การอัปเดตโมเดล “มูลค่ายุติธรรม” สำหรับสหรัฐฯ ในวันนี้ เป็นการยืนยันว่าอัตราอ้างอิงปรากฏสูงผิดปกติเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ
แม้ว่าสภาวะดังกล่าวจะเกิดขึ้นมาระยะหนึ่งแล้ว แต่การลดลงล่าสุดของอัตราผลตอบแทน 10 ปีแสดงให้เห็นว่าสภาวะตลาดกำลังเริ่มทำให้ช่องว่างเป็นปกติ แม้ว่าจะอยู่ที่ส่วนต่างก็ตาม
เพื่อเป็นการสรุปสั้นๆ การอัปเดตบน CapitalSpectator.com ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้เน้นย้ำว่าการประมาณมูลค่ายุติธรรมโดยเฉลี่ยผ่านแบบจำลองทั้งสามนั้นต่ำกว่าอัตราตลาดอย่างมาก
ช่องว่างนี้ยังคงมีอยู่แต่เริ่มแคบลง สาเหตุหลักมาจากอัตราผลตอบแทนในตลาดที่ลดลง
อัตรา 10 ปีลดลงเหลือ 4.21% ในการซื้อขายเมื่อวานนี้ (12 ธ.ค.) ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดล่าสุดที่ 4.98% และใกล้กับระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน
การถอยกลับอย่างต่อเนื่องจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงของอัตราผลตอบแทน 10 ปียังคงดำเนินอยู่
การประมาณการมูลค่ายุติธรรมเดือนพฤศจิกายนสำหรับอัตรา 10 ปีคือ 3.18% (เส้นสีแดงในแผนภูมิด้านล่าง) หรือมากกว่า 100 จุดพื้นฐานที่ต่ำกว่าอัตราตลาดปัจจุบัน
ช่องว่างกว้างบ่งชี้ว่าอัตราตลาดจะลดลง และ/หรือประมาณการมูลค่ายุติธรรมจะเพิ่มขึ้น หรือทั้งสองอย่างรวมกัน
อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าการประมาณการมูลค่ายุติธรรมของเดือนที่แล้วแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนตุลาคม ดังนั้นค่าสเปรดที่แคบลงล่าสุดทั้งหมดจึงมาจากการเปลี่ยนแปลงของตลาด (แสดงด้วยเส้นสีดำในแผนภูมิด้านล่าง)
UST10Y เทียบกับค่าเฉลี่ย ของการประมาณค่าแบบจำลองมูลค่ายุติธรรม 3 แบบ
ส่วนต่างสำหรับอัตราตลาดหักประมาณการมูลค่ายุติธรรมยังคงสูง – 131 จุดพื้นฐาน ณ เดือนพฤศจิกายน แต่แนวโน้มที่ผลักดันให้สเปรดสูงขึ้นดูเหมือนจะพลิกตัวไป
UST10Y ลดลงโดยเฉลี่ย การประมาณมูลค่ายุติธรรม
ตามที่ระบุไว้ในหน้าเหล่านี้เมื่อเร็ว ๆ นี้ สเปรดที่สูงผิดปกติดูไม่ยั่งยืน แม้ว่าจะไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนก็ตาม
ในฐานะ The Capital Spectator ในเดือนพฤศจิกายน “ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าระดับสุดขั้วนั้นอยู่ได้ไม่นาน” หนึ่งเดือนต่อมา การเลื่อนลงของอัตราตลาดล่าสุดช่วยสนับสนุนมุมมองดังกล่าวมากขึ้นอีกเล็กน้อย
การสร้างแบบจำลองมูลค่ายุติธรรมไม่มีประโยชน์สำหรับการกำหนดเวลาการเปลี่ยนแปลงของตลาด แต่ให้บริบทที่เป็นประโยชน์ในการระบุภาวะสุดขั้วและการจัดการความคาดหวัง
บนพื้นฐานดังกล่าว ปรากฏว่าช่องว่างที่รุนแรงของอัตราผลตอบแทนในตลาดเทียบกับการประมาณการมูลค่ายุติธรรมโดยเฉลี่ยถึงจุดสูงสุดแล้ว
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
