งการแลกเปลี่ยนที่ตกลงมามากกว่า 5bp

จนถึงตอนนี้เรากำลังย้ายหนึ่งวันโพสต์การประเมินเทคโนโลยีอีกครั้ง แต่คลังของสหรัฐสามารถแสดงปฏิกิริยาที่มีความหมายต่ำกว่าผลผลิตจากที่นี่หากสิ่งนี้กลายเป็นปฏิกิริยาหลายสัปดาห์ต่อข้อเสียของหุ้นหรืออย่างน้อย 10% ก็ลดลงในดัชนีกว้าง อย่างที่เป็น– คลัง 10y ที่ 4.5% คือสิ่งที่เราเรียกว่าการประเมินมูลค่าที่ค่อนข้างเป็นกลาง มันสอดคล้องกับ 10y SOFR ที่ประมาณ 4% ส่วนลดตลาดไปข้างหน้าสำหรับรางในอัตราเงินอยู่ในพื้นที่ 3.75% นั่นจะต้องจุ่มลึกลงไปมากเพื่อสร้างแรงบันดาลใจให้เหตุผลสำหรับการตกขนาดใหญ่ในอัตราผลตอบแทน 10y จากที่นี่

เราเคยรั้นอย่างมีกลยุทธ์ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพื่อมองหาปฏิกิริยาที่ต่ำกว่าในสหรัฐฯในกรณีใด ๆ ส่วนหนึ่งเกี่ยวกับการมองโลกในแง่ดีของอัตราเงินเฟ้อหลัก การเคลื่อนไหวของวันจันทร์ผลักไปในทิศทางนั้น ลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่า 4.5% ใน 10Y จะต้องใช้มากกว่าหนึ่งวันในหุ้นเทคโนโลยี โปรดทราบว่าเรายังคงมีโครงสร้างที่มีโครงสร้างสำหรับคลังคลังผ่านปี 2568 ซึ่งหมายความว่าเราต้องการสิ่งที่เกิดจากแผ่นดินไหวมากขึ้นเพื่อเปลี่ยนมุมมองระยะยาวนั้น

นอกจากนี้เรายังเห็น Bunds มีประสิทธิภาพสูงกว่าเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนในขณะที่กลุ่มยูโรโซนอื่น ๆ ล้าหลัง Bunds วางบทบาทของพวกเขาในฐานะ Hedge Risk Hedge บนจอแสดงผลซึ่งยืนยันมุมมองของเราว่าแนวโน้มการลดลงของ Bunds กับการแลกเปลี่ยนอาจจะไปไกลพอ – อย่างน้อยก็ห่างจากปลายยาว ในขณะที่ส่วนหน้ายังได้รับการยึดไว้ในตลาดเงินที่ยาวนานมากยังคงยังคงสัมผัสกับปัจจัยการกระชับโครงสร้างและความกังวลทางการคลังได้มากขึ้น