สาธารณรัฐเช็ก: อุปทานสูงขึ้นเล็กน้อยแม้จะมีการควบรวมกิจการอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่ารัฐบาลจะยังคงพยายามรวมบัญชีในปีนี้ และการขาดดุลยังคงลดลง แต่การไถ่ถอนที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มความต้องการกู้ยืมโดยรวมเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เราคาดว่าการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้นจาก CZK530.7bn เป็น CZK557.5bn (+5% YoY, 6.6% ของ GDP) การออกพันธบัตรรัฐบาลเช็ก (CZGBs) โดยรวมจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก CZK376.0bn เป็น CZK416.2bn (+11%) แต่การไถ่ถอนที่สูงขึ้นจะทำให้อุปทานสุทธิทรงตัวที่ CZK202.0bn กระทรวงการคลังกำลังมองหาที่จะพัฒนาตลาด CZGBs ในสกุล EUR ภายใต้กฎหมายท้องถิ่นสำหรับการจัดหาเงินทุนเพื่อการขยายพลังงานนิวเคลียร์ในอนาคต ดังนั้นเรามีแนวโน้มที่จะเห็นการออกพันธบัตรเหล่านี้มากขึ้นในปีนี้ รวมถึงการรีไฟแนนซ์ตั๋วเงินสกุล EUR จากปีที่แล้ว ในเวลาเดียวกัน กระทรวงการคลังมีสิ่งอำนวยความสะดวกของธนาคารเพื่อการลงทุนยุโรป ซึ่งอาจกดดันประมาณการอุปทานของ CZGB ของเราหากกระทรวงการคลังตัดสินใจที่จะใช้อย่างเต็มที่ ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด

เมื่อพิจารณาจากอุปทานที่สะดวกสบายและอุปสงค์ที่สูง กระทรวงการคลังจึงขยายระยะเวลาครบกำหนดเฉลี่ยในปีที่แล้ว โดยมีอายุครบกำหนดออกเฉลี่ย 10 ปี (ครบกำหนดเฉลี่ย 6.3 ปีภายในสิ้นปี 2567) ในปีนี้เราสามารถคาดหวังรูปแบบการออกที่คล้ายกันโดยเน้นไปที่ส่วนปลายยาวของส่วนโค้งในปี 2577-35 และ 2581-39 ความเสี่ยงต่อการออก CZGB ที่สูงขึ้นคือความเป็นไปได้ของการจัดหาเงินทุนล่วงหน้าในปีหน้าผ่านสวิตช์ในตลาดรอง ซึ่งกระทรวงการคลังได้เพิ่มกิจกรรมและขายได้ประมาณ CZK41 พันล้าน ส่วนใหญ่เมื่อปลายปีที่แล้ว