สัปดาห์ข้างหน้า – โบนันซ่าของธนาคารกลางจะทำลายความสุขในเทศกาลหรือเติมพลังให้กับมันหรือไม่?

• Fed, ECB, BoE และ SNB ถือเป็นการตัดสินใจเชิงนโยบายขั้นสุดท้ายของปี
• พวกเขาจะผลักดันความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่?
• CPI ของสหรัฐฯ และ Flash PMI ก็มีความสำคัญเช่นกัน

เฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่จะส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่หรือไม่?

ธนาคารกลางสหรัฐเกือบจะแน่นอนที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันพุธ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดูเหมือนจะสูญเสียพลังบางส่วนในที่สุด และอัตราเงินเฟ้อก็อยู่ภายใต้การควบคุม ประธานพาวเวลล์ได้ตั้งมาตรฐานระดับสูงสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ในขณะที่นักลงทุนได้ก้าวไปอีกขั้นหนึ่งและตั้งราคาโดยสิ้นเชิงสำหรับโอกาสที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ดังนั้นประเด็นสำคัญในวันพุธคือว่า Fed จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วแค่ไหน โดยเฉพาะสมาชิก FOMC ที่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยกี่ครั้งใน dot plot ที่อัปเดตซึ่งจะครบกำหนดในวันเดียวกัน ในแผนภาพจุดสุดท้าย ผู้กำหนดนโยบายคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะสิ้นสุดปี 2024 ที่ 5.1%

หลังจากการอ่านค่าเงินเฟ้ออย่างนุ่มนวลเมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดต่างวางเดิมพันว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 5 ครั้งในปี 2567 โดยลดราคาเต็ม 25 bps ในเดือนพฤษภาคม หากผู้กำหนดนโยบายต่อต้านความคาดหวังดังกล่าวและคาดการณ์การปรับลดน้อยลง เงินดอลลาร์สหรัฐอาจได้รับแรงหนุนจากสัญญาณที่ลดลง

สถานการณ์ที่เป็นบวกมากที่สุดสำหรับเงินดอลลาร์คือหาก Fed ไม่ปรับประมาณการค่ามัธยฐานสำหรับปี 2024 ด้วยซ้ำ
ถึงกระนั้น เส้นทางอัตราเงินเฟ้ออาจไม่เพียงพอที่จะกำหนดทิศทางของตลาดได้ และพาวเวลล์ก็จะมีงานที่ยากลำบากในมือของเขาในการโน้มน้าวนักลงทุนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เกิดขึ้นได้ในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงน่าประหลาดใจต่อข้อเสีย .

รายงาน CPI ประจำเดือนพฤศจิกายนจะครบกำหนดในวันอังคาร และคาดการณ์ว่าอัตรา CPI ทั่วไปต่อปีจะลดลงเหลือ 3.1% จาก 3.2%

การตัดสินใจของ ECB จะเพิ่มข้อเสียของเงินยูโรหรือไม่?

ธนาคารกลางยุโรปจะประชุมเป็นครั้งสุดท้ายของปีนี้ในวันพฤหัสบดี และมีมติว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 4.0% เป็นการประชุมครั้งที่สองติดต่อกัน อัตราเงินเฟ้อร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปีที่ 2.4% ต่อปีในเดือนพฤศจิกายน

แม้แต่ผู้กำหนดนโยบายของ ECB ยังรู้สึกประหลาดใจกับอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ ต่อมา น้ำเสียงเริ่มเปลี่ยนไปอย่างมากภายในสภาปกครอง และตอนนี้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ถูกยกเลิกไปอย่างมั่นคงแล้ว

นักลงทุนไม่เห็นสิ่งใดที่กระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อที่ลดลงนี้ และเมื่อรวมกับฉากหลังทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง การเก็งกำไรก็ทวีความรุนแรงมากขึ้นว่า ECB จะเป็นธนาคารกลางรายใหญ่แห่งแรกที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจเป็นไปได้ในเดือนเมษายน

เงินยูโรตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากจากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยร่วงลงต่ำกว่า 1.08 ดอลลาร์ หากประธานาธิบดีลาการ์ดควรรับรองภาพรวมของตลาดในงานแถลงข่าวของเธอ เงินยูโรก็อาจขาดทุนต่อไป ขณะเดียวกันก็ไม่น่าจะบรรเทาลงจากข้อมูลมากนักเช่นกัน .

PMI เดือนธันวาคมแบบแฟลชจะครบกำหนดในวันศุกร์ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยสำหรับบริการและ PMI ภาคการผลิต แม้ว่าการอ่านทั้งสองค่าคาดว่าจะยังคงอยู่ต่ำกว่า 50

BoE ยังคงบินได้สูงกว่าเพื่อธงที่ยาวขึ้น

ในที่สุดก็มีข่าวดีสำหรับธนาคารแห่งอังกฤษเมื่อเดือนที่แล้วเมื่ออัตราเงินเฟ้อพุ่งต่ำกว่า 5.0% ในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก Fed มีท่าทีลังเลน้อยกว่า BoE อีกสาเหตุหนึ่งที่ทำให้ค่าเงินสเตอร์ลิงฟื้นตัวในช่วงนี้ก็คือ เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรจนถึงขณะนี้ดูเหมือนจะปลอดจากภาวะถดถอยแล้ว

ตัวเลข GDP และการผลิตภาคอุตสาหกรรมประจำเดือนตุลาคมในวันพุธจะให้มุมมองที่อัปเดตเกี่ยวกับสถานะเศรษฐกิจ ในขณะที่จะมีเบาะแสเพิ่มเติมจาก Flash PMI ในวันศุกร์ รายงานการจ้างงานในวันอังคารก็มีความสำคัญเช่นกัน เนื่องจากการชะลอตัวของตลาดแรงงานยังไม่ส่งผลต่อการปรับเพิ่มค่าจ้างที่ร้อนแรง

ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษกำลังพยายามอย่างเต็มที่เพื่อรักษาสมดุลท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นและความกังวลอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการเติบโตที่ซบเซา แต่ผู้กำหนดนโยบายต้องย้อนรอยความเห็นเชิงบวกบางประการ โดยผู้ว่าการรัฐเบลีย์ได้เพิ่มจุดยืนที่สูงกว่าเป็นสองเท่าเพื่อยืนยาวขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ เพื่อพยายามลดการเก็งกำไรเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้น

คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดีที่ BoE ประชุมกัน แต่หาก Bailey พยายามปัดเป่าความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งโดยใช้ภาษาที่แข็งกว่าในแถลงการณ์ เงินปอนด์ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นมากนัก เว้นแต่จะได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลที่มีจังหวะดีหรือสหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลง ดอลลาร์.

ฟรังก์สวิสส่องประกายก่อนการตัดสินใจของ SNB

ในสวิตเซอร์แลนด์ ธนาคารกลางจะประกาศการตัดสินใจในช่วงเช้าของวันพฤหัสบดี ตลาดมีการกำหนดราคาในความน่าจะเป็น 25% สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทันที สิ่งนี้ตามมาด้วยการเปิดเผยข้อมูลที่น่าผิดหวังอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงเหลือเพียง 1.4% ในเดือนพฤศจิกายน และการเติบโตของ GDP รายปีเกือบจะหยุดนิ่งในไตรมาสที่สาม

อย่างไรก็ตาม SNB ไม่น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยได้มากนักในเร็วๆ นี้ ความเห็นล่าสุดจากประธาน SNB Jordan ในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป ดังนั้นจึงเป็นการกลับรถอย่างมากที่จะละทิ้งจุดยืนดังกล่าวและลดอัตราทันที

มีแนวโน้มมากขึ้นที่ SNB คงอัตราไว้เท่าเดิม แต่ละทิ้งอคติที่เข้มงวดขึ้นและเปลี่ยนไปยังตำแหน่งที่เป็นกลางแทน คำถามก็คือ มันจะเพียงพอที่จะกระทบต่อฟรังก์สวิส ซึ่งเป็นสกุลเงินหลักที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในปีนี้หรือไม่ ตลาดกำลังกำหนดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปี 2567 ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นกลางจึงไม่น่าแปลกใจใดๆ