หุ้นในยุโรปจะตีหุ้นสหรัฐต่อไปหรือไม่?

หุ้นในยุโรปมีประสิทธิภาพสูงกว่าหุ้นสหรัฐในปีนี้ด้วยอัตรากำไรที่ค่อนข้างกว้าง ซึ่งเทียบเท่ากับประมาณประมาณ 8.3% ต่อปี นอกจากนี้ดัชนีซึ่งมีหุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลางเพิ่มขึ้น 9.5% YTD

ในการเปรียบเทียบดัชนี S&P 500 ลดลงประมาณ 3.7% YTD ในขณะที่ลดลง 3.8% YTD

Goldman Sachs Research เพิ่งเปิดตัวรายงานตรวจสอบว่าทำไมตลาดยุโรปถึงมีประสิทธิภาพสูงกว่าและสิ่งที่คาดหวังในอนาคต ชารอนเบลล์นักยุทธศาสตร์อาวุโสของ Goldman Sachs Research กล่าวว่ามีหลายปัจจัยในการเล่นรวมถึงความคาดหวังต่ำ

“ นักลงทุนมีความสงสัยเกี่ยวกับยุโรปที่เข้ามาในปีนี้ – ต่อเศรษฐกิจผลกระทบของนโยบายและภาษีของทรัมป์และการเติบโตเนื่องจากตลาดมีราคาอยู่ในระดับการเติบโตที่อ่อนแอพอสมควรในปีนี้ยุโรปต้องทำตามความคาดหวัง (หรือดีกว่าเล็กน้อย)

ในเวลาเดียวกันหุ้นยุโรปได้รับประโยชน์จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งขององค์กรพร้อมกับการประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่า ในขณะที่หุ้นสหรัฐได้รับการประเมินค่าสูงเกินไปและยังคงเป็นหุ้นในยุโรปส่วนใหญ่เป็นค่าที่ดี ในขณะที่การประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นในยุโรปในระหว่างการชุมนุมครั้งนี้พวกเขายังคงต่ำกว่าการประเมินมูลค่าหุ้นสหรัฐ

“ สหรัฐฯได้ลดลงเพียงเศษเสี้ยวและยุโรปก็ขึ้นไปเป็นเศษเสี้ยวดังนั้นวงยืดหยุ่นที่ยืดออกไปไกลระหว่างการประเมินมูลค่าของสหรัฐฯและการประเมินมูลค่าของยุโรปกลับมาอีกเล็กน้อย” เบลล์กล่าว “ มันยังยืดตัวมาก – ไม่ใช่เพราะยุโรปราคาถูกมาก แต่เพราะสหรัฐฯยังคงอยู่ใกล้กับการประเมินมูลค่าสูงในอดีต

การใช้จ่ายด้านการป้องกัน

อีกเหตุผลใหญ่คือการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านการป้องกันโดยเฉพาะในประเทศเยอรมนีเพื่อสนับสนุนยูเครนท่ามกลางความไม่แน่นอนจากสหรัฐอเมริกา

“ หุ้นก็เพิ่มขึ้นเนื่องจากความเข้าใจที่เพิ่มขึ้นว่ายุโรปจะต้องใช้จ่ายมากขึ้นในการป้องกัน: หากไม่มีความสงบสุขในยูเครนยุโรปจะใช้จ่ายในการป้องกันมากขึ้นหากมีสันติภาพในยูเครนยุโรปจะต้องรับรองความสงบสุขและใช้จ่ายมากขึ้นในการป้องกัน” เบลล์กล่าว “ ทั้งสองวิธียุโรปใช้เวลามากขึ้นในการป้องกันซึ่งช่วย บริษัท ป้องกัน”

เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านการป้องกันและโครงสร้างพื้นฐาน Goldman Sachs Research ช่วยเพิ่มการคาดการณ์สำหรับการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในประเทศเยอรมนีในปีนี้เป็น 0.2% จากแฟลต พวกเขายังเพิ่มการคาดการณ์ GDP 2026 เป็น 1.5%จาก 1.0%และประมาณการ GDP 2027 เป็น 2%จาก 1.4%

Goldman Sachs ยังเพิ่มการคาดการณ์ของ GDP สำหรับเขตยูโรที่ใหญ่กว่าเป็น 0.8% ในปี 2025, 1.3% ในปี 2026 และ 1.6% ในปี 2027

“ เหตุผลหนึ่งคือเราคาดหวังว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งในเยอรมนีจะทะลักเข้าสู่ประเทศเพื่อนบ้าน” Goldman Sachs หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ชาวยุโรปนักเศรษฐศาสตร์ชาวยุโรป Sven Jari Stehn กล่าว “ อีกเหตุผลหนึ่งก็คือตอนนี้เราคาดหวังว่าส่วนที่เหลือของเขตยูโรจะเพิ่มการใช้จ่ายทางทหารค่อนข้างเร็วขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการประกาศของเยอรมัน”

นักวิจัยคาดหวังว่าสเปนฝรั่งเศสและอิตาลีจะเป็นหนึ่งในประเทศเหล่านั้นที่เพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกัน

สามารถดำเนินการได้ดีกว่าหรือไม่?

เมื่อมองไปข้างหน้านักวิจัยของ Goldman Sachs กล่าวว่าหุ้นในยุโรปอยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ตัวแทนคนหนึ่งคือภาษี ยุโรปยังไม่ได้รับผลกระทบอย่างหนักจากภาษีของสหรัฐฯใหม่และหากการเปลี่ยนแปลงนั้นอาจมีผลกระทบ แต่สหรัฐฯยังจัดการกับภาษีซึ่งมีผลกระทบเชิงลบต่อหุ้นสหรัฐฯ

“ ฉันยังคงเห็น upside สำหรับส่วนที่เหลือของปีนี้: เป้าหมาย 12 เดือนของเรายังคงมี upside 5-6%” เบลล์กล่าว “ แต่ตลาดเพิ่มขึ้น 10-12% ตั้งแต่ต้นปีดังนั้นฉันรู้สึกว่าเราได้รับผลตอบแทนจำนวนมากจากหุ้นยุโรป”

ด้วยเศรษฐกิจยุโรปที่คาดว่าจะเติบโตในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าโดยมีการป้องกันการป้องกันโครงสร้างพื้นฐานและการใช้จ่ายของรัฐบาล บริษัท ควรได้รับประโยชน์ทำให้หุ้นในยุโรปเป็นลม

การวิจัย Goldman Sachs นั้นเป็นกลางทั้งในสหรัฐอเมริกาและยุโรปในแง่ที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่า แต่เบลล์แนะนำว่ายุโรปสามารถ“ ทำได้ดีขึ้นเล็กน้อยหากมันสามารถทำการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญบางประการที่ไม่สามารถดำเนินการได้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา: การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานใช้จ่ายการป้องกันเพิ่มขึ้นอีกเล็กน้อยทำให้ราคาพลังงานสำหรับผู้บริโภคและอุตสาหกรรมลดลง

แต่กุญแจสำคัญเธอกล่าวคือการมีพอร์ตโฟลิโอที่มียอดคงเหลือของหุ้นในสหรัฐอเมริกาและยุโรป “ การกระจายความเสี่ยงเป็นคำตอบ” เบลล์กล่าว

โพสต์ต้นฉบับ