สัปดาห์ที่วุ่นวายรออยู่ข้างหน้า พร้อมด้วยข้อมูลมากมายและ Fed พูดถึงมากมาย สิ่งนี้จะทำให้มีหัวข้อข่าวมากมายและอาจเป็นสัปดาห์ที่ผันผวนเนื่องจากความสนใจเปลี่ยนกลับไปสู่เศรษฐกิจ
พาวเวลล์จะเดินทางทัวร์ชายฝั่งตะวันตกต่อไปโดยไปเยือนสแตนฟอร์ดในวันพุธ ซึ่งเขาจะพูดคุยเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและดำเนินการช่วงถามตอบ แน่นอนว่า เราจะได้รับข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้ด้วย เช่น รายงานในวันจันทร์ รายงานในวันอังคาร และรายงานในวันพุธ และรายงานงานในรายงาน
ดังนั้น ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งประกอบกับสิ่งที่ฉันจินตนาการว่า Fed พูดค่อนข้างประหม่า ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2024 ต่อไป ขณะนี้คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเต็มอัตราครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม และปฏิทินการประชุม FOMC มากกว่า 3 ครั้ง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจจะทั้งหมดยกเว้นในตอนนี้ เพราะผมนึกภาพไม่ออกว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก่อนการเลือกตั้ง ยกเว้นเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันบางประการ
(บลูมเบิร์ก)
ในขณะเดียวกัน ในสัปดาห์นี้ เราเห็นว่าวงเงินกู้ยืมตามโครงการ Bank Term Funding ของเฟดลดลงเหลือ 133 พันล้านดอลลาร์จาก 152 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงสองสัปดาห์แรกของการระบายออก มีเงินประมาณ 34.7 พันล้านดอลลาร์ได้ออกจากโรงงานนี้ ในขณะที่ในช่วงสองสัปดาห์แรกของโครงการเมื่อปีที่แล้ว มีเงินเข้าโครงการ 53.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และในช่วงสี่สัปดาห์แรก 80 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่โครงการ ดังนั้นเราจึงไม่ได้ติดตามแบบ 1 ต่อ 1 ระหว่างทางออก แต่ท่อระบายน้ำยังดำเนินการอยู่
เป็นความบังเอิญหรือเปล่าที่จุดกลับตัวที่สำคัญทุกจุดในและ BTFP ดูเหมือนจะเรียงตัวกันอย่างสวยงาม? ฉันไม่รู้. แต่ BTFP พุ่งขึ้นมาเมื่อเดือนมกราคมปีที่แล้ว และ Nasdaq พุ่งขึ้นมา โดยเรียกว่าในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์
ดังนั้น สมมติว่าโปรแกรม BTFP ดำเนินการก่อน NASDAQ 100 สองสัปดาห์ และ BTFP เริ่มลดลงในวันที่ 13 มีนาคม จากนั้น หากสิ่งนี้ถูกต้อง NASDAQ 100 ควรเริ่มให้ผลตอบแทนกลับคืนมาในสัปดาห์หน้า ถ้าสิ่งนี้ถูกต้องแน่นอน
(บลูมเบิร์ก)
แท้จริงแล้ว การเปลี่ยนแปลงในยอดเงินสำรองดูเหมือนจะเข้ากันได้ดีกับทั้งหมดนี้ โดยย้อนกลับไปที่ระดับต่ำสุดที่กำหนดในเดือนธันวาคม 2023 ใน NDX ทุนสำรองเปลี่ยนแปลงทุกวัน และตอนนี้เมื่อเราผ่านช่วงสิ้นไตรมาสไปแล้ว อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์หน้า
ถึงกระนั้น ฉันคิดว่าโดยทั่วไปแล้ว หากพูดโดยทั่วไปแล้ว การที่ BTFP และ QT หมดลง เราน่าจะเห็นปริมาณสำรองสูงสุด ซึ่งเป็นสาเหตุที่ Fed ต้องการเปลี่ยนจังหวะของ QT ณ จุดนี้ เพราะพวกเขารู้ว่าการสำรอง BTFP ที่น้อยลงจะทำให้มีปริมาณสำรองจริง ที่ไหนสักแห่งที่ใกล้กับ 3.36 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ใช่ 3.496 ล้านล้าน และเมื่อ QT ทำงานที่ 95 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน เราก็เหลือเวลาอีกประมาณ 3 ถึง 4 เดือนเท่านั้น โดยสมมติว่าอย่างอื่นทั้งหมดเท่ากัน เพื่อแตะขอบล่างของสิ่งที่ฉันคิดว่า Fed จะพิจารณา มีทุนสำรองเพียงพอประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์
(บลูมเบิร์ก)
ดังนั้น รูปแบบลิ่มที่กว้างขึ้นจากน้อยไปมากที่เราติดตามนั้นสมเหตุสมผลจากมุมมองที่ว่าหากเป็นกรณีนี้ การไหลของสภาพคล่องกำลังเปลี่ยนไป มันยังอาจหมายความว่าเรามีแนวโน้มที่จะเห็นขอบล่างของรูปแบบนั้นถูกทดสอบในอนาคตที่ไกลเกินไปที่ 17,850
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
