อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดแล้ว นักยุทธศาสตร์กล่าวเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน: ผลสำรวจของรอยเตอร์

โดย ศรูปยา กังกุลี

เบงกาลูรู (รอยเตอร์) – อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แม้ว่าจะไม่รุนแรงเท่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ก็ตาม ตามที่นักยุทธศาสตร์พันธบัตรสำรวจโดยรอยเตอร์ ซึ่งกล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีพุ่งสูงสุดเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันแล้ว .

การปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากมีข่าวเกี่ยวกับไตรมาส 3 ที่ ‘ระเบิด’ ของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เมื่อต้นเดือนนี้ และสัญญาณจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐว่าจะไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางในเร็วๆ นี้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีทะลุระดับ 5% เมื่อเดือนที่แล้วเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2550 ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดในเดือนสิงหาคมที่ 3.96% มากกว่าร้อยละเต็ม

อัตราผลตอบแทนของธนบัตรอายุ 10 ปีลดลงตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ส่วนหนึ่งมาจากการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยจากความกังวลเกี่ยวกับสงครามที่อิสราเอลทำกับกลุ่มฮามาส หลังจากที่กลุ่มอิสลามิสต์ปาเลสไตน์อาละวาดในพื้นที่ทางตอนใต้ของอิสราเอลเมื่อวันที่ 7 ตุลาคม อาจรุนแรงขึ้น

นักวิเคราะห์และนักยุทธศาสตร์ด้านพันธบัตรในการสำรวจของรอยเตอร์ในวันที่ 8-14 พ.ย. ซึ่งส่วนใหญ่มาจากบริษัทฝั่งขาย ยังคงยึดติดกับการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนที่ลดลง แม้ว่าจะน้อยกว่าอย่างรวดเร็วกว่าการสำรวจที่ดำเนินการในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

อัตราผลตอบแทนธนบัตรอายุ 10 ปีคาดว่าจะลดลง 10 คะแนนพื้นฐานเป็น 4.52% จาก 4.62% ในปัจจุบัน ในช่วงสามเดือนตามค่ามัธยฐานของนักยุทธศาสตร์ 44 คน มีเพียงเศษเสี้ยวของคะแนนพื้นฐานใกล้ 40 เท่านั้นที่ตกลงในช่วงสามเดือนต่อเนื่อง ช่วงเวลาในการสำรวจเดือนตุลาคมและกันยายน

“ผมคิดว่า 5% เป็นระดับจิตวิทยาที่สำคัญในการดึงดูดผู้ซื้อ และเราสามารถเลื่อนผ่านไปได้เพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นหรือข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง” โทมัส ไซมอนส์ นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Jefferies กล่าว

“อย่างไรก็ตาม ฉันคาดว่าข้อมูลจะแย่ลงภายในเดือนมกราคม และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นจะเริ่มส่งราคาเข้าสู่ตลาด ซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนโดยรวมลดลง”

ผลสำรวจพบว่า อัตราผลตอบแทนคาดว่าจะลดลงเหลือ 4.30% ภายในสิ้นเดือนเมษายน และเหลือ 4.00% ต่อปีนับจากนี้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประมาณหนึ่งในสามของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะสูงกว่าระดับปัจจุบันภายในสิ้นเดือนมกราคม โดยธนาคารขนาดใหญ่หลายแห่งในวอลล์สตรีทเปลี่ยนมุมมองเพื่อคาดการณ์อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในระยะสั้น

ทว่า เมื่อถูกถามว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีถึงจุดสูงสุดในรอบปัจจุบันหรือไม่ ผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่ 94% ซึ่งเป็น 30 คนจาก 32 คนตอบว่ามี

นักพยากรณ์ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่ถูกต้องภายในไม่กี่วันหลังจากคาดการณ์สิ่งเดียวกันในการสำรวจของรอยเตอร์ทุกเดือนก่อนหน้านี้

“เหตุใดตลาดตราสารหนี้จึงผิดพลาดอย่างมากเป็นเพราะพวกเขาคิดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก แต่เราจำเป็นต้องเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างหนักเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก” ไมค์ แซนเดอร์ส หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Madison Investments กล่าว

แม้ว่ากำหนดเวลาของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะถูกผลักดันไปจนถึงกลางปี ​​​​2567 จากเดือนมีนาคมที่คาดไว้เมื่อไม่กี่เดือนก่อน แต่ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าจะมีการผ่อนปรนพื้นฐานเกือบ 100 จุดจนถึงเดือนธันวาคมปีหน้า

ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าต่อแนวโน้มนั้นคือการที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นช้ากว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ จากการสำรวจของรอยเตอร์พบว่า

เมื่อถูกถามว่าอิทธิพลหลักต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะเป็นอย่างไรในช่วง 6 เดือนข้างหน้า นักวิเคราะห์ต่างแยกระหว่างแนวโน้มทางการคลังที่ถดถอยและการซื้อขายที่ปลอดภัย

ตัวเลือกอื่นๆ ได้แก่ การเข้มงวดเชิงปริมาณ การขายเงินลงทุนจากต่างประเทศ และการจัดหาหนี้คลังที่ประมูลในระยะสั้น

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 5.04% คาดว่าจะลดลงประมาณ 20 จุดภายในสิ้นเดือนมกราคม ก่อนที่จะลดลงเหลือ 4.00% ในหนึ่งปี ตามการสำรวจ

หากตระหนักได้ นี่จะหมายถึงการกลับรายการสเปรดแบบกลับหัวระหว่างผลตอบแทนของสหรัฐฯ อายุ 2 ปี และซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ในอดีตว่ากำลังเกิดภาวะถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นภายในสิ้นเดือนตุลาคม 2024