อะไรคือโอกาสที่จะเกิดภาวะถดถอยและตลาดหมีในปี 2024?

มนุษย์กับความกลัวทางเศรษฐกิจ

หากผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง ผลกระทบครั้งใหญ่ต่อรายได้ของบริษัท และการสูญเสียตำแหน่งงานที่สำคัญกำลังจะเกิดขึ้น พวกเขาก็มักจะเชื่อว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นและในระดับที่สูงขึ้น ภายใต้สถานการณ์นี้ หุ้นจะมีความน่าดึงดูดน้อยลงเนื่องจากความคาดหวังด้านรายได้จะต้องได้รับการควบคุมอย่างมีนัยสำคัญ พันธบัตรจะได้รับแรงหนุนที่ดีจากนโยบายของเฟดที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง

มนุษย์กับความกลัวทางเศรษฐกิจ

ดังนั้น การวิเคราะห์ด้านล่างนี้สามารถช่วยเราประเมินความน่าดึงดูดของกองทุนที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนหุ้นรายใหญ่สามกองทุน ได้แก่ SPDR® S&P 500® ETF (ASX:), Technology Sector ETF (NYSE:)) และ NASDAQ 100 ETF ( ) เทียบกับตัวเลือกพันธบัตรหลัก ได้แก่ iShares 7-10 Year Treasury Bond (NYSE:) ETF (NASDAQ:) และ iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:)

ก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2544

เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอยในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2544 ซึ่งเป็นการยืนยันถึงสิ่งที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้แล้ว นั่นคือการลงจอดอย่างหนัก แผนภูมิด้านล่างแสดง (SPX) เทียบกับราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลักษณะของแผนภูมิผ่านการทดสอบสามัญสำนึกทางเศรษฐกิจ ความเชื่อมั่นและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการเป็นเจ้าของหุ้นลดลง และความปรารถนาและความเชื่อมั่นในการเป็นเจ้าของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่มีการป้องกันมากขึ้นก็เพิ่มขึ้น

SPX:UST แผนภูมิอัตราส่วนรายสัปดาห์สำหรับปี 2000

2551: ลดความเสี่ยงก่อนเลห์แมน

เลห์แมน บราเธอร์สประกาศล้มละลายเมื่อวันที่ 15 กันยายน พ.ศ. 2551 สร้างความปั่นป่วนให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ อีกครั้ง สังเกตว่าอัตราส่วนหุ้น/พันธบัตรอยู่ในโหมดหมีเต็มตัวอย่างไร เมื่อวันที่มืดมนที่สุดช่วงหนึ่งในประวัติศาสตร์เศรษฐกิจสหรัฐฯ มาถึงในเดือนกันยายน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่เร็วที่สุดคือ 10 สัปดาห์สีน้ำเงินอยู่ที่ด้านล่างของคลัสเตอร์ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ช้าที่สุด 50 สัปดาห์อยู่ด้านบน ราคาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมด และความลาดชันลดลงทั้งหมด บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงที่มีความเสี่ยงสูง

SPX:UST แผนภูมิอัตราส่วนรายสัปดาห์สำหรับปี 2551

กราฟเดียวกันมีลักษณะอย่างไรในวันนี้?

ในช่วงกลางเดือนธันวาคม 2566 ข้อความจากอัตราส่วนหุ้น/พันธบัตรยังคงเหมือนเดิมในเดือนมิถุนายน มันสนับสนุนสถานการณ์การลงจอดแบบนุ่มนวล/ความเสี่ยง หากเราคิดถึงตรรกะที่แสดงในภาพด้านล่าง เป็นเรื่องยากที่จะโต้แย้งว่ารูปลักษณ์ของอัตราส่วนหุ้น/พันธบัตรสะท้อนถึงความกลัวทางเศรษฐกิจในระดับสูง

แผนภูมิอัตราส่วน SPX-UST-รายสัปดาห์สำหรับปี 2022-23

รูปลักษณ์ของกราฟปี 2023 ด้านบนเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับกราฟปี 2008 แผนภูมิปี 2023 แสดงอัตราส่วนหุ้น/พันธบัตรเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมด โดยกราฟ 10 สัปดาห์สีน้ำเงินอยู่ด้านบนของคลัสเตอร์ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ และ 50 สัปดาห์อยู่ด้านล่างสุด ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั้งหมดมีความชันเป็นบวก ทำให้เกิดภาวะกระทิงเต็มรูปแบบจากมุมมองของแนวโน้ม หากอัตราการว่างงานกำลังจะพุ่งสูงขึ้นและรายได้กำลังจะพุ่งสูงขึ้น เราจะไม่คาดหวังว่าหุ้นจะเป็นการลงทุนที่ต้องการมากกว่าพันธบัตรที่มีการป้องกันมากกว่า ดังที่กล่าวไว้ในเดือนมิถุนายน หากอัตราส่วนพลิกกลับ อาจถึงเวลาขายหุ้นและซื้อพันธบัตร สิ่งนั้นอาจจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์หรือหลายเดือนข้างหน้า แต่ไม่ใช่สิ่งที่เราเป็นอยู่ทุกวันนี้

การเคลื่อนไหวหลัง CPI มีความเข้าใจอย่างลึกซึ้ง