สัปดาห์ข้างหน้า – CPI ของสหรัฐฯ ตกอยู่ในความสนใจเนื่องจากการเดิมพันของ Fed ที่มีแนวโน้มลดลง

• ทุกสายตาจับตาดู CPI ของสหรัฐฯ ในวันอังคารหลังจากมีข้อมูลที่แข็งแกร่ง
• ยอดขายปลีกก็อยู่ในวาระเช่นกันสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐ
• เตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนของข้อมูลในสหราชอาณาจักร รวมถึง CPI และ GDP
• GDP ของญี่ปุ่นและการจ้างงานของออสเตรเลียก็กำลังมาเช่นกัน

CPI สหรัฐจะยังคงเหนียวแน่นหรือไม่?

โดยทั่วไปอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกามีแนวโน้มลดลง แต่ความคืบหน้าในการลดลงเหลือ 2% ได้หยุดชะงักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา อย่างน้อยก็ตามตัวชี้วัด CPI แม้ว่าเจ้าหน้าที่ Fed จะมองในแง่ดีว่ามาตรการด้านราคาจะยังคงลดลงต่อไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ความสามารถในการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังพิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นอุปสรรคต่อ Fed เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งเพิ่มโอกาสที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเกิดขึ้นอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมีการเร่งการเติบโตของค่าจ้างอีกครั้งอย่างมีนัยสำคัญ

ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 3.4% ต่อปีในเดือนธันวาคม โดยอยู่เหนือ 3.0% นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมปีที่แล้ว มีข่าวที่ค่อนข้างดีขึ้นสำหรับ CPI หลัก ซึ่งลดลงต่ำกว่า 4.0% ต่อปีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021

ภาพของอัตราเงินเฟ้อ PCE ซึ่งเป็นมาตรการที่ Fed ต้องการนั้น น่าให้กำลังใจมากกว่าเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นรายปี PCE ทั่วไปอยู่ที่ 2.0% และ PCE หลักอยู่ที่ 1.9% เมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี 2023 ซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดมีความเจริญรุ่งเรืองในการคาดการณ์ถึงการกลับตัวของอัตราดอกเบี้ยโดย Fed

อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ของ Fed ได้ส่งสัญญาณอย่างท่วมท้นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เนื่องจากนักลงทุนกำหนดราคาที่เคลื่อนไหวในเดือนมีนาคม

การพิมพ์ CPI ในวันอังคารอาจมีความสำคัญในการพิจารณาว่าความคาดหวังที่ผ่อนคลายจะถูกผลักดันออกไปอีกหรือไม่ เนื่องจากนักลงทุนยังคงเห็นแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม การคาดการณ์แนะนำว่า CPI ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.4% ต่อปีในเดือนมกราคม

เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจจะกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง

แต่ความกังวลไม่ใช่แค่เรื่องอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเร็วพอเท่านั้น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมีการฟื้นตัวในเดือนมกราคม ดังนั้นตัวเลขยอดค้าปลีกในวันพฤหัสบดีก็มีความสำคัญเช่นกัน ฉันทามติประมาณการว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% m/m ซึ่งชี้ไปที่คูลดาวน์ตั้งแต่เดือนธันวาคม

ในข้อมูลอื่นๆ ดัชนีการผลิตของ Philly Fed จะครบกำหนดในวันพฤหัสบดีเช่นกัน พร้อมด้วยตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนมกราคม สรุปสัปดาห์ในวันศุกร์ ได้แก่ การเริ่มต้นที่อยู่อาศัย ใบอนุญาตก่อสร้าง ราคาผู้ผลิต และการสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นของมหาวิทยาลัยมิชิแกน

ปอนด์เพื่อค้นหาทิศทางจากข้อมูล CPI และ GDP ของสหราชอาณาจักร

อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปลายปี 2566 ก่อนที่จะขยับขึ้นเล็กน้อย หาก CPI ทั่วไปและ CPI พื้นฐานกลับมาลดลงอีกครั้งในเดือนมกราคม สิ่งนี้จะช่วยบรรเทาให้กับธนาคารกลางอังกฤษ แต่อาจไม่ใช่สำหรับเงินปอนด์ อย่างไรก็ตาม มีเพียงมาตรการหลักเท่านั้นที่คาดว่าจะลดลง และ CPI ทั่วไปคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งเป็น 4.2% y/y

แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายของ BoE ได้ผลักดันความคาดหวังของตลาดในเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า แต่นักลงทุนก็สามารถเพิ่มเดิมพันได้หากอัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างน่าประหลาดใจ

แต่เช่นเดียวกับในสหรัฐอเมริกา มันไม่ใช่แค่เกี่ยวกับภาพอัตราเงินเฟ้อเท่านั้น เนื่องจากเศรษฐกิจยังมีผลการดำเนินงานค่อนข้างดีเกินคาดอีกด้วย GDP ของสหราชอาณาจักรหดตัว 0.1% ในช่วงสามเดือนถึงเดือนกันยายน ทำให้เกิดความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ข้อมูลในไตรมาสที่ 4 ที่จะครบกำหนดในวันพฤหัสบดีนั้น คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยและมีการเติบโตที่ทรงตัวในช่วงเวลาดังกล่าว

ในขณะเดียวกัน ตัวเลขยอดค้าปลีกจะถูกจับตาดูในวันศุกร์ เพื่อดูสัญญาณว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคกำลังฟื้นตัวตาม PMI ภาคบริการที่ปรับตัวดีขึ้น

อย่าลืมเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่การเติบโตของค่าจ้างเพิ่งเริ่มอยู่ในระดับปานกลางเท่านั้น รายงานการจ้างงานประจำเดือนธันวาคมจะออกในวันอังคาร และความแข็งแกร่งที่คาดไม่ถึงในตลาดงานอาจทำให้การเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้เงินปอนด์สูงขึ้น

เศรษฐกิจญี่ปุ่นน่าจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในไตรมาสที่ 4

ในญี่ปุ่น จุดเน้นจะอยู่ที่การอ่าน GDP ในไตรมาสที่ 4 ของประเทศในวันพฤหัสบดี หลังจากการหดตัวที่สูงเกินคาดในไตรมาสที่สามของปีที่แล้ว การเติบโตทางเศรษฐกิจคาดว่าจะดีดตัวขึ้น 0.3% q/q ในช่วงสามเดือนสุดท้ายของปี 2023

หากตัวเลขในวันพฤหัสบดีผิดหวัง ความสงสัยเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวก็มีแนวโน้มที่จะยังคงมีอยู่ เนื่องจากข้อมูลล่าสุดค่อนข้างผสมปนเปท่ามกลางการบริโภคที่ซบเซา แม้ว่าการส่งออกที่สูงขึ้นอาจช่วยกระตุ้น GDP ในไตรมาสที่ 4 ก็ตาม

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นหวังว่าการเจรจาค่าจ้าง 'ชุนโต' ในปีนี้จะช่วยกระตุ้นการเติบโตของค่าจ้างและสร้างอัตราเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมากขึ้น แต่นี่อาจเป็นเป้าหมายที่ยากจะบรรลุผล แม้ว่า BoJ จะมีความมั่นใจเพียงพอที่จะคาดการณ์ ดังนั้น ภูมิหลังทางเศรษฐกิจที่ดีจึงเป็นสิ่งสำคัญในการเพิ่มความน่าเชื่อถือให้กับการคาดการณ์

เงินเยนอาจตกอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการดีดตัวกลับที่อ่อนกว่าที่คาดไว้ แต่ก็ไม่สามารถตัดความประหลาดใจกลับหัวออกไปได้ เนื่องจากธุรกิจส่วนใหญ่ให้ผลเชิงบวกในการสำรวจ Tankan ครั้งล่าสุดของ BoJ

ออสซี่และบนทางลาดลื่น

เงินดอลลาร์ออสเตรเลียเริ่มต้นปี 2024 ได้ไม่ดีนัก แม้ว่าธนาคารกลางออสเตรเลียคาดว่าจะเป็นหนึ่งในอัตราสุดท้ายที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ความทุกข์ยากทางเศรษฐกิจของจีนและการฟื้นตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐได้ชดเชยจุดยืนที่ค่อนข้างประหม่าของ RBA

การปรับปรุงตลาดแรงงานอาจช่วยลดความเจ็บปวดของชาวออสซี่ได้ การจ้างงานลดลงในเดือนธันวาคม สร้างความประหลาดใจให้กับตลาด แต่ตัวเลขการจ้างงานในวันพฤหัสบดีคาดว่าจะช่วยบรรเทาได้บ้าง เนื่องจากเศรษฐกิจออสเตรเลียมีแนวโน้มที่จะเพิ่มงาน 30,000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม สิ่งนี้สามารถดึงห่างจากระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์เนื่องจากนักลงทุนจะลดการเดิมพันว่า RBA จะลดอัตราดอกเบี้ยกี่ครั้งในปีนี้

ตลาดจีนจะปิดตลอดทั้งสัปดาห์เพื่อเฉลิมฉลองตรุษจีน ดังนั้นชาวออสซี่จึงอาจมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลภายในประเทศมากกว่าปกติ

ทั่วทั้งทะเลแทสมัน เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์จะจับตาดูการสำรวจความคาดหวังเงินเฟ้อล่าสุดในวันอังคารที่ธนาคารกลางนิวซีแลนด์เผยแพร่รายไตรมาส

ในรายงานล่าสุด การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในหนึ่งปีลดลงเหลือ 3.6% และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในหนึ่งปีลดลงเหลือ 2.8% หากความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในอนาคตยังคงรักษาเส้นทางขาลง สิ่งนี้อาจบ่อนทำลายวาทกรรมที่หยาบคายจากผู้ว่าการ RBNZ Adrian Orr เมื่อเขาพูดในวันพฤหัสบดี

อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาด้านลบใดๆ ของกีวีน่าจะเกิดขึ้นได้ไม่นาน เนื่องจาก RBNZ จำเป็นต้องเห็นหลักฐานเพิ่มเติมในการลดอัตราเงินเฟ้อก่อนที่จะเปลี่ยนนโยบาย Dovish