ผู้บริโภคสหรัฐยังคงผ่อนคลาย แต่น้อยกว่าที่คาดไว้ในเดือนมกราคม การอัปเดตเมื่อวานนี้ชี้ให้เห็นว่า Federal Reserve จะเห็นตัวเลขล่าสุดเป็นสัญญาณใหม่ว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่เย็นลงอย่างรวดเร็วพอ ในทางกลับกัน คดีนี้อาจแข็งแกร่งขึ้นที่ธนาคารกลางเพื่อรักษาระดับที่สูงขึ้นไปอีกนาน
เมื่อวันอังคาร เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางคนหนึ่งแนะนำว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย “เป็นระยะเวลานานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้” อาจอยู่บนโต๊ะ ลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลาส ซึ่งเป็นสมาชิกที่ลงคะแนนเสียงในคณะกรรมการกำหนดอัตราตลาดกลางของรัฐบาลกลางในปี 2566 กล่าวว่า
“เมื่ออัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเหมือนปีที่แล้ว หรือเมื่อรายงานการจ้างงานมีตำแหน่งงานมากกว่าที่คาดไว้หลายแสนตำแหน่งดังที่เกิดขึ้นเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน ก็ยากที่จะมั่นใจใดๆ มุมมอง”
แม้จะมีเงื่อนไขที่ดูเหมือนจะสนับสนุนสหรัฐที่สูงขึ้น แต่อัตรามาตรฐานยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดพอสมควร อัตราผลตอบแทน 10 ปีพุ่งขึ้นแตะ 3.77% ในวันอังคาร (14 ก.พ.) ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดของเดือนตุลาคมประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์
ในขณะเดียวกัน โมเดลมูลค่ายุติธรรมของ CapitalSpectator.com สำหรับอัตราผลตอบแทน 10 ปียังคงสะท้อนถึงค่าประมาณที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนตลาด
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเทียบกับค่าเฉลี่ย ของแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมสามแบบ
มีการประมาณการมูลค่ายุติธรรมที่ต่ำกว่าในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเสนอแนวทางที่เป็นประโยชน์สำหรับการคาดคะเนว่ามี upside bias ที่จำกัดสำหรับอัตรา 10 ปี
ตัวอย่างเช่น ในเดือนพฤศจิกายน เมื่ออัตราตลาด 10 ปีมีแนวโน้มสูงขึ้น แบบจำลองมูลค่ายุติธรรมเสนอแนะว่า ตั้งแต่นั้นมา อัตรา 10 ปีมีการซื้อขายไม่มากก็น้อยในช่วงที่ต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม
คำถามคือว่าเข้ามา เงินเฟ้อ ข้อมูลจะเปลี่ยนแคลคูลัสและโน้มน้าวใจให้เฟดเสริมความลำเอียงแบบเหยี่ยว นั่นอาจผลักดันให้อัตรา 10 ปีสูงขึ้นเนื่องจากปัจจัยด้านตลาดในนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น
อีกทางหนึ่ง ตลาดอาจกำหนดราคาในภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงเนื่องจากการปรับฐานของเฟด ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดกระแสการลงทุนใหม่เข้าสู่คลังในฐานะแหล่งซื้อขายที่ปลอดภัย จึงสร้างแรงกดดันด้านลบให้กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรมากขึ้น
อะไรก็ตามที่อยู่ข้างหน้า การประมาณมูลค่ายุติธรรมในปัจจุบันของอัตรา 10 ปี ซึ่งสะท้อนข้อมูลทางเศรษฐกิจและการตลาดตลอดเดือนมกราคม บ่งชี้ว่าอัตราต่อรองที่ค่อนข้างต่ำสำหรับอัตรามาตรฐานที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและยั่งยืน
มาดูกันว่าโปรไฟล์มาโครที่พัฒนาอย่างต่อเนื่องสำหรับเดือนกุมภาพันธ์เสนอเป็นอย่างอื่นหรือไม่
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
